自2021年10月限售期滿以來,麗人麗妝的多位股東便開啟了減持動作
《投資時報》研究員? 董琳
美妝代運營商躺著賺錢的日子已經過去?
【資料圖】
財報數據顯示,作為國內領先的化妝品網絡零售服務商,上海麗人麗妝化妝品股份有限公司(下稱麗人麗妝,605136.SH)已連續(xù)2年營收下滑。2021年、2022年,該公司營收分別為41.55億元和32.42億元,同比下降9.67%和21.98%;歸屬于母公司股東的凈利潤分別為4.11億元和-1.39億元。2023年第一季度,公司營收達6.14億元,同比減少14.08%;歸母凈利潤虧損2429.03萬元,同比下降291.33%。
業(yè)績下滑的同時,麗人麗妝在二級市場的表現也不佳。2020年9月,該公司在上交所掛牌上市,當年10月23日股價達到55.28元/股。但此后2年多,麗人麗妝的股價一路震蕩走低。截至6月26日收盤,該公司股價報收于11.35元/股,相比此前高點已跌去79.47%,總市值僅為45.45億元,較巔峰期的222億元蒸發(fā)了近176.55億元。
值得關注的是,近日,該公司大股東出現減持動向。6月2日,麗人麗妝發(fā)布公告稱,股東Crescent Lily Singapore Pte.Ltd以集中競價交易、大宗交易方式減持公司股份800.91萬股,占公司普通股總股本比例為2%,減持金額約1.12億元。實際上,自2021年10月限售期滿以來,麗人麗妝的多位股東便開啟了減持動作。
股東頻頻減持是否與公司業(yè)績下滑有關?公司將如何改善目前的盈利狀況,創(chuàng)造新的業(yè)績增量?針對相關疑問,《投資時報》研究員電郵溝通提綱至麗人麗妝相關部門,截至發(fā)稿尚未收到公司回復。
麗人麗妝上市以來股價走勢(元)
數據來源:Wind
存貨風險加劇
公開資料顯示,麗人麗妝成立于2010年,是國內領先的化妝品網絡零售服務商,主要從事電商零售業(yè)務和品牌營銷運營服務。
運營模式上,麗人麗妝的商業(yè)模式屬于買斷式經銷,即先進貨再銷售。公司通過向品牌方先買斷商品,擁有產品的定價權和所有權,再從中賺取進銷差價來實現利潤。但這種模式是一種高投入、高風險的重資產模式,一旦買斷的產品賣不出去,就會造成庫存積壓。
年報顯示,2022年麗人麗妝實現營業(yè)收入32.42億元,較上年同期41.55億元同比下降21.98%;歸屬于上市公司股東的凈虧損達到1.39億元,而上年同期的凈利潤為4.11億元。這是該公司自2014年以來首次出現年度虧損。
麗人麗妝表示,公司為保證消費者體驗而不斷加大備貨庫存,這直接導致需要計提的減值損失大幅增加,從而影響了自身的盈利水平。
截至2022年底,麗人麗妝的存貨余額為11.23億元,占總資產的比例達35.3%;公司計提存貨跌價準備1.58億元,較上一年6032萬元大幅增長162%,對公司當期損益產生了較大影響。
另外,期內公司的資產減值損失與信用減值損失合計達2.19億元。其中信用減值損失由上年的525萬元增長至5492萬元,同比增長945.97%;資產減值損失則由上年全年的6032萬元增長至1.64億元。
有分析指出,麗人麗妝作為電商運營公司,庫存管理相當重要,在不斷增加品牌運營的同時,必須要加大庫存采購才能確保核心產品銷售不缺貨、不斷貨。但是,如果銷售未達預期,由于化妝品保質期的緣故(通常3年),這些庫存就成為了公司的負擔,計提的減值準備增加也就成了常態(tài)。
行業(yè)式微下如何突圍?
品牌大客戶被視為美妝代運營商的護城河,麗人麗妝業(yè)績下滑的背后還有品牌的出走。
曾幾何時,代運營商通過為電商平臺引入國內外優(yōu)質品牌,提升平臺的知名度,進而拉動用戶流量。但隨著電商等新渠道的迅速崛起,越來越多的品牌開始加大自運營力度。
面對流量紅利的消失,麗人麗妝開始通過收購、投資、孵化自有品牌等方式加速轉型。目前,該公司投資了身體護理品牌怪力浴室、專柜級高端彩妝及皮膚護理品牌Exacting等新興品牌,并先后推出了植物護膚品牌美壹堂、中草藥護膚品牌玉容初、分齡兒童護膚品牌愛貝萌等自有品牌。
在渠道方面,2022年,麗人麗妝繼續(xù)加大以抖音為代表的新型平臺業(yè)務發(fā)展力度,并持續(xù)優(yōu)化抖音等新平臺的營銷策略。這些新興平臺為公司貢獻的收入相比上年同比增長超過60%。
《投資時報》研究員還關注到,近日麗人麗妝在投資者互動平臺表示,公司正積極探索包括生成型AI產品在內的人工智能技術的應用,以提高工作效率和提升用戶體驗。業(yè)內有分析認為,如果將這些技術與該公司已積累十余年的用戶消費信息相結合,可以幫助品牌方實現更加精準的推廣獲客,提高流量轉化效率,擴大利潤空間。
不過,麗人麗妝的自有品牌業(yè)務尚在起步階段,并未對整體營收有較大的幫助。財報顯示,2022年該公司包括自有品牌在內的其他業(yè)務營收占比僅為13.5%。
不難看出,盡管麗人麗妝在嘗試全渠道轉型,但該公司第二大股東阿里巴巴旗下的天貓平臺,依然是麗人麗妝最主要的收入來源。數據顯示,2020年至2022年及2023年第一季度,該公司來自天貓的營收占比分別為98%、93.22%、86.54%和79.66%。
大股東接連減持股份
業(yè)績承壓的同時,麗人麗妝的大股東在持續(xù)減持。
6月2日晚,麗人麗妝發(fā)布公告稱,公司股東Crescent Lily Singapore Pte.Ltd以集中競價方式減持公司股份650.08萬股,通過大宗交易方式減持公司股份150.83萬股,合計減持公司股份800.91萬股,占公司總股本的2.00%。本次減持價格區(qū)間為12.64-17.51元/股,減持總金額共計1.12億元。公告顯示,減持前Crescent Lily合計持有公司股份2702.86萬股,占公司普通股總股本6.75%,本次減持后持有股份1901.95萬股,占公司普通股總股本比例為4.75%。
而在去年12月,Crescent Lily就通過集中競價方式減持了該公司股份764.23萬股,占公司總股本的1.91%,減持總金額接近1億元。
《投資時報》研究員發(fā)現,自2021年10月限售期滿以來,麗人麗妝的多位股東接連發(fā)布減持計劃。
其中,2022年2月18日至8月17日期間,該公司股東揚州麗秀創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)通過集中競價交易方式累計減持所持公司股份約803萬股,占公司總股本的2%;上海麗仁創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱上海麗仁)通過大宗交易的方式累計減持所持公司股份30萬股占公司總股本的0.07%,合計減持2.07%股份,合計減持金額約1.38億元。
2022年10月11日至2023年2月7日期間,上海麗仁又通過集中競價交易方式減持所持公司股份,共計671.82萬股,占公司總股本的1.68%,累計減持金額約0.85億元。
針對股東在股價低位時期頻繁減持行為,業(yè)內人士表示,可能會影響公司在資本市場的評價,導致股價下跌,并對公司形象產生影響。