《金證研》北方資本中心 舒望/作者 庭初/風控
長期以來，青島大牧人機械股份有限公司（以下簡稱“大牧人”）處于無控股股東及實際控制人的狀態(tài)。目前，大牧人共5位股東，其中，劉永好控制的山東新希望六和集團有限公司（下稱“山東六和”）與另外兩名股東均各持有大牧人25.88%的股份，同位列大牧人直接持股的第一大股東。
(資料圖片僅供參考)
值得注意的是，2019-2020年及2021年1-6月，山東六和的股東系大牧人第一大客戶，而該關(guān)聯(lián)客戶2021年虧損超95億元。此外，2018年，大牧人交易超億元客戶，其控股子公司股東、昔日高管，現(xiàn)身大牧人董事長控股企業(yè)。另外，大牧人的安裝供應(yīng)商出現(xiàn)“零人”異象，大牧人與其交易真實性存疑。
一、關(guān)聯(lián)方身兼客戶貢獻超兩成營收，2021年虧損金額超95億元
木與木相摩則然，金與火相守則流。在關(guān)聯(lián)方充當大牧人第一大客戶背后，該關(guān)聯(lián)方2021年卻陷入虧損的窘境。
1.1 2020年，大牧人的凈利潤增速由67.14%下滑至7.1%
據(jù)大牧人簽署日為2021年11月8日的招股書（以下簡稱“招股書”），2018-2020年及2021年1-6月，大牧人的營業(yè)收入分別為10.84億元、17.19億元、24.11億元、14.77億元。同期，大牧人的凈利潤分別為1.52億元、2.55億元、2.73億元、1.91億元。
根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2019-2020年，大牧人營業(yè)收入的增速分別為58.56%、40.31%。同期，大牧人凈利潤的增速分別為67.14%、7.1%。
也就是說，2020年，大牧人凈利潤的增速下滑。
1.2?關(guān)聯(lián)方新希望2019年起為第一大客戶，2020年貢獻超兩成營收
據(jù)招股書，截至招股書簽署日2021年11月8日，山東六和持有大牧人25.88%股份。新希望六和股份有限公司（以下簡稱“新希望”）、山東工融新希望股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）分別對山東六和持股86.73%、13.27%。此外，新希望的實際控制人為劉永好。
據(jù)新希望2021年年報，截至2021年12月31日，劉永好直接持有新希望集團有限公司（以下簡稱“新希望集團”）14.6%股份，間接持有新希望集團75%股份。而新希望集團直接持有新希望25.08%股份，此外，新希望集團持有南方新希望實業(yè)有限公司（以下簡稱“南方新希望”）51%股權(quán)，南方新希望持有新希望29.5%。
根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，新希望間接持有大牧人22.44%股權(quán)，劉永好間接持有大牧人8.07%股權(quán)。
且招股書顯示，新希望系間接持有大牧人5%以上股份的自然人劉永好控制的企業(yè)。
據(jù)招股書，2018-2020年及2021年1-6月，大牧人對新希望的銷售額分別為0.43億元、2.81億元、4.97億元、4.23億元，分別占大牧人當期營業(yè)收入的4.01%、16.34%、20.59%、28.61%。此外，2019-2020年及2021年1-6月，新希望均為大牧人第一大客戶。
而2021年，新希望業(yè)績處于虧損狀態(tài)。
1.3?新希望2020年凈利潤開倒車，2021年陷入虧損狀態(tài)
據(jù)新希望2019-2021年報，2018-2021年，新希望的營業(yè)收入分別為690.63億元、820.51億元、1,098.25億元、1,262.62億元，凈利潤分別為17.05?億元、50.42億元、49.44億元、-95.91億元。
根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2019-2021年，新希望營業(yè)收入的增速分別為18.8%、33.85%、14.97%。2019-2020年，新希望的凈利潤增速分別為195.78%、-1.94%、-293.98%。
以上情況說明，2020年，大牧人凈利的增速下滑。2019-2020年及2021年1-6月，大牧人的第一大客戶兼關(guān)聯(lián)方新希望貢獻的收入，占大牧人營業(yè)收入的比例逐年上升。然而，2021年，新希望虧損金額超95億元，令人唏噓。
問題不止于此。
二、董事長控制企業(yè)的股東或系客戶子公司原高管，超億元收入現(xiàn)熟人關(guān)系
天時人事日相催。合作關(guān)系，通過股權(quán)穿透與背景分析，往往能牽出“隱蔽”關(guān)系網(wǎng)。而實際上，大牧人的董事長控股企業(yè)的股東，或與大牧人客戶子公司的昔日高管重疊。
2.1 2018年，向第一大客戶正邦科技銷售1.57億元
據(jù)招股書，2018年，江西正邦科技股份有限公司（以下簡稱“正邦科技”）系大牧人的第一大客戶，當期，大牧人對正邦科技的銷售額為1.57億元，占大牧人當期營業(yè)收入的14.48%。
招股書顯示，正邦科技成立于1996年9月26日，正邦集團有限公司（以下簡稱“正邦集團”）系其持股24.77%的主要股東，且其主營業(yè)務(wù)包括種豬育種、商品豬養(yǎng)殖、種鴨繁育、農(nóng)作物優(yōu)良新品種選育。
值得注意的是，大牧人的董事長系姚象超。
2.2?興榮養(yǎng)殖，系大牧人的董事長姚象超控制的企業(yè)
據(jù)招股書，2005年9月至招股書簽署日2021年11月8日，姚象超系大牧人的董事長。并且，2001年12月至招股書簽署日2021年11月8日，姚象超任武漢科谷技術(shù)發(fā)展有限公司（以下簡稱“武漢科谷”）執(zhí)行董事。
截至招股書簽署日，姚象超持有武漢科股51.04%股權(quán)，而武漢科谷持有大牧人25.88%股份。
此外，截至招股書簽署日2021年11月8日，湖北興榮畜禽養(yǎng)殖有限公司（以下簡稱“興榮養(yǎng)殖”）系姚象超控制的企業(yè)，姚象超持有興榮養(yǎng)殖40%股份。
據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，興榮養(yǎng)殖成立于2011年8月22日，經(jīng)營范圍包括畜牧養(yǎng)殖、對養(yǎng)殖業(yè)投資管理、飼料銷售。截至查詢?nèi)?022年8月26日，興榮養(yǎng)殖的股東分別為姚象超、陳艷紅、李景隆、黃正國、王勇、鄭曉岳、黃瓊、徐凡，同時，陳艷紅任興榮養(yǎng)殖的執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，姚象超任興榮養(yǎng)殖的監(jiān)事。且截至查詢?nèi)?022年8月26日，興榮養(yǎng)殖無股權(quán)變更記錄。
此外，截至查詢?nèi)?022年8月26日，興榮養(yǎng)殖的注冊資本為300萬元，其中姚象超認繳并實繳120萬元、陳艷紅認繳并實繳50萬元，王勇認繳并實繳20萬元。
根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，截至查詢?nèi)?022年8月26日，姚象超、陳艷紅、王勇分別持有興榮養(yǎng)殖40%、16.67%、6.67%的股份。
2.3?興榮養(yǎng)殖的股東張紅艷，與正邦科技子公司昔日高管同名
據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，沙洋廣聯(lián)飼料有限公司（以下簡稱“廣聯(lián)飼料”）成立于2012年6月4日，其經(jīng)營范圍包括配合飼料、濃縮飼料生產(chǎn)及銷售、飼料原料購銷。
截至查詢?nèi)?022年8月26日，廣聯(lián)飼料的執(zhí)行董事為譚軍亮、總經(jīng)理為王勇、監(jiān)事為黃官旺，廣聯(lián)飼料的股東分別為湖北兩正邦飼料有限公司（以下簡稱“湖北正邦”）、王勇，且廣聯(lián)飼料未發(fā)生股權(quán)變更。
此外，截至查詢?nèi)?022年8月26日，廣聯(lián)飼料的注冊資本為500萬元，其中王勇認繳并實繳150萬元、湖北正邦認繳并實繳350萬元。
變更記錄顯示，2012年6月4日至2015年5月21日，陳艷紅系廣聯(lián)飼料的負責人兼高管，2012年6月4日至查詢?nèi)?022年8月26日，王勇系廣聯(lián)飼料的高管。
根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，截至查詢?nèi)?022年8月26日，湖北正邦、王勇分別持有廣聯(lián)飼料70%、30%的股份。
據(jù)正邦科技2017年上半年財務(wù)報告，截至2017年8月30日，湖北正邦系正邦科技全資子公司。
據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，2017年8月30日至查詢?nèi)?022年8月26日，湖北正邦未發(fā)生股權(quán)變更。
換言之，廣聯(lián)飼料系正邦科技控股子公司。
據(jù)公開信息，廣聯(lián)飼料的總經(jīng)理王勇、曾經(jīng)的負責人陳艷紅，與興榮養(yǎng)殖的股東王勇、陳艷紅或為同一人。
此外，陳艷紅還出現(xiàn)在正邦科技的多家子公司中。
據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，湖北正邦成立于2012年3月6日，經(jīng)營范圍包括飼料銷售，飼料原料銷售。2012年3月6日至2017年8月29日，陳艷紅對湖北正邦持股35%，并擔任湖北正邦的董事兼總經(jīng)理。
此外，潛江正邦飼料有限公司（以下簡稱“潛江正邦”）成立于2013年3月1日，系湖北正邦的全資子公司。2013年3月1日至2015年5月31日，陳艷紅任潛江正邦的負責人兼高管。
據(jù)公開信息，湖北正邦、潛江正邦、廣聯(lián)飼料的陳艷紅，與興榮養(yǎng)殖的股東陳艷紅或為同一人。
也就是說，2018年，大牧人對正邦科技的銷售額為1.57億元，廣聯(lián)飼料、潛江正邦、湖北正邦均系正邦科技的控股子公司。而廣聯(lián)飼料的高管王勇，以及潛江正邦昔日高管陳艷紅、湖北正邦昔日高管陳艷紅，或與大牧人的董事長姚象超均為興榮養(yǎng)殖的股東“重疊”。并且，興榮養(yǎng)殖系姚象超控股企業(yè)，陳艷紅任興榮養(yǎng)殖的董事長兼總經(jīng)理。大牧人超億元銷售額背后或現(xiàn)“熟人關(guān)系網(wǎng)”。
此外，大牧人的安裝供應(yīng)商現(xiàn)零人異象。
三、安裝外包供應(yīng)商現(xiàn)零人異象，上千萬元交易額真實性存疑
巨艦只緣因利往，扁舟亦是為名來。供應(yīng)商的情況會對企業(yè)的經(jīng)營活動產(chǎn)生直接的影響。然而，大牧人招聘安裝合作伙伴，需要其設(shè)立安裝公司。
3.1?招聘要求安裝伙伴需設(shè)立公司，并負責安裝人員社保及用工風險
據(jù)招股書，大牧人自設(shè)立以來，一直專注于畜禽養(yǎng)殖機械設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售和安裝，是成套養(yǎng)殖設(shè)備制造商和養(yǎng)殖場整體解決方案提供商。在招股書披露的生產(chǎn)模式中，大牧人采取聘請安裝公司外包安裝的模式，進行客戶項目現(xiàn)場的設(shè)備安裝程序。
對于安裝外包內(nèi)容，大牧人披露的與安裝公司的合作合同顯示，安裝公司與安裝人員簽訂勞動合同，對安裝人員進行管理，并負責安裝人員的考勤、辦理入離職手續(xù)、購買社保及發(fā)放工資。雙方合作的結(jié)算方式是按項目確定安裝服務(wù)費用，大牧人根據(jù)項目支付相應(yīng)的安裝服務(wù)費用。安裝公司負責向安裝人員發(fā)放相應(yīng)工資。
此外，大牧人與安裝公司的合作期限是根據(jù)具體項目安裝時長確定。并且，用工風險由安裝公司自行承擔用工風險。
2021年，大牧人公開招聘安裝合作方。
據(jù)大牧人微信公眾平臺2021年2月3日信息，大牧人發(fā)布的安裝合作伙伴招聘信息顯示，大牧人要求安裝合作商需成立安裝公司，并且注冊資金不低于100萬元，安裝公司經(jīng)營范圍必須含有“養(yǎng)殖或機械設(shè)備安裝、維修及水、電、暖的安裝、維修”等字樣。
另外，大牧人對安裝合作伙伴的合作保障包括，統(tǒng)一配備安全帽、反光背心、安全帶、施工用電纜、配電箱（帶漏保）、穿糞帶工具等。結(jié)款及時，可申請費用預(yù)支，為安裝公司的資金周轉(zhuǎn)保駕護航。提供生活區(qū)，大牧人項目經(jīng)理提供全程技術(shù)指導。根據(jù)不同季節(jié)部分地區(qū)會有相應(yīng)的高溫補貼，冬季補貼，項目均有路費補貼。項目安裝達優(yōu)秀標準，大牧人給予額外獎勵。
也就是說，大牧人對于客戶項目現(xiàn)場的設(shè)備安裝程序，采取聘請安裝公司外包安裝的模式。并且，安裝公司對安裝人員的用工風險、社保繳納負責。
然而，2019-2020年，與大牧人交易超千萬的安裝外包供應(yīng)商社保繳納人數(shù)為0人。
3.2 2019-2021年，交易超千萬元供應(yīng)商樂達養(yǎng)殖社保繳納人數(shù)為0人
據(jù)招股書，2019-2020年，鄢陵縣樂達養(yǎng)殖設(shè)備有限公司（以下簡稱“樂達養(yǎng)殖”）均為大牧人安裝外包第二大供應(yīng)商，大牧人對樂達養(yǎng)殖的采購額分別為534.23萬元、604.86萬元，分別占大牧人當期安裝外包采購總額的4.01%、2.18%。
根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2019-2020年，大牧人向樂達養(yǎng)殖合計采購1,139.09萬元。
據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，樂達養(yǎng)殖成立于2018年1月4日，股東為邵壯、馬喜停。同時，樂達養(yǎng)殖的執(zhí)行董事兼經(jīng)理為邵壯，監(jiān)事為馬喜停。樂達養(yǎng)殖的經(jīng)營范圍包括養(yǎng)殖設(shè)施的安裝及維修。截至查詢?nèi)?022年8月26日，樂達養(yǎng)殖暫無變更記錄。2018-2021年，樂達養(yǎng)殖的社保繳納人數(shù)均為0人。
據(jù)公開信息，截至查詢?nèi)?022年8月26日，樂達養(yǎng)殖股東馬喜停在外無持股企業(yè)，股東邵壯在外持股企業(yè)為鄢陵縣祥泰養(yǎng)殖設(shè)備有限公司（以下簡稱“祥泰養(yǎng)殖”）。
據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，祥泰養(yǎng)殖成立于2019年9月9日，股東為邵壯、擺藝萌。2019-2021年，祥泰養(yǎng)殖的社保繳納人數(shù)均為0人。
因此，樂達養(yǎng)殖或不存在社保代繳的情況。
此外，2019-2021年，大牧人另一供應(yīng)商的社保繳納人數(shù)亦為零人。
3.3?安裝外包供應(yīng)商華天設(shè)備，2018-2021年社保繳納人數(shù)為0人
據(jù)招股書，2019-2020年，青島江山華天設(shè)備安裝有限公司（以下簡稱“華天設(shè)備”）均為大牧人安裝外包第四大供應(yīng)商，大牧人對華天設(shè)備的采購額分別為429.42萬元、426.65萬元，分別占大牧人當期安裝外包采購總額的3.23%、1.53%。
根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2019-2020年，大牧人向華天設(shè)備合計采購856.07萬元。
據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，華天設(shè)備成立于2013年9月26日，股東為張振波。同時，華天設(shè)備的執(zhí)行董事兼經(jīng)理為張振波，監(jiān)事為韓麗華。截至查詢?nèi)?022年8月26日，華天設(shè)備暫無股東及高管的變更記錄。2018-2021年，華天設(shè)備的社保繳納人數(shù)均為0人。
據(jù)公開信息，華天設(shè)備的股東張振波無其他關(guān)聯(lián)企業(yè)。
因此，華天設(shè)備或不存在社保代繳情況。
換句話說，大牧人招聘安裝合作伙伴的公告顯示，應(yīng)聘方需要設(shè)立對應(yīng)的安裝公司，同時大牧人可其提供費用預(yù)支，對資金周轉(zhuǎn)保駕護航。此外，安裝人員的社保繳納、用工風險均由安裝公司承擔。2019-2020年，樂達養(yǎng)殖、華天設(shè)備均為大牧人的安裝供應(yīng)商，大牧人與以上兩家企業(yè)累計交易超千萬元。然而，交易期間，樂達養(yǎng)殖、華天設(shè)備的社保繳納人數(shù)均為0人。
百慮輸一忘，百巧輸一誠。大牧人此番沖刺上市的“成績單”又將如何？