事件概述:
3 月16-17 日，工信部、發(fā)改委以及市場監(jiān)管總局相關部門組織召開鋰行業(yè)運行座談會、動力電池上游材料漲價問題座談會，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會、中國汽車工業(yè)協(xié)會、中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟等行業(yè)組織，以及鋰資源開發(fā)、鋰鹽生產(chǎn)、正極材料、動力電池等產(chǎn)業(yè)鏈上下游重點企業(yè)有關負責人參會。
分析與判斷：
多部門聯(lián)合召開鋰行業(yè)運行問題座談會，共同商討行業(yè)資源保障問題。
3 月16-17 日，工信部、發(fā)改委以及市場監(jiān)管總局相關部門組織召開鋰行業(yè)運行座談會、動力電池上游材料漲價問題座談會，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會、中國汽車工業(yè)協(xié)會、中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟等行業(yè)組織，以及鋰資源開發(fā)、鋰鹽生產(chǎn)、正極材料、動力電池等產(chǎn)業(yè)鏈上下游重點企業(yè)有關負責人參會。會議聽取了重點企業(yè)生產(chǎn)、擴產(chǎn)和銷售情況，分析了當前資源開發(fā)和擴大生產(chǎn)供給方面面臨的瓶頸問題，針對近期出現(xiàn)的鋰資源及鋰鹽產(chǎn)品價格大幅上漲問題，圍繞鋰鹽產(chǎn)品市場價格形成機制、生產(chǎn)消費情況、動力電池產(chǎn)業(yè)受影響情況、保供穩(wěn)價政策措施等進行了充分交流。會議要求，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)要加強供需對接，協(xié)力形成長期、穩(wěn)定的戰(zhàn)略協(xié)作關系，共同引導鋰鹽價格理性回歸，加大力度保障市場供應，更好支撐我國新能源汽車等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。
鋰資源對外依存度近八成，不解決資源保障能力，控價能力就無從談起。
工信部并非首次就鋰資源保供問題表明觀點，早在2021 年9月16 日，工信部副部長辛國斌在海南省海口市召開的“第三屆世界新能源汽車大會（WNEVC 2021）”視頻發(fā)言時就表示，電動車關鍵部件動力電池面臨鋰鈷鎳等礦產(chǎn)資源保障和價格上漲壓力，工信部將加強工作統(tǒng)籌協(xié)同，提高鋰、鈷、鎳等關鍵資源保障能力，滿足快速增長的市場需要。2021 年9 月至今，鋰鹽價格持續(xù)上漲，我們絕不能說這是國家政策未給與充分關注，相反國家主管部門一直非常重視這個問題。但全球經(jīng)濟市場化運行之下，價格是由供需結(jié)構(gòu)決定的，疊加疫情及通脹背景，尤其是鋰鹽上游原材料對外依存度近八成，價格并非如我們所愿可控。要保障我國新能源汽車全球競爭力，實現(xiàn)關鍵原材料的供給及價格合理，做到標本兼治一勞永逸，急需要推進的是保障我國的鋰資源供給，加快開發(fā)國內(nèi)鋰資源，否則很有可能下輪經(jīng)濟周期我們還會遭遇同樣局面。
青海江西已經(jīng)做到了資源能開則開，急缺的四川鋰輝石資源確需國家政策推進。
從我國鋰資源分布來看，我國80%以上鋰資源賦存于鹽湖中，分布在青海、西藏等省份，鋰云母資源集中于江西，當下青海的鹽湖資源、江西的鋰云母資源正在加快開發(fā)進度，可以說是做到了能開則開，這部分資源屬于市場化推動，也無需國家政策加持，相反可能需要國家相關部門監(jiān)管好開發(fā)過程中的環(huán)境保護問題。而對于我國幾乎完全對外依存的鋰輝石資源，雜質(zhì)少、含鋰品位高，是高端電池不可或缺的原材料，雖說鹽湖云母在加速開發(fā)，但無法取代鋰輝石的地位。我國鋰輝石資源大多分布于川西藏族地區(qū)，截至2019 年，已探明氧化鋰資源量463.31 萬噸，折合金屬鋰215.22 萬噸，約占全國硬巖型鋰礦的80%，其中甲基卡總體預測遠景資源量500 萬噸，超過了澳大利亞的Greenbushes，是全球最大鋰輝石礦。但由于缺乏統(tǒng)籌管理和科學規(guī)劃，礦山基礎建設薄弱，導致優(yōu)勢鋰礦開發(fā)利用緩慢，高度依靠進口，這部分資源確需中央政策加持，才能加快開發(fā)進度，為我國的新能源產(chǎn)業(yè)保駕護航。
各國都在收緊鋰資源出口政策，我們不能單單看到漲價，得看到背后的危機。
本周五美國能源部長詹妮弗·格蘭霍姆和參議員喬·曼欽將共同宣布一項在美國開發(fā)鋰電池的計劃，幫助阿巴拉契亞地區(qū)擺脫煤炭經(jīng)濟，曼欽來自煤炭州，是煤炭行業(yè)的長期擁護者，他一直是拜登氣候經(jīng)濟議程推進的反對者。但其最近發(fā)表聲明稱，行業(yè)跟蹤：基建產(chǎn)業(yè)鏈核心數(shù)據(jù)跟蹤行業(yè)跟蹤：基建產(chǎn)業(yè)鏈核心數(shù)據(jù)跟蹤擔心美國在鋰離子電池供應鏈的關鍵部分對中國和其他國家的依賴，威脅美國的能源安全，將與國家密切合作，推動電池供應鏈的美國本土化，態(tài)度轉(zhuǎn)變不可謂不大。澳洲政府將在5 月21 日舉行聯(lián)邦選舉，莫里森于3 月16 日在鋰精礦主產(chǎn)區(qū)西澳大利亞州競選時表示，將利用澳洲先進制造業(yè)倡議幫助本土礦企延伸產(chǎn)業(yè)鏈，解決中國主導關鍵礦產(chǎn)和金屬地位問題，幫助澳洲占領全球供應鏈的更多部分。加拿大安大略省省長道格福特3 月16 日公布了一項“關鍵礦產(chǎn)”戰(zhàn)略計劃，關鍵礦物包括鎳、鈷、鋰和鉑，該計劃設想到 2030 年，安大略省的汽車制造商每年將生產(chǎn)40 萬輛電動和混合動力汽車，由該省制造的電池提供動力，使用安大略省提取和加工的礦物。安大略省靠近密歇根州和俄亥俄州的美國汽車制造商，通用汽車公司 （GM.N）、福特汽車公司 （F.N） 、本田和 Stellantis NV（STLA.MI） 都宣布了在那里生產(chǎn)電動汽車的計劃，加拿大政府和安大略省政府還為企業(yè)提供資金補助。新能源汽車產(chǎn)業(yè)是各國競相布局的核心新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，全球競爭號角也才剛剛吹響，對于上游資源的競爭剛剛起步，當下上游鋰資源的漲價問題只是市場經(jīng)濟問題，但未來的上游資源能否安全保障問題，是更值得關注的國家能源安全問題。
鋰鹽價格Q2-7/8 月份看平或小幅回調(diào)由行業(yè)供需決定，鋰鹽并不具備價格回落的基本面，繼續(xù)看好。
Q2-7/8 月份，下游采購淡季，供給每個季度環(huán)比增加2 萬噸LCE 左右，Q2 主要靠青海復產(chǎn)、國內(nèi)硬巖礦鋰鹽加工廠檢修結(jié)束恢復正常生產(chǎn)以及wodjina Q2 復產(chǎn)帶來的增量，Q3 主要靠SQM 擴產(chǎn)等項目帶來的增長，Q2-7/8 月份會是2022 年相對而言價格較穩(wěn)定的時間，價格大概率持平或小幅回落，這是由市 場供需決定的。Q2-7/8 月份歷史上就是采購的一個淡季，我們預期的走勢，前提是下游采購習慣沒有改變，不再發(fā)生類似2022Q1 的補貨，只維持低庫存生產(chǎn)。至于鋰鹽價格能否大幅回落，我們認為概率極低。中國在產(chǎn)鋰鹽中，65%的成本取決于澳洲鋰精礦價格，眼下3 月中旬已經(jīng)到了國內(nèi)鋰鹽廠與澳洲談判Q2 鋰精礦長協(xié)包銷價的時間，普氏能源目前評估的澳洲精礦離岸價為5000 美元/噸，澳洲精礦漲幅會滯后一個季度，但絕對會跟漲。鋰鹽廠成本進一步抬漲，在全年供給緊張的情況下，鋰鹽價格不具備回落的基本面，預計在澳洲鋰精礦價格繼續(xù)上漲的背景下，將支撐鋰鹽價格在高位維穩(wěn)。2023 年新增供給方面，全球除了老項目的改擴建帶來的較確定增長外，非洲礦山及宜春開發(fā)進度，這兩部分是2023 年供給增量的彈性部分，目前看不清楚，現(xiàn)在預期2023H2 走勢時間尚早，我們認為2022Q4-2023Q1 不排除再次迎來旺季備貨期的價格高峰。
投資建議：
鋰作為未來很長一段時間電動車蓬勃發(fā)展所必需的上游原材料，各國紛紛將鋰資源調(diào)為國家戰(zhàn)略資源，這意味著海外收購不僅受此前地緣政治影響，還將受到各國未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展顧慮影響，海外鋰資源收購變得比之前困難，同時也影響這全球中短期鋰資源產(chǎn)量釋放速度，鋰鹽價格或?qū)⒅辽倬S持2 年高位，才能激勵及加速全球資源開發(fā)進程。截至2022 年3 月18 日，電碳價格已經(jīng)達到51.75 萬元，預計后市隨著3 月青海鹽湖端產(chǎn)能釋放，價格將看平或小幅回落，不具備大幅回落的基本面，2022Q4-2023Q1 不排除再次迎來旺季備貨期的價格高峰。上游資源有保障且有資源增量的一體化企業(yè)，將享受2022 年全年鋰鹽高價下的利潤彈性。推薦關注正在建設李家溝鋰輝石礦采選項目，未來將攜手大股東川能投整合開發(fā)甘孜、阿壩州鋰礦資源的【川能動力】，受益標的包括格林布什礦山未來5 年一直在增產(chǎn)且可以通過代工實現(xiàn)產(chǎn)量放量的【天齊鋰業(yè)】，正在推進鴛鴦壩250 萬噸/年鋰礦精選項目的【融捷股份】，鋰云母資源儲量豐富，正在辦理茜坑鋰云母礦探轉(zhuǎn)采的【江特電機】。
風險提示
1）鋰精礦開發(fā)進度不及預期；
3）鋰鹽供需明顯改善，鋰鹽價格快速回落
4）澳洲鋰精礦供應產(chǎn)能快速擴張。