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觀點(diǎn)：十一月PMI繼續(xù)維持在榮枯線下方，短期經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇依舊。不過(guò)，防疫優(yōu)化措施出爐以及“穩(wěn)地產(chǎn)”政策不斷釋放，市場(chǎng)信心提振下，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期加強(qiáng)。此前連續(xù)回調(diào)后A股估值已經(jīng)處于歷史低位，具備中期戰(zhàn)略配置價(jià)值，政策提振以及基本面回升下，看好A股整體的修復(fù)行情。短期，外資機(jī)構(gòu)開(kāi)始密集發(fā)布研報(bào)看多中國(guó)股市，而國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷出具、疫情防控優(yōu)化不斷，對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)信心的提振以及積極的刺激。繼滬指之后，深成指也迎來(lái)反彈新高，成交量釋放以及做多熱情提升下，指數(shù)震蕩向好的趨勢(shì)未變，仍可看高一線。不過(guò)，指數(shù)站上3200點(diǎn)之后，要留意市場(chǎng)的節(jié)奏以及海外市場(chǎng)短期可能的干擾。
國(guó)內(nèi)外大環(huán)境邊際改善的跡象不斷加固，也不斷提振A股市場(chǎng)的底部抬升。在多方的提振下，復(fù)蘇預(yù)期以及疫后行情如火如荼。滬指一度站上3200點(diǎn)之后，創(chuàng)業(yè)板以及深成指開(kāi)始接力，滬深兩市雙雙反彈新高下，迎來(lái)上漲共振。
回顧此輪行情的表現(xiàn)，10月開(kāi)始躍躍欲試，11月拉開(kāi)上漲序幕，大漲之下站穩(wěn)3100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，而12月伊始，又快速收復(fù)3200點(diǎn)，修復(fù)行情可謂是勢(shì)如破竹。這波行情的表現(xiàn)，更多的海外美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩預(yù)期以及國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷釋放下的雙重提振，在市場(chǎng)估值處于歷史低位的階段，迎來(lái)了修復(fù)性行情。和4月底5月初相似，實(shí)際上都是修復(fù)預(yù)期下的風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升。
不過(guò)，在連續(xù)上行之后，階段性還是需要留意市場(chǎng)的節(jié)奏和可能的短期干擾：一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)依舊低迷，對(duì)市場(chǎng)支撐和提振的力度有限。盡管當(dāng)前提振政策不斷，但PMI連續(xù)兩個(gè)月再回榮枯線下方，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇仍需時(shí)間，而一旦復(fù)蘇放緩，市場(chǎng)熱情的持續(xù)性也會(huì)大打折扣；另一方面，海外市場(chǎng)的干擾。雖然美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期在放緩，但也僅僅是預(yù)期。最近海外美股連續(xù)回落，其原因是對(duì)加息擔(dān)憂重新加強(qiáng)，而一旦美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩預(yù)期落空，或者美元繼續(xù)走強(qiáng)，那么對(duì)于全球以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，都可能帶來(lái)新的打擊。
因此，指數(shù)3200點(diǎn)上方，對(duì)于此前配置或者低吸的，波段上還是應(yīng)該考慮做一次減持。而減持之后可保持觀望，重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)方向以及風(fēng)方的變化。所謂方向，就是說(shuō)接下來(lái)指數(shù)繼續(xù)上行還是回落，力度有多大。目前看，向好的趨勢(shì)并沒(méi)有改變，所以仍可順勢(shì)而為。而風(fēng)向，就是風(fēng)格是否會(huì)變？此前價(jià)值股一騎絕塵，昨日部分賽道股啟動(dòng)，是否會(huì)接力仍需觀望。
總結(jié)一下：多方預(yù)期改善之下，市場(chǎng)得到提振，連續(xù)反彈中拿下3100點(diǎn)以及3200點(diǎn)重要關(guān)口。不過(guò)，需要注意的是，經(jīng)濟(jì)壓力依然較大之下，反彈不會(huì)一蹴而就。短期突破3200點(diǎn)之后，需適當(dāng)留意市場(chǎng)的節(jié)奏。切忌追高下，可觀望市場(chǎng)新的變化，同時(shí)做好下一個(gè)階段低吸和加倉(cāng)的準(zhǔn)備。