考慮到當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢，公用事業(yè)股票和國債收益率同時(shí)上漲是有道理的。債券收益率的上升正在攪亂股市。公用事業(yè)股已經(jīng)從中受益，而且它們的上漲趨勢似乎還沒有結(jié)束。10年期美國國債收益率已從2021年底的1.51%飆升至2.83%，原因是美聯(lián)儲(chǔ)提高了借貸成本以遏制通脹。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開始加息，預(yù)計(jì)很快將減持債券——這對工業(yè)、非必需消費(fèi)品和銀行等風(fēng)險(xiǎn)較高行業(yè)來說是個(gè)壞兆頭，但有助于提振公用事業(yè)等防御性行業(yè)。
美聯(lián)儲(chǔ)的舉措導(dǎo)致標(biāo)普500指數(shù)今年下跌了7.8%，與此同時(shí)，公用事業(yè)精選行業(yè)SPDR ETF(XLU)上漲6.3%。 通常情況下，較高的債券收益率會(huì)打擊公用事業(yè)類股，因?yàn)榘殡S著經(jīng)濟(jì)需求的增強(qiáng)，投資者會(huì)青睞周期類股。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)時(shí)，公用事業(yè)公司的收益增長并沒有增加。 然而，目前債券收益率上升是美聯(lián)儲(chǔ)試圖放緩經(jīng)濟(jì)增長的結(jié)果，這種放緩將削弱周期性行業(yè)的利潤增長，促使投資者涌入公用事業(yè)等防御性股票。公用事業(yè)公司的盈利增長應(yīng)該是穩(wěn)定的，因?yàn)樗鼈兛梢岳^續(xù)提高住宅和商業(yè)客戶的價(jià)格，這正是摩根士丹利策略師最近上調(diào)公用事業(yè)行業(yè)評級的原因。分析師預(yù)計(jì)，公用事業(yè)公司2023年每股收益的增長速度幾乎與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)10%的漲幅持平，如果經(jīng)濟(jì)增長放緩，這一漲幅可能會(huì)下降。可再生能源的需求推動(dòng)了公用事業(yè)公司的穩(wěn)步增長(高于過去幾年的低個(gè)位數(shù)百分比)。 國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)只允許公用事業(yè)公司實(shí)現(xiàn)其資產(chǎn)的固定回報(bào)，大約10%。當(dāng)他們投資于可再生能源項(xiàng)目時(shí)，會(huì)增加他們的總資產(chǎn)。隨著他們的資產(chǎn)增加，收益幾乎同樣快速增長。 富國銀行分析師尼爾·卡爾頓(Neil Kalton)說：“現(xiàn)在宏觀不確定性很大，而這個(gè)行業(yè)有很多吸引人的特點(diǎn)。如果有一些回調(diào)，他們想介入并加倉。以道明尼能源(D)為例，該公司在最近的財(cái)報(bào)中表示，計(jì)劃從今年開始，每年將資產(chǎn)基礎(chǔ)擴(kuò)大9%。FactSet的數(shù)據(jù)顯示，這將推動(dòng)其2023年的每股收益增長近7%，達(dá)到4.38美元。推動(dòng)其資產(chǎn)擴(kuò)張的將是零碳發(fā)電11%的增長，相當(dāng)于74億美元年度投資總額中的54億美元。古根海姆公司(Guggenheim)分析師沙赫里亞·普爾雷扎(Shahriar Pourreza)表示：“道明尼能源主要依靠脫碳和可再生能源，他對該股的評級為買入，該股的收益將以6%至8%的速度持續(xù)增長?！边@可能會(huì)推高道明尼能源的股價(jià)，因?yàn)樗⒉幌窨瓷先ツ敲窗嘿F。該股目前報(bào)87.40美元，基于遠(yuǎn)期每股收益的市盈率為21.2倍，高于標(biāo)普500指數(shù)的18.9倍。在經(jīng)濟(jì)不確定性加劇的情況下，公用事業(yè)公司的交易成本較高是正常的。”如果投資者擔(dān)心經(jīng)濟(jì)衰退，Dominion將會(huì)對投資者有利，”瑞穗分析師東尼?克勞德爾(Anthony Crowdell)說。文 | 《巴倫周刊》撰稿人雅各布 · 索南珊( Jacob Sonenshine)編輯 | 吳雨婷翻譯 | 小彩版權(quán)聲明：《巴倫周刊》(barronschina)原創(chuàng)文章，未經(jīng)許可，不得轉(zhuǎn)載。英文版見2022年4月15日報(bào)道“Utility Stocks Are Hot Right Now. Here’s Why.”。（本文僅供讀者參考，并不構(gòu)成提供或賴以作為投資、會(huì)計(jì)、法律或稅務(wù)建議。）