行業(yè)核心觀(guān)點(diǎn):
房地產(chǎn)行業(yè)基本面仍處于底部,銷(xiāo)售端仍未見(jiàn)明顯改善,在“穩(wěn)增長(zhǎng)”的宏觀(guān)背景下,房地產(chǎn)行業(yè)政策環(huán)境預(yù)期不會(huì)更差,行業(yè)基本面逐漸駐底,因城施策下改善政策仍可期待。
建議關(guān)注(1)基本面表現(xiàn)較好的物業(yè)管理公司;(2)具有央企/國(guó)企背景的財(cái)務(wù)穩(wěn)健型優(yōu)質(zhì)房企;(3)擁有優(yōu)質(zhì)持有型物業(yè)或轉(zhuǎn)型類(lèi)企業(yè),或有效形成“開(kāi)發(fā)類(lèi)+”的良性資金循環(huán)的房企。
投資要點(diǎn):
投資:施工支撐下投資增速超預(yù)期。1-2 月房地產(chǎn)投資累計(jì)同比上漲3.7%,2021 年H2(-4.1%)由負(fù)轉(zhuǎn)正,相較于2021 年12 月單月增速明顯回升(2021 年12 月為-13.9%)。
開(kāi)竣工:新開(kāi)工面積持續(xù)9 期單月數(shù)據(jù)下滑,竣工面積增速反復(fù),預(yù)計(jì)2022 年竣工周期延續(xù)。1-2 月施工面積累計(jì)增速為1.8%,連續(xù)6 個(gè)月單月負(fù)增長(zhǎng)后首次轉(zhuǎn)正。1-2 月新開(kāi)工面積同比下降-12.1%,降幅有所收窄,并連續(xù)9 期數(shù)據(jù)負(fù)增長(zhǎng)。1-2 月竣工面積同比下降-9.8%,有所超預(yù)期,醫(yī)藥行業(yè)周報(bào):新冠抗原檢測(cè)應(yīng)用方案發(fā)布 打開(kāi)國(guó)內(nèi)自測(cè)市場(chǎng)醫(yī)藥行業(yè)周報(bào):新冠抗原檢測(cè)應(yīng)用方案發(fā)布 打開(kāi)國(guó)內(nèi)自測(cè)市場(chǎng)預(yù)計(jì)隨著保交付持續(xù)推進(jìn),竣工端數(shù)據(jù)將逐漸好轉(zhuǎn)。
土地:土地市場(chǎng)仍然低迷。1-2 月土地成交價(jià)款同比下降26.7%,降幅擴(kuò)大(21 年12 月為-4.2%),1-2 月土地購(gòu)置面積同比下滑42.3%,下滑幅度相較于2021 年擴(kuò)大9.1pct,主要是受大部分集中供地城市尚未開(kāi)始供地。
銷(xiāo)售:銷(xiāo)售連續(xù)7 期單月數(shù)據(jù)同比增速下滑,環(huán)比下滑幅度收窄。
1-2 月銷(xiāo)售面積和銷(xiāo)售金額同比分別下滑-9.6%和-19.3%。銷(xiāo)售均價(jià)1-2 月同比繼續(xù)下跌,環(huán)比略有改善,1-2 月累計(jì)銷(xiāo)售均價(jià)同比增速為-10.7%,環(huán)比21 年12 月均價(jià)上升3.5%。
資金:到位資金增速環(huán)比下滑幅度有所收窄。1-2 月到位資金來(lái)源同比下滑-17.7%,較2021 年回落21.9pct,較2021 年12 月收窄1.56pct,其中國(guó)內(nèi)貸款/自籌資金/定金及預(yù)收款/個(gè)人按揭同比分別-21.1%/-6.2%/-27%/-16.9%,1-2 月到位資金增速下滑一定程度上與高基數(shù)以及疫情影響有關(guān),2 月居民中長(zhǎng)貸首現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),在支持合理住房需求的政策持續(xù)出臺(tái)下,預(yù)計(jì)按揭、房企融資等資金面會(huì)逐漸有所好轉(zhuǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)因素:政策力度不及預(yù)期、行業(yè)基本面持續(xù)快速下行、信用風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期等。