公司2021 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.17 億元（+40.97%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.58 億元（同比+76.96%）；2021 年Q4 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.60 億元（+48.49%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.10 億元（+80.48%）。截至2021 年年末，公司整體在手訂單金額約 29 億元。
支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)，在手訂單為未來(lái)業(yè)績(jī)奠定基礎(chǔ)。公司2021 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.17 億元，同比增長(zhǎng)40.97%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.58 億元，同比增長(zhǎng)76.96%；2021年Q4 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.60 億元，同比增長(zhǎng)48.49%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.10 億元，同比增長(zhǎng)80.48%。在海外業(yè)務(wù)方面，昭衍?chē)?guó)內(nèi)公司承接海外訂單約 1.6 億元人民幣，同比增長(zhǎng)超過(guò)100%，海外子公司BIOMERE 承接訂單約 2.8 億元人民幣，同比增長(zhǎng)約75%。截至2021 年年末，公司整體在手訂單金額約 29 億元，為未來(lái)業(yè)績(jī)提供了保障。
產(chǎn)能建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，安道麥A(000553)：原料及運(yùn)輸成本上漲業(yè)績(jī)承壓 荊州基地復(fù)產(chǎn)有望緩解原料壓力安道麥A(000553)：原料及運(yùn)輸成本上漲業(yè)績(jī)承壓 荊州基地復(fù)產(chǎn)有望緩解原料壓力不斷提高訂單承接能力。蘇州昭衍于2021 年啟動(dòng)的約7,500平米的飼養(yǎng)設(shè)施裝修工程已于 2021 年年底完工并投入使用，1800 平米的實(shí)驗(yàn)室（P2）已完成裝修建設(shè)并獲得生物安全二級(jí)實(shí)驗(yàn)室備案許可。蘇州昭衍II 期工程擴(kuò)充建設(shè)設(shè)計(jì)新增建筑面積約20,000 平米，以飼養(yǎng)設(shè)施為主，預(yù)計(jì)將在2022 年下半年投入使用。廣州昭衍安評(píng)基地于2021 年10 月已開(kāi)工建設(shè)，目前在有序建設(shè)中。新成立子公司昭衍易創(chuàng)計(jì)劃租賃約 9000 平米的實(shí)驗(yàn)室并于2022 年底完成室內(nèi)設(shè)計(jì)裝修。為緩解海外子公司 BIOMERE 設(shè)施緊張的局面，昭衍加州于2021年新裝修投入約6,000 平米的試驗(yàn)設(shè)施。
積極進(jìn)行業(yè)務(wù)能力建設(shè)，不斷提升服務(wù)能力。在非臨床業(yè)務(wù)方面公司圍繞創(chuàng)新藥物的新熱點(diǎn)、 新技術(shù)、新靶點(diǎn)重點(diǎn)技術(shù)的需求，在創(chuàng)新型細(xì)胞治療、雙特異性 抗體及多靶點(diǎn)抗體、創(chuàng)新型 ADC、基因治療、核苷酸藥物、創(chuàng)新技術(shù)路線(xiàn)疫苗以及創(chuàng)新型吸入大分子藥物等領(lǐng)域，開(kāi)展了眾多國(guó)內(nèi)原創(chuàng)新藥的非臨床評(píng)價(jià)工作。公司在 2021 年引入專(zhuān)業(yè)技術(shù)人才組建了細(xì)胞檢定團(tuán)隊(duì)，細(xì)胞檢定業(yè)務(wù)未來(lái)將成為公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)。在實(shí)驗(yàn)?zāi)Ｐ脱芯糠矫妫?021 年昭衍新藥子公司蘇州啟辰的哺乳動(dòng)物體細(xì)胞克隆技術(shù)平臺(tái)，獲得了首批體細(xì)胞克隆巴馬豬以及體細(xì)胞克隆小鼠。
估值
預(yù)期公司2022 年，2023 年，2024 年凈利潤(rùn)分別為7.30 億元，9.20 億元，12.09 億元，EPS 分別為1.917 元，2.415 元，3.174 元。
評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
政策變化風(fēng)險(xiǎn)；新業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。