受多重不利因素影響，進(jìn)入2022年以來(lái)，權(quán)益市場(chǎng)寬幅震蕩。
在此背景下，私募基金的收益情況也不佳。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，百億私募機(jī)構(gòu)數(shù)量為115家，百億私募一季度平均收益-9.14%，首尾業(yè)績(jī)相差29.81%。一季度多數(shù)百億私募業(yè)績(jī)虧損，僅有10家百億私募取得正收益，其中洛書投資、千象資產(chǎn)、橋水(中國(guó))投資、玖瀛資產(chǎn)、黑翼資產(chǎn)等百億私募排名靠前。
分策略來(lái)看，管理期貨是唯一實(shí)現(xiàn)正收益的策略，有業(yè)績(jī)記錄的2145只管理期貨產(chǎn)品一季度整體收益為4.67%，在八大策略中領(lǐng)跑。管理期貨策略中正收益產(chǎn)品高達(dá)63.96%，首尾業(yè)績(jī)相差417.40%，兩者同樣是八大策略中最高的。
針對(duì)后市，有機(jī)構(gòu)表示，當(dāng)前市場(chǎng)既處于中期視角下的磨底期，但又面臨很大挑戰(zhàn)：經(jīng)濟(jì)進(jìn)入主動(dòng)去庫(kù)存階段，新冠疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)形成擾動(dòng)；美債利率快速上升尚未穩(wěn)定，地緣政治形勢(shì)存在不確定性。所以投資者要做好風(fēng)險(xiǎn)控制，尤其要注意資產(chǎn)的多元化配置。
市場(chǎng)表現(xiàn)上，一季度A股整體呈現(xiàn)震蕩下跌態(tài)勢(shì)，上證指數(shù)一度險(xiǎn)些跌破3000點(diǎn)，截至3月31日，報(bào)收3252.2點(diǎn)，一季度累計(jì)下跌10.65%。深證成指、創(chuàng)業(yè)板指的跌幅更大，一季度分別累計(jì)下跌18.44%、19.96%。
從市場(chǎng)風(fēng)格來(lái)看，也是回歸藍(lán)籌，能源、房地產(chǎn)、金融等低估值板。在31個(gè)申萬(wàn)行業(yè)中，一季度僅有4個(gè)行業(yè)收漲，受大宗商品價(jià)格上行推動(dòng)，漲幅遙遙領(lǐng)先，此外，房地產(chǎn)、綜合、銀行也表現(xiàn)相對(duì)較好。而估值相對(duì)較高的成長(zhǎng)行業(yè)回調(diào)幅度較大，電子、國(guó)防軍工、汽車、家電、食品飲料跌幅較大。
這種市場(chǎng)環(huán)境下，私募基金的收益不可避免地受到影響。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，百億私募機(jī)構(gòu)數(shù)量為115家，百億私募一季度平均收益-9.14%，首尾業(yè)績(jī)相差29.81%。一季度多數(shù)百億私募業(yè)績(jī)虧損，僅有10家百億私募取得正收益，其中洛書投資、千象資產(chǎn)、橋水(中國(guó))投資、玖瀛資產(chǎn)、黑翼資產(chǎn)等百億私募排名靠前。
對(duì)比2021年一季度，私募排排網(wǎng)當(dāng)時(shí)不完全統(tǒng)計(jì)，65家有業(yè)績(jī)展示的百億私募的平均收益為1.11%，其中有44家百億私募收益為正，占比達(dá)67.69%，更有7家百億私募的收益超過5%。對(duì)比2021全年，有業(yè)績(jī)展示的88家百億私募，平均收益達(dá)到了12.95%。
百億私募一季度平均收益-9.14%，首尾業(yè)績(jī)相差29.81%，賺錢私募占比僅為10.42%，也足以說明一季度賺錢難度之大。
從榜單數(shù)據(jù)來(lái)看，洛書投資一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)位居第一，其一季度收益為6.89%。洛書投資成立于2015年，公司在今年晉級(jí)百億私募，洛書CTA一直以來(lái)在堅(jiān)持全品種、多周期覆蓋同時(shí)，均衡投資于趨勢(shì)、期限結(jié)構(gòu)和量化基本面這三類因子，同時(shí)堅(jiān)持精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理，不斷在技術(shù)上優(yōu)化信號(hào)、策略和投資組合。
千象資產(chǎn)一季度收益6.44%，是百億私募榜單的第二名。千象資產(chǎn)認(rèn)為未來(lái)資產(chǎn)配置的浪潮會(huì)吸引越來(lái)越多的投資者進(jìn)入資本市場(chǎng)參與投資，而資產(chǎn)配置的本質(zhì)就是“雞蛋不放在同一個(gè)籃子里”，千象的CTA+復(fù)合策略是一個(gè)綜合性價(jià)比很高的資產(chǎn)配置組合。短期看，既承載了“中證500整體估值偏低，未來(lái)長(zhǎng)牛慢?！钡亩囝^策略預(yù)期，又恰逢CTA策略已經(jīng)發(fā)生一定的階段回撤，配置性價(jià)比明顯提升。
特別值得一提的是，統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)橋水（中國(guó)）投資以4.81%的收益率位居第三。事實(shí)上，2016年開始，橋水加入了中國(guó)新一輪金融開放的大潮，由離岸轉(zhuǎn)戰(zhàn)在岸市場(chǎng)，向境內(nèi)投資者募資并布局境內(nèi)市場(chǎng)。
2022年全球汽車產(chǎn)量仍將受限 預(yù)計(jì)價(jià)格將保持高位2021年末，通過與華潤(rùn)信托的合作，橋水以投顧形式發(fā)行了全天候增強(qiáng)型策略基金，短短一周內(nèi)，包括銀行、券商等各渠道募集金額逼近80億元。該基金的最低認(rèn)購(gòu)門檻為200萬(wàn)元，封閉1年。
根據(jù)相關(guān)材料顯示，該組合布局股票、短期債券、長(zhǎng)期債券、商品（石油、黃金）等，但具體操作不對(duì)外披露。
管理期貨策略表現(xiàn)亮眼
總管一季度，分策略來(lái)看，管理期貨是唯一實(shí)現(xiàn)正收益的策略，有業(yè)績(jī)記錄的2145只管理期貨產(chǎn)品一季度整體收益為4.67%，在八大策略中領(lǐng)跑。管理期貨策略中正收益產(chǎn)品高達(dá)63.96%，首尾業(yè)績(jī)相差417.40%，兩者同樣是八大策略中最高的。
有業(yè)內(nèi)人士表示，管理期貨表現(xiàn)較好，主要受益于股票市場(chǎng)的大幅震蕩和商品市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，尤其是商品市場(chǎng)因?yàn)橥浐偷鼐壵蔚纫蛩赜绊?，大多?shù)商品出現(xiàn)了一輪快速上漲之后，然后處于高位寬幅震蕩，這給善于抓住波動(dòng)率盈利的管理期貨策略提供了非常好的盈利機(jī)會(huì)。而且管理期貨策略有危機(jī)Alpha之稱，往往在股票市場(chǎng)表現(xiàn)較差的時(shí)候，管理期貨策略反而有比較好的表現(xiàn)。
相較而言，股票策略表現(xiàn)欠佳，一季度有業(yè)績(jī)記錄的16624只股票策略產(chǎn)品整體收益為-11.39%，正收益產(chǎn)品占比低至13.31%，首尾業(yè)績(jī)相差303.26%。
事實(shí)上，一季度走勢(shì)超出了大多數(shù)人的預(yù)期，多重不利因素對(duì)市場(chǎng)均產(chǎn)生了擾動(dòng)，市場(chǎng)也出現(xiàn)較大調(diào)整，因而無(wú)論是主觀股票多頭還是量化股票多頭基金產(chǎn)品，都遭遇了比較大的回撤。表現(xiàn)較好的產(chǎn)品多數(shù)為小規(guī)模的產(chǎn)品，主要是集中重倉(cāng)抓住了周期股等少數(shù)持續(xù)上漲板塊的投資機(jī)會(huì)。
其余策略整體收益從高到低依次為固定收益、相對(duì)價(jià)值、 復(fù)合策略、組合基金、宏觀策略和事件驅(qū)動(dòng)策略，一季度整體收益分別為-0.65%、-1.00%、-5.87%、-5.96%、-7.40%和-11.90%。
多元化配置仍不容忽視
數(shù)據(jù)顯示，3月CREFI指數(shù)成分基金持倉(cāng)增幅最大的三個(gè)行業(yè)為材料，制藥、生物科技與生命科學(xué)，以及半導(dǎo)體與半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備，持倉(cāng)增幅分別為0.56%、0.47%和0.42%；減幅最大的三個(gè)行業(yè)為軟件與服務(wù)、資本貨物、技術(shù)硬件與設(shè)備，減倉(cāng)幅度分別為2.33%、2.32%和1.55%。
值得注意的是，私募已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月增持醫(yī)藥板塊。歷史數(shù)據(jù)顯示，2月CREFI指數(shù)成分基金持倉(cāng)增幅最大的一個(gè)行業(yè)為制藥、生物科技與生命科學(xué)，持倉(cāng)增幅為2.21%。
針對(duì)后市，理成資產(chǎn)表示，今年以來(lái)多重?cái)_動(dòng)因素影響下，市場(chǎng)不僅殺估值，實(shí)質(zhì)上也下調(diào)了對(duì)一批行業(yè)和公司的盈利預(yù)期，后續(xù)應(yīng)聚焦于找到仍然能夠保持正增長(zhǎng)的企業(yè)。受原材料價(jià)格高漲和疫情影響，經(jīng)濟(jì)增速承壓已是共識(shí)，而政策托底的決心與意志也不可忽視，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策有望陸續(xù)發(fā)力，受益于逆周期、新基建的行業(yè)有可能有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。
黑翼資產(chǎn)認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)既處于中期視角下的磨底期，但又面臨很大挑戰(zhàn)：經(jīng)濟(jì)進(jìn)入主動(dòng)去庫(kù)存階段，新冠疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)形成擾動(dòng)；美債利率快速上升尚未穩(wěn)定，地緣政治形勢(shì)存在不確定性。所以投資者要做好風(fēng)險(xiǎn)控制，尤其要注意資產(chǎn)的多元化配置。
而在標(biāo)的選擇方面，有業(yè)內(nèi)人士建議優(yōu)先選擇管理人合規(guī)可靠、基金經(jīng)理投資經(jīng)驗(yàn)豐富、長(zhǎng)期收益穩(wěn)健的績(jī)優(yōu)產(chǎn)品。債券策略方面，關(guān)注管理人的久期管理和信評(píng)能力，規(guī)避利率上行和信用風(fēng)險(xiǎn)。管理期貨策略方面，建議適當(dāng)高配，但鑒于前期黃金價(jià)格上漲幅度較大，可考慮控制黃金在組合中的倉(cāng)位占比。其他策略方面，在市場(chǎng)波動(dòng)較大的情況下，可考慮配置收益相對(duì)穩(wěn)健的多策略和組合基金策略產(chǎn)品，平滑收益曲線。