觀點(diǎn)：連續(xù)三個月PMI數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過，數(shù)據(jù)回升短期對市場或有提振。此外，在基本面和流動性相對穩(wěn)定的支撐下，市場整體保持向好基礎(chǔ)。去年四季度央行降準(zhǔn)以及調(diào)降LPR之后，開年央行下調(diào)MLF以及逆回購利率，貨幣寬松周期逐步開啟，流動性充裕預(yù)期下，市場整體仍有提振。短期，多重利好提振下，A股超低反彈未能延續(xù)，大金融板塊回落下，短期或迎技術(shù)性回調(diào)，而調(diào)整仍是低吸以及戰(zhàn)略性配置的好時機(jī)。
周末海外市場表現(xiàn)搶眼，而多方消息看也有一定的提振，所以A股的高開似乎是預(yù)期之內(nèi)。不過，相對來說，這高開有些低于預(yù)期了。而開盤之后，市場表現(xiàn)不一，滬指一度走低，而深成指紅盤運(yùn)行，上午還一度拉升。不過此后兩市雙雙沖高回落，并迎來跳水翻綠。午后，指數(shù)快速回升后盤中翻紅，但尾盤再次回落，全天高開低走表現(xiàn)。盤面上看，煤炭領(lǐng)漲，農(nóng)林牧漁以及有色金屬等漲幅居前，而銀行以及非銀金融領(lǐng)跌下，交通運(yùn)輸、建筑材料以及通信等走低。
全天看，上午的盤面本身就比較蹊蹺：一方面，上周五尾盤的拉升以及周末的相對利好提振下，指數(shù)高開幅度低于預(yù)期，也說明市場并沒有即系提振的氣勢；另一方面，上午指數(shù)分化之際，防御性板塊紛紛走強(qiáng)，而這也就不難理解隨后的跳水走低并翻綠了；此外，全天走勢看，北向資金上午大幅凈流出下，午后開盤就迎來加速流出，顯然是有突發(fā)情況或者是防御需求。因此，多重不利因素下，指數(shù)一度的回落也顯得比較正常。
當(dāng)然，經(jīng)歷了連續(xù)的超跌反彈之后，當(dāng)前市場也存在一定的回落需求，至少是技術(shù)性的回撤。首先，目前市場并沒有持續(xù)性的動能提振，大金融板塊連續(xù)拉升后，短期有回調(diào)的需求，這樣符合一般超跌反彈的規(guī)律；另一方面，在上周后半周以來，盡管指數(shù)連續(xù)上行，但成交量持續(xù)萎縮，增量不濟(jì)下，短期技術(shù)性回撤的需求逐步增加。此外，此前急跌之下，實(shí)際上3300點(diǎn)上方壓力重重，向好快速突破也是難上加難。
所以，連續(xù)超跌反彈之后，市場仍有反復(fù)，至少技術(shù)性的回撤概率較大。但需要指出的是，當(dāng)前A股估值處于歷史低位、新增社融增速已經(jīng)轉(zhuǎn)正，海外情緒影響逐步減弱，階段性底部區(qū)域特點(diǎn)明顯，當(dāng)前市場已經(jīng)處于底部區(qū)域，如果迎來技術(shù)性的回調(diào)，仍是逢低低吸的好時機(jī)。
總體看，連續(xù)下跌以及急跌之后，指數(shù)迎來部分抄底資金，也迎來了超跌反彈。這里更適合底倉之下的反復(fù)做差，以降低持倉成本，不適合隨意地追進(jìn)。在多方擔(dān)憂以及不確定性，市場仍有反復(fù)，甚至還有二次探底的技術(shù)性回撤需求。因此，對于激進(jìn)的投資者，可繼續(xù)考慮分批低吸。而對于穩(wěn)健投資者來說，也可輕倉觀望，耐心等待市場的企穩(wěn)。