今日市場
今日A股三大指數(shù)收跌，個股方面漲多跌少，約2800只個股飄紅。北向資金全天小幅凈流入，截至今日，北向資金已經(jīng)連續(xù)五天凈買入。盤面上看，今日半導(dǎo)體、軟件板塊午后大幅拉升，醫(yī)藥、信創(chuàng)、游戲等板塊均走強；鋰礦、光伏、儲能概念等再度下挫。今日兩市進(jìn)入調(diào)整的幅度稍大，但也比較符合預(yù)期。周四的“收跌魔咒”終究還是來了，回看8月18日至今的三個月內(nèi)，所有周四全部收跌，也確實有一些玄學(xué)色彩了。今天醫(yī)藥板塊的上漲主要還是因為本土病例的增加所致。游戲板塊的走強可能與歐洲議會的一項決議相關(guān)。近日歐洲高票通過了電子游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展的決議，并制定了發(fā)展戰(zhàn)略，也順便帶領(lǐng)了我國游戲行業(yè)修復(fù)的可能性。
總的來看，目前的縮量下跌并不用過分緊張，目前并沒有特別大的利空導(dǎo)致市場大幅下挫。大盤仍會不緊不慢的持續(xù)震蕩一段時間，市場當(dāng)還還處于觀望狀態(tài)，需要耐心等待交易機會。
【資料圖】
截至收盤，今日上證指數(shù)收于3115.43點，下跌0.15%，成交額為3779億元；深證成指下跌0.13%，成交額為5352億元；創(chuàng)業(yè)板指下跌0.71%。今日兩市上漲個股數(shù)量為2767只，下跌個股數(shù)為2014只。
從風(fēng)格指數(shù)上來看，今日所有風(fēng)格表現(xiàn)不一，其中成長和消費風(fēng)格的個股上漲，穩(wěn)定和周期風(fēng)格的個股下跌。近期風(fēng)格轉(zhuǎn)換較為明顯。
盤面上，31個申萬一級行業(yè)有14個行業(yè)上漲，其中計算機，傳媒，電子行業(yè)領(lǐng)漲，漲幅分別為2.63%，2.14%，1.17%。煤炭，有色金屬，汽車行業(yè)領(lǐng)跌，跌幅分別為3.38%，1.60%，1.46%。
資金面上，今日北向資金凈流入14.09億元；其中滬股通凈流入5.02億元，深股通凈流入9.07億元。近三個月北向資金凈流出276.25億元。俄烏和中美局勢對北向資金邊際影響逐漸縮小，美國通脹走勢和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況最近對北向資金影響較大。
從風(fēng)險溢價指數(shù)來看，風(fēng)險溢價率在歷史上處于均值+1倍標(biāo)準(zhǔn)差之上時，A股往往處于底部區(qū)域。目前風(fēng)險溢價率為3.06%，低于一倍標(biāo)準(zhǔn)差，萬得全A指數(shù)大概率處于底部區(qū)域階段。風(fēng)險溢價指數(shù)近期下降，市場情緒回暖。后期市場仍有擾動，但下行空間相對可控，建議投資者擇機分批布局。
（注：數(shù)據(jù)更新至前一交易日，風(fēng)險溢價率越大，表明配置股票的性價比越高；反之，則配置債券的性價比越高）
熱點新聞
新聞一：10月財政數(shù)據(jù)出爐，如何看待？
2022年11月16日，財政部公布1-10月財政數(shù)據(jù)：1-10月累計，全國一般公共預(yù)算收入17.3萬億，按自然口徑計算下降4.5%；全國一般公共預(yù)算支出20.6萬億，同比增長6.4%。10月公共財政收入當(dāng)月同比增速由8.4%增加至15.1%，其中稅收收入同比大幅增加至15.2%。10月公共財政支出當(dāng)月同比增速由5.4%增加至8.7%。
長江證券認(rèn)為，10月財政收支呈現(xiàn)如下特點：財政收入改善，稅收收入增長較多。支出力度加碼，衛(wèi)生健康增長較快。土地表現(xiàn)回暖，基金支出降幅縮窄。展望未來，隨著優(yōu)化疫情防控20條措施的實施、房地產(chǎn)調(diào)控政策的加碼，廣義財政收入有望持續(xù)得到改善修復(fù)；但考慮到1-10月財政收入進(jìn)度落后較多，今年財政少收或仍難以避免，或?qū)⑼ㄟ^多調(diào)用往年結(jié)余資金以使賬面達(dá)到平衡，明年可用余糧或所剩不多，債務(wù)收入或?qū)⑹敲髂曦斦杖氲闹饕a充渠道。11月地方債提前批已下達(dá)，明年財政前置有望延續(xù)。
渤海證券認(rèn)為，公共財政收支差有所彌合。一方面是經(jīng)濟(jì)的持續(xù)修復(fù)的帶動，另一方面是基數(shù)的影響，2021年10月底，制造業(yè)中小微企業(yè)可延緩繳納2021年第四季度部分稅費。另外，由于9月和10月分別是稅收的小月和大月，小體量的數(shù)據(jù)容易出現(xiàn)較大波動。公共財政支出仍偏向于民生領(lǐng)域?；I(lǐng)域的支出延續(xù)了8-9月的平淡特征，主要是政策性開發(fā)性金融工具對基建的支持力度提高、緩解了公共財政的部分壓力。公共財政的支出進(jìn)度低于2018-2021年的同期水平，主要也是來自“準(zhǔn)財政”在支出端的分擔(dān)。土地市場修復(fù)的持續(xù)性尚待觀察。10月政府性基金收入當(dāng)月同比增速收窄至-2.7%，其中，土地出讓收入增速收窄至-3.8%，在土地市場持續(xù)低迷的情況下，我們對某一個月的同比數(shù)字變動的敏感性有所下降，只有連續(xù)性的改善才能說明土地市場的轉(zhuǎn)暖。
光大證券認(rèn)為，10月一般公共財政收支壓力明顯緩和。收入端，增值稅、企業(yè)所得稅修復(fù)較快，消費稅超季節(jié)性增長；支出端，增速維持高增，向衛(wèi)生健康和債務(wù)付息傾斜較多，基建類支出繼續(xù)維持低位；政府性基金層面，受土地市場邊際轉(zhuǎn)暖帶動，10月收入與支出的降幅均顯著收窄，但收支壓力仍大?？傮w來看，狹義財政退坡、準(zhǔn)財政接力基建的觀點在10月得到進(jìn)一步驗證。展望2023年，財政背景更為復(fù)雜，一則，經(jīng)濟(jì)面臨的需求側(cè)與外部環(huán)境挑戰(zhàn)更為凸顯；二則，財政資源更為稀缺，地方債務(wù)壓力掣肘加杠桿空間。預(yù)計財政基調(diào)持續(xù)積極，中央或打開赤字空間，發(fā)力或主要向需求側(cè)與居民端集中，預(yù)算內(nèi)資金對基建支撐減弱，基建穩(wěn)增長仍依賴準(zhǔn)財政資金的支持。收入端：增值稅、企業(yè)所得稅修復(fù)較快，消費稅超季節(jié)性增長10月一般公共預(yù)算收入同比增速為15.7%，較9月的8.4%回升7.2個百分點。拆分結(jié)構(gòu)來看，10月，非稅收入繼續(xù)高增，增值稅、企業(yè)所得稅修復(fù)較快，消費稅超季節(jié)性增長，個稅增速有所下滑。
新聞二：如何理解三季度貨幣政策報告？
2022年11月16日，中國人民銀行發(fā)布《2022年第三季度貨幣政策執(zhí)行報告》。
長江證券認(rèn)為，流動性合理充裕，貸款利率回落，超儲率持平至1.5%，9月貸款加權(quán)平均利率環(huán)比回落7BP至4.34%。專欄認(rèn)為人民幣匯率繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定具有堅實基礎(chǔ)，有基本面和政策面兩大支撐因素。海外方面主要聚焦高通脹和經(jīng)濟(jì)放緩的影響，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)一方面強調(diào)還面臨居民預(yù)防性儲蓄意愿上升制約消費復(fù)蘇、積極擴(kuò)大有效投資面臨收益不足等多方約束，另一方面要高度重視未來通脹升溫的潛在可能。整體貨幣基調(diào)偏緊，信用基調(diào)偏寬，考慮到央行對通脹的關(guān)注，短期調(diào)整政策利率的可能性降低，但直接調(diào)降5年期LPR的可能性依然存在。
國金證券認(rèn)為，央行對海外經(jīng)濟(jì)更悲觀、對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)邊際轉(zhuǎn)樂觀，更加關(guān)注國內(nèi)通脹風(fēng)險央行對海外經(jīng)濟(jì)研判更悲觀、對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)邊際轉(zhuǎn)樂觀。三季度報告進(jìn)一步強調(diào)總體通脹反彈壓力，一方面是貨幣供給增長較快，“一段時間以來我國M2增速處于相對高位”，另一方面是“總需求進(jìn)一步復(fù)蘇升溫可能帶來滯后效應(yīng)”，特別是防疫更加精準(zhǔn)后消費動能可能快速釋放。貨幣政策“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”基調(diào)表述不變，但不再提及“發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能”、“提振信心”等；政策重心明顯向防風(fēng)險傾斜，除需求側(cè)變化帶來的通脹潛在風(fēng)險，還有房地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險，把“穩(wěn)妥實施房地產(chǎn)金融審慎管理制度”提到“用好用足工具箱”之前，首提“維護(hù)好廣大人民群眾的利益”。貨幣政策進(jìn)一步寬松空間有限，“準(zhǔn)財政”是貨幣政策與財政政策協(xié)同的關(guān)鍵，貨幣流動性環(huán)境最寬松的階段或已經(jīng)過去。
德邦證券認(rèn)為，從貨幣政策操作風(fēng)格上判斷，2023年總量貨幣政策寬松空間狹窄、財政屬性鮮明的結(jié)構(gòu)性貨幣政策或繼續(xù)擔(dān)綱流動性投放。2018年以來貨幣政策寬松的進(jìn)程或不會在2023年終結(jié)，至少2023年上半年貨幣政策或延續(xù)2018年二季度以來的寬松風(fēng)格。但是從總量貨幣政策的操作空間來看，“降準(zhǔn)”和“降息”都面臨“隱性下限”的制約，帶有“財政”色彩的結(jié)構(gòu)性貨幣政策或繼續(xù)成為央行投放流動性的主要渠道，2022年以來貨幣政策操作愈加“財政化”、貨幣和財政更加趨于緊密聯(lián)動的特征或在2023年延續(xù)。
市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本內(nèi)容表述僅供參考，不構(gòu)成對任何人的投資建議。
格上研究