紅周刊 作者 | 鐘兆民 溫志飛
今年以來(lái),A股、港股和美股持續(xù)大幅下跌,整個(gè)市場(chǎng)彌漫著恐慌情緒,投資者信心蕩然無(wú)存,仿佛進(jìn)入股票投資的至暗時(shí)刻。但近日,巴菲特管理的公司伯克希爾·哈撒韋股價(jià)卻悄然創(chuàng)出了新高,美國(guó)時(shí)間上周五,伯克希爾A類股票盤中股價(jià)突破52萬(wàn)美元1股,折合人民幣約318萬(wàn)元1股。
在全球市場(chǎng)恐慌低迷的至暗時(shí)刻,東方馬拉松作為價(jià)值投資理念在中國(guó)的踐行者,認(rèn)為伯克希爾·哈撒韋股價(jià)在此時(shí)此刻創(chuàng)下新高,具有歷史性的象征意義,猶如漆黑中的一束陽(yáng)光,為廣大的價(jià)值投資者注入信心。
沒有前幾年市場(chǎng)上漲時(shí)的亢奮和喧囂,在市場(chǎng)驟然寂靜時(shí),我們不妨?xí)簳r(shí)跳出眼前的迷茫和悲觀,再簡(jiǎn)要復(fù)盤一下伯克希爾·哈撒韋公司。
根據(jù)伯克希爾·哈撒韋的年度報(bào)告,其股價(jià)自1965年至2021年的年復(fù)合收益率為20.1%,同期標(biāo)普500指數(shù)的漲幅為10.5%,大幅跑贏該指數(shù)。巴菲特認(rèn)為伯克希爾·哈撒韋股價(jià)的變動(dòng)長(zhǎng)期與公司自身的凈資產(chǎn)及盈利能力是一致的,那作為當(dāng)代偉大的價(jià)值投資者及伯克希爾·哈撒韋的掌舵人,巴菲特是靠什么實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)達(dá)57年、年復(fù)合收益超20%的傲人成績(jī)呢?
不同的投資者有不同的答案,在此,筆者認(rèn)為巴菲特的成功最主要源自以下兩點(diǎn):(1)首先是大家都熟知的巴氏價(jià)值投資理念,關(guān)于這一點(diǎn),無(wú)論是理念傳播還是相關(guān)研究的出版都已經(jīng)非常充分,在此不再贅述,但強(qiáng)調(diào)一點(diǎn),正如管理大師彼得.德魯克說:管理是實(shí)踐的學(xué)問,我們同樣認(rèn)為投資也是實(shí)踐的學(xué)問,知易行難,難在實(shí)操;(2)另一點(diǎn)是大家少有討論,但巴菲特經(jīng)常掛在嘴邊的——著名的“卵巢彩票”理論,巴菲特始終認(rèn)為自己的投資成就很大部分歸功于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)成就,并且時(shí)常忠告投資者不要試圖做空美國(guó)。在研究學(xué)習(xí)巴菲特漫長(zhǎng)的投資生涯中,我們從未看過其對(duì)這兩點(diǎn)產(chǎn)生動(dòng)搖,巴菲特多年的搭檔查理·芒格更在年初的Daily Journal股東會(huì)中表示“價(jià)值投資永不過時(shí),會(huì)干到干不動(dòng)為止”。
行文至此,我們可以把視線切回到當(dāng)下跌宕起伏的市場(chǎng),莎士比亞說過“不經(jīng)狂風(fēng)巨浪,怎能掌控巨大財(cái)富?”,事實(shí)上,所有的價(jià)值投資者必然會(huì)遇到市場(chǎng)巨大的考驗(yàn)。低谷是直面內(nèi)心最好的時(shí)刻,對(duì)比巴菲特成功的兩點(diǎn)原因,我們自己該把握幾何?投資講求的是邏輯和經(jīng)濟(jì)規(guī)律,但要鑄就偉大的投資,少不了天時(shí)地利人和。生于斯,長(zhǎng)于斯,我們對(duì)自己國(guó)家的發(fā)展抱有信心;在面臨市場(chǎng)考驗(yàn)的時(shí)候,我們能檢視并堅(jiān)持自己的投資理念嗎?
大師和常人的差別在于關(guān)鍵時(shí)刻的決策,所有投資者面臨的市場(chǎng)環(huán)境都是一樣,拉開差距的首先是投資理念和方向,其次是關(guān)鍵時(shí)候的決策和行動(dòng)。他山之石,可以攻玉,在市場(chǎng)恐慌低迷時(shí),謹(jǐn)以此文與廣大投資者共勉前行。
(文中觀點(diǎn)僅代表作者個(gè)人,不代表《紅周刊》立場(chǎng),提及個(gè)股僅為舉例分析,不做買賣建議。)