深圳市路維光電股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：路維光電，證券代碼：833550.NQ）主要從事掩膜版的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要用于平板顯示、觸控、半導(dǎo)體和電路板等行業(yè)，目前正在沖刺上交所科創(chuàng)板IPO。
據(jù)招股書(shū)，路維光電已具有G2.5-G11全世代掩膜版的生產(chǎn)能力，能夠?qū)崿F(xiàn)250nm制程節(jié)點(diǎn)半導(dǎo)體掩膜版量產(chǎn)，并掌握了180nm/150nm節(jié)點(diǎn)半導(dǎo)體掩膜版制造的核心技術(shù)。截至2021年9月末，路維光電共擁有62項(xiàng)已獲授權(quán)的專利，其中，包含8項(xiàng)發(fā)明專利、54項(xiàng)實(shí)用新型專利。
2018年至2021年前三季度，路維光電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14498.91萬(wàn)元、21828.42萬(wàn)元、40169.86萬(wàn)元、35549.14萬(wàn)元，其主要客戶包括京東方科技集團(tuán)股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：京東方a；證券代碼：000725.SZ）、天馬微電子股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：深天馬A；證券代碼：000050.SZ）、杭州士蘭微電子股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：士蘭微；證券代碼：600460.SH）、蘇州晶方半導(dǎo)體科技股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：晶方科技；證券代碼：603005.SH）、通富微電子股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：通富微電；證券代碼：002156.SZ）、三安光電股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：三安光電；證券代碼：600703.SH）、武漢光迅科技股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：光迅科技；證券代碼：002281.SZ）等知名企業(yè)。
但我們研究發(fā)現(xiàn)，路維光電招股書(shū)的關(guān)聯(lián)方披露或有遺漏，信披質(zhì)量或有待提升。另外，路維光電似乎還與關(guān)聯(lián)方關(guān)系匪淺，報(bào)告期內(nèi)，路維光電似乎曾利用關(guān)聯(lián)方分擔(dān)費(fèi)用、規(guī)避競(jìng)業(yè)限制。
來(lái)源：攝圖網(wǎng)
關(guān)聯(lián)方披露或有遺漏，似乎還與關(guān)聯(lián)方關(guān)系匪淺
柳靈為路維光電的股東，根據(jù)實(shí)質(zhì)重于形式原則，招股書(shū)將柳靈及其直接或間接控制、擔(dān)任董監(jiān)高或有重大影響的企業(yè)認(rèn)定為路維光電的關(guān)聯(lián)方。柳靈直接持有深圳市睿寶科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱：睿寶科技）45%的股權(quán)并擔(dān)任其執(zhí)行董事、總經(jīng)理，直接持有成都興睿寶電子科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱：興睿寶）33.04%的股權(quán)，招股書(shū)將睿寶科技、興睿寶認(rèn)定為路維光電的關(guān)聯(lián)方。
然而，工商信息顯示，柳靈還擔(dān)任深圳市前海睿嘉投資管理有限公司、深圳市睿廣等離子體科技有限公司的執(zhí)行董事、總經(jīng)理，但路維光電的招股書(shū)并未將上述兩家公司認(rèn)定為關(guān)聯(lián)方。
劉鵬為路維光電的董事、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，深圳市景美佳投資發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱：景美佳）、深圳市東光星科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱：東光星）、深圳市柏建星科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱：柏建星）為劉鵬實(shí)際控制的企業(yè)。
工商信息顯示，景美佳2019年工商年報(bào)及東光星、柏建星2020年工商年報(bào)中的企業(yè)聯(lián)系電話為0755-8XXX6XX0，與路維光電寶安分公司2020年工商年報(bào)中的企業(yè)聯(lián)系電話相同。另外，景美佳、柏建星、東光星2020年工商年報(bào)中的企業(yè)聯(lián)系郵箱的后綴為@newwaymask.net，為路維光電的企業(yè)聯(lián)系郵箱后綴。
杜武兵為路維光電的實(shí)際控制人，深圳市路維電子有限公司（以下簡(jiǎn)稱：路維電子）為杜武兵控制的其他企業(yè)。據(jù)路維光電的招股書(shū)，東光星、柏建星為劉鵬通過(guò)代持實(shí)際控制的企業(yè)。
工商信息顯示，東光星成立于2011年1月，柏建星成立于2014年2月，劉鵬2003年8月至2012年5月在路維電子任職，2012年3月起任路維光電董事、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，不過(guò)，2015年至2019年，路維光電在新三板掛牌期間，并未將東光星、柏建星作為關(guān)聯(lián)方披露。2018年，路維光電通過(guò)柏建星、東光星實(shí)施轉(zhuǎn)貸，金額分別為6500萬(wàn)元、1000萬(wàn)元，合計(jì)7500萬(wàn)元。
成都路維光電有限公司（以下簡(jiǎn)稱：成都路維）為路維光電的子公司。2018年，成都路維為開(kāi)立銀行信用證，還與路維電子、東光星、柏建星、興睿寶存在資金往來(lái)，涉及資金金額6000萬(wàn)元。
似乎利用關(guān)聯(lián)方分擔(dān)費(fèi)用，規(guī)避競(jìng)業(yè)限制
2017年，成都路維設(shè)立時(shí)，路維電子向成都路維墊付70萬(wàn)元開(kāi)辦費(fèi)，2020年，杜武兵為成都路維代墊酒水招待費(fèi)53.21萬(wàn)元。2019年、2020年，成都路維分別與成都三萬(wàn)山商貿(mào)有限公司（以下簡(jiǎn)稱：三萬(wàn)山）、成都澤維建筑裝飾工程有限公司（以下簡(jiǎn)稱：澤維建筑）簽訂了無(wú)實(shí)際交易背景的裝修工程合同，三萬(wàn)山、澤維建筑將收到的款項(xiàng)扣除手續(xù)費(fèi)后轉(zhuǎn)給路維電子，以償還上述款項(xiàng)。
據(jù)申報(bào)會(huì)計(jì)師關(guān)于審核問(wèn)詢函的回復(fù)，2019年，成都路維與三萬(wàn)山簽訂合同總價(jià)為63.60萬(wàn)元的裝修工程合同，并于2019年支付了工程款61.69萬(wàn)元，剩余款項(xiàng)1.90萬(wàn)元于2020年支付。2019年，三萬(wàn)山收到款項(xiàng)61.69萬(wàn)元后，將扣除手續(xù)費(fèi)的剩余款項(xiàng)59.78萬(wàn)元經(jīng)由員工賬戶轉(zhuǎn)至路維電子。
同時(shí)，招股書(shū)顯示，2019年末，路維光電對(duì)路維電子的其他應(yīng)付款金額由70萬(wàn)元減少了61.69萬(wàn)元至8.31萬(wàn)元。從上述會(huì)計(jì)處理來(lái)看，似乎是路維電子為路維光電分擔(dān)了成都路維償還路維電子欠款的手續(xù)費(fèi)。
另外，路維光電似乎還利用關(guān)聯(lián)方來(lái)規(guī)避競(jìng)業(yè)限制。2018年，成都路維向興睿寶支付咨詢服務(wù)費(fèi)，由興睿寶向成都路維提供G11設(shè)備及輔助設(shè)備的搬遷入廠技術(shù)指導(dǎo)，并派遣相應(yīng)技術(shù)人員進(jìn)行協(xié)助。
工商信息顯示，興睿寶的經(jīng)營(yíng)范圍為“研究、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷售電子設(shè)備、儀器儀表、等離子體設(shè)備、真空設(shè)備、機(jī)電產(chǎn)品及配件”，興睿寶似乎并不具備為路維光電提供技術(shù)咨詢服務(wù)的能力。
據(jù)招股書(shū)顯示，興睿寶向成都路維派遣的技術(shù)人員曾任職于韓國(guó)知名掩膜版企業(yè)，受限于競(jìng)業(yè)限制條款，在禁止轉(zhuǎn)職期內(nèi)不能在同行業(yè)的公司工作。上述人員與興睿寶簽訂聘用合同，實(shí)際為成都路維提供服務(wù)。
經(jīng)營(yíng)或依賴于主要供應(yīng)商，報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用大幅增長(zhǎng)
2018年至2021年前三季度，路維光電向前五大供應(yīng)商采購(gòu)原材料的金額分別為5840.71萬(wàn)元、16957.16萬(wàn)元、15397.08萬(wàn)元、17782.66萬(wàn)元，采購(gòu)占比分別為82.57%、86.03%、83.47%、90.54%，處于較高水平，路維光電的經(jīng)營(yíng)或依賴于其主要供應(yīng)商。
另外，據(jù)招股書(shū)介紹，路維光電的主要原材料中，高世代石英基板及光學(xué)膜的供應(yīng)商主要集中于日本、韓國(guó)，國(guó)內(nèi)目前暫時(shí)沒(méi)有供應(yīng)商可以提供替代品。
2018年至2020年，路維光電的研發(fā)費(fèi)用分別為820.55萬(wàn)元、1979.17萬(wàn)元、2835.82萬(wàn)元，增長(zhǎng)明顯。其中，2018年、2019年，路維光電研發(fā)費(fèi)用中的職工薪酬分別為365.09萬(wàn)元、788.58萬(wàn)元，2019年較2018年大幅上漲。
據(jù)首輪問(wèn)詢回復(fù)，2018、2019年，路維光電研發(fā)人員平均數(shù)量分別為32.5人、35.5人，研發(fā)人員平均薪酬分別為11.23萬(wàn)元、22.21萬(wàn)元。由此看來(lái)，與2018年相比，2019年，在研發(fā)人員數(shù)量基本持平的情況下，路維光電研發(fā)人員的平均薪酬增長(zhǎng)了近一倍。
另外，據(jù)首輪問(wèn)詢回復(fù)，路維光電有部分既用于生產(chǎn)又用于研發(fā)的機(jī)器設(shè)備。2019年，路維光電母公司該類設(shè)備的研發(fā)工時(shí)為25883小時(shí)，生產(chǎn)工時(shí)為188545.48小時(shí)，按此計(jì)算，當(dāng)年母公司該類設(shè)備用于研發(fā)的工時(shí)占比為12.07%，不過(guò)，路維光電將該類機(jī)器設(shè)備產(chǎn)生的折舊費(fèi)用的14.49%計(jì)入了研發(fā)費(fèi)用。
不過(guò)，雖然2019年后路維光電的研發(fā)費(fèi)用大幅增長(zhǎng)，但據(jù)招股書(shū)披露的信息來(lái)看，路維光電已獲得的發(fā)明專利均為2019年及以前申請(qǐng)。據(jù)招股書(shū)，路維光電共有8項(xiàng)發(fā)明專利，其中，3項(xiàng)發(fā)明專利為繼受取得，專利申請(qǐng)日在2009年至2010年期間；5項(xiàng)發(fā)明專利為原始取得，其中，申請(qǐng)日在2015年的發(fā)明專利有2項(xiàng)，申請(qǐng)日在2016年、2017年、2019年的發(fā)明專利各有1項(xiàng)，最近的1項(xiàng)發(fā)明專利的申請(qǐng)日期為2019年2月。
路維光電招股書(shū)的信披質(zhì)量似乎也有待提高。梁新清為路維光電的獨(dú)立董事，招股書(shū)稱，截至招股書(shū)簽署日，梁新清兼任上海正帆科技股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：正帆科技；證券代碼：688596.SH）的獨(dú)立董事，但據(jù)正帆科技公告，梁新清已于2021年6月卸任其獨(dú)立董事職務(wù)，遠(yuǎn)早于路維光電招股書(shū)的簽署日2022年3月。
另外，2018年，路維光電虧損368.19萬(wàn)元，但在2019年分配了現(xiàn)金股利213.5萬(wàn)元。