《電鰻快報》 李笑笑/文
《電鰻快報》關(guān)注到，因?qū)Σ糠址康禺a(chǎn)客戶的應收款項計提信用減值準備，南京我樂家居股份有限公司(以下簡稱“我樂家居”)預計在2021年出現(xiàn)巨額虧損。
但3月14日-16日，我樂家居股價無懼大盤的下行壓力逆勢上揚。3月16日，該公司股價漲停，報收11.04元/股，當晚該公司發(fā)布股票交易異常波動公告，而在隨后的兩個交易日，該公司股價連續(xù)回落。
定制家居行業(yè)馬太效應顯現(xiàn) 聚焦中高端品牌應對系統(tǒng)風險
我樂家居主打原創(chuàng)設計、為客戶提供從廚房、客廳、餐廳到臥室、衣帽間、書房、兒童房、陽臺、儲藏間、活動室等家居空間的布局規(guī)劃、風格設計、配置家居產(chǎn)品等全套定制解決方案。旗下品牌有“我樂廚柜”、“我樂全屋定制家具”，主要產(chǎn)品有整體廚柜、全屋定制家具等多系列產(chǎn)品。
據(jù)悉，該公司根據(jù)顧客的個性化需求量身定制產(chǎn)品設計方案，通過引用專業(yè)運維軟件，一鍵完成效果圖生成，訂單報價同時生成圖紙、電子訂單，為顧客提供規(guī)?；嵝陨a(chǎn)、敏捷交付及安裝的一站式服務，生產(chǎn)經(jīng)營過程涉及設計開發(fā)、原料采購、生產(chǎn)制造、產(chǎn)品銷售、銷后服務和品牌建設等環(huán)節(jié)。
我樂家居研發(fā)的“互聯(lián)網(wǎng)+”定制家居智能制造平臺，服務全國經(jīng)銷商從導購、設計、生產(chǎn)、發(fā)運、安裝、售后等全流程業(yè)務域，支持供應商入駐，完成該公司上下游企業(yè)的信息化共享、數(shù)據(jù)共享、單據(jù)共享，實現(xiàn)專業(yè)設計軟件(非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù))和生產(chǎn)制造的一鍵下單、客戶一鍵報價，將信息化建設與柔性化生產(chǎn)系統(tǒng)建設相結(jié)合，實現(xiàn)該公司對產(chǎn)品的全生命周期管控。
《電鰻快報》關(guān)注到，定制家具細分行業(yè)終端需求分散、市場集中度較低，同時受資本、品牌、消費升級等因素推動消費者分層，定制家具市場正被逐漸分層為低端定制、中高端定制和高端奢侈定制，在前述細分定制市場中的市場份額呈向該細分市場頭部企業(yè)集中的趨勢。后疫情時期，隨著家居行業(yè)受負面因素的逐漸消除、消費場景的多樣化以及消費升級等因素的驅(qū)動，頭部企業(yè)有望依靠渠道、品牌、規(guī)模等優(yōu)勢進一步提升市場占有率，競爭力弱的企業(yè)將被市場淘汰出局，客觀上推動行業(yè)競爭格局的改善，定制家居行業(yè)馬太效應顯現(xiàn)。
但另一方面，家具制造行業(yè)與房地產(chǎn)行業(yè)有一定的相關(guān)性，房地產(chǎn)市場繁榮程度在一定程度上影響家具產(chǎn)品的市場需求。在“房住不炒”的定位指導下，國家對房地產(chǎn)行業(yè)“三道紅線”等一系列宏觀政策趨緊，將加劇房地產(chǎn)行業(yè)資金壓力，致房地產(chǎn)行業(yè)增速放緩，新房裝修需求隨之下降。
為了應對行業(yè)存在的系統(tǒng)性風險，我樂家居聚焦中高端品牌定位和堅持差異化競爭策略，圍繞家居消費升級和改善型家居消費需求持續(xù)進行創(chuàng)新，提高產(chǎn)品競爭力，進一步擴大市場份額。在廚柜和全屋產(chǎn)品基礎上不斷豐富產(chǎn)品品類、拓寬產(chǎn)品矩陣，培育其它增長曲線。緊盯存量房裝修市場帶來的增量需求空間，重點發(fā)力零售市場，優(yōu)化大宗客戶收入結(jié)構(gòu)占比，加強應收賬款預警管理及回款績效考核。
2021年業(yè)績預現(xiàn)巨虧 股價逆勢短暫沖高后回落
我樂家居發(fā)布的年度業(yè)績預虧公告顯示，該公司預計2021年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.50億元至-1.20億元。該公司預計2021年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-1.80億元至-1.50億元。
該公司業(yè)績的大幅虧損，主要因其對恒大地產(chǎn)集團及其成員企業(yè)、華夏幸福集團及其成員企業(yè)的應收款項計提信用減值準備。截至2021年12月31日，我樂家居因廚柜收納供貨及安裝工程業(yè)務對恒大地產(chǎn)集團及其成員企業(yè)應收款項4.03億元、對華夏幸福集團及其成員企業(yè)應收款項9597萬元。基于謹慎性原則，我樂家居管理層對上述款項可回收性進行分析評估，認為存在減值跡象，致2021年信用減值損失較上年同期增加約3.77億元。
此外，2021年南京祿口機場突發(fā)新冠疫情，我樂家居處在疫情重點管控區(qū)域，物流運輸因疫情防控受阻，對該公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生一定程度的影響。同時，國內(nèi)外經(jīng)濟形勢復雜嚴峻，能源供應緊張，原材料漲價等因素致生產(chǎn)成本上升，多重因素疊加致該公司經(jīng)營業(yè)績較上年同期下降。
我樂家居日線圖(數(shù)據(jù)源自東方財富)
雖然，我樂家居的年度業(yè)績表現(xiàn)不佳，但3月14日-16日，該公司的股價卻無懼大盤的連續(xù)下行，持續(xù)逆勢上揚。截止3月16日收盤，我樂家居股價上漲9.96%，報收11.04元/股。
3月16日晚間，我樂家居發(fā)布股票交易異常波動公告，該公司股票于 2022 年 3 月 14 日、15 日、16 日連續(xù)三個交易日內(nèi)收盤價格漲幅偏離值累計超過 20%，根據(jù)《上海證券交易所交易規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定，屬于股票交易異常波動。
該公司實際控制人NINA YANTI MIAO(繆妍緹)、汪春俊在股票交易異常波動問詢函的回函中指出，作為我樂家居控股股東及實際控制人，截至目前，不存在影響該公司股票交易價格異常波動的重大事項;不存在其他涉及該公司應披露而未披露的重大信息，包括但不限于重大資產(chǎn)重組、發(fā)行股份、上市公司收購、債務重組、業(yè)務重組、資產(chǎn)剝離、資產(chǎn)注入、股份回購、破產(chǎn)重整、股份增持/ 減持計劃、重大業(yè)務合作、引進戰(zhàn)略投資者等重大事項。 在股票交易異常波動期間(2022 年 3 月 14 日、15 日、16 日)，亦不存在買賣公司股票的情況。
3月16日，我樂家居的成交量為13.93萬手，成交額為1.51億元，相較前兩個交易日明顯放大。但我樂家居發(fā)布股票交易異常波動公告后，該公司股價在3月17日、18日連續(xù)下挫，且成交量維持在相對高位。沖高回落后我樂家居股價將走向何方，《電鰻快報》將予以持續(xù)關(guān)注。