高盛認(rèn)為，隨著美國和歐洲滯脹風(fēng)險(xiǎn)的上升，傳統(tǒng)“股六債四”投資組合面臨“失落十年”的可能性增大了。過去，這種組合被視為風(fēng)險(xiǎn)偏好溫和的投資者的可靠投資選擇。
高盛集團(tuán)投資組合策略師格利斯曼（Christian Mueller-Glissmann）及其同事馬里奧蒂（Cecilia Mariotti）和費(fèi)拉里奧（Andrea Ferrario）表示，“失落十年”是指一段長期的低實(shí)際回報(bào)時(shí)期。他們在上周五發(fā)布的一份報(bào)告中寫道，自2022年初以來，美國和歐洲60/40投資組合的回報(bào)率實(shí)際跌幅超過10%。
總部位于佛羅里達(dá)州Captiva Island的Dynamic Economic Strategy創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官約翰·西爾維亞（John Silvia）說：“60/40投資組合的首要問題是，通脹的速度意味著債券方面的實(shí)際回報(bào)將為負(fù)。經(jīng)濟(jì)增長放緩意味著利潤增長放緩，這意味著投資組合中的股票部分也會受到?jīng)_擊?！?/p>北美化肥高價(jià)難降! 加拿大鐵路公司大罷工或致物流癱瘓當(dāng)?shù)貢r(shí)間上周日早些時(shí)候，加拿大鐵路巨頭加拿大太平洋鐵路（CanadianPacific）因勞資糾紛將公司約3000名員工拒之門外，進(jìn)而引發(fā)公司員工大罷工，目前多列火車已暫停運(yùn)作，這可能會導(dǎo)致全國各地的物資輸送和供應(yīng)受到影響。該公司是加拿大第
西爾維說：“因此總體投資組合表現(xiàn)可能會較過去幾年令人失望，且可能會持續(xù)整整十年。原因是過去4到5年的低利率，市場上大量的投機(jī)行為，人們都在追求收益。60/40投資組合的消亡已經(jīng)持續(xù)了很長時(shí)間，現(xiàn)在終于到了。”
高盛所設(shè)想的“失落十年”標(biāo)志著上一個(gè)周期的轉(zhuǎn)變，上一個(gè)周期受益于“結(jié)構(gòu)性‘金發(fā)姑娘’體制”，盡管經(jīng)濟(jì)增長相對疲軟，但較低的通脹和實(shí)際利率推動了估值和利潤增長。股票和債券同時(shí)表現(xiàn)良好。他們說，在上一個(gè)周期中，60/40投資組合的實(shí)際回報(bào)率約為7% - 8%，而長期平均回報(bào)率為5%。
60/40投資組合背后的想法首先是，債券可以作為股票固有風(fēng)險(xiǎn)的壓艙石。德銀研究人員表示，私人養(yǎng)老金計(jì)劃是繼續(xù)堅(jiān)持這種混合模式的一個(gè)投資者類別，而且“很少偏離這種模式”。
高盛團(tuán)隊(duì)表示，其他投資組合可以幫助降低60/40投資者經(jīng)歷“失落十年”的風(fēng)險(xiǎn)。這些投資包括對大宗商品、房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施等“實(shí)物資產(chǎn)”的配置，以及在海外市場擴(kuò)大多元化。高盛還表示，投資者還應(yīng)考慮價(jià)值股和高股息收益股，以及可轉(zhuǎn)換債券。
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