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投資虧損20億,云南白藥翻車
時(shí)間:2022-03-31 17:43:16  來源:蔣東文  
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春日驚雷,云南白藥炒股巨虧20億...

3月25日,云南白藥發(fā)布2021年報(bào)顯示,實(shí)現(xiàn)營收363.74億元,同比增長11.09%;凈利潤28.04億元,同比下跌49.17%。

營收保持正增長之際,凈利潤卻腰斬了,更尷尬的是,云南白藥業(yè)績下滑竟是因?yàn)槌垂商潛p,像二級(jí)市場散戶一樣被“割韭菜”。

2021年,云南白藥因投資小米集團(tuán)、騰訊控股、伊利股份、恒瑞醫(yī)藥等股票產(chǎn)生近20億元虧損。其中,僅投資小米股票就虧損14億元。

身為市值千億的中藥巨頭,云南白藥為何走上炒股迷途?

炒股有周期,云南白藥的業(yè)績也有周期。

2020年正值全球大放水,各國股市彪悍上漲,A股、港股的白馬股全面崛起。云南白藥投資的騰訊、小米、恒瑞醫(yī)藥、貴州茅臺(tái)、伊利等股票,讓其大賺特賺。

2020年年報(bào)顯示,云南白藥營收327億元,同比增長10%;凈利潤55億元,同比大漲32%。55億利潤里,有22.4億元是投資收益。

不過好景不長,2021年中國股市白馬股集體退潮,再疊加互聯(lián)網(wǎng)反壟斷、醫(yī)藥集采利空,云南白藥持有的騰訊、小米、恒瑞醫(yī)藥等股票紛紛暴跌50%以上。

云南白藥年報(bào)顯示,截至2021年底,投資小米虧損14億元,恒瑞醫(yī)藥虧損2.2億元,騰訊虧損1.3億元。

股市的巨大波動(dòng),造成其2021年凈利潤腰斬,不復(fù)當(dāng)年之勇。

其實(shí)上市公司用閑置資金炒股很常見,Wind數(shù)據(jù)顯示,2021年上半年僅A股就有837家公司參與證券投資。

但近一半投資處于虧損狀態(tài),所以上市公司炒股風(fēng)險(xiǎn)同樣高,稍有不慎就會(huì)踩雷,被質(zhì)疑不務(wù)正業(yè)。

經(jīng)歷了過去兩年投資的大起大落,云南白藥已學(xué)會(huì)收斂。

在最近的投資者調(diào)研中,云南白藥表示,2022年在證券投資領(lǐng)域,總體原則是逐步減倉,不再繼續(xù)增持。并將投資股票和股票基金、股權(quán)基金的比例,從不高于凈資產(chǎn)的15%下調(diào)至8%。

即便如此,云南白藥2022年一季度業(yè)績?nèi)詫⒁蛲顿Y虧損而承壓。

年報(bào)顯示,截至2021年底,云南白藥仍持有小米股票賬面金額17億元。2022年以來,年小米股價(jià)已累計(jì)下跌25%,如果一季度以來,云南白藥仍堅(jiān)守小米股票,虧損將超4億元。

對(duì)此,云南白藥在年報(bào)中提前預(yù)警:“公司持有股票的價(jià)格在資產(chǎn)負(fù)債表日后發(fā)生變動(dòng),可能會(huì)因交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng),對(duì)本公司一季度末合并財(cái)務(wù)報(bào)表中歸屬于上市公司股東的凈利潤產(chǎn)生影響?!?/p>

云南白藥的投資雷,還未結(jié)束...

在調(diào)研中,除了表示要降低投資金額,云南白藥還指出未來在提高閑置資金使用效率的同時(shí),強(qiáng)化資金資源對(duì)主業(yè)發(fā)展的支撐。

簡單說就是,炒股太難了準(zhǔn)備退出,回歸主業(yè)....

然而炒股巨虧背后,云南白藥的主業(yè)也面臨增長停滯隱憂。

中藥行業(yè)有四張王牌,同仁堂、片仔癀、云南白藥、東阿阿膠。其中云南白藥和片仔癀又是中國唯二擁有“國家絕密級(jí)配方”的藥企。

同為“國家絕密級(jí)配方”藥企,這幾年云南白藥的成長性明顯不如片仔癀。

從業(yè)績上看,2015年—2021年,片仔癀年?duì)I收從19億元增長至80億元,凈利潤從4.5億元大漲至24.3億元,漲幅均超過400%。

同期云南白藥年?duì)I收從207億元增長363.74億,扣非凈利潤從26億元增長至33.3億元,增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸片仔癀。

正因片仔癀業(yè)績高增長,資本市場拋棄云南白藥轉(zhuǎn)而抱團(tuán)片仔癀,目前片仔癀市值1930億元,云南白藥市值1047億元,相差近一倍。

云南白藥沒有片仔癀那般爆發(fā)力,原因在于配方。白藥主要原材料是三七,片仔癀主要成分是三七外加麝香、牛黃等稀缺藥材。

三七不如麝香、牛黃稀缺,而且片仔癀主要用于肝膽疾病,市場需求量相當(dāng)大。

需求大原材料又稀缺,所以片仔癀可以像茅臺(tái)一樣不斷提價(jià),本來每粒售價(jià)不足600元一度被炒到上千元,如此大的提價(jià)空間是云南白藥無法比擬的。

除了白藥,云南白藥的當(dāng)家產(chǎn)品牙膏,也觸到天花板。

云南白藥經(jīng)營范圍包括:化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品等,其中云南白藥牙膏是絕對(duì)主力。

2003年,云南白藥牙膏上市,主打中高端市場,此后逐漸成為云南白藥的盈利支柱。2019年,云南白藥牙膏已成為中國牙膏品類市場份額第一,至今市占率超20%。

除了牙膏,云南白藥還推出漱口水、沖牙器等產(chǎn)品,在口腔領(lǐng)域做大。

2021年報(bào)顯示,云南白藥牙膏為核心的子公司“白藥健康”營收為59億元;凈利潤為22.6億元,占到上市公司扣非凈利潤的67%。

但國內(nèi)牙膏市場競爭激烈,云南白藥牙膏已經(jīng)是行業(yè)龍頭,再往上也沒多大發(fā)展空間了。2016年其牙膏產(chǎn)能達(dá)到3億只后,再無擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃,證明牙膏業(yè)績觸到天花板。

主業(yè)停滯的云南白藥,想了各種轉(zhuǎn)型辦法來緩解困境,投資炒股就是其中一種,不久后將慘淡收?qǐng)觥?/p>

此外還布局了工業(yè)大麻、護(hù)膚品等領(lǐng)域,目前收效甚微,大家熟知的云南白藥系產(chǎn)品仍是牙膏和白藥。

云南白藥這些年多元化產(chǎn)品開展不順,主要因?yàn)閾Q湯不換藥、淺嘗輒止,本質(zhì)還是在消耗品牌積累下的影響力。

這點(diǎn)從其研發(fā)投入就能看出,2019—2021年,其研發(fā)費(fèi)用分別為1.7億元、1.8億元、3.3億元,在年?duì)I收占比均不足1%。

沒有研發(fā)支撐,何來新爆款呢?

在2021年報(bào)中,云南白藥展望未來時(shí)提到,戰(zhàn)略上會(huì)圍繞“1+4+1”戰(zhàn)略做好發(fā)展和轉(zhuǎn)型。

“1”指深耕中醫(yī)藥領(lǐng)域

“4”指在口腔、皮膚、骨傷、女性關(guān)懷領(lǐng)域,全面對(duì)產(chǎn)品矩陣進(jìn)行布局

“1”指以人工智能為主的新技術(shù)引入到研發(fā)經(jīng)營各環(huán)節(jié)

關(guān)鍵詞是聚焦主業(yè)、拓寬產(chǎn)品線、引入新技術(shù)。

從炒股泥潭中退出后,希望云南白藥在主戰(zhàn)場再創(chuàng)佳績,追平片仔癀!