(資料圖)
作者|郭一鳴，編輯|顧謹(jǐn)豐
來(lái)源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用
觀(guān)點(diǎn)：繼一月之后，二月PMI超預(yù)期回升，并創(chuàng)2012年5月以來(lái)新高。制造業(yè)活動(dòng)加快的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期在加速。政策不斷推進(jìn)和落地，全年經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)在即。當(dāng)前流動(dòng)性保持合理充裕，A股估值仍處于歷史低位，中期配置價(jià)值凸顯，看好A股整體回升的投資機(jī)會(huì)。短期，歐美出手“拯救”之下，銀行風(fēng)波的影響趨緩，海外市場(chǎng)集體大漲對(duì)A股帶來(lái)情緒提振，疊加國(guó)內(nèi)基本面的穩(wěn)定的支撐，市場(chǎng)仍有向好的基礎(chǔ)和動(dòng)力。預(yù)計(jì)指數(shù)階段調(diào)整進(jìn)入尾聲，整體或迎來(lái)震蕩回升行情。
海外歐美股市大幅反彈之下，滬深兩市雙雙高開(kāi)，開(kāi)盤(pán)后震蕩上行，盤(pán)中小幅回落后再度拉升，并創(chuàng)下日內(nèi)新高。午后，指數(shù)繼續(xù)高位震蕩，但尾盤(pán)整體小幅回落。全天，股指沖高回落，延續(xù)本周以來(lái)的區(qū)間震蕩表現(xiàn)。盤(pán)面上，傳媒板塊大漲領(lǐng)銜，計(jì)算機(jī)、通信、非銀金融以及建筑裝飾等漲幅居前，而醫(yī)藥生物領(lǐng)跌，美容護(hù)理、食品飲料以及電力設(shè)備等走低。
當(dāng)日市場(chǎng)一度的高開(kāi)高走，主要還是情緒的主導(dǎo)。尤其是海外歐美出手之下，市場(chǎng)迎來(lái)利好提振。比如我們看到，美國(guó)六大行領(lǐng)銜的11家華爾街大型銀行決定向第一共和銀行注入300億美元資金，以防止地區(qū)銀行業(yè)危機(jī)進(jìn)一步蔓延。另?yè)?jù)央視新聞，瑞士信貸方面當(dāng)?shù)貢r(shí)間16日早些時(shí)候宣布，將從瑞士中央銀行借款最多500億瑞士法郎。所以很明顯，歐美出手“拯救”之下，銀行風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂(yōu)放緩，也因此引發(fā)歐美市場(chǎng)的大反彈，并給A股帶來(lái)情緒的積極提振。
而具體到A股，當(dāng)前影響的核心因素已經(jīng)轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)自身。當(dāng)海外經(jīng)濟(jì)正逐步趨于衰退，而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，海內(nèi)外資產(chǎn)看好中國(guó)復(fù)蘇下，整體以配置為主，也對(duì)市場(chǎng)形成一定的支撐和提振。此外，當(dāng)前市場(chǎng)貨幣政策穩(wěn)定，流動(dòng)性相對(duì)合理下，市場(chǎng)也不具系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，在復(fù)蘇整體向好下，大趨勢(shì)向好的本質(zhì)沒(méi)有改變，短期調(diào)整之后也有望迎來(lái)整體的回升。
不過(guò)，這里也需要留意階段的變化。一方面，全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低的可能。尤其是近期海外金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)和蔓延，雖然整體可控，但顯然在影響和壓制著市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，或在一段時(shí)間內(nèi)成為市場(chǎng)的隱憂(yōu)；另一方面，國(guó)內(nèi)復(fù)蘇雖然向好，但總量依舊不強(qiáng)。1-2月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體仍體現(xiàn)出修復(fù)，但總量修復(fù)力度不強(qiáng)，后續(xù)呈現(xiàn)整體性的修復(fù)，仍需更多的刺激和提振。此外，如果國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期，后期政策力度可能放緩，對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)提振的力度或?qū)p弱，也要留意此前輪動(dòng)上漲的板塊整體回落的可能。
整體看，當(dāng)前A股市場(chǎng)的決定因素還在國(guó)內(nèi)，而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)下，市場(chǎng)整體向好的本質(zhì)沒(méi)有發(fā)生明顯的變化，疊加流動(dòng)性保持合理，指數(shù)整體仍有支撐。海外銀行事件短期影響放緩下，指數(shù)震蕩回升概率大。但也應(yīng)該留意經(jīng)濟(jì)總量不濟(jì)以及后期政策提振放緩的抑制。所以，我們整體持倉(cāng)觀(guān)望，耐心等待這里調(diào)整后的回升，但同時(shí)也要做好后期市場(chǎng)可能繼續(xù)回落的準(zhǔn)備。
（作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書(shū)：A0680612120002）
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