中報(bào)季逐漸進(jìn)入尾聲，許多企業(yè)都在上半年結(jié)束后交出了不俗的成績(jī)單。
(相關(guān)資料圖)
在增長(zhǎng)速度極快且備受市場(chǎng)關(guān)注的賽道——新能源車(chē)上，各家財(cái)報(bào)也陸續(xù)出爐。在這個(gè)以“內(nèi)卷”而聞名的賽道里，各家越發(fā)激烈的競(jìng)爭(zhēng)在財(cái)報(bào)里就可見(jiàn)一斑。一個(gè)月前，電動(dòng)車(chē)龍頭企業(yè)特斯拉率先公布成績(jī)單，2022年Q2出現(xiàn)了交付、毛利雙雙下滑的跡象，一時(shí)間讓投資者對(duì)其他車(chē)企的表現(xiàn)充滿了一絲擔(dān)憂，但反之又有不少期待。
特斯拉交付環(huán)比下滑 來(lái)源：招商證券
從國(guó)內(nèi)車(chē)企已公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，擔(dān)憂或是多余，而期待著正慢慢在兌現(xiàn)。
吉利汽車(chē)公布的半年報(bào)來(lái)看，雖然處于轉(zhuǎn)型投入期導(dǎo)致了凈利下滑，但吉利汽車(chē)新能源車(chē)上半年銷量達(dá)到10.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)了398%，增幅位居行業(yè)第一。小鵬汽車(chē)隔夜財(cái)報(bào)顯示，上半年?duì)I收同比大增121.9%，Q2交付量同比增長(zhǎng)98%，年內(nèi)總交付同比增長(zhǎng)108%。
同行的優(yōu)異表現(xiàn)，讓投資者對(duì)國(guó)內(nèi)新能源車(chē)“王者”比亞迪有了更多的期待。比亞迪或于下周一（8月29日）公布2022年半年報(bào)，在此之前公司給出的樂(lè)觀預(yù)期，已經(jīng)將投資者的期待拉滿。
7月，比亞迪發(fā)布了預(yù)增公告：預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)為28-36億元，同比增長(zhǎng)139%-207%；扣非歸母凈利潤(rùn)同比增幅更是高達(dá)578%-795%。
那么比亞迪在Q2及上半年究竟會(huì)表現(xiàn)如何，在當(dāng)下股市整體趨弱的背景下，財(cái)報(bào)又能否成為比亞迪再度沖擊萬(wàn)億市值的催化劑呢？
2022年Q2，比亞迪新品及改款車(chē)型密集推出，其中海洋網(wǎng)有多款新品導(dǎo)入。如驅(qū)逐艦05自3月份上市后便熱銷，在6月份的銷量達(dá)到了7464輛，環(huán)比增加63.8%；而首次搭載CTB技術(shù)的“豹款”車(chē)型海豹，在5月20日發(fā)布并預(yù)售，訂單表現(xiàn)亮眼，不過(guò)交付體現(xiàn)可能在7月后。
除了海洋網(wǎng)新款外，王朝網(wǎng)的改款車(chē)型也在本季陸續(xù)推出。其中備受期待的2022款漢EV、DM-i、DM-p、秦Plus DM-i等上市火爆，在6月份銷量均突破了12000輛。
比亞迪各車(chē)型銷量 來(lái)源：天風(fēng)證券
值得注意的是，改款車(chē)型相比于去年均價(jià)更高，但這并沒(méi)有阻礙比亞迪大增的銷量。而新推出的海豹等新款車(chē)型，則進(jìn)一步擴(kuò)大了價(jià)格覆蓋區(qū)間，或意味著此后比亞迪的毛利率將進(jìn)一步走高。
總體銷量來(lái)看，比亞迪在Q2的4、5、6月份分別售出新能源車(chē)10.6萬(wàn)臺(tái)、11.5萬(wàn)臺(tái)和13.4萬(wàn)臺(tái)，同比增幅均超過(guò)了130%。而從7月的數(shù)據(jù)來(lái)看，更是創(chuàng)出了新高達(dá)到16.2萬(wàn)臺(tái)，同比增幅183%，暗示下半年或持續(xù)放量并維持超高增速。
比亞迪銷量 來(lái)源：懂車(chē)帝
高增速的背后不僅是比亞迪DM-i混動(dòng)車(chē)型走量，還有表現(xiàn)更為亮眼的純電車(chē)型。1-6月，比亞迪插混車(chē)型銷量31.46萬(wàn)臺(tái)，而純電車(chē)型累計(jì)銷量則達(dá)到32.35萬(wàn)輛，純電車(chē)型占比在6月份占比再次超過(guò)了50%。這意味著一方面DM系列車(chē)型加速對(duì)燃油車(chē)的替代，而另一方面純電車(chē)型則越來(lái)越受到市場(chǎng)和消費(fèi)者認(rèn)可。
根據(jù)比亞迪的業(yè)績(jī)預(yù)告，上半年歸母凈利潤(rùn)或超過(guò)30億，而Q2凈利潤(rùn)則有望超過(guò)20億元，這將創(chuàng)下單季凈利的歷史新高。此前在2020年的Q3和Q4單季歸母凈利潤(rùn)超過(guò)了15億，但也未能觸及到20億的關(guān)口。在去年，比亞迪一度因增收不增利導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)其盈利能力產(chǎn)生懷疑。而今年Q1，比亞迪凈利同比大增2.4倍，若Q2凈利達(dá)20億以上，則同比有望再增超過(guò)100%。
來(lái)源：Wind
凈利的持續(xù)改善，除了上述銷量持續(xù)增長(zhǎng)外，比亞迪單車(chē)盈利的加速提升也做出了重大貢獻(xiàn)。一方面，公司產(chǎn)銷快速提升，產(chǎn)能跟上之后擴(kuò)大了規(guī)模效應(yīng)，這大幅降低了單車(chē)固定成本。
其二，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上正不斷優(yōu)化。以漢系列車(chē)型、海豹等新款純電車(chē)型這類高價(jià)值量車(chē)型的銷量快速提升，對(duì)公司整體營(yíng)收結(jié)構(gòu)帶來(lái)正面影響。
第三，漲價(jià)貢獻(xiàn)。由于成本端壓力上升，今年以來(lái)眾多車(chē)企都對(duì)售價(jià)進(jìn)行了調(diào)整，比亞迪也不例外。漲價(jià)后的車(chē)輛基本都在Q2交付，因此也可能對(duì)Q2利潤(rùn)帶來(lái)正面影響。
比亞迪漲價(jià)情況 來(lái)源：東吳證券統(tǒng)計(jì)
因此，在規(guī)模效應(yīng)、結(jié)構(gòu)改善和終端調(diào)價(jià)的三重因素影響下，比亞迪單車(chē)盈利加速提升。國(guó)元證券預(yù)計(jì)，比亞迪Q2單車(chē)?yán)麧?rùn)或超過(guò)7000元，這相比于此前單車(chē)僅5000元左右的利潤(rùn)有了大幅提升。
6月，比亞迪動(dòng)力和儲(chǔ)能電池裝機(jī)達(dá)到6.86GWh，同比大幅增長(zhǎng)147%。1-6月累計(jì)裝機(jī)則達(dá)到了34.04GWh，同比增長(zhǎng)168%，顯示需求旺盛。
電池裝機(jī)量 來(lái)源：東吳證券
動(dòng)力電池方面，比亞迪刀片電池加大產(chǎn)能且開(kāi)始外供，目前已成功配套一款長(zhǎng)安汽車(chē)純電車(chē)型、金康兩款插電車(chē)型、北汽等外部客戶。同時(shí)，與特斯拉的合作目前順利，市場(chǎng)傳聞搭載刀片電池的Model Y已經(jīng)開(kāi)始生產(chǎn)了，后續(xù)可能持續(xù)放量。在儲(chǔ)能方面，近期極端天氣導(dǎo)致電力緊缺，儲(chǔ)能重要性更是凸顯，需求也因此爆發(fā)。
這都意味著，比亞迪電池業(yè)務(wù)未來(lái)將大量為公司貢獻(xiàn)營(yíng)收和利潤(rùn)，或在Q2有所體現(xiàn)，在Q3和以后的財(cái)報(bào)中，占比或有明顯提升。
盡管對(duì)比亞迪業(yè)績(jī)有較好的預(yù)期，但近期大市依舊偏弱，比亞迪股價(jià)也仍承受下行調(diào)整壓力。
來(lái)源：華盛通
不過(guò)從走勢(shì)圖可以看出，下方關(guān)鍵的震蕩中樞區(qū)域位于220-250港元區(qū)間，都存在較強(qiáng)的支撐力量。因此，若比亞迪在財(cái)報(bào)前得以回踩支撐區(qū)域，或不失為吸籌的好機(jī)會(huì)。
機(jī)構(gòu)也持續(xù)看好新能源車(chē)前景以及比亞迪的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，大和證券在8月12日發(fā)布研報(bào)稱，在新能源汽車(chē)銷量有強(qiáng)勁前景的支持下，預(yù)計(jì)電動(dòng)車(chē)電池安裝在今年余下時(shí)間將呈強(qiáng)勁增長(zhǎng)，相信領(lǐng)先的電池制造商及材料供應(yīng)商將會(huì)受益。而比亞迪外供電池業(yè)務(wù)或于下半年放量，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
花旗銀行在比亞迪強(qiáng)勁的銷量數(shù)據(jù)公布后也發(fā)布看好報(bào)告，并稱其為行業(yè)首選股，目標(biāo)價(jià)定為驚人的640港元，意味著潛在上漲空間近150%?；ㄆ祛A(yù)計(jì)，比亞迪可能在2022年銷量達(dá)到190萬(wàn)輛，高于花旗預(yù)期的160萬(wàn)輛。