財(cái)富的增長(zhǎng)不是屬于某些個(gè)體的功勞，而是整個(gè)社會(huì)的共同努力。尤其當(dāng)今社會(huì)的人才紅利，除了學(xué)讀其書(shū)、工利其器的兢兢業(yè)業(yè)，更離不開(kāi)其他各行業(yè)的奠基與統(tǒng)籌配合。股民們?cè)敢鈪⑴c助力企業(yè)的成長(zhǎng)，但并不代表某些投機(jī)行為是被認(rèn)可的。
據(jù)中新經(jīng)緯11月18日消息，無(wú)錫藥明康德新藥開(kāi)發(fā)有限股份公司A股盤(pán)中觸底跌停，最低達(dá)到73.75元/股，一度跌停。
這家2000多億市值的企業(yè)，在開(kāi)盤(pán)前的11月25日晚曾披露“股東減持股份計(jì)劃公告”，實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方擬在未來(lái)半年內(nèi)減持的股份數(shù)量不超過(guò)6500萬(wàn)股，并解釋稱(chēng)“自身資金需要”。
(資料圖)
據(jù)德林社，截至今年三季度末，藥明康德股東數(shù)量達(dá)到30.38萬(wàn)人，這是上市以來(lái)的最高數(shù)字。一天蒸發(fā)170多億，意味著戶(hù)均虧損近5.7萬(wàn)。
此次開(kāi)盤(pán)后，股東套現(xiàn)的消息也不絕于耳。
文中提到，自去年以來(lái)，包括實(shí)控人在內(nèi)的重要股東，已經(jīng)累計(jì)套現(xiàn)70.44億元。如是再加上這次套現(xiàn)，累計(jì)套現(xiàn)達(dá)到120億。
而素有“藥茅”之稱(chēng)的藥明康德，也不是第一次減持了，此前還爆出有股東違規(guī)減持被處罰2億。
一邊是備受吹捧的行業(yè)頂流，一邊是股東減持不斷。
藥明康德究竟是怎么想的？普通散戶(hù)又該如何自處？
1
減持風(fēng)波
資料顯示，藥明康德于2000年在江蘇省無(wú)錫市成立，在上海設(shè)立運(yùn)營(yíng)中心，主要從事醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)外包（CXO，細(xì)分為CRO、CDMO），為制藥企業(yè)藥物研發(fā)賦能，滿(mǎn)足后者藥物發(fā)現(xiàn)、開(kāi)發(fā)到生產(chǎn)等需求。
2007年登陸紐交所，2015年在美股啟動(dòng)私有化退市重組，并拆分為三個(gè)公司，2017年1月赴港上市，2018年正式在A股上市。
回到A股后，趕上風(fēng)口的藥明康德股價(jià)，從發(fā)行價(jià)21.6元每股，到2021年峰值的180+每股，翻了將近10倍。
但從2021年開(kāi)始，大股東就頻繁減持，甚至于連公司的實(shí)控人李革、趙寧夫婦也跌出公司前十大股東行列。
機(jī)構(gòu)這邊也不遑多讓?zhuān)铝稚缥闹刑岬?，自去年二季度也開(kāi)始紛紛出走，以高瓴資本、景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)基金為代表的重倉(cāng)藥明康德的機(jī)構(gòu)，在2021年中報(bào)披露的前十大流通股東名單中銷(xiāo)聲匿跡。
2022年5月14日，還曝出股東上海瀛翊違規(guī)減持，成為首個(gè)新證券法實(shí)施以來(lái)因違規(guī)減持被處罰的案例，中國(guó)證監(jiān)會(huì)因此給予上海瀛翊警告，并處以2億元的罰款。
另外，據(jù)華祥名5月發(fā)布的相關(guān)文章透露分析，早在前幾年就有人發(fā)現(xiàn)，7位從藥明康德原始股中大賺一筆的“幸運(yùn)兒”，多為通過(guò)IPO之前突擊入股，才得以成為藥明康德股東。
文中提到，據(jù)招股書(shū)，2016年3月14日，藥明康德前身“蘇州藥明康德新藥開(kāi)發(fā)有限公司（下稱(chēng)‘藥明有限’）”董事會(huì)作出決議，同意WXATBVI（藥明康德維京）將其持有的藥明有限91%股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給G&CVI（群云VI）等32名受讓方。
梳理完軌跡，也即是說(shuō)，2015年藥明康德從美股退市后，2016年在港股和A股上市之前，有人突擊入股，并未參與公司成長(zhǎng)陪跑過(guò)程。2021年，藥明康德股價(jià)被推到一個(gè)峰值后，這些突擊入股的股東就開(kāi)始不斷減持，套現(xiàn)跑路。
從面上來(lái)看，似乎是被一些精通資本運(yùn)作的投資者割了韭菜。
但是資本背后各種股權(quán)代持、多層嵌套機(jī)構(gòu)股東間接持股等復(fù)雜運(yùn)作，又隱去了多少信息？
業(yè)績(jī)不錯(cuò)又未來(lái)可期的藥明康德，為何會(huì)允許這些資本來(lái)分食蛋糕？其中是否涉及利益輸送問(wèn)題？
這些疑慮也引發(fā)了散戶(hù)們的不安情緒。
值得注意的是，公開(kāi)資料顯示，藥明康德的實(shí)控人國(guó)籍實(shí)為美國(guó)，招股書(shū)上公司董事赫然前列的也多為美國(guó)國(guó)籍。
而結(jié)合天眼查此次減持股東和三季度報(bào)中這些股東性質(zhì)，資料顯示減持股東們多來(lái)自于境外。
點(diǎn)進(jìn)股東詳情界面后，線(xiàn)索就逐漸斷了軌跡。是否牽扯到左手倒右手，從現(xiàn)有的信息來(lái)看，我們無(wú)從得知。
2
“醫(yī)藥界富士康”
相對(duì)于波譎云詭的資本市場(chǎng)，藥明康德的實(shí)業(yè)部分還是頗為亮眼的，這也是絕大多數(shù)人持續(xù)關(guān)注的部分。
2022年前三季度，藥明康德總營(yíng)收283.95億元，同比增長(zhǎng)71.87%，凈利潤(rùn)73.78億元，同比增長(zhǎng)107.12%，扣非凈利潤(rùn)62.32億元，同比增長(zhǎng)100.64%。
三季報(bào)披露，2022年前三季度，藥明康德新增客戶(hù)超過(guò)1000家，活躍客戶(hù)數(shù)量超過(guò)5900家。
杠桿游戲相關(guān)文章提到，來(lái)自美國(guó)客戶(hù)收入189.91億元，同比增長(zhǎng)110%；歐洲客戶(hù)收入28.97億元，同比增長(zhǎng)21%；中國(guó)客戶(hù)收入53.18億元，同比增長(zhǎng)30%；其他地區(qū)客戶(hù)收入11.88億元，同比增長(zhǎng)22%。
簡(jiǎn)單看下來(lái)，美國(guó)客戶(hù)占比最大，是絕對(duì)的營(yíng)收大頭。
據(jù)了解，藥明康德來(lái)自于全球前20大制藥企業(yè)收入達(dá)129.18億元，近乎總營(yíng)收的一半，主要提供醫(yī)藥研發(fā)環(huán)節(jié)的外包服務(wù)，也被成為“醫(yī)藥界富士康”。
藥明康德的特殊之處在于，研發(fā)環(huán)節(jié)對(duì)于人才專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)的要求更高，其公司規(guī)模對(duì)于人才數(shù)量的需求更大。
截至2022年三季度，藥明康德共有45646名員工，其中13488名獲得碩士或以上學(xué)位，1379名獲得博士或同等學(xué)位。其中，有文章估計(jì)83%的員工都參與到了研發(fā)工作。
這樣的人才優(yōu)勢(shì)則是其他國(guó)家難以復(fù)制的。
從今年起，國(guó)內(nèi)高校已經(jīng)開(kāi)始輸送千萬(wàn)量級(jí)的畢業(yè)生，另外，從最新的招聘信息來(lái)看，這些中高端人才普遍薪資也就萬(wàn)元左右，相對(duì)于歐美國(guó)家屬于是相當(dāng)劃算了。
得益于近幾年的人才紅利，藥明康德可以憑借相對(duì)較低的成本招攬這些人才，形成了“知識(shí)勞動(dòng)密集型”的壯觀(guān)奇景，同時(shí)也迎來(lái)了業(yè)績(jī)的持續(xù)高增長(zhǎng)，也就有了“醫(yī)藥界富士康”一說(shuō)。
而對(duì)于很多其他企業(yè)來(lái)說(shuō)，從研發(fā)到投入量產(chǎn)，再到銷(xiāo)售終端，耗時(shí)耗力又耗財(cái)。將這其中的研發(fā)工作外包出去，大大降低前期研發(fā)投入的風(fēng)險(xiǎn)，就成了以歐美為代表的醫(yī)藥巨頭們的不二之選，藥明康德也就應(yīng)運(yùn)而生。
市場(chǎng)的需求和藥明康德匹配的大量人才，是人們看好藥明康德前景的重要原因。
從藥明康德上市起，股民們紛紛拿出真金白銀加入到這項(xiàng)做大蛋糕的工程中，但近些年接二連三的減持操作，也動(dòng)搖到了部分股民們的信心。
股東減持套現(xiàn)，股價(jià)一再下跌，部分股民已然信心不足，萬(wàn)一影響到后續(xù)需要投入的研發(fā)資金，那么藥明康德的研發(fā)優(yōu)勢(shì)還能否繼續(xù)保持住，仍有待觀(guān)察。
3
激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境
相對(duì)于歐美，藥明康德確實(shí)有著較大的人才紅利，短期來(lái)看，這段紅利期仍在持續(xù)。但相對(duì)于整個(gè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，人才優(yōu)勢(shì)也是整體的。
據(jù)了解，同類(lèi)型的頭部公司中，2021年凱萊英、藥明康德、藥石科技員工數(shù)分別增長(zhǎng)30%、32%和127%，三家招聘薪資水平分別為8305元、1.16萬(wàn)元和1.68萬(wàn)元，也基本上是服務(wù)于海外研發(fā)型藥企。
雖然藥明康德仍具備龍頭優(yōu)勢(shì)，但遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到可以高枕無(wú)憂(yōu)的程度，國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)仍十分激烈。
另外，行業(yè)本身也出現(xiàn)了變數(shù)。
2021年，國(guó)家藥品監(jiān)督管理局藥品審評(píng)中心發(fā)布“關(guān)于公開(kāi)征求《以臨床價(jià)值為導(dǎo)向的抗腫瘤藥物臨床研發(fā)指導(dǎo)原則》”。
新藥研發(fā)以療效為更高目的，這樣一來(lái)就提高了創(chuàng)新藥的標(biāo)準(zhǔn)，大大提升了研制新藥的難度。
再加上仿制藥轉(zhuǎn)型創(chuàng)新藥，這個(gè)賽道還會(huì)越來(lái)越擁擠，而抗癌藥價(jià)格的下調(diào)，更是壓縮了行業(yè)的利潤(rùn)空間，此后如何發(fā)展，還前途未卜。
最后，整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)也面臨著一些挑戰(zhàn)。
整體經(jīng)濟(jì)形式向好，大家手里都有錢(qián)，自然一片欣欣向榮。但問(wèn)題是，這幾年也算是黑天鵝不斷，股市資本套利出走，就更牽動(dòng)人心。
結(jié)語(yǔ)
整體來(lái)看，藥明康德在人才質(zhì)量、人才規(guī)模、客戶(hù)體量以及產(chǎn)能等各方面仍能給出不錯(cuò)的成績(jī)，企業(yè)發(fā)展仍具有相當(dāng)優(yōu)勢(shì)，且短期內(nèi)難以被替代。
資本市場(chǎng)仍以獲利為主，在藥明康德股價(jià)被推高后，減持套利也不是不能理解。
但蛋糕是眾人共同做起來(lái)的，理解不代表認(rèn)同。那些被套走的巨額資金又流向了哪個(gè)口袋，也值得深思。