進(jìn)入5月，巴菲特掌舵的伯克希爾又有大動作。
根據(jù)美國證券交易委員會(SEC)最新披露的消息，伯克希爾·哈撒韋公司在5月2日、5月3日，2天內(nèi)再度大筆買進(jìn)了588.76萬股西方石油股票(Occidental Petroleum Corp.)，交易金額超過3.36億美元。
加上伯克希爾原本就持有的14.6%的普通股，此次加倉后，伯克希爾持有的西方石油公司股票數(shù)量達(dá)到了1.42億股，占比達(dá)15.2%。
按今天62.3美元股價計(jì)算，僅這部分持倉市值就近90億美元。
而觀察西方石油靜態(tài)估值，PB高達(dá)5.51倍，PE38倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國內(nèi)石油公司估值，老巴重倉市值高達(dá)260億美元的雪佛龍同樣如此。
當(dāng)然，由于油價的大幅漲跌，這類公司的盈利、負(fù)債和凈資產(chǎn)等也會有相應(yīng)劇烈波動。
數(shù)據(jù)來源：choice，制圖：投資報(bào)
追高買入，斥資3.36億美元連續(xù)買進(jìn)西方石油
具體來說，這次交易在5月2日、3日兩天內(nèi)分為5筆進(jìn)行，價格在55.25美元/股到58.545美元/股間不等。
總計(jì)買進(jìn)了588.76萬股，交易金額達(dá)到3.36億美元，買入均價大約在57.11美元/股左右。
很有意思的是，西方石油的股價在5月2日尾盤一路走高，5月2日最后一筆交易的成交價格已經(jīng)到了58.3745美元/股。
而到了5月3日，西方石油的股價回到了58美元以下，伯克希爾又在再度追買了2.05萬股。
資料來源：SEC.gov制圖：投資報(bào)
在這次增持西方石油公司后，伯克希爾持有西方石油公司的普通股數(shù)量達(dá)到了1.42億股，占西方石油公司總股本的15.2%。
此外，伯克希爾還持有大筆轉(zhuǎn)換價格為59.624美元/股的西方石油公司權(quán)證以及10萬股的優(yōu)先股。
2019年曾斥資100億美元投資西方石油，一年后估值直接腰斬
巴菲特與西方石油公司之間的緣分可以追溯到2019年。
作為一家業(yè)務(wù)橫跨美國、中東、拉丁美洲等地的大型國際油氣公司，西方石油公司在2019年希望收購阿納達(dá)科石油公司(Anadarko Petroleum)，以此收獲美國一塊蘊(yùn)藏豐富石油資源的盆地。
為此，2019年，伯克希爾向西方石油公司提供了100億美元的資金，幫助其以380億美元的價格收購阿納達(dá)科石油公司，成就了近幾年全球最大的油氣并購案。
這筆100億的貸款現(xiàn)在以優(yōu)先股的形式存在伯克希爾的賬目上，伯克希爾持有的大筆認(rèn)股權(quán)證同樣也是在那時取得的。
而在2020年疫情突發(fā)后，全球油氣市場陷入萎靡，油價甚至一度跌到價格為負(fù)。西方石油公司在當(dāng)年巨虧156.75億美元。
雪上加霜的是，此前的收購使得西方石油公司債務(wù)累累，長期債務(wù)凈額在2019年高達(dá)385億美元。
債務(wù)壓力與油價下行的雙重暴擊之下，西方石油股價一路暴跌；
從2020年初40美元左右一路跌到10美元附近，到2020年10月時最低達(dá)到了8.48美元/股。
數(shù)據(jù)來源：choice
在2020年3月時，伯克希爾評估了其以100億美元取得的優(yōu)先股，當(dāng)時估價僅剩55億美元，巨虧45億美金。
在2020年的伯克希爾股東大會上，巴菲特也被問及此事，他承認(rèn)，
“這是一項(xiàng)取決于油價的投資”，
而油價在2020年5月跌到-37美元的價格，顯然使得這項(xiàng)投資不具有原本價值。
對此，巴菲特直言，
“如果你是西方石油公司的股東或任何石油生產(chǎn)公司的股東，那你們和我一樣，到目前為止，在油價走向及其未來走勢方面上犯了一個錯誤?！?/strong>
2月開啟買買買，半個月內(nèi)買到超過14%的西方石油股份
2021年以來，全球經(jīng)濟(jì)逐步從疫情中復(fù)蘇，油氣需求隨之回暖，西方石油全年取得了23.22億美元的凈利潤，賬面上還保留了28億美元的現(xiàn)金。
債務(wù)壓力同樣有所緩解，2020年末長期債務(wù)余額還有357.45億美元，到2021年末，長期債務(wù)余額僅剩94.64億美元。
以當(dāng)時的股價計(jì)算，公司的動態(tài)PE在19倍左右，PB大概在2.8倍上下。
2022年，伴隨俄烏沖突引發(fā)的一系列地緣政治擔(dān)憂，油價一飛沖天，布油3月最高達(dá)139.13美元/桶，WTI原油最高達(dá)124.98美元/桶。
而自2月底以來，巴菲特就開始多次分批買進(jìn)西方石油的股份。
資料來源：SEC.gov制圖：投資報(bào)
從最開始2月底西方石油股價在40美元/股附近時開始買，連續(xù)5天每天買入超過1000萬股，
3月4日當(dāng)天更是買了接近3400萬股，使得伯克希爾在西方石油的持股占比直接達(dá)到近10%。
故事并沒有結(jié)束，3月9日-11日、以及3月14日-16日這6天內(nèi)，伯克希爾繼續(xù)加倉。
截至3月16日，伯克希爾持有西方石油的股份數(shù)量達(dá)到1.364億股，占比達(dá)14.60%。
對于如此迅速的買入動作，在剛剛結(jié)束的2022年伯克希爾股東大會上，巴菲特痛批了現(xiàn)在的股票市場——正是由于市場被瘋狂的賭博情緒主導(dǎo)，才給了伯克希爾能夠迅速買進(jìn)西方石油的機(jī)會。
而在股東大會上，巴菲特也解釋了西方石油的實(shí)際情況，由于黑石、道富等多家機(jī)構(gòu)的指數(shù)基金持有大概40%的股份，這部分股份基本不流通。
也就是說，實(shí)際在流通中的股份只有60%。在這僅剩的60%里面，伯克希爾已經(jīng)占到四分之一以上。
2022一季度，還加倉雪佛龍超過300%
雪佛龍進(jìn)入前四大重倉股行列
巴菲特押注的油氣公司不僅西方石油一家。2022年以來，被大筆增持的還有雪佛龍。
2020年四季度，巴菲特新進(jìn)雪佛龍即重倉，其后逐漸加倉。
截至2021年年報(bào)，伯克希爾重倉持有3824.5萬股雪佛龍，
其中的954萬股是在2021年四季度增持的，對比原有持倉，四季度的增持比例超過30%。
雪佛龍是美國老牌油氣巨頭公司，2020年，由于疫情后全球油氣市場遭遇重創(chuàng)，雪佛龍?zhí)潛p55.43億美元。
2021年，受全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇影響，油氣價格回彈，雪佛龍全年盈利156.25億美元。
在股價上，雪佛龍同樣走出一波V形反轉(zhuǎn)。
2020年，雪佛龍股價全年下跌25.95%，2021年則猛漲了46.24%，2022年又繼續(xù)上漲了43.17%。
數(shù)據(jù)來源：choice
2022年以來，巴菲特在原有持倉的基礎(chǔ)上再度大筆加倉。
一季度末，雪佛龍的持倉市值達(dá)259億美元，
直接超過伯克希爾的傳統(tǒng)重倉股可口可樂，進(jìn)入了其前四大重倉股中。
對比2021年末的3824.5萬股，一季度伯克希爾在雪佛龍的加倉幅度接近300%。
資料來源：SEC.gov
社會在短期內(nèi)離不開石油與天然氣
200年后石油將是非常珍貴的資源
伯克希爾對油氣公司的“重拳出擊”使得廣大投資者十分關(guān)注巴芒二老對石油問題的看法，在本次股東大會上，也有問題就此展開。
總體來說，相比于關(guān)心短期供需，巴菲特和芒格的視角顯然放得更長。
芒格希望保存盡可能多的原油儲量，不要動用現(xiàn)在這些儲量。
“因?yàn)椋艺J(rèn)為200年后石油將會是非常珍貴的資源。
沒有人贊成我這個想法，但是無所謂，因?yàn)槲业南敕]什么錯誤。
不管怎么說，這不是一個非常主流的觀點(diǎn)?！?/strong>
巴菲特同樣認(rèn)為，原油的儲量并不足以支撐長期的“揮霍”。
“事實(shí)上，我們現(xiàn)在的聯(lián)邦政府儲存了約幾十億桶的原油。對于我們的經(jīng)濟(jì)體量來講，十億桶也不夠造的。
如果我們每天用1100萬桶，不用多久就見底了。
這個國家有這么多的存油量當(dāng)然是好事，但是仔細(xì)想想這并不多。
如果我們使用更多的石油，那么三、五年這些儲量就會耗盡。未來會怎樣誰都不知道?！?/strong>
而芒格繼續(xù)表示，
“能源行業(yè)的人可能是我知道最靠譜的人群了。
那些設(shè)計(jì)精煉廠、運(yùn)輸管道的工程師，他們是美國最好、最值得信賴的人。
比起美國其他領(lǐng)域，他們的問題要少得多?！?/strong>
在伯克希爾買進(jìn)雪佛龍之初，也有投資者在2021年股東大會上犀利質(zhì)問，油氣公司是否不符合ESG尤其是氣候方面的標(biāo)準(zhǔn)？
在這樣的背景下，投資者是否還能認(rèn)為，油氣企業(yè)在未來很長一段時間內(nèi)都能產(chǎn)生足夠的資本回報(bào)？
巴菲特的回應(yīng)同樣觀點(diǎn)鮮明，
“我討厭在三年內(nèi)禁止任何碳?xì)浠衔锏奶嶙h，這在現(xiàn)實(shí)世界中是行不通的?！?/strong>
油氣與煙草不同，雪佛龍公司以各種方式造福社會，而社會在短期內(nèi)是離不開石油與天然氣的。
“雪佛龍公司不是一個邪惡的公司，我對擁有雪佛龍公司一點(diǎn)也不感到內(nèi)疚。
如果我們擁有整個公司，我也不會對從事油氣這一行業(yè)感到不適。
芒格的回應(yīng)更加戲謔，
“如果一個年輕人將成為你的女婿，他可以是斯沃斯莫爾學(xué)院的英語教授，也可以是在雪佛龍公司工作。
你會選哪個？
我想，我會選在雪佛龍工作的那個?！?/strong>