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作者|郭一鳴，編輯|顧謹豐
來源：巨豐投顧、好股票應用
觀點：3月以及一季度經(jīng)濟恢復超預期，整個經(jīng)濟仍處于復蘇通道。市場信心提振下，全年經(jīng)濟向好趨勢依舊。當前流動性保持合理充裕，A股估值仍處于歷史低位，中期配置價值凸顯，看好A股整體回升的投資機會。短期，經(jīng)濟從局部性復蘇向全面性復蘇轉(zhuǎn)向，A股也再創(chuàng)年內(nèi)上漲新高。國內(nèi)外積極因素提振下，市場仍有做多的基礎(chǔ)。但國內(nèi)需求不足以及經(jīng)濟回升基礎(chǔ)尚不牢固下，對上漲要保持理性，同時注意連續(xù)上行后的高位大幅波動可能。
昨日順周期品種股走強，上證50指數(shù)大漲超2%，實際上就是市場對于一季度經(jīng)濟向好的強烈預期的具體體現(xiàn)。而就在今日，國家統(tǒng)計局公布3月以及一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)之后，這種預期基本變成了現(xiàn)實，也對市場整體的向好帶來新的支撐和提振。根據(jù)國家統(tǒng)計局的公布，一季度GDP同比增長4.5%。顯然，這比市場預期要高，也顯示出了2023年經(jīng)濟開局的向好。諸多數(shù)據(jù)當中，我們看到3月份社會商品零售總額同比增長10.6%，這已經(jīng)遠遠超過了1、2月份的表現(xiàn)，體現(xiàn)出消費的回暖，也因此我們看到今日家電以及食品飲料等消費類板塊異動。除此之外，3月出口增速也很快，這里有積壓訂單后移因素，也有區(qū)域結(jié)構(gòu)性因素，但出口數(shù)據(jù)的超預期，也給經(jīng)濟復蘇帶來信心上的提振。
多個細分數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟由此前的局部性回暖，在逐步走向全面的復蘇。這既打破了此前經(jīng)濟復蘇弱勢的擔憂，又對后期經(jīng)濟復蘇增強了信心。當然，這里面房地產(chǎn)投資還是負增長，所以大概率政策還會相對寬松，這將導致經(jīng)濟復蘇延續(xù)至4月甚至5月，而由于基數(shù)效應，二季度經(jīng)濟大概率仍有大幅的增速。根據(jù)東吳證券此前的預期，一、二季度經(jīng)濟增速分別有望達到4.5%和8%。經(jīng)濟持續(xù)復蘇，對于市場的支撐和提振不言而喻。
不過，需要注意的是，上半年更多的是政策靠前發(fā)力以及基數(shù)的影響，下半年整體或有相對回落，所以經(jīng)濟大概率是前高后底。而在此期間，如果海外經(jīng)濟衰退預期影響，對市場還是會有壓制的。此外，一季度整體情況看，我們?nèi)允切枨笃＼?，?jīng)濟復蘇的基礎(chǔ)還不牢固，這就需要考慮市場反復的問題。疊加此前市場成交密集度過高，不具備整體性行情下，一旦TMT等板塊階段歇火，也需留意指數(shù)的回落可能。
所以，我們看好經(jīng)濟回升下市場整體的向好趨勢，但對于指數(shù)繼續(xù)上行的空間保持觀望。甚至，在經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好之后，還需謹防市場的利好兌現(xiàn)行情出現(xiàn)。除此，滬指逼近3400點前高附近壓制以及短期技術(shù)面頂背馳的壓制下，對于指數(shù)繼續(xù)縱深的空間并不樂觀。不過，這種格局下，市場并不缺乏結(jié)構(gòu)性機會。一方面，經(jīng)濟復蘇超預期下，順周期板塊或迎來利好提振，短期有底部抬升的可能。另一方面，局部復蘇轉(zhuǎn)向全面復蘇的趨勢下，我們?nèi)钥春孟M以及科技的配置組合，建議投資者在整理中可關(guān)注相關(guān)板塊的投資機會。
（作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002）
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