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巴菲特認(rèn)為，一家企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，等于在它的余下經(jīng)營(yíng)年限中未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)。
段永平也說得很經(jīng)典，買股票就是買公司，買公司就是買其未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)，句號(hào)！
上述兩位都是投資大師，取得的投資成就也非常驚人。他們都認(rèn)為企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值就是未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)，而一家企業(yè)未來現(xiàn)金流的總量，顯然就和能否永續(xù)經(jīng)營(yíng)、是否長(zhǎng)壽非常有關(guān)系。
曾經(jīng)的膠卷大王柯達(dá)公司，在1996年攀上了歷史的巔峰，全年的營(yíng)業(yè)額達(dá)到了160億美元，純利潤(rùn)超過25億美元，當(dāng)年，柯達(dá)被評(píng)為全球最有價(jià)值的第四大品牌。但是，隨著數(shù)碼技術(shù)的崛起，柯達(dá)公司于2012年1月19日申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。從誕生到巔峰，柯達(dá)用了近百年時(shí)間，而從巔峰到谷底，它只用了不到15年的時(shí)間。
可見，企業(yè)是否長(zhǎng)壽、能否永續(xù)經(jīng)營(yíng)，對(duì)于衡量投資價(jià)值來說，確實(shí)太重要了！
再說一個(gè)我們A股的例子，曾經(jīng)是2015年創(chuàng)業(yè)板龍頭的樂視網(wǎng)300104。樂視成立于2004年11月，2010年8月12日在中國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市。前10年主做視頻網(wǎng)站和付費(fèi)內(nèi)容，2015年4月伴隨著創(chuàng)業(yè)板牛市到來，也伴隨著賈躍亭“讓我們一起，為夢(mèng)想窒息”的煽動(dòng)性口號(hào)，樂視網(wǎng)股價(jià)報(bào)122元/股，市值一度突破千億，成為繼BATJ后第五位市值超1000億人民幣的互聯(lián)網(wǎng)公司。一個(gè)月后，樂視網(wǎng)總市值突破1700億元。
然后，企業(yè)不可能僅僅依靠講故事就可以賺取利潤(rùn)并生存下來的，隨后的幾年，樂視經(jīng)歷了資金鏈斷裂、債務(wù)危機(jī)，賈躍亭遠(yuǎn)走美國(guó)。
2020年7月20日是樂視網(wǎng)退市整理期的最后一個(gè)交易日，當(dāng)日收盤報(bào)0.18元/股，總市值7.18億元。樂視1700億市值就此崩塌，上市10年后退市，背后留下的是28萬損失慘重的股民和供應(yīng)商。賈躍亭的破產(chǎn)申請(qǐng)書顯示，其債務(wù)在70億元—705億元，共計(jì)100多位債權(quán)人。其中，前20大債主，索賠金額高達(dá)176億元。
可見，在投資中，如果選股錯(cuò)誤，不但賺不到錢，還有可能會(huì)導(dǎo)致本金的永久性損失。
在理解的價(jià)值投資的基本原理——“買股票就是買公司，買公司就是買其未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)”之后，我們應(yīng)該不難知道，投資一定要嚴(yán)格選股，選擇那些商業(yè)模式優(yōu)秀、企業(yè)文化優(yōu)秀、自由現(xiàn)金流充沛、大比例分紅的長(zhǎng)壽企業(yè)。