5月26日，市場(chǎng)情緒有所轉(zhuǎn)暖，但延續(xù)分化走勢(shì)，滬深主板探底回升，滬指3200點(diǎn)失而復(fù)得，創(chuàng)業(yè)板跌幅一度超1%并且創(chuàng)1年新低，隨后小幅反彈；在半導(dǎo)體帶動(dòng)下，科創(chuàng)50漲超1.6%。
個(gè)股上看，漲多跌少，2800+股上漲，其中漲停52家，實(shí)際漲停48家，但1200+漲幅在0-1%之間，顯然市場(chǎng)掙錢效益聚焦在少數(shù)領(lǐng)域；1900+股下跌，其中跌停25家，實(shí)際跌停1家。市場(chǎng)情緒上較上個(gè)交易日回暖。
成交量上看，兩市繼續(xù)呈縮量態(tài)勢(shì)，全天成交8229億元，較上個(gè)交易日減少359億元，依然是存量下的資金博弈，資金出現(xiàn)蹺蹺板效應(yīng)。比如今日資金回流AI方向，新能源賽道則集體調(diào)整。
【資料圖】
盤面上看，資金回流AI硬件+應(yīng)用方向。硬件方向：存儲(chǔ)器、CPO、AI服務(wù)器等領(lǐng)漲，恒爍股份、鴻博股份、拓維信息、華勝天成、睿能科技、德明利等多股漲停，中富通、寒武紀(jì)、朗科科技漲超10%；應(yīng)用方向：ChatGPT、傳媒教育、游戲等走強(qiáng)，虹軟科技、金橋信息、南方傳媒、長(zhǎng)江傳媒、名臣健康、中公教育、凱文教育等漲停；中藥股繼續(xù)走強(qiáng)，昆藥集團(tuán)、健民集團(tuán)、白云山、太極集團(tuán)，昆藥集團(tuán)、太極集團(tuán)股價(jià)再創(chuàng)歷史新高，達(dá)仁堂漲超9%。隨著資金回流科技股，新能源賽道則集體調(diào)整，光伏、風(fēng)電、鋰電池板塊低迷，德新科技跌超9%，華自科技、仕凈科技、海優(yōu)新材、昱能科技、中信博、金辰股份、帝科股份、陽(yáng)光能源等跌超5%。
整體上看，在存量博弈下，資金從高低切換再次回到前期的蹺蹺板格局。那么市場(chǎng)是否會(huì)再次回到這種在新能源和AI科技股之間蹺蹺板格局呢？元芳認(rèn)為，短期在弱勢(shì)行情，市場(chǎng)資金仍然以尋找安全邊際高的方向?yàn)橹鳎簿褪堑臀化B加業(yè)績(jī)報(bào)業(yè)績(jī)大增，仍是資金角力點(diǎn)。但科技股方向經(jīng)過(guò)較大級(jí)別調(diào)整的方向有望重新得到資金的青睞，特別是市場(chǎng)面臨拐點(diǎn)的方向仍是資金關(guān)注的焦點(diǎn)。此外，隨著時(shí)間進(jìn)入6月份，部分上市公司開(kāi)始率先預(yù)告中報(bào)業(yè)績(jī)，中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)喜的方向有望成為短線資金的追逐重點(diǎn)。
策略上，繼續(xù)延續(xù)此前的資金避高就低的策略，重點(diǎn)把握低位+一季報(bào)業(yè)績(jī)大增相關(guān)上市公司的機(jī)會(huì)。
行業(yè)配置上，關(guān)注光伏（重點(diǎn)：TOPCon電池、HJT電池、鈣鈦礦電池）、風(fēng)電、儲(chǔ)能、半導(dǎo)體（存儲(chǔ)芯片、AI芯片、設(shè)備和材料）、軍工、食品、醫(yī)藥等。
創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)1年新低
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)指數(shù)2月以來(lái)呈現(xiàn)單邊下行的態(tài)勢(shì)，今日盤中一度跌幅超1%，更是創(chuàng)出1年新低，距離2022年4月27日低點(diǎn)，不到5%的距離。
那么，在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)1年新低之后，止跌了？從指數(shù)的運(yùn)行軌跡來(lái)看，指數(shù)并未發(fā)出值得信號(hào)。目前創(chuàng)業(yè)板指數(shù)呈單邊下行走勢(shì)，所有均線指標(biāo)呈空頭排列，并且從成交量來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板在下跌過(guò)程量能并未出現(xiàn)明顯的縮量，從這點(diǎn)來(lái)看，指數(shù)還存在進(jìn)一步下探的風(fēng)險(xiǎn)。從止跌的信號(hào)來(lái)看，需要收出一根放量長(zhǎng)陽(yáng)或者指數(shù)創(chuàng)2022年新低，形成底背離后有助于指數(shù)的止跌。不過(guò)整體下行空間較為有限。
從估值角度來(lái)看，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板的估值處于10年歷史分位數(shù)的4.07%，對(duì)應(yīng)的估值為31.26倍，目前是A股估值最低的板塊，距離2018年歷史26.378低位也僅差1.43%的距離，目前處于繼續(xù)探底中，預(yù)計(jì)存在跌破2018年估值底的概率，但整體下行空間也比較有限。
從業(yè)績(jī)角度來(lái)看，主板（非金融）/創(chuàng)業(yè)板（剔除溫氏股份）/科創(chuàng)板2023Q1/2022全年累計(jì)營(yíng)收同比增速分別為3.27%/8.11%、10.71%/20.11%、0.29%/29.17%，營(yíng)收同比增速均呈回落態(tài)勢(shì)；2）主板（非金融）/創(chuàng)業(yè)板（剔除溫氏股份）/科創(chuàng)板2023Q1/2022全年累計(jì)歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為-5.75%/0.63%、1.14%/2.13%、-46.82%/5.59%。2023Q1主板和科創(chuàng)板歸母凈利潤(rùn)同比增速維持負(fù)增長(zhǎng)，創(chuàng)業(yè)板歸母凈利潤(rùn)同比增速回落但維持正增長(zhǎng)。
從三大板塊的業(yè)績(jī)來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板占優(yōu)。但估值卻處于最低，顯然當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板的性價(jià)比最具優(yōu)勢(shì)。
中報(bào)業(yè)績(jī)或?qū)⑹袌?chǎng)市場(chǎng)一個(gè)重要的窗口，若創(chuàng)業(yè)板中報(bào)業(yè)績(jī)繼續(xù)占優(yōu)，那么下半年創(chuàng)業(yè)板有望走出一輪強(qiáng)勢(shì)的超跌反彈行情，反之磨底的時(shí)間將會(huì)拉長(zhǎng)。
存儲(chǔ)芯片王者歸來(lái)？
受隔夜美股英偉達(dá)大漲的利好刺激，今日A股存儲(chǔ)芯片板塊強(qiáng)勢(shì)拉升，板塊指數(shù)大漲超4%。恒碩股份20CM漲停、朗科科技漲超10%、德明利、睿能科技漲停、深科技、萬(wàn)潤(rùn)科技、同有科技等漲超7%。
那么，存儲(chǔ)芯片此輪行情能持續(xù)多久？從個(gè)存儲(chǔ)芯片廠得到信息來(lái)看，當(dāng)前存儲(chǔ)芯片處于行業(yè)拐點(diǎn)，黎明前的黑暗。
首先，近期傳出頭部的存儲(chǔ)廠商漲價(jià)的消息。5月16日國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)芯片的龍頭廠家，長(zhǎng)江存儲(chǔ)已經(jīng)正式通知NAND漲價(jià)，漲價(jià)幅度約在3-5%左右。以256G存儲(chǔ)芯片為例，已經(jīng)漲價(jià)4-5美元（約人民幣28-35元直）。此外，海外存儲(chǔ)芯片巨頭美光，此前已告知經(jīng)銷商DRAM及NAND Flash閃存從5月起不再接受更低詢價(jià)；有消息傳三星通知經(jīng)銷代理商，未來(lái)將不再提供低于目前成交價(jià)的訂單。
其次，海外存儲(chǔ)芯片龍頭二季度業(yè)績(jī)有望改善。三星電子第二季度DRAM出貨量預(yù)計(jì)將較Q1增長(zhǎng)約15%-20%，優(yōu)于上季的季減約10%。上季虧損高達(dá)5萬(wàn)億韓元（約38億美元）的SK海力士也有望迎來(lái)復(fù)蘇，該公司Q2出貨量估較上季成長(zhǎng) 30%-50%，高于市場(chǎng)預(yù)期的20%。
第三，美光受審查，國(guó)產(chǎn)替代加速。近期美光受到國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)審查，美光禁止在國(guó)內(nèi)銷售，國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)產(chǎn)商將開(kāi)始受益，國(guó)產(chǎn)替代加速推進(jìn)。
第四，需求端開(kāi)始回暖。受三星減產(chǎn)的影響，近日智能手機(jī)與服務(wù)器廠商對(duì)存儲(chǔ)芯片供應(yīng)合同的詢問(wèn)數(shù)量有所增長(zhǎng)，且AI服務(wù)器DDR5訂單不斷涌進(jìn)，HBM、DDR5等高附加值DRAM的需求也在持續(xù)攀升。同時(shí)，存儲(chǔ)器廠商部分需求領(lǐng)域已出現(xiàn)急單，客戶需求回溫、急單涌入，而且“量也不少”。
存儲(chǔ)芯片作為集成電路做大的細(xì)分領(lǐng)域，2022年市場(chǎng)規(guī)模1392億美元，其率先迎來(lái)拐點(diǎn)，有望帶動(dòng)整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)拐點(diǎn)提前到來(lái)，當(dāng)前整個(gè)半導(dǎo)體處于底部中，已經(jīng)迎來(lái)中期配置好時(shí)機(jī)。
率先受益的方向，存儲(chǔ)芯片、AI芯片、設(shè)備和材料、Chiplet先進(jìn)封裝方向
以上觀點(diǎn)不構(gòu)成任何操作建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本報(bào)告基于獨(dú)立、客觀、公正和審慎的原則制作，信息均來(lái)源于公開(kāi)資料，本公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證。