周四，滬深A(yù)股震蕩走低，盡管兩市成交額有所放大，但在月末最后一個(gè)交易日，多方顯得較為謹(jǐn)慎。3月31日上證綜指下跌0.44%，報(bào)收3252.20點(diǎn)；深證成指下跌1.19%，報(bào)收12118.25點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌1.38%，報(bào)收2659.49點(diǎn)。3月份，上證綜指下跌6.07%，深證成指下跌9.94%，創(chuàng)業(yè)板指下跌7.70%。一季度，上證綜指下跌10.65%，深證成指下跌18.44%，創(chuàng)業(yè)板指下跌19.96%。對(duì)于短期市場(chǎng)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著行情即將步入4月，大盤震蕩筑底的大格局未變，投資者在操作上可繼續(xù)關(guān)注板塊輪動(dòng)的機(jī)會(huì)。
一季度創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌
隨著3月行情收官，A股一季度行情也告結(jié)束。數(shù)據(jù)顯示，一季度滬深A(yù)股受到諸多因素影響出現(xiàn)大幅調(diào)整，而創(chuàng)業(yè)板指大跌近兩成。
一季度，創(chuàng)業(yè)板指下跌19.96%，跌幅明顯超過(guò)其它可比指數(shù)。受到創(chuàng)業(yè)板大跌拖累，深證成指也大跌18.44%。相比之下，上證綜指一季度跌幅相對(duì)較小。從月線看，滬深兩市大跌主要是1月、3月。
值得注意的是，受到新冠肺炎疫情反復(fù)以及地緣政治等因素影響，大盤外圍環(huán)境顯得格外復(fù)雜。過(guò)去一周，上證綜指在3200點(diǎn)上方橫盤震蕩，成交量明顯萎縮，市場(chǎng)觀望情緒較濃。外圍方面，得益于俄烏談判取得顯著進(jìn)展，歐美股市近期大漲。目前市場(chǎng)仍存在大量不確定因素：美債市場(chǎng)再度出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退信號(hào)，盤中兩年期和十年期美債收益率曲線一度出現(xiàn)2019年以來(lái)的首次倒掛。其次，國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)依然嚴(yán)峻。
面對(duì)復(fù)雜的形勢(shì)，3月30日，一季度貨幣政策例會(huì)召開(kāi)。2022年一季度例會(huì)中，央行對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷，對(duì)未來(lái)貨幣松緊的取向，與前次例會(huì)沒(méi)有太大差異。央行并未展現(xiàn)出明顯的寬貨幣取向，表現(xiàn)“淡定”。而高層對(duì)當(dāng)前宏觀形勢(shì)判斷展現(xiàn)出更多憂慮，肯定穩(wěn)增長(zhǎng)是當(dāng)前最主要的政策主線。央行不著急寬松，并不意味著央行對(duì)當(dāng)前宏觀形勢(shì)缺乏準(zhǔn)確判斷。事實(shí)上，去年四季度以來(lái)，央行便高度關(guān)注國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)。今年1月的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布會(huì)上，央行一再?gòu)?qiáng)調(diào)政策主動(dòng)有為，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)切溢于言表。
地產(chǎn)、醫(yī)藥持續(xù)走強(qiáng)
受到相關(guān)利好消息刺激，近期地產(chǎn)、醫(yī)藥板塊持續(xù)走強(qiáng)。
統(tǒng)計(jì)顯示，申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)指數(shù)3月以來(lái)表現(xiàn)最好的分別是房地產(chǎn)服務(wù)、煤炭開(kāi)采、醫(yī)藥商業(yè)、漁業(yè)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、養(yǎng)殖業(yè)、種植業(yè)、中藥；而消費(fèi)電子、能源金屬、風(fēng)電設(shè)備、小金屬、元件、油服工程、金屬新材料等行業(yè)跌幅居前。
個(gè)股方面，房地產(chǎn)個(gè)股3月以來(lái)表現(xiàn)搶眼，天?；ā⒑Ｌ┌l(fā)展、信達(dá)地產(chǎn)、宋都股份、中交地產(chǎn)、陽(yáng)光城、特發(fā)服務(wù)、渝開(kāi)發(fā)、南國(guó)置業(yè)、天房發(fā)展月漲幅超過(guò)50%。醫(yī)藥板塊同樣表現(xiàn)不俗，3月漲幅居前的包括中國(guó)醫(yī)藥、美諾華、盤龍藥業(yè)、北大醫(yī)藥、精華制藥、萊茵生物、貴州百靈、蘭衛(wèi)醫(yī)學(xué)等。
中信證券認(rèn)為，房地產(chǎn)政策遵循逆周期規(guī)律，當(dāng)市場(chǎng)下行到一定程度時(shí)，政策可能轉(zhuǎn)為更加積極。當(dāng)前，房地產(chǎn)市場(chǎng)探底，土地市場(chǎng)調(diào)整，尤其是低線城市土地出讓金收入不排除顯著下滑的可能性。在此背景下，我們相信，因城施策，三穩(wěn)的政策將更為積極。2022年3月是本輪市場(chǎng)下行周期表現(xiàn)基本面最差的時(shí)期。3月前25天，跟蹤的45個(gè)樣本城市成交15.1萬(wàn)套，同比下降42.2%（2月下降24.7%），17個(gè)城市二手房成交5.1萬(wàn)套，同比下降34.5%（2月下降33.2%）。2022年1-2月，國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入7922億元，同比下降29.5%。銷售不佳不止影響企業(yè)盈利能力，更可能導(dǎo)致居民財(cái)富縮水，產(chǎn)業(yè)鏈投資收縮。
板塊分化或加大
對(duì)于短期市場(chǎng)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著行情即將步入4月，大盤震蕩筑底的大格局未變，投資者在操作上可繼續(xù)關(guān)注板塊輪動(dòng)的機(jī)會(huì)。
上海一私募基金經(jīng)理黃亞弟告訴記者，盡管近期大盤在地產(chǎn)、醫(yī)藥等板塊帶動(dòng)下企穩(wěn)，但大盤在上漲中明顯缺乏成交量支持。而隨著板塊大幅走高，個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)也悄然而至。周四午后，不少近期的強(qiáng)勢(shì)地產(chǎn)、醫(yī)藥股出現(xiàn)異動(dòng)，早盤還漲停的中國(guó)醫(yī)藥午后跳水，收盤下跌9.64%。進(jìn)入4月，強(qiáng)勢(shì)板塊中個(gè)股分化或加大，投資者在操作上應(yīng)注意控制風(fēng)險(xiǎn)。
平安證券分析師魏偉認(rèn)為，目前制造行業(yè)和消費(fèi)行業(yè)可能受影響最大，主要是受原材料價(jià)格上漲以及疫情下需求走弱。開(kāi)年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)出現(xiàn)了一定宏微觀的背離，3月份疫情的反復(fù)再次下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)特別是消費(fèi)的預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)底部的預(yù)判需要更多數(shù)據(jù)的驗(yàn)證。本輪市場(chǎng)磨底的情境較2018年底部可能會(huì)更長(zhǎng)，底部的形成會(huì)較為曲折；但在政策協(xié)調(diào)維穩(wěn)發(fā)力下較2012-2013年的底部情境會(huì)更樂(lè)觀一些。市場(chǎng)中期仍以震蕩為主，風(fēng)格會(huì)更為均衡，以穩(wěn)健業(yè)績(jī)景氣的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。
記者 湯曉飛