美元指數(shù)有所回落,中美利差繼續(xù)收窄,Ted 利差繼續(xù)走闊,國(guó)內(nèi)資金面整體平衡寬松。上周(20220314-20220318)美元指數(shù)有所回落,截至2022 年3 月15 日,凈多頭頭寸明顯回落。中美利差繼續(xù)收窄,美債名義/實(shí)際利率均明顯上升,通脹預(yù)期有所回落。對(duì)于海外而言,Ted 利差繼續(xù)走闊,整體仍處于歷史相對(duì)較高的水平,海外流動(dòng)性進(jìn)一步趨緊;對(duì)于國(guó)內(nèi)而言,銀行間資金面整體平衡寬松,流動(dòng)性分層不明顯,期限利差(10Y-1Y)繼續(xù)收窄。交易熱度上,建筑、煤炭等板塊的交易熱度和波動(dòng)率水平均處于歷史相對(duì)高位;調(diào)研上,計(jì)算機(jī)、電子、農(nóng)林牧漁、紡服、食品飲料、家電、電新、醫(yī)藥、銀行等板塊調(diào)研熱度居前,其中,銀行、有色、紡服、醫(yī)藥等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快。
北上逐步回流背后:交易盤占主導(dǎo),配置盤未明顯回流。上周(20220314-20220318) 北上配置盤凈賣出A股215.66 億元,北上交易盤凈買入A股64.67億元,值得一提的是,北上配置盤的單周凈賣出金額僅次于2022 年3 月13 日當(dāng)周。分日度來(lái)看,北上交易盤先持續(xù)流出后大幅回流;北上配置盤則先大幅流出,后小幅回流。行業(yè)上,北上交易盤與配置盤共識(shí)在于凈買入農(nóng)林牧漁、機(jī)械、建筑、煤炭、家電、通信等行業(yè),同時(shí)凈賣出食品飲料、化工、有色、軍工等行業(yè)。風(fēng)格上,北上配置/交易盤同時(shí)凈賣出大盤成長(zhǎng)板塊,而在其他各類風(fēng)格板塊存在明顯分歧。對(duì)于配置盤前三大重倉(cāng)股,北上配置盤凈買入美的集團(tuán)10.64 億元,分別凈賣出貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代35.29 億元、16.45 億元。分市值看,上周配置盤在電新、通信、有色等板塊主要挖掘500 億市值以下的標(biāo)的。
兩融活躍度略有回落,仍與2022 年1 月下旬水平相當(dāng)。上周(20220314-20220318)兩融凈賣出266.21 億元,主要買入醫(yī)藥、非銀、紡服等板塊,主要賣出電子、有色、電新、化工、銀行、機(jī)械等板塊。紡服、地產(chǎn)、醫(yī)藥、傳媒、軍工、汽車、食品飲料等板塊的融資買入占比在環(huán)比上升,上述各板塊的融資買入占比均處于歷史中樞以下水平。風(fēng)格上,兩融凈賣出各類風(fēng)格板塊。
公募倉(cāng)位明顯回升,基民先“抄底”后逐步贖回基金,以機(jī)構(gòu)持有為主的寬基ETF 繼續(xù)被大幅凈贖回。上周(20220314-20220318)主動(dòng)偏股基金的A 股倉(cāng)位整體明顯回升,在剔除漲跌幅因素后,主要加倉(cāng)食品飲料、消費(fèi)者服務(wù)、TMT、電新、交運(yùn)、有色、機(jī)械等板塊,主要減倉(cāng)醫(yī)藥板塊。上周以個(gè)人持有為主的ETF整體先被凈申購(gòu),后被逐步贖回,這意味著隨著市場(chǎng)逐步反彈,個(gè)人投資者可能選擇逐步贖回基金,市場(chǎng)可能仍處于“負(fù)反饋”狀態(tài)(即“上漲賣出,下跌買入”的狀態(tài)),其中,與新能源、科技、軍工、周期、消費(fèi)等板塊相關(guān)的ETF 被主要凈申購(gòu),與金融地產(chǎn)、醫(yī)藥等板塊相關(guān)的ETF 被凈贖回。公募與其負(fù)債端(個(gè)人)的共識(shí)在于買入大多數(shù)行業(yè),同時(shí)賣出醫(yī)藥板塊,而在金融地產(chǎn)板塊存在分歧。值得一提的是,上周以機(jī)構(gòu)持有為主的ETF 整體仍被凈贖回,且以寬基為主。對(duì)于趨勢(shì)交易者而言,兩融主要買入醫(yī)藥、非銀等板塊;北上交易盤則主要買入金融地產(chǎn)、機(jī)械、建筑、煤炭以及部分消費(fèi)板塊等板塊。綜合來(lái)看,各類投資者在建筑、農(nóng)林牧漁、家電、煤炭、通信、機(jī)械、電子、紡服、非銀板塊的買入共識(shí)度相對(duì)較高。值得一提的是,當(dāng)下主動(dòng)偏股基金仍在選擇“抄底”大多數(shù)行業(yè),而以北上配置盤為代表的長(zhǎng)線資金則繼續(xù)選擇買入中上游板塊(綠電、傳統(tǒng)能源、種業(yè)、生豬養(yǎng)殖等),并選擇賣出金融地產(chǎn)、TMT 以及下游消費(fèi)等板塊。
風(fēng)險(xiǎn)提示:測(cè)算誤差。