“碳纖維龍頭”光威復(fù)材的成長性停滯了嗎？公司10月12日的對外披露似乎確認了這個事實，投資人也用籌碼確認了這個事實。
11月12日，這家2022年6月30日披露有363家機構(gòu)持股28.98%的公司在全市場滬指大漲1.54%時，跌幅10.07%，甚至一度達到-14.29%。
【資料圖】
一、成長性停頓的事實與依據(jù)
光威復(fù)材2022年前三季度公司營業(yè)收入約19.4億元，同比下降1.17%；歸屬于上市公司股東凈利潤約7.5億元，同比增長21.36%。
這個凈利潤的21.36%同比增長，主要是美元升值幫了光威復(fù)材大忙。公司披露，它的碳梁業(yè)務(wù)以美元結(jié)算，由此前三季度因匯率波動產(chǎn)生匯兌收益約9244萬元。如果扣除9244萬元匯兌收益是6.5784億元，同比增長只有6.408%。
進一步拆分，公司第三季度營業(yè)收入約6.26億元，同比下降8%，環(huán)比下降13%；凈利潤2.44億元，同比增長32%，環(huán)比下降18.1%。
往前追溯至2019-2021年光威復(fù)材季度周期性規(guī)律，第三季度營業(yè)收入分別4.72億元、5.98億元、6.79億元，往往第三季度是它全年最高季度。在今年二季度營收7.23億元創(chuàng)歷史新高情況下，第三季度6.26億元大大低于往期增長規(guī)律。
光威復(fù)材收入構(gòu)成情況是，碳纖維（含織物）收入10.86億元，同比增長約4%；風(fēng)電碳梁收入5.35億元，與上年同期持平；預(yù)浸料收入2.28億元，同比下降約20%；先進復(fù)合材料收入0.46億元，同比下降約18%；機械裝備收入0.24億元，同比增長約15%；光晟科技實現(xiàn)業(yè)務(wù)收入0.1億元。
公司披露表示，定型纖維銷售合同（2022年1月1日-2024年6月30日）合同執(zhí)行率32.27%，上半年合同執(zhí)行率26.25%，這證明三季度僅僅執(zhí)行了6.02%。
光威復(fù)材二季度創(chuàng)下凈利潤歷史最高的2.98億元，第三季度2.44億元環(huán)比下降18.1%。
二、過去三年以來收入、利潤高速增長的情況
光威復(fù)材是中國碳纖維龍頭公司，完成了從原絲開始的碳纖維、織物、樹脂、高性能預(yù)浸材料、復(fù)合材料制品完整產(chǎn)業(yè)鏈布局，碳纖維分別冠以GQ、QZ和QM。
2019-2021年，光威復(fù)材營業(yè)收入從17.15億元增至26.07億元，凈利潤由5.22億元增至7.58億元，營業(yè)收入、歸母凈利潤三年復(fù)合增長率分別 24.12%、26.16%。
2022上半年營業(yè)收入13.14億元，同比增長2.42%，歸母凈利潤5.06億元，同比增長16.48%，超預(yù)期增長。
其中碳纖維及織物營收8.01 億元，同比增加9.73%，占比總營收 60.96%，毛利潤5.88 億元，占比總毛利潤 81.26%。
碳梁為第二大營收及毛利潤產(chǎn)品，碳梁營收3.21 億元，同比增加2.88%，占比總營收24.42%，實現(xiàn)毛利潤0.72 億元，占比總毛利潤9.96%。
光威復(fù)材2020年、2021年研發(fā)投入2.7億元、2.4億元，連續(xù)多年研發(fā)投入占總營收比例超過10%。今年上半年，光威復(fù)材研發(fā)投入1.23億元，同比增長14.97%，研發(fā)費用率達9.4%。
自2017年上市以來，光威復(fù)材已連續(xù)5年分紅共10.73億元，分紅率達42.3%。
三、主營業(yè)務(wù)、產(chǎn)能、客戶
光威復(fù)材業(yè)務(wù)覆蓋六大板塊，包括碳纖維、通用新材料、能源新材料、復(fù)合材料和精密機械，復(fù)合材料殼體。
碳纖維板塊開發(fā)了T300級、T700級、T800級、T1000級及M40J級、M55J級產(chǎn)品線；通用新材料板塊主要產(chǎn)品是預(yù)浸料產(chǎn)品；新能源材料板塊主要是風(fēng)電碳梁，主要客戶為維斯塔斯。
復(fù)合材料板塊是復(fù)合材料，光晟科技主要針對航天領(lǐng)域和海洋等特定場景開發(fā)碳纖維復(fù)合材料應(yīng)用。機械裝備板塊提供碳纖維及其復(fù)合材料全產(chǎn)業(yè)鏈的裝備保障。
公司旗下設(shè)拓展纖維、光威精機、光威香港、光威能源新材料、北京藍科及光威復(fù)合材料6家全資子公司，拓展纖維與光威能源新材料是主要收入和利潤來源。
2018年以來，光威復(fù)材軍品大訂單合同總金額逐年提高，2021年12月30日公司披露子公司威海拓展簽定高達20.98億元的軍品合同。
2019年7月，公司在包頭總投資20億元建設(shè)萬噸碳纖維產(chǎn)業(yè)化項目，生產(chǎn) T700/800/1000碳纖維，預(yù)計2022年底建成開始試運行。
目前產(chǎn)品包括T300級、CCF700G/T800H、T700S級/T800S級、M40J 級/M50J級，合計產(chǎn)能有2655噸，在建產(chǎn)能5030噸。
四、近三個季度公司有哪些重大事項？
2021年12月，公司及光威集團董事、監(jiān)事共16名關(guān)聯(lián)自然人認購?fù)９怅尚略鲎再Y本，合計持有威海光晟 58.5%股權(quán)。
2022年4月12日，3290萬元收購北京藍科100%股權(quán)。
5月20日，以每股26.67元對137名激勵對象授予498.00萬股限制性股票。
6月17日，董事盧釗鈞、李書鄉(xiāng)、王文義、張月義，監(jiān)事段長兵，總工程師林鳳森，副總經(jīng)理高長星、王壯志減持股份約179萬股，占總股份0.3456%。
8月26日，子公司拓展纖維研制的CCF700G碳纖維通過裝機評審，具備了在航空裝備上實現(xiàn)批量應(yīng)用的條件。
10月10日，持股5%以上股東北京信聿投資中心合計減持1372萬股，占總股本比例2.65%，減持后占總股本5.71%。
光威復(fù)材計劃2022年10月25日披露三季報。
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來源：藍籌企業(yè)評論（ID:bluechip808）