每經(jīng)記者：彭斐 每經(jīng)編輯：梁梟
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即便經(jīng)歷創(chuàng)業(yè)20年來(lái)首虧，但隨著訂單回暖，在2023年年中臨近之際，不想只當(dāng)手套大王的藍(lán)帆醫(yī)療（SZ002382，股價(jià)7.73元，市值77.85億元）已經(jīng)將今年視作公司發(fā)展的分水嶺。
5月22日下午，藍(lán)帆醫(yī)療2022年年度股東大會(huì)在山東淄博舉行。公司董事長(zhǎng)劉文靜主持會(huì)議，公司多位高管以及多位股東與外部投資者參會(huì)。對(duì)于去年虧損原因、行業(yè)變化情況等問(wèn)題，劉文靜作出詳細(xì)解釋。
藍(lán)帆醫(yī)療年度股東大會(huì) 圖片來(lái)源：企業(yè)供圖
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，藍(lán)帆醫(yī)療屬于醫(yī)療器械賽道，主營(yíng)業(yè)務(wù)包含心腦血管業(yè)務(wù)、健康防護(hù)業(yè)務(wù)、護(hù)理業(yè)務(wù)三大板塊。在2022年，雖然護(hù)理業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)交出超過(guò)100%增長(zhǎng)的答卷，但在疫情、集采的雙重沖擊下，占比更大的心腦血管、健康防護(hù)兩大板塊拖累了公司業(yè)績(jī)。
不過(guò)，在與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者交流時(shí)，藍(lán)帆醫(yī)療一位高管表示，經(jīng)過(guò)幾個(gè)季度的虧損，全球一次性手套行業(yè)已經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的去庫(kù)存調(diào)整和落后老舊產(chǎn)能出清，供需關(guān)系日益明朗；在經(jīng)歷疫情沖擊、集采影響之后，2022年年底的新一輪集采中，藍(lán)帆醫(yī)療兩款冠脈藥物支架集采中標(biāo)價(jià)格超過(guò)800元/條，貢獻(xiàn)明確的業(yè)績(jī)邊際改善。
值得注意的是，在股東大會(huì)期間，劉文靜提到，從當(dāng)前的形勢(shì)來(lái)看，經(jīng)過(guò)行業(yè)周期的洗牌，心腦血管板塊反轉(zhuǎn)趨勢(shì)明顯、健康防護(hù)板塊筑底，公司最困難的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去了。
手套行業(yè)將走出“磨底期”
藍(lán)帆醫(yī)療業(yè)務(wù)涵蓋三大板塊，其中，主要產(chǎn)品為健康防護(hù)手套的健康防護(hù)業(yè)務(wù)去年?duì)I收占比超過(guò)七成。而這一占比最大的業(yè)務(wù)所在行業(yè)下行調(diào)整，成為藍(lán)帆醫(yī)療虧損的主因。
從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，藍(lán)帆醫(yī)療2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損3.72億元，這不僅是其2010年上市以來(lái)首虧，也是公司創(chuàng)立20年以來(lái)首次虧損。去年，防護(hù)手套行業(yè)處于陣痛調(diào)整期，公司防護(hù)事業(yè)部虧損1.78億元。
“在疫情下，行業(yè)整個(gè)產(chǎn)能擴(kuò)得太厲害，進(jìn)入2021年6月份就急劇下滑，到2022年6月份出現(xiàn)虧損，整個(gè)行業(yè)在出清?！眲⑽撵o在就公司2022年業(yè)績(jī)相關(guān)議案作出解釋時(shí)提到。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在2020年初，市場(chǎng)對(duì)于能夠用于防止交叉感染的一次性醫(yī)療手套的需求顯著增加，遠(yuǎn)超出全球供應(yīng)。2021年一季度，手套需求和價(jià)格達(dá)到峰值水平，面對(duì)這種龐大的市場(chǎng)需求，全球多家手套企業(yè)進(jìn)行了一定幅度的產(chǎn)能擴(kuò)張，同時(shí)多項(xiàng)防治手段持續(xù)推進(jìn)，使得市場(chǎng)短期的極端供需不平衡狀態(tài)逐步回歸常態(tài)。
除了手套企業(yè)擴(kuò)張?jiān)斐傻墓┬枋Ш?，疫情期間下游不同渠道客戶(hù)也需要一定時(shí)間消化因搶購(gòu)儲(chǔ)備的庫(kù)存，因此2022年市場(chǎng)出現(xiàn)階段性供過(guò)于求的局面，手套價(jià)格持續(xù)回落，出現(xiàn)部分渠道銷(xiāo)售價(jià)格低于需求爆發(fā)前水平的現(xiàn)象。
圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 彭斐 攝
也正是上述原因，全球防護(hù)手套行業(yè)在2021年6月以后進(jìn)入了調(diào)整期。在劉文靜看來(lái)，調(diào)整期至少要經(jīng)歷兩年，“目前來(lái)看，2023年6月份行業(yè)有望從虧損的泥潭中出來(lái)，但在兩年的調(diào)整期，全行業(yè)也差不多虧損持續(xù)了一年”。
對(duì)于過(guò)去兩年的行業(yè)走向，藍(lán)帆醫(yī)療在2022年年報(bào)中將其稱(chēng)為手套行業(yè)的“磨底期”，并提到：受產(chǎn)能擴(kuò)充和需求減少影響，不少?lài)?guó)內(nèi)外廠(chǎng)家通過(guò)降價(jià)達(dá)到守住市場(chǎng)份額的目的，后來(lái)進(jìn)場(chǎng)的中小廠(chǎng)家更是企圖利用低價(jià)爭(zhēng)奪市場(chǎng)，激烈的價(jià)格戰(zhàn)影響了產(chǎn)品的毛利率水平。
“2022年正好處于手套行業(yè)深度調(diào)整期，最低應(yīng)該是去年四季度、今年一季度，因?yàn)椋ǚ雷o(hù)事業(yè)部）盤(pán)子很大，這是造成虧損的一個(gè)原因?！眲⑽撵o說(shuō)。
激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)影響了產(chǎn)品價(jià)格，而市場(chǎng)份額也在不斷向頭部企業(yè)集中。以藍(lán)帆醫(yī)療為例，中國(guó)海關(guān)出口數(shù)據(jù)顯示，公司一次性丁腈手套的國(guó)內(nèi)企業(yè)出口市場(chǎng)份額由2021年度的13.06%提升至2022年度的20.85%，居全國(guó)第二；一次性PVC手套出口市場(chǎng)份額20.70%、繼續(xù)保持中國(guó)和全球第一。如今，隨著兩年調(diào)整期即將結(jié)束，手套市場(chǎng)份額在向頭部集中的同時(shí)，經(jīng)歷近兩年的產(chǎn)能出清，手套行業(yè)的需求正在恢復(fù)。
5月22日，在與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者交流時(shí)，藍(lán)帆醫(yī)療一位高管表示，經(jīng)過(guò)兩年的調(diào)整，手套行業(yè)已逐步呈現(xiàn)出好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)：第一，受“追漲殺跌”心理影響，經(jīng)銷(xiāo)商在前期價(jià)格高漲時(shí)大量囤貨，隨著價(jià)格不斷下跌，各經(jīng)銷(xiāo)商的庫(kù)存水平也在不斷降低，行業(yè)供需逐步走向平衡，終端需求拉動(dòng)市場(chǎng)的買(mǎi)盤(pán)恢復(fù)了；第二，馬來(lái)西亞廠(chǎng)商受政府天然氣補(bǔ)貼取消等因素的影響，生產(chǎn)成本上升，從而造成手套價(jià)格上漲。
雖然反彈程度尚難確定，但訂單回暖也證明手套行業(yè)正在走出“磨底期”。在股東大會(huì)上，劉文靜透露：“需求恢復(fù)的過(guò)程中，訂單也在往中國(guó)轉(zhuǎn)移，5、6月份后的訂單都很飽滿(mǎn)，價(jià)格也有回頭。”
藍(lán)帆醫(yī)療在接受投資者調(diào)研時(shí)披露數(shù)據(jù)顯示，2023年接單情況良好，其中丁腈手套生產(chǎn)負(fù)荷相比去年四季度大大提高，開(kāi)工率在90%以上，公司預(yù)計(jì)2023年訂單量仍會(huì)保持增長(zhǎng)。
據(jù)藍(lán)帆醫(yī)療方面向記者提供的資料，弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)顯示，全球2022年一次性防護(hù)手套銷(xiāo)量為8724億只，剔除“疫情”影響，隨著公眾健康防護(hù)意識(shí)常態(tài)化，疊加一次性手套可廣泛應(yīng)用于醫(yī)療、工業(yè)、日常家庭護(hù)理等場(chǎng)景，全球一次性手套銷(xiāo)量保守預(yù)計(jì)最低也能保持2019年5000億只水平，按目前公司累計(jì)產(chǎn)能500億只粗略估算，公司整體手套產(chǎn)能也只有行業(yè)需求10%左右，未來(lái)增長(zhǎng)空間潛力較大。
新集采政策下心腦血管業(yè)務(wù)盈利將改善
相比于手套行業(yè)筑底，藍(lán)帆醫(yī)療另一大業(yè)務(wù)板塊——心腦血管業(yè)務(wù)在2021年、2022年兩年間，卻經(jīng)受了疫情與集采的雙重打擊。
從2022年業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，藍(lán)帆醫(yī)療的心腦血管產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)7.64億元銷(xiāo)售收入，相較2021年的7.10億元增長(zhǎng)7.63%；心腦血管事業(yè)部虧損8208.17萬(wàn)元，較2021年度虧損7.37億元，虧損幅度同比收窄88.86%。
從產(chǎn)品來(lái)看，藍(lán)帆醫(yī)療的心腦血管業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品為冠脈植介入、結(jié)構(gòu)性心臟病以及其他和心臟手術(shù)相關(guān)的醫(yī)療器械產(chǎn)品。切入這一賽道源自藍(lán)帆醫(yī)療近年來(lái)尋求戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的收購(gòu)。
2018年，市值約60億元的藍(lán)帆醫(yī)療，歷時(shí)609天、斥資近60億元拿下全球知名心臟支架廠(chǎng)商柏盛國(guó)際，成為當(dāng)時(shí)“A股史上最大醫(yī)療器械跨國(guó)并購(gòu)案”。借此，藍(lán)帆醫(yī)療獲得心血管冠脈產(chǎn)品線(xiàn)，進(jìn)入高值醫(yī)療耗材領(lǐng)域。2020年，藍(lán)帆醫(yī)療又以13.9億元收購(gòu)了瑞士心臟瓣膜研發(fā)企業(yè)NVT，進(jìn)入結(jié)構(gòu)性心臟病領(lǐng)域。
圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 彭斐 攝
正當(dāng)要大展拳腳之際，疫情與集采同時(shí)來(lái)襲。2020年、2021年，藍(lán)帆醫(yī)療手套業(yè)務(wù)帶來(lái)逾60億業(yè)績(jī)，但心腦血管業(yè)務(wù)卻跌落谷底。
“心腦血管業(yè)務(wù)在2021年、2022年經(jīng)歷‘鐵底’，為什么是‘鐵底’呢？因?yàn)檫@一板塊過(guò)去兩年經(jīng)歷了集采、疫情的雙殺?！眲⑽撵o說(shuō)，（第一次）集采是2020年的11月5日中標(biāo)，2021年1月1日實(shí)施，等于說(shuō)2021年、2022年全年經(jīng)歷了價(jià)格從13300元到469元，在不同國(guó)家、不同地區(qū)的醫(yī)院（銷(xiāo)售）未能彌補(bǔ)集采帶來(lái)的利潤(rùn)下降，所以整個(gè)心腦血管事業(yè)部2021年、2022年都在懸崖底下。
不過(guò)，在首輪集采涉及產(chǎn)品價(jià)格下降的同時(shí)，帶量采購(gòu)也讓藍(lán)帆醫(yī)療開(kāi)始收割市場(chǎng)份額。2020年11月，國(guó)家實(shí)施冠脈支架集中帶量采購(gòu)，首年意向采購(gòu)量超過(guò)107萬(wàn)條，占據(jù)心臟支架市場(chǎng)80%以上，公司借助集采實(shí)現(xiàn)“以?xún)r(jià)換量”，市占率由18%擴(kuò)大到23%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額由第三位升至第二位，進(jìn)入了2300多家醫(yī)院。
在2022年11月29日的第二輪集采中，國(guó)家醫(yī)保局等相關(guān)部門(mén)根據(jù)行業(yè)情況作出一定調(diào)整，集采產(chǎn)品價(jià)格有一定幅度上漲。
“目前集采主要涉及心腦血管板塊，主要涉及心臟支架和球囊，根據(jù)2022年數(shù)據(jù)，集采產(chǎn)品占公司營(yíng)業(yè)收入的比重不到4%，目前集采報(bào)價(jià)除了覆蓋生產(chǎn)成本后，還能產(chǎn)生凈利潤(rùn)，以心躍支架為例，第二次集采報(bào)價(jià)824元/條，較首次集采報(bào)價(jià)469元/條，每條漲價(jià)355元，這部分直接為公司帶來(lái)凈利潤(rùn)?！彼{(lán)帆醫(yī)療前述高管向記者如是稱(chēng)。
在劉文靜看來(lái)，2020年首輪集采使得國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品的毛利率出現(xiàn)了大幅度的下降，藍(lán)帆醫(yī)療也不例外。但是隨著集采續(xù)約溫和，以及高毛利的創(chuàng)新產(chǎn)品不斷放量，公司毛利率明顯修復(fù)?？傮w來(lái)說(shuō)，今年收獲的果實(shí)就更多了。
值得注意的是，劉文靜在股東大會(huì)期間提到，在控股柏盛國(guó)際后，藍(lán)帆醫(yī)療累計(jì)研發(fā)投入已經(jīng)接近20億元，“三類(lèi)高危植入器械的創(chuàng)新研發(fā)基本在四五年周期。2022年下半年開(kāi)始有新的重磅產(chǎn)品推出，這些創(chuàng)新性重磅原研產(chǎn)品都有更高的毛利率水平。這些重磅產(chǎn)品獲證，逐步貢獻(xiàn)營(yíng)收，也強(qiáng)有力地修復(fù)了心腦板塊的毛利率水平?！?/p>
“政策鼓勵(lì)創(chuàng)新，進(jìn)入創(chuàng)新通道的產(chǎn)品可以不予集采。這對(duì)我們來(lái)說(shuō)是一次機(jī)會(huì)。公司在積極應(yīng)對(duì)集采的同時(shí)加大了創(chuàng)新力度，管線(xiàn)日益豐富?！眲⑽撵o說(shuō)，公司借助集采帶來(lái)的直接入院優(yōu)勢(shì)，擁有超過(guò)2300家醫(yī)院的醫(yī)療器械銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占比近1/4?！斑@就是我們順應(yīng)大勢(shì)、堅(jiān)定戰(zhàn)略的一個(gè)收獲?！?/p>
今年5月16日～5月18日接受投資者調(diào)研時(shí)，藍(lán)帆醫(yī)療方面透露，2022年冠脈支架二次集采，公司兩款產(chǎn)品需求量合計(jì)中標(biāo)27.8萬(wàn)條，價(jià)格上漲幅度達(dá)76%。國(guó)家醫(yī)保局明確指出在集采之外，留出一定市場(chǎng)為創(chuàng)新產(chǎn)品開(kāi)拓提供空間，創(chuàng)新產(chǎn)品BioFreedom支架在中國(guó)等新進(jìn)入市場(chǎng)快速放量；BioFreedom Ultra已經(jīng)在50個(gè)國(guó)家和地區(qū)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售；TAVR產(chǎn)品銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)100%增長(zhǎng)。
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