【年報(bào)速讀】進(jìn)入3月中旬，A股公司2022年報(bào)陸續(xù)發(fā)布。通信設(shè)備巨頭企業(yè)中興通訊（000063）在過(guò)去一年交出一份什么樣的答卷？
根據(jù)中興通訊最新發(fā)布的2022年報(bào)顯示，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1229.5億元，同比增長(zhǎng)7.4%，國(guó)內(nèi)和國(guó)際兩大市場(chǎng)，運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)、政企業(yè)務(wù)和消費(fèi)者業(yè)務(wù)三大業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。
去年?duì)I收7.4%增速比2020年、2021年的11.8%、12.9%增速要少4.4、5.5個(gè)百分點(diǎn)，優(yōu)于2018年（-21.4%）和2019年（6.1%）的表現(xiàn)。此外，2022年，國(guó)內(nèi)電信業(yè)務(wù)收入達(dá)1.58萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8%，可見(jiàn)中興通訊沒(méi)有跑過(guò)行業(yè)整體水平。
(資料圖)
具體來(lái)看，中興通訊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、國(guó)際市場(chǎng)去年?duì)I業(yè)收入分別實(shí)現(xiàn)852.4億元、377.1億元，同比增長(zhǎng)9.2%、3.44%。從營(yíng)收占比看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)貢獻(xiàn)69%，穩(wěn)穩(wěn)超過(guò)三分之二，國(guó)際市場(chǎng)不到三分之一。
歷史數(shù)據(jù)顯示，2013年，中興通訊來(lái)自國(guó)際市場(chǎng)營(yíng)收（396億元）還超過(guò)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)（352億元），2014年基本持平，隨后國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的營(yíng)收一直占多數(shù)。
如果按業(yè)務(wù)劃分，運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)、政企、消費(fèi)者業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入分別實(shí)現(xiàn)800.4億元、146.3 億元、282.8億元，同比增長(zhǎng)5.72%、11.84%、9.93%。運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)營(yíng)收占比大約65%，是最主要的營(yíng)收貢獻(xiàn)板塊，該業(yè)務(wù)增速也最低，畢竟基數(shù)較大了。
從利潤(rùn)端貢獻(xiàn)看，運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)也是絕對(duì)主力，這不僅是因?yàn)槠錉I(yíng)收占比高，更重要的是該業(yè)務(wù)板塊毛利率也最高，超過(guò)其他兩個(gè)板塊毛利率之和。去年運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)毛利率46.2%，比2021年增加3.7個(gè)百分點(diǎn)。
政企業(yè)務(wù)、消費(fèi)者業(yè)務(wù)毛利率分別為17.8%、25.4%，都有不同程度下滑。政企業(yè)務(wù)毛利率則從2015年開(kāi)始連續(xù)7年走低，消費(fèi)者業(yè)務(wù)也是連續(xù)兩年毛利率走低。
最終運(yùn)營(yíng)商、政企業(yè)務(wù)、消費(fèi)者三大板塊分別貢獻(xiàn)毛利潤(rùn)370億元、50億元和37億元，占比為81%，11%和8%。去年公司綜合毛利率在運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)毛利率抬升帶動(dòng)下，達(dá)到37.19%，也是十年來(lái)最高水平。
在四大費(fèi)用中，研發(fā)費(fèi)用216億元，比2021年188億元增加15%，超過(guò)營(yíng)收增速，占營(yíng)收比例為17.6%，這個(gè)占比還是非常高的。而公司財(cái)務(wù)費(fèi)用中，利息收入高達(dá)24.4億元，比2021年的近15億元又有明顯增加。
在其他收益中，投資凈收益10.87億元，并有公允值變動(dòng)收益-11.42億元，以及資產(chǎn)減值損失-11.9億元。
最終中興通訊歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤(rùn)80.8億元，同比增長(zhǎng)18.6%，比營(yíng)收增速高11個(gè)百分點(diǎn)。公司扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)后為61.7億元，同比增長(zhǎng)87%。經(jīng)常性損益有近20億元，究竟是哪些科目呢？
根據(jù)年報(bào)披露，包括減值轉(zhuǎn)回、退稅等，最重要的構(gòu)成還是軟件產(chǎn)品增值稅退稅收入，去年帶來(lái)13.34億元，中興通訊也將該項(xiàng)目列為“經(jīng)常性損益”，還包括中興創(chuàng)投帶來(lái)的股權(quán)處置收益及公允價(jià)值變動(dòng)損益，去年也有1億多元。公司2022年度利潤(rùn)分配預(yù)案擬向全體股東每10 股派發(fā)4元現(xiàn)金（含稅），需要股東大會(huì)審議批準(zhǔn)。
截至3月10日收市，中興通訊收跌近1%，最新股價(jià)32.29元，市值1529億元，市盈率大約20倍，該估值低于通信設(shè)備板塊80余家上市公司（去掉異常類(lèi)公司如大唐電信）估值平均水平（44倍），和中值（36倍）。