從銀行股新星到無(wú)人問(wèn)津。
(資料圖片僅供參考)
作者|勝馬財(cái)經(jīng) 李察
編輯|歐陽(yáng)文
2022年9月過(guò)半，A股42家上市銀行在動(dòng)蕩的經(jīng)濟(jì)周期里品嘗冷暖，要問(wèn)這里面哪家銀行業(yè)務(wù)做得最好，可能在金字塔尖上的幾家難分伯仲，但要說(shuō)哪家銀行日子最不好過(guò)，紫金銀行免不了要被提及一番。
勝馬財(cái)經(jīng)獲悉，紫金銀行于2019年1月上市，至今已過(guò)三年半，當(dāng)時(shí)的發(fā)行價(jià)是3.14元，在當(dāng)時(shí)A股29只銀行股里價(jià)格最低，新股沖刺期間關(guān)注度很高，收獲了6連板，并在隨后用了兩個(gè)月時(shí)間股價(jià)翻了兩倍，總市值也突破了三百億。
資本市場(chǎng)的融資加持之下，上市前三年通常是企業(yè)的快速發(fā)展期，然而三年多來(lái)，紫金銀行所有的“美好回憶”都被定格在了上市首年，如今它股價(jià)跌破3元，市值在百億上下徘徊，在連續(xù)三屆董事長(zhǎng)的治理下，紫金銀行并沒(méi)有大紅大紫，從銀行股新星到無(wú)人問(wèn)津僅僅過(guò)了三年。
上市企業(yè)的正常新陳代謝在紫金銀行身上的流速仿佛被加快，“三年之癢”來(lái)勢(shì)洶洶，在不同層面下滑的指標(biāo)面前，紫金銀行似乎無(wú)力招架，明明應(yīng)該是資本市場(chǎng)三年級(jí)新生，卻顯得垂垂老矣。
業(yè)績(jī)表現(xiàn)相形見(jiàn)絀、
成長(zhǎng)性萎縮
8月30日晚， 紫金銀行(601860)發(fā)布2022年半年度報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，紫金銀行上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.68億元，同比僅增長(zhǎng)2.71%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.24億元，同比增長(zhǎng)10.07%。
表面來(lái)看，紫金銀行的營(yíng)收和凈利潤(rùn)都取得了正向增長(zhǎng)，但與同行業(yè)相比，就有些拿不出手了，江蘇地區(qū)有9家上市銀行，2022年上半年光是營(yíng)收超過(guò)15%就有很多，甚至有7家銀行凈利潤(rùn)增速?zèng)_上了20%。
與此同時(shí)，紫金銀行在2017-2021年間，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為36.22億元、42.3億元、46.75億元、44.8億元、45億元。
若以上市首年作為分水嶺，可以明顯看出，紫金銀行的營(yíng)收增速在前三年與后三年的表現(xiàn)明顯迥異。
曾經(jīng)增速上雙毫無(wú)壓力，卻在2020年、2021年、以及2022年上半年僅收獲個(gè)位數(shù)增速。值得一提的是，今年上半年27.1億元的營(yíng)收尚不足2021年一半，由此推算，紫金銀行2022年全年?duì)I收數(shù)據(jù)及對(duì)應(yīng)增速恐怕并不好看。
制圖：勝馬財(cái)經(jīng)
歸母凈利潤(rùn)方面，上市前后的分化情況與營(yíng)收數(shù)據(jù)如出一轍，前三年增速均超過(guò)了10%，在2020年大幅下滑之后，隨后一直呈現(xiàn)低速增長(zhǎng)，2022年上半年的增速雖然有所復(fù)蘇，但較上市前的高成長(zhǎng)性表現(xiàn)依然欠佳。
制圖：勝馬財(cái)經(jīng)
股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)、
市盈率不及上市初期
截至2022年9月13日，紫金銀行股價(jià)報(bào)收2.86元/股，總市值達(dá)到104.7億，市盈率6.35倍。
作為對(duì)比，2019年1月3日，紫金銀行上市首日，發(fā)行價(jià)格3.14元/股，發(fā)行市盈率10.85倍。
不光是業(yè)績(jī)指標(biāo)，就連二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)，紫金銀行尚且不用對(duì)比同業(yè)，單單是比較自己上市初期，就已經(jīng)江河日下了。
為什么要把市盈率單拎出來(lái)說(shuō)呢？
市盈率也稱(chēng)“PE”、“股價(jià)收益比率”或“市價(jià)盈利比率”，由股價(jià)除以每股收益得出，也可用公司市值除以?xún)衾麧?rùn)得出。
市盈率是投資者衡量股票估值最常運(yùn)用的指標(biāo)之一，其優(yōu)點(diǎn)在于簡(jiǎn)單明了告訴投資者在假定公司利潤(rùn)不變的情況下，以交易價(jià)格買(mǎi)入，投資股票靠利潤(rùn)回報(bào)需要多少年的時(shí)間回本。
其實(shí)這里市盈率也就代表了一種市場(chǎng)熱度，指的是投資市場(chǎng)對(duì)這只股票的看好程度，或是對(duì)公司的未來(lái)預(yù)期。
說(shuō)白了，買(mǎi)股票很多時(shí)候買(mǎi)的就是一個(gè)預(yù)期。從這個(gè)角度來(lái)考慮，市盈率越低不代表越好，甚至有可能是公司的發(fā)展?jié)摿τ邢?，或者遇到瓶頸了、出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)了，所以市盈率才會(huì)低。
通常來(lái)說(shuō)，對(duì)于正常盈利的公司，凈利潤(rùn)保持不變的話，給予10倍市盈率左右合適，因?yàn)?0倍的倒數(shù)為1/10=10%，剛好對(duì)應(yīng)一般投資者要求的股權(quán)投資回報(bào)率或者長(zhǎng)期股票的投資報(bào)酬率。
雖然銀行股市盈率普遍不高，但縱向?qū)Ρ茸陨恚辖疸y行是持續(xù)走低的，換句話說(shuō)，市場(chǎng)對(duì)于它未來(lái)的盈利看好程度，甚至不如沒(méi)上市的時(shí)候。
高層頻繁變更、
戰(zhàn)略指揮棒不穩(wěn)定
銀行業(yè)務(wù)特殊性決定了穩(wěn)定人員架構(gòu)的重要性，尤其是高層職位，頻繁的調(diào)換對(duì)整個(gè)隊(duì)伍、尤其是戰(zhàn)略執(zhí)行的打擊是巨大的。
紫金銀行雖然上市才三年多，但是高管人員的變動(dòng)快趕得上幾十年大銀行了。
最早，紫金銀行正式組建之時(shí)的掌門(mén)人是黃維平。
這之后，江南農(nóng)商行行長(zhǎng)張小軍空降紫金銀行，擔(dān)任董事長(zhǎng)，黃維平變?yōu)樽辖疸y行副董事長(zhǎng)。
2019年副董事長(zhǎng)黃維平因個(gè)人原因被有關(guān)部門(mén)要求配合調(diào)查，辭去董事等職務(wù)。
2020年8月，紫金銀行董事長(zhǎng)張小軍因到齡不再擔(dān)任該行董事長(zhǎng)。
2020年11月，時(shí)任行長(zhǎng)湯宇的董事長(zhǎng)任職資格獲批，由他接棒張小軍擔(dān)任紫金銀行新一屆董事長(zhǎng)。還一同聘任史文雄擔(dān)任行長(zhǎng)，許國(guó)玉為副行長(zhǎng)。
但湯宇的董事長(zhǎng)一職也未能長(zhǎng)久，2022年1月29日，紫金銀行發(fā)布關(guān)于趙遠(yuǎn)寬董事長(zhǎng)任職資格獲核準(zhǔn)的公告；3月16日，朱鳴被選舉為副董事長(zhǎng)。
紫金銀行在上市前后，管理層先后進(jìn)行多次換血，期間還伴隨多位中高層領(lǐng)導(dǎo)干部職位的調(diào)整。每逢人事調(diào)整之際，紫金銀行例行發(fā)布公告表示，“不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理工作產(chǎn)生重大影響”。
但“穩(wěn)定”是銀行經(jīng)營(yíng)最重要的一個(gè)特質(zhì)，一把手頻繁調(diào)整，雖說(shuō)新領(lǐng)導(dǎo)新氣象，但不同領(lǐng)導(dǎo)總有不同的戰(zhàn)略想法，從執(zhí)行層面來(lái)看，不同的戰(zhàn)略執(zhí)行需要不同的人員隊(duì)伍，有時(shí)候領(lǐng)導(dǎo)一換，戰(zhàn)略一調(diào)整，整個(gè)銀行人員結(jié)構(gòu)就得跟著變換，一來(lái)一回，原先的努力就荒廢了。
正常的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，長(zhǎng)期穩(wěn)定的銀行，一把手和位置也很穩(wěn)定，基本上是十幾年一換，不同的發(fā)展階段對(duì)應(yīng)不同類(lèi)型的掌舵人。頂層權(quán)力在短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行頻繁交接，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，影響是不言而喻的。
“臨時(shí)決定”發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)
“坑了”高管
紫金銀行遇到的麻煩還不止局限在二級(jí)市場(chǎng)和高層人事崗位，就連作為上市銀行例行發(fā)布的公告也曾出現(xiàn)差錯(cuò)。
整個(gè)事件始于股價(jià)“維穩(wěn)”。
2021年12月31日，紫金銀行披露了《關(guān)于穩(wěn)定股價(jià)方案的公告》。由于股價(jià)觸發(fā)實(shí)施穩(wěn)定股價(jià)措施的啟動(dòng)條件，該行確定采取由在該行領(lǐng)取薪酬的時(shí)任董事（不包括獨(dú)立董事）、高級(jí)管理人員增持股票的方式履行穩(wěn)定股價(jià)義務(wù)，增持金額不低于該董事、高級(jí)管理人員上一年度從公司領(lǐng)取稅后收入的25%，即增持金額合計(jì)不低于173.61萬(wàn)元；增持實(shí)施期限為自股東大會(huì)審議通過(guò)之日起6個(gè)月，即2022年1月17日至2022年7月18日。
去年11月23日，第一輪穩(wěn)定股價(jià)方案實(shí)施完畢。
第二輪穩(wěn)定股價(jià)方案于7月14日實(shí)施完成，有關(guān)增持主體合計(jì)增持金額181.76萬(wàn)元，其中該行部分高管于當(dāng)日共購(gòu)入股份28500股，購(gòu)入均價(jià)為2.82元/股。
然而，就在增持行為完成一周后，紫金銀行召開(kāi)了全行半年度工作會(huì)議。
7月21日，紫金銀行對(duì)半年度工作進(jìn)行總結(jié)，并對(duì)下半年的工作進(jìn)行部署，參會(huì)人員包括中層人員307人、高層人員10人，還有其他工作人員10人。
紫金銀行鑒于會(huì)議參會(huì)人員規(guī)模較大，為防止半年度工作會(huì)議內(nèi)容外泄造成定期報(bào)告披露前的業(yè)績(jī)泄漏，避免股東被不實(shí)信息誤導(dǎo)。
紫金銀行表示，按照信披要求，公司臨時(shí)決定發(fā)布業(yè)績(jī)公告。
于是問(wèn)題來(lái)了，由于臨時(shí)決定提前發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)的行為，并未充分考慮發(fā)布時(shí)間與董監(jiān)高人員購(gòu)入股份時(shí)間的間隔，導(dǎo)致該行業(yè)績(jī)快報(bào)發(fā)布日距離其部分高管購(gòu)入股份的時(shí)間不足10日。
紫金銀行致歉公告顯示，上述行為被動(dòng)觸發(fā)了《上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則(2022年修訂)》第十二條的規(guī)定，即“上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員在業(yè)績(jī)快報(bào)公告前十日內(nèi)不得買(mǎi)賣(mài)本公司股票?！?/p>
為此，紫金銀行不得不發(fā)布致歉聲明，并公布處理方案。
此外，紫金銀行今年年初發(fā)布2021年度業(yè)績(jī)報(bào)告時(shí)，也出了岔子，因?yàn)閿?shù)據(jù)披露錯(cuò)誤，該行發(fā)布了系列更正公告。
銀行作為經(jīng)營(yíng)貨幣信貸業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，想要讓客戶(hù)能夠放心地使用銀行服務(wù)，好的形象對(duì)銀行來(lái)說(shuō)十分重要。就連每家銀行的LOGO設(shè)計(jì)風(fēng)格，都傾向于采取厚重、對(duì)稱(chēng)、沉穩(wěn)的風(fēng)格，目的就是給客戶(hù)傳達(dá)出穩(wěn)定可靠、守序堅(jiān)實(shí)的形象。
紫金銀行上市之后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不盡如人意，高層的接連調(diào)整也對(duì)員工士氣是個(gè)不小的打擊，“亂中出錯(cuò)”的事情也就偶有發(fā)生，各種因素彼此獨(dú)立卻又相互影響，成了紫金銀行發(fā)展過(guò)程中一道道溝壑，對(duì)現(xiàn)在的紫金銀行來(lái)說(shuō)，重新找回發(fā)展?jié)摿Γ厮軕?zhàn)略定力，是挽回形象、贏得人心的必由之路。
END
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