航運(yùn)：本周CCFI 綜合指數(shù)報(bào)3366.0 點(diǎn)，環(huán)比跌0.7%，其中美西航線報(bào)2568.9點(diǎn)，環(huán)比跌0.4%，歐線報(bào)5474.9 點(diǎn)，環(huán)比跌1.0%。中國(guó)新年帶來(lái)的貨量下降給予了美國(guó)港口喘息機(jī)會(huì)，近期進(jìn)入了供應(yīng)鏈效率能否改善的關(guān)鍵窗口期，但是我們認(rèn)為近1 個(gè)月的運(yùn)價(jià)回落并不能代表集運(yùn)的景氣度已經(jīng)下降，而應(yīng)關(guān)注3 月下旬及4 月初的運(yùn)價(jià)表現(xiàn)。我們認(rèn)為，4 月的美線長(zhǎng)協(xié)簽訂將會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)行業(yè)盈利進(jìn)一步改善的確定性。
航空機(jī)場(chǎng)：兩會(huì)明確做好常態(tài)化疫情防控，優(yōu)化防控措施，加快疫苗和特效藥物研發(fā)，繼續(xù)對(duì)受疫情影響嚴(yán)重的行業(yè)企業(yè)給予融資支持。疫情終將過(guò)去，如有朝一日選擇開(kāi)放，在供需反轉(zhuǎn)、票價(jià)改革、歷史高客座率的三重刺激下，民航向上彈性大。推薦三大航、春秋，吉祥。樞紐機(jī)場(chǎng)匯聚高凈值旅客的流量壟斷地位及優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)場(chǎng)景并未因疫情而有本質(zhì)的改變，當(dāng)前因國(guó)際客減量業(yè)績(jī)承壓，一旦國(guó)門開(kāi)放，機(jī)場(chǎng)業(yè)績(jī)將大幅改善。推薦上海機(jī)場(chǎng)、白云機(jī)場(chǎng)。
快遞：近期，深圳、上海、青島等多地疫情反彈、開(kāi)始實(shí)行居家辦公，汽車行業(yè)周報(bào)：俄烏局勢(shì)影響仍需關(guān)注 車企漲價(jià)應(yīng)對(duì)成本壓力汽車行業(yè)周報(bào)：俄烏局勢(shì)影響仍需關(guān)注 車企漲價(jià)應(yīng)對(duì)成本壓力我們認(rèn)為多地居家辦公將給快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)帶來(lái)有限的的正向彈性。本周，德邦股份公告顯示京東物流將收購(gòu)公司66.5%的股份，觸發(fā)要約機(jī)制，要約價(jià)格為13.15 元/股（接近現(xiàn)在股價(jià)）；圓通公布了2022 年1-2 月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)公告，由于價(jià)格水平堅(jiān)挺、經(jīng)營(yíng)成本可控，業(yè)績(jī)表現(xiàn)超預(yù)期?？爝f龍頭公司利潤(rùn)修復(fù)邏輯持續(xù)兌現(xiàn)，繼續(xù)推薦順豐控股、圓通速遞、韻達(dá)股份和中通快遞。
物流&中小盤：精選物流行業(yè)優(yōu)質(zhì)個(gè)股，推薦密爾克衛(wèi)、華貿(mào)物流。雙星新材業(yè)績(jī)連續(xù)環(huán)增，繼續(xù)推薦；新增覆蓋安利股份，推薦浙江自然、久祺股份、安利股份，推薦數(shù)碼印花革命者宏華數(shù)科，關(guān)注凱立新材、牧高笛。
投資建議：交運(yùn)板塊，我們傾向于疫情的散去和人、物、貨的自由流動(dòng)是個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，集運(yùn)的高位運(yùn)行（尤其是上半年）、快遞競(jìng)爭(zhēng)緩和以及整合將是大概率事件，航空機(jī)場(chǎng)受干擾因素相對(duì)較高，適合長(zhǎng)期布局；化工危化物流受益于中國(guó)及亞洲地區(qū)的生產(chǎn)消費(fèi)占比逐年提升、政府強(qiáng)監(jiān)管背景下逐步放開(kāi)對(duì)頭部企業(yè)的資質(zhì)審批，集中度提升有望加速；推薦：密爾克衛(wèi)、順豐控股、圓通速遞、韻達(dá)股份、中國(guó)國(guó)航、春秋航空、上海機(jī)場(chǎng)，關(guān)注嘉誠(chéng)國(guó)際。中小市值個(gè)股依然沿著估值合理+邊際變化+成長(zhǎng)可持續(xù)的主線，試圖尋找出擁有持續(xù)成長(zhǎng)、復(fù)利效應(yīng)的個(gè)股。綜合考慮個(gè)股的成長(zhǎng)性與估值水平，繼續(xù)推薦雙星新材、宏華數(shù)科、浙江自然、牧高笛、久祺股份與安利股份，建議關(guān)注先惠技術(shù)、中際聯(lián)合、凱立新材。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，疫情反復(fù)，油價(jià)匯率劇烈波動(dòng)