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日前，港交所擬對主板上市規(guī)則進行修改，并刊登了科技公司上市的咨詢文件，以吸引相關(guān)科技公司赴港上市。個人以為，此次港交所擬修改主板上市規(guī)則，或?qū)a(chǎn)生多贏的格局，且對于港交所的發(fā)展具有非常深遠的積極意義。
香港是國際金融中心，其在亞太乃至全球的影響力是不言而喻的。金融服務(wù)業(yè)作為香港最大的支柱產(chǎn)業(yè)，占本地生產(chǎn)總值超過五分之一，也凸顯出其在香港的核心地位。
從2009年開始，港交所曾有7年位于全球IPO募集資金總額的榜首。2021年，香港IPO融資額處于納斯達克、紐交所以及上交所之后，繼續(xù)保持全球領(lǐng)先地位，且融資額超3300億港元。但步入2022年以來，港交所募資額處于大幅放緩的態(tài)勢。比如來自Wind數(shù)據(jù)顯示，港股市場2022年前三季度僅有55家企業(yè)成功IPO上市，較去年同期的73家減少24.66%；IPO募集金額僅為732億港元，較去年同期的2885億大幅縮減74.63%。前三季度IPO企業(yè)數(shù)量與融資額的大幅下降，倒逼港交所必須在某些方面尋求改變與突破，而吸納某些科技公司赴港上市則成為一大突破口。
此次港交所對主板上市規(guī)則的修改不乏亮點。其一，新規(guī)則將適用于包括新一代信息技術(shù)企業(yè)、先進硬件、先進材料、新能源及節(jié)能環(huán)保、及新食品及農(nóng)業(yè)技術(shù)在內(nèi)的五大特?？萍脊?。涉及面并不小。其二，無營收、無盈利的相關(guān)企業(yè)也可在港交所上市，當(dāng)然也是有門檻的。比如已商業(yè)化公司經(jīng)審計最近會計年度特?？萍紭I(yè)務(wù)所產(chǎn)生的收益須達2.5億港元，上市時的預(yù)期最低市值為80億港元；未商業(yè)化公司的最低市值則為150億港元。所有申請人均須于上市前已從事研發(fā)至少三個會計年度，已商業(yè)化公司研發(fā)投資金額須占總營運開支至少15%，未商業(yè)化公司則須達到50%。
新規(guī)則與滬市科創(chuàng)板上市規(guī)則有相似之處。比如均涉及營收、市值、研發(fā)投入等考核標(biāo)準。像港股市場未商業(yè)化公司上市只考核最低市值，不考核營收，這與科創(chuàng)板第五條上市標(biāo)準“預(yù)計市值不低于人民幣40 億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部門批準，市場空間大，目前已取得階段性成果”有異曲同工之妙。而且，與港股市場不同的是，科創(chuàng)板第五條上市標(biāo)準并不涉及研發(fā)投入，也凸顯出科創(chuàng)板的上市標(biāo)準更加寬松。
此次港交所擬對主板上市規(guī)則進行修改，既是市場倒逼的結(jié)果，也是市場發(fā)展的必然選擇。像美國納斯達克市場的低門檻業(yè)內(nèi)聞名，上交所科創(chuàng)板的設(shè)立以及大幅降低的上市條件，也吸引眾多的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)等科技公司前來掛牌。在此背景下，如果港交所仍然墨守成規(guī)，將那些有潛力、有前景但還無營收或無盈利的科技公司拒之門外，無疑是值得商榷的，也不利于港交所自身今后的發(fā)展。
個人以為，港交所修改主板上市規(guī)則，或?qū)a(chǎn)生多贏的格局。一方面，主板規(guī)則修改后，五大特專型科技公司在港交所上市將成為可能，也凸顯出港交所上市條件的進一步放松。既有利于為港股市場注入活力，也有利于提升港股市場的吸引力與競爭力。而且，吸納更多企業(yè)上市，也有利于提升港交所的業(yè)績，為股東創(chuàng)造更大的利益。
另一方面，五大特專型科技公司將擁有新的上市融資平臺，助力其做大做強。而且，對于內(nèi)地的相關(guān)科技公司而言，更不失為一個好消息。目前內(nèi)地在港上市企業(yè)超過1300家，規(guī)則的修改，讓內(nèi)地更多科技公司上市有了更多的選擇，內(nèi)地相關(guān)科技公司產(chǎn)生一波赴港上市的熱潮或?qū)⑹强善诘摹?/p>
當(dāng)然，港交所修改主板上市規(guī)則，亦不乏與納斯達克市場、上交所科創(chuàng)板開展競爭的意味。其結(jié)果最終如何，我們不妨拭目以待。