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田野股份北交所上會,業(yè)績持續(xù)性遭問詢,新增產(chǎn)能恐難消化
時間:2022-12-08 17:46:24  來源:格隆匯APP  
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據(jù)了解,田野創(chuàng)新股份有限公司(以下簡稱:田野股份)于12月8日接受北交所上市委會議的審議,國海證券為其保薦機構(gòu)。

田野股份成立于2007年,曾于2015年2月13日在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公開轉(zhuǎn)讓,截至目前仍屬新三板創(chuàng)新層股票。


【資料圖】

截至最新招股書簽署日,公司的實際控制人為姚玖志和姚久壯,二人合計持有公司4801.40萬股股份,持股比例為17.78%。其中姚玖志是第一大股東,持股比例為11.88%,為公司的控股股東。

此外,持有公司5%股份的股東還包括欣融食品和勐海茶業(yè),分別為持股10.42%、5.90%。其中,欣融食品為欣融國際(HK.01587)控制的經(jīng)營實體,欣融國際是亞洲食品原料及添加劑行業(yè)領(lǐng)先的分銷商及生產(chǎn)商之一。

值得注意的是,奈雪の茶(深圳品道餐飲)、滬上阿姨(臻敬實業(yè))于2021年11月按照3.22元/股價格,分別認(rèn)購公司1200萬股、100萬股定向增發(fā)股票。

(股權(quán)結(jié)構(gòu)圖,招股書)

1.業(yè)績持續(xù)性遭問詢

田野股份主要從事熱帶果蔬原料制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,產(chǎn)品包括原料果汁、速凍果蔬、鮮果等,公司聚焦熱帶果蔬產(chǎn)地加工,在廣西北海、海南定安、四川攀枝花、湖北荊門擁有四個現(xiàn)代化工廠。

2019年至2022年1-6月各報告期,田野股份的營業(yè)收入分別為2.90億元、2.66億元、4.59億元和2.12億元,相應(yīng)的歸母凈利潤分別為2432.09萬元、2100.17萬元、6517.76萬元和2386.20萬元,業(yè)績存在一定的波動。

(主要財務(wù)數(shù)據(jù)及指標(biāo),招股書)

2020年以來,新冠疫情多源多點、散發(fā)頻發(fā),給新茶飲行業(yè)帶來巨大的沖擊,部分新茶飲品牌存在降價和經(jīng)營業(yè)績下降的情形。同時,該狀況也將向上傳導(dǎo)至新茶飲行業(yè)供應(yīng)商,導(dǎo)致下游新茶飲客戶對公司產(chǎn)品采購量減少或采購價格下降,對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的影響。

事實上,田野股份前三季度營收同比上升0.22%;歸母凈利潤同比下降23.3%,公司存在2022年全年不滿足北交所第二套上市標(biāo)準(zhǔn)中營業(yè)收入增長率不低于30%要求的風(fēng)險,北交所也曾對此作出問詢。

來源:北交所官網(wǎng)

近年來,預(yù)包裝果汁飲料行業(yè)增長乏力,行業(yè)市場集中度持續(xù)提高,對原料果汁需求趨于平穩(wěn);新茶飲行業(yè)快速增長,對原料果汁等需求快速增長。

隨著茶飲行業(yè)原材料新鮮程度的提升及消費對果茶的喜愛,新茶飲水果市場規(guī)模將快速增長,新茶飲水果成本占整體原材料成本比例為20-25%。

(2019-2024E中國新茶飲水果細(xì)分市場規(guī)模,招股書)

目前,田野股份是奈雪の茶、茶百道、滬上阿姨等知名連鎖茶飲品牌的原料果汁主要供應(yīng)商,是農(nóng)夫山泉、可口可樂、娃哈哈等食品飲料企業(yè)的供應(yīng)商。

報告期內(nèi),公司的新茶飲客戶銷售收入占比由4.20%上升至75.51%,食品飲料客戶收入占比則由57.66%降至23.79%。

(銷售收入按客戶行業(yè)分類,招股書)

值得注意的是,報告期內(nèi),公司對前五大客戶的銷售收入占比分別為49.68%、44.61%、68.17%和74.77%,占比逐年攀升,存在一定的依賴。其中,品道餐飲是公司的第一大客戶,2020年、2021年、2022年1-6月,公司向其銷售收入占比分別為9.63%、20.04%、25.95%。

(2022年1-6月公司前五名客戶銷售情況,招股書)

2.新增產(chǎn)能恐難消化

報告期內(nèi),田野股份的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動較大,原料果汁收入占比由44.13%上升至83.41%,其他業(yè)務(wù)收入占比由34.19%降至2.5%,主要原因為公司開展榴蓮進(jìn)口業(yè)務(wù),進(jìn)口的榴蓮部分用于加工、部分售賣,受新冠疫情影響,公司2020年榴蓮銷售收入大幅下降,2021年起暫停了榴蓮進(jìn)口業(yè)務(wù)。

(公司主要產(chǎn)品銷售收入和占比情況,招股書)

毛利率方面,報告期各期,公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為27.04%、26.48%、29.16%和28.76%,存在小幅波動,整體高于可比上市公司的平均水平。

(毛利率與可比公司的對比情況,招股書)

目前來看,田野股份的原料果汁總產(chǎn)量逐年攀升,但其產(chǎn)銷率卻呈現(xiàn)逐年下降的態(tài)勢,由2019年的107.98%降至2022年上半年的80.2%,可見公司的產(chǎn)品銷售狀況并不理想。

(原料果汁、速凍果蔬產(chǎn)銷率情況,招股書)

而本次沖刺北交所,公司擬募資4.76億元,其中2.65億元用于“海南自由貿(mào)易港智能工廠(一期)建設(shè)項目”,2.11億元用于“海南達(dá)川熱帶特色產(chǎn)業(yè)擴產(chǎn)項目”。

(募集資金用途,招股書)

上述項目全部實施完成后,公司將新增椰子制品8千噸、風(fēng)味糖漿1.2萬噸、果蔬制品2.34萬噸的產(chǎn)能。如果市場需求發(fā)生不可預(yù)見的重大變化,將直接影響新增產(chǎn)能的消化,公司可能存在產(chǎn)能過剩的風(fēng)險。

3.結(jié)語

在消費升級、主流消費群體年輕化的大背景下,產(chǎn)品創(chuàng)新越發(fā)成為重要的競爭手段,新茶飲行業(yè)門檻較低,新型網(wǎng)紅產(chǎn)品一經(jīng)推出,很快會被其他茶飲品牌復(fù)制,且行業(yè)內(nèi)卷越來越嚴(yán)重,參與者隨時可能面臨發(fā)展空間受擠、市場占有率降低的競爭風(fēng)險。

格隆匯聲明:文中觀點均來自原作者,不代表格隆匯觀點及立場。特別提醒,投資決策需建立在獨立思考之上,本文內(nèi)容僅供參考,不作為實際操作建議,交易風(fēng)險自擔(dān)。