長(zhǎng)江商報(bào)消息●長(zhǎng)江商報(bào)記者 明鴻澤
半導(dǎo)體行業(yè)仍然屬于高景氣賽道，元成股份（603388.SH）計(jì)劃一腳跨進(jìn)去，卻先“吃了”兩個(gè)跌停板。
12月12日晚間，元成股份發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬作價(jià)約1.13億元收購(gòu)硅密（常州）電子設(shè)備有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“硅密電子”）51%股權(quán)，溢價(jià)率超過(guò)15倍。
(相關(guān)資料圖)
資料顯示，硅密電子成立于2004年，公司主要從事半導(dǎo)體設(shè)備研制，主要采取以銷(xiāo)定產(chǎn)的生產(chǎn)模式。
13日、14日，連續(xù)兩個(gè)交易日元成股份收跌停。與2022年4月后的爬坡式上漲模式相比，出現(xiàn)大轉(zhuǎn)折。
轉(zhuǎn)型半導(dǎo)體股價(jià)為何大跌？元成股份原本從事園林綠化等業(yè)務(wù)，受市場(chǎng)因素影響，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)欠佳。2020年以來(lái)，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱(chēng)凈利潤(rùn)）持續(xù)雙降。同時(shí)，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，對(duì)比現(xiàn)有貨幣資金及短期債務(wù)，不考慮正常經(jīng)營(yíng)，單單是還債，缺口就超6億元。
公司實(shí)際控制人祝昌人，已經(jīng)和一致行動(dòng)人通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持套現(xiàn)約1.64億元。
承諾標(biāo)的三年盈利5100萬(wàn)
元成股份的本次跨界收購(gòu)，市場(chǎng)并不買(mǎi)賬。
12月14日晚間，元成股份發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告稱(chēng)，12月12日、13日、14日，公司股票連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)日收盤(pán)價(jià)格跌幅偏離值累計(jì)超過(guò)20%。
K線圖顯示，12月13日，元成股份早盤(pán)股價(jià)小幅高開(kāi)后，閃崩跌停，全天被封死跌停。14日，早盤(pán)股價(jià)低開(kāi)，隨即上演閃崩跌停，臨近午盤(pán)時(shí)被資金撬開(kāi)，但在午后又被封死跌停。
元成股份連收兩個(gè)跌停，與元成股份披露的一樁資產(chǎn)收購(gòu)案有關(guān)。
12日晚間，元成股份發(fā)布公告稱(chēng)，公司與YOYODYNE，INC（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“轉(zhuǎn)讓方”、“優(yōu)友丹”）、CarlRobert Huster、Jessica Yan Huster簽署了《硅密電子股權(quán)收購(gòu)協(xié)議》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“股權(quán)收購(gòu)協(xié)議”），公司擬收購(gòu)硅密電子51%股權(quán)，本次交易完成后，公司將取得硅密電子控制權(quán)。
硅密電子是一家半導(dǎo)體清洗設(shè)備廠商，成立于2004年，是設(shè)立在江蘇常州新北區(qū)電子產(chǎn)業(yè)園的美商獨(dú)資企業(yè)。硅密電子截至評(píng)估基準(zhǔn)日2022年9月30日經(jīng)審計(jì)后合并口徑資產(chǎn)賬面價(jià)值為 4786.12萬(wàn)元，負(fù)債為3412.70萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為1373.43萬(wàn)元。
本次評(píng)估最終選用收益法評(píng)估結(jié)果作為標(biāo)的公司股東全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估結(jié)論，硅密電子股東權(quán)益價(jià)值評(píng)估值為2.23億元，與賬面所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）1373.43萬(wàn)元相比評(píng)估增值2.09億元，增值率高達(dá)1523.68%。最終，經(jīng)友好協(xié)商后確定本次交易的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款合計(jì)約為1.13億元。溢價(jià)率超過(guò)15倍。
硅密電子的經(jīng)營(yíng)狀況如何？2021年及2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為2677.45萬(wàn)元、2875.34萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為538.19萬(wàn)元、688.72萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱(chēng)扣非凈利）分別為451.16萬(wàn)元、678.93萬(wàn)元。
上述數(shù)據(jù)顯示，2022年前9個(gè)月標(biāo)的的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)均已經(jīng)大幅超過(guò)2021年全年。
本次高溢價(jià)交易也設(shè)立了業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議。即2022年度凈利潤(rùn)為900萬(wàn)元，2022、2023年度合計(jì)凈利潤(rùn)為2500萬(wàn)元，2022年至2024年度合計(jì)凈利潤(rùn)為5100萬(wàn)元。
不惜增值超15倍收購(gòu)的資產(chǎn)，三年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為5100萬(wàn)元。這樣的業(yè)績(jī)，雖然對(duì)元成股份有一定的積極影響，但意義并不大。從業(yè)績(jī)承諾數(shù)來(lái)看，前三季度凈利潤(rùn)已達(dá)688.72萬(wàn)元，全年承諾數(shù)900萬(wàn)元。
據(jù)此判斷，全年業(yè)績(jī)校核占比是否定得稍微低了一點(diǎn)。
缺錢(qián)之下轉(zhuǎn)型恐難順利
跨界轉(zhuǎn)型至半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域，元成股份能否達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，目前，誰(shuí)也不能下結(jié)論。
元成股份確實(shí)有產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型必要。公司主要從事工程施工、景觀設(shè)計(jì)、綠化養(yǎng)護(hù)及信息服務(wù)等業(yè)務(wù)，屬于傳統(tǒng)的園林綠化業(yè)務(wù)。近年來(lái)，多數(shù)園林企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)欠佳，元成股份也不例外。
經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，2016至2018年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為5.46億元、8.42億元、12.44億元，同比增長(zhǎng)22.99%、54.33%、47.80%，快速增長(zhǎng)。同期，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為0.53億元、0.92億元、1.35億元，同比增長(zhǎng)8.56%、73.05%、47.50%。
2019年開(kāi)始，行業(yè)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)發(fā)生變化，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)開(kāi)始變臉。2019至2021年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為10.08億元、7.15億元、5.73億元，同比下降幅度為19%、29.08%、19.84%，連續(xù)三年下降。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為1.37億元、0.93億元、0.49億元，同比變動(dòng)0.87%、-31.95%、-47.31%?？鄯莾衾麧?rùn)為1.11億元、0.68億元、0.34億元，同比分別下降12.79%、38.84%、49.83%，連續(xù)三年下降。
2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為3.36億元，同比下降23.05%。凈利潤(rùn)為0.33億元，同比下降27.55%，不出意外，2022年全年，公司的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)下降。屆時(shí)，公司將出現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)連續(xù)三年下降。
在這樣的背景下，元成股份產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型成為必然。公司稱(chēng)，以往的發(fā)展模式受到了較大挑戰(zhàn)，近年來(lái)，公司一方面通過(guò)投資控股越龍山旅游度假公司謀求傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，通過(guò)休閑旅游產(chǎn)業(yè)的運(yùn)營(yíng)提高公司的可持續(xù)能力。本次收購(gòu)硅密電子也是元成股份產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的一次嘗試。
不過(guò)，元成股份資金不足。截至2022年9月底，公司賬面上的貨幣資金只有0.45億元，不夠償還債務(wù)。同期，公司短期借款4.64億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債1.94億元，短期債務(wù)為6.58億元。
對(duì)比現(xiàn)有貨幣資金及短期債務(wù)，不考慮正常經(jīng)營(yíng)，單單是還債，缺口就超過(guò)6億元。
因此，本次收購(gòu)硅密電子，元成股份尚需向金融機(jī)構(gòu)舉債，以完成上述收購(gòu)，而公司也將因此背上更多的債務(wù)。在這樣的情形下，公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型恐怕不會(huì)順利。
值得一提的是，作為元成股份的實(shí)際控制人，祝昌人積極減持套現(xiàn)。
祝昌人系周金海之表兄，祝昌人及周金海分別持有元成股份25.17%及1.89%的股權(quán)。此外，祝昌人持有杭州北嘉投資有限公司48.30%的股份，北嘉投資持有元成股份10.65%的股份，祝昌人與杭州北嘉投資有限公司系一致行動(dòng)人。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2020年以來(lái)，祝昌人及其一致行動(dòng)人通過(guò)減持累計(jì)套現(xiàn)約1.64億元。
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