產(chǎn)量逐步回升至歷史高位水平，發(fā)改委推動加快保供煤礦手續(xù)辦理。
目前全國煤炭日產(chǎn)量恢復(fù)至1200 萬噸以上，基本恢復(fù)至節(jié)前高位水平，山西、內(nèi)蒙古、陜西日產(chǎn)量保持在900 萬噸以上。產(chǎn)量維持高位助推煤炭市場供應(yīng)持續(xù)增加，北方港口煤炭場存水平進(jìn)一步提升，全國統(tǒng)調(diào)電廠存煤仍處于1.49 億噸，比去年同期增加超過3000 萬噸，可用天數(shù)達(dá)到22 天。近期發(fā)改委針對部分煤礦在手續(xù)辦理方面存在的問題，多次召開專題會議，對產(chǎn)能釋放受限煤礦逐礦梳理，加快產(chǎn)能核增、用地用草、環(huán)境影響評價、規(guī)劃調(diào)整、礦權(quán)變更等手續(xù)辦理進(jìn)度，截止3 月9 日，全國保供煤礦中，超過80%的核增煤礦已完成現(xiàn)場核查，95%以上已取得用林用草批復(fù)，礦區(qū)總規(guī)調(diào)整、項目環(huán)評、礦權(quán)手續(xù)正加快推進(jìn)。
1-2 月進(jìn)口煤炭同比下降14%，進(jìn)口均價同比大幅上漲101 美元/噸。
海關(guān)總署3 月7 日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國2022 年1-2 月份累計進(jìn)口煤炭3539.1 萬噸，較去年同期的4113 萬噸減少573.9 萬噸，下降14%，1-2 月累計進(jìn)口額為58.6 億美元，同比增長121.5%，進(jìn)口煤量減價升。據(jù)此推算前1-2 月進(jìn)口單價為165.59 美元/噸，萬和財富早班車萬和財富早班車同比上漲101.93 美元/噸，2021 年12 月份的進(jìn)口均價為171.78 美元/噸，而秦皇島1-2 月5500K 動力煤市場均價為961 元/噸。進(jìn)口煤炭主要受國際局勢影響，價格大幅上行，價格優(yōu)勢不在，進(jìn)口數(shù)量下滑明顯，與此同時進(jìn)口數(shù)量減少致使進(jìn)口部分需求擠占國內(nèi)貿(mào)易份額，支撐國內(nèi)煤價高位。
煤炭價格仍處在高位水平，煤企業(yè)績確定配置優(yōu)勢明顯。近期海外局勢動蕩能源價格不斷暴漲，進(jìn)口煤價倒掛導(dǎo)致國內(nèi)煤炭價格居高不下，進(jìn)口煤下滑趨勢預(yù)計短期內(nèi)難以發(fā)生明顯改善，與此同時1-2月國內(nèi)安全問題較為突出，我們認(rèn)為短期內(nèi)煤炭產(chǎn)量的釋放達(dá)到去年高峰水平之后，政策方面核增核產(chǎn)發(fā)生明顯改善，但仍存在一定的滯后性，大幅增長的空間有限，尤其是全力保證電力用煤而使得市場煤份額緊張，短期價格仍將處在高位水平。目前看秦皇島港、高煤價運行煤企一季度業(yè)績預(yù)計大幅增長，行業(yè)全年盈利確定性強(qiáng)，目前行業(yè)整體估值水平仍處在相對較低位置，看好長期估值中樞提升，低估值高分紅行業(yè)配置優(yōu)勢明顯。
投資建議：推薦動力煤龍頭陜西煤業(yè)，甘肅動力煤龍頭靖遠(yuǎn)煤電。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)增速下行風(fēng)險，供需錯配風(fēng)險，極端天氣影響以及煤炭政策不及預(yù)期。