股權(quán)激勵(lì)工具分為期權(quán)、限制性股票（RS）、限制性股票單位（RSU）以及股票增值權(quán)、員工持股計(jì)劃等。
(相關(guān)資料圖)
過(guò)往老虎ESOP已將期權(quán)這一主要激勵(lì)工具進(jìn)行了詳解，具體可查看往期文章鏈接《股權(quán)激勵(lì)深度專(zhuān)題工具篇：為什么有些企業(yè)不適合用期權(quán)？》，本期將著重拆解剩余限制性股票等激勵(lì)工具的適用場(chǎng)景。
1.?限制性股票與限制性股票單位的區(qū)別
限制性股票、限制性股票單位，雖然只有兩字之差，但實(shí)施邏輯卻完全不同。而且就限制性股票本身來(lái)說(shuō)，在不同資本市場(chǎng)的適用規(guī)則也不相同。
A股市場(chǎng)限制性股票
在A股環(huán)境下，限制性股票工具分為第一類(lèi)限制性股票、第二類(lèi)限制性股票等兩個(gè)大類(lèi)。
如前圖所示，第一類(lèi)限制性股票的實(shí)施邏輯為：?jiǎn)T工在獲授予后即刻出資并獲得實(shí)股，在度過(guò)鎖定期后，可以售賣(mài)股票變現(xiàn)。
第二類(lèi)限制性股票的實(shí)施邏輯為：?jiǎn)T工獲得授予后，在度過(guò)歸屬期后再出資獲得股份。與第一類(lèi)限制性股票的區(qū)別為，獲授第二類(lèi)限制性股票的員工無(wú)需在授予時(shí)進(jìn)行出資。
目前A股環(huán)境下，限制性股票的授予價(jià)格最低可以達(dá)到市場(chǎng)價(jià)格的5折。具體的政策條款為：
上市公司在授予激勵(lì)對(duì)象限制性股票時(shí)，應(yīng)當(dāng)確定授予價(jià)格或授予價(jià)格的確定方法。授予價(jià)格不得低于股票票面金額，且原則上不得低于下列價(jià)格較高者：（一）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前1個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)的50%；（二）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前20個(gè)交易日、60個(gè)交易日或者120個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)之一的50%。
境外資本市場(chǎng)下的限制性股票與限制性股票單位
在境外資本市場(chǎng)環(huán)境下，限制性股票（RS）和限制性股票單位（RSU）是常用激勵(lì)工具。
RS與RSU因?yàn)槊Q(chēng)相近，在使用過(guò)程中容易混淆，在此列舉兩種工具的主要差異。
(1)股票過(guò)戶(hù)時(shí)間不同
限制性股票單位：對(duì)激勵(lì)對(duì)象授予股票的一種承諾，在授予日激勵(lì)對(duì)象并未實(shí)質(zhì)獲得股票，只有在激勵(lì)對(duì)象滿(mǎn)足特定條件時(shí)才將股票過(guò)戶(hù)給激勵(lì)對(duì)象。（兌現(xiàn)時(shí)間類(lèi)似期權(quán)）
限制性股票：是在授予時(shí)就將股票過(guò)戶(hù)給激勵(lì)對(duì)象，但是股票的出售或轉(zhuǎn)讓受到限制。（股票解鎖也有條件，否則會(huì)被回購(gòu)）
(2)禁售期內(nèi)權(quán)利不同
限制性股票單位：因激勵(lì)對(duì)象未實(shí)質(zhì)獲得股票，不享有投票表決權(quán)、分紅等。
限制性股票：在禁售期內(nèi)可以行使除在二級(jí)市場(chǎng)出售或以其他方式轉(zhuǎn)讓外的其他全部權(quán)利，包括投票表決權(quán)、分紅等。
(3)結(jié)算方式不同
限制性股票單位：可以股票結(jié)算，少數(shù)情況下以現(xiàn)金結(jié)算。
限制性股票：只能以股票結(jié)算。
2.?限制性股票與限制性股票單位的適用場(chǎng)景
A股上市公司
常用工具：限制性股票
選擇原因：限制性股票可以半價(jià)授予，特殊情況下甚至以更低價(jià)格授予。相對(duì)激勵(lì)力度大，員工參與股權(quán)激勵(lì)的積極性更高。尤其是第二類(lèi)限制性股票（創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板適用），激勵(lì)對(duì)象可以分期出資，降低資金壓力。
可選工具：期權(quán)、股票增值權(quán)、員工持股計(jì)劃
選擇原因：期權(quán)以接近市價(jià)的價(jià)格授予，有利于促進(jìn)股價(jià)提升（股價(jià)不提升，激勵(lì)對(duì)象沒(méi)有收益）；股票增值權(quán)以現(xiàn)金兌現(xiàn)收益，不稀釋公司的每股價(jià)值；員工持股計(jì)劃可以激勵(lì)更大范圍員工。這些工具都各有優(yōu)勢(shì)，只是相較限制性股票的應(yīng)用場(chǎng)景較少。
美股、港股上市公司
常用工具：限制性股票單位（RSU）
選擇原因：通常零對(duì)價(jià)授予，分批兌現(xiàn)，有效保障激勵(lì)對(duì)象收益，具有較好的激勵(lì)效果，也方便核算薪酬總包，簡(jiǎn)化薪酬談判。
可選工具：期權(quán)（OP）、限制性股票(RS)
選擇原因：期權(quán)、限制性股票具有價(jià)格限制，無(wú)法免費(fèi)授予，有利于促進(jìn)股價(jià)提升（股價(jià)不提升，激勵(lì)對(duì)象沒(méi)有收益），通常授予給高管。
3.?限制性股票與限制性股票單位的風(fēng)險(xiǎn)注意點(diǎn)
限制性股票（RS）與限制性股票單位（RSU）作為常規(guī)股權(quán)激勵(lì)工具，雖然可以為企業(yè)創(chuàng)造良好的激勵(lì)效應(yīng)，但另一方面其可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)該重視。
限制性股票單位風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)
RSU在歸屬期后公司必須要立刻將符合歸屬條件的股份歸屬給員工，歸屬后員工便成為了公司的股東，這期間的歸屬節(jié)奏并不是公司所能決定的。
對(duì)于一些早期快速發(fā)展的企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果給員工授予RSU，隨著時(shí)間推移逐漸的歸屬，數(shù)年后企業(yè)可能會(huì)給數(shù)百名員工歸屬了股票，股東名冊(cè)中的股東數(shù)量也會(huì)同量提升，股權(quán)結(jié)構(gòu)可控性也就越難以實(shí)現(xiàn)，對(duì)于企業(yè)未來(lái)上市可能產(chǎn)生一些影響。所以一般中上市企業(yè)使用RSU工具的情況會(huì)更多。
另外因?yàn)镽SU普遍沒(méi)有對(duì)價(jià)，那么股份的價(jià)值將全部計(jì)入到股份支付費(fèi)用里，與期權(quán)相比對(duì)利潤(rùn)表的影響會(huì)更大。尤其是一些知名互聯(lián)網(wǎng)公司的高級(jí)管理人員動(dòng)輒數(shù)百萬(wàn)的年薪，往往是現(xiàn)金與股權(quán)激勵(lì)的組合，這其中的股權(quán)激勵(lì)大部分都是RSU的形式，按照數(shù)量對(duì)應(yīng)其股份的公允價(jià)格就是股權(quán)激勵(lì)的總價(jià)值。
限制性股票風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)
我們?nèi)粘Ｌ岬降钠跈?quán)、RSU在授予的時(shí)候都不是實(shí)際的股票，只有在行權(quán)、歸屬后才算真正兌現(xiàn)。但限制性股票則不相同，在授予之時(shí)就必須出資購(gòu)買(mǎi)，員工出資獲授限制性股票后，就已經(jīng)成為了公司的股東。
由于限制性股票的這一特點(diǎn)，也就決定了該股權(quán)激勵(lì)工具主要適用于公司的核心高管以及聯(lián)合創(chuàng)始人級(jí)別的激勵(lì)對(duì)象，因?yàn)橐坏﹩T工通過(guò)接受限制性股票進(jìn)入股東名冊(cè)，后續(xù)再變動(dòng)調(diào)整會(huì)相對(duì)繁瑣。當(dāng)然在授予協(xié)議中，公司也可以對(duì)被激勵(lì)員工設(shè)定一些限定條件，比如三年內(nèi)禁售、離職按固定價(jià)格強(qiáng)制回購(gòu)等。
總體來(lái)說(shuō)限制性股票的靈活性稍差，但激勵(lì)效果相對(duì)較好，尤其是對(duì)于高管層級(jí)的激勵(lì)對(duì)象。