文：騰霄
編輯：叩叩財訊編輯部
作為登陸科創(chuàng)板不到一年的真空及微波應(yīng)用企業(yè)，國光電氣迎來了IPO以來的首份年報。
3月15日，國光電氣發(fā)布2021年年度報告顯示，其2021年實現(xiàn)營業(yè)收入5.90億元，同比增長達(dá)32.41%、實現(xiàn)歸母凈利潤1.65億元，同比增長達(dá)72.80%。
國光電氣業(yè)績的高速成長來自于多個板塊的同步發(fā)力：其中，微波器件實現(xiàn)營收3.97億元，同比增長20.77%；核工業(yè)設(shè)備及部件實現(xiàn)營收1.31億元，同比增長90.11%；其他民用產(chǎn)品實現(xiàn)營收5731萬元，同比增長26.88%。
“公司多條業(yè)務(wù)線均在呈現(xiàn)出兩位數(shù)以上增長，可見其成長性較為穩(wěn)定，部分新業(yè)務(wù)收入增速尤其迅猛，其上市后的基本面保持了報告期的一貫速度?！币晃魂P(guān)注國光電氣的投資經(jīng)理指出。
事實上，國光電氣業(yè)績的進(jìn)一步突破，一方面得益于多項業(yè)務(wù)的快速增長，另一方面也得益于其費用管控能力的提升。
“公司持續(xù)完善員工職業(yè)發(fā)展通道與薪酬機制，進(jìn)一步激發(fā)隊伍積極性?！眹怆姎獗硎荆凹訌娋?xì)化管理，有力促進(jìn)內(nèi)部管理信息化；大力實施降本增效工作，取得了一定經(jīng)濟(jì)效益，降本增效觀念更加深入員工觀念。”
1）加大研發(fā)深挖護(hù)城河
國光電氣的業(yè)績增勢，與其在電真空領(lǐng)域積淀的行業(yè)龍頭地位有關(guān)。
據(jù)了解，在國光電氣的行波管、磁控管產(chǎn)品所屬的微波電真空領(lǐng)域，由于涉及國家重點工程配套，對技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)管理的標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，準(zhǔn)入門檻高，競爭很少。
事實上，國內(nèi)僅有有限的參與者具備研發(fā)生產(chǎn)能力，而國光電氣的電真空類產(chǎn)品連續(xù)波行波管、磁控管等在行內(nèi)占據(jù)重要地位。
不僅如此，國光電氣的核工業(yè)設(shè)備和壓力容器測控組件產(chǎn)品屬于業(yè)內(nèi)獨創(chuàng)，擁有自主的知識產(chǎn)權(quán)，技術(shù)水平國內(nèi)領(lǐng)先，該領(lǐng)域同類產(chǎn)品國內(nèi)尚無競爭對手。
“進(jìn)入這個領(lǐng)域一方面需要較長時間的技術(shù)積累，另一方面場景對可靠性的要求非常高，這同樣需要大量的研發(fā)、測試乃至實際應(yīng)用來驗證，因此行業(yè)存在一定的強者愈強效應(yīng)和先發(fā)優(yōu)勢?！比A東一位電子行業(yè)分析師表示，“這有可能會進(jìn)一步鞏固領(lǐng)先者的行業(yè)地位?！?/p>
事實上，長期保持行業(yè)領(lǐng)先地位與國光電氣一直在研發(fā)領(lǐng)域的大力投入不無關(guān)聯(lián)。
據(jù)了解，國光電氣一直以來從事微波器件的研制生產(chǎn)，至今擁有超過60年的研制生產(chǎn)經(jīng)驗。
而在剛剛過去的2021年，國光電氣持續(xù)加強研發(fā)投入，合計投入研發(fā)資金超過2500萬元，同比增長9.29%；同期技術(shù)人員也擴充至232人，占員工總?cè)藬?shù)的23.94%。
在積極的投入下，國光電氣也在斬獲更多專利成績，并圍繞微波及真空兩條技術(shù)主路線，向電子學(xué)、材料學(xué)、熱力學(xué)、核物理等多方面發(fā)展。
統(tǒng)計顯示，國光電氣2021年內(nèi)新申請國內(nèi)發(fā)明專利和實用新型專利共9項，其中發(fā)明專利5項，實用新型專利4項，新申請軟件著作權(quán)1項；累計獲得國內(nèi)發(fā)明專利授權(quán)34項、實用新型專利授權(quán)56項、外觀設(shè)計專利2項、軟件著作權(quán)1項。
技術(shù)的護(hù)城河優(yōu)勢下，也強化了與客戶的穩(wěn)定性和粘度——報告期內(nèi)，前五大客戶銷售額占營業(yè)收入的比例合計達(dá)64.38%，行業(yè)上下游企業(yè)配套關(guān)系較固定，各相關(guān)領(lǐng)域的配套企業(yè)銷售集中度較高。
“公司長期參與國家重點工程項目的研發(fā)與配套工作，其產(chǎn)品最終應(yīng)用于航空、航天、雷達(dá)通信等領(lǐng)域，主要客戶為國內(nèi)大型企業(yè)，與國內(nèi)重要的整機企業(yè)和科研院所建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。”國光電氣表示，“公司擁有大量穩(wěn)定的客戶群體，具備良好的客戶基礎(chǔ)，在市場中擁有較高的知名度，產(chǎn)品得到了用戶的認(rèn)可，客戶資源優(yōu)勢明顯?！?/p>
2）國產(chǎn)替代提升估值預(yù)期
國光電氣所涉及的電子真空器件等領(lǐng)域正在迎來快速增長期，例如目前的地軌資源競賽，就可能刺激航天產(chǎn)業(yè)在該領(lǐng)域需求的升溫。
據(jù)了解，隨著當(dāng)前衛(wèi)星技術(shù)的發(fā)展以及當(dāng)前國際規(guī)則中對軌道和頻率的主要分配形式為“先申報優(yōu)先使用”的原因，地球同步軌道有效軌位資源已經(jīng)非常緊張各國紛紛將目標(biāo)瞄準(zhǔn)低軌道，該軌道內(nèi)衛(wèi)星數(shù)量會快速增長。
“伴隨著SpaceX所帶領(lǐng)的民營航天熱潮，中國的民營航天事業(yè)也在飛快發(fā)展，國資委去年也專門成立了中國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)集團(tuán)，這預(yù)示著對低軌空間的競賽將會加劇，而這也將刺激電子真空器件的需求?！币晃缓教烊耸恐赋觥?/p>
此外在真空及微波應(yīng)用的藍(lán)海下，國光電氣也在深挖民用市場的潛力。
據(jù)了解，目前國光電氣已具備真空開關(guān)及滅弧室、民航餐車以及真空存儲柜、真空工業(yè)爐等真空設(shè)備等民用產(chǎn)品品類，而民用市場也表現(xiàn)出了較強的增長力度。
“真空、微波無論在航空航天等專業(yè)領(lǐng)域還是在民用場景領(lǐng)域都有廣泛的發(fā)展空間，在國內(nèi)也屬于‘卡脖子’的關(guān)鍵領(lǐng)域，具有較強的增長預(yù)期?！鄙鲜鲭娮有袠I(yè)分析師表示，“在國產(chǎn)替代趨勢進(jìn)一步深化下，公司在民用領(lǐng)域的市場空間可能會被進(jìn)一步打開?！?/p>
此外，國光電氣的真空檢測器等產(chǎn)品也備受機構(gòu)市場的關(guān)注。
“公司研制的真空檢測儀器滿足真空絕熱低溫容器夾層真空度檢測需求，并且是國內(nèi)唯一通過國家?；穬\裝備技術(shù)與信息化工作委員會鑒定和國家防爆所防爆認(rèn)證的產(chǎn)品，綜合性能達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先、國際先進(jìn)水平，并已經(jīng)實現(xiàn)批量交付，未來有望大規(guī)模替換進(jìn)口產(chǎn)品。”安信證券表示。
“由于毛利率較高的微波電真空器件收入增長，公司營收及凈利率都呈現(xiàn)高增長態(tài)勢，預(yù)計隨著未來衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)對行波管產(chǎn)品 需求的不斷增長，公司凈利率水平有望進(jìn)一步提高。”安信證券指出。