長(zhǎng)江商報(bào)消息●長(zhǎng)江商報(bào)記者 魏度
2022年，“果鏈”企業(yè)悲喜交加，A股公司立訊精密依舊得意，歐菲光在哀嚎，歌爾股份（002241.SZ）在默默忍受著痛楚試圖修復(fù)的同時(shí)，公司實(shí)控人姜濱家族通過(guò)眼花瞭亂的各種方法套現(xiàn)超百億為投資者所詬病。
近期，A 股市場(chǎng)上流傳，歌爾股份將重新獲得暫定項(xiàng)目的蘋(píng)果訂單。對(duì)應(yīng)的股價(jià)在回升。公司回應(yīng)，目前沒(méi)有收到確定性信息。
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加入“果鏈”，歌爾股份實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)。2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入782.21億元，較加入“果鏈”前的2011年增長(zhǎng)逾18倍。
然而，2022年，公司預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入減少33億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）減少20億元。
長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，歌爾股份對(duì)蘋(píng)果較為依賴，2019年至2020年，來(lái)自“果鏈”的收入占比超過(guò)40%。風(fēng)險(xiǎn)在于，一旦蘋(píng)果“變臉”，歌爾股份將難以承受。
不僅如此，歌爾股份的凈利率偏低。2014年之前，凈利率超過(guò)10%，2015年開(kāi)始降至個(gè)位數(shù)。2021年有所回升，仍然只有5.51%。
作為歌爾股份的實(shí)際控制人，姜濱家族積極變現(xiàn)，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持、可轉(zhuǎn)債、員工持股計(jì)劃等途徑，直接或變相套現(xiàn)的金額超過(guò)百億。
被蘋(píng)果砍單“元?dú)狻贝髠?/strong>
一度持續(xù)高速增長(zhǎng)的良好勢(shì)頭在2022年戛然而止。歌爾股份受傷了，被蘋(píng)果“砍了一刀”。
2022年底，歌爾股份發(fā)布2022 年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告。此前，公司披露，2022年度，凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為40.61億元—47.02億元，同比增長(zhǎng)-5%至10%。預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“扣非凈利潤(rùn)”）區(qū)間為36.41億元—40.24億元，同比變動(dòng)-5%至5%。
實(shí)際上，市場(chǎng)對(duì)這一業(yè)績(jī)并不滿意。2019年至2021年，歌爾股份實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為12.81億元、28.48億元、42.75億元，同比增長(zhǎng)47.58%、122.41%、50.09%。同期扣非凈利潤(rùn)為13.49億元、27.59億元、38.32億元，同比分別增長(zhǎng)90.94%、104.57%、38.91%，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)均為高速增長(zhǎng)。
2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為38.40億元、34.85億元，同比增長(zhǎng)15.23%、15.46%。
前三季度的凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)還在快速增長(zhǎng)，為何過(guò)了四季度，全年的凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)同比僅小幅，甚至可能為負(fù)增長(zhǎng)？
讓人始料未及的是，修正公告顯示，全年凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)調(diào)整為17.10億元—21.37億元、15.33億元—19.16億元，同比減少25.65億元—21.38億元、22.99億元—19.16億元，二者均減少20億元左右，同比下降幅度均在50%—60%。
導(dǎo)致業(yè)績(jī)劇變的主要原因就是蘋(píng)果“變臉”砍單，砍掉了部分向歌爾股份下的訂單。歌爾股份預(yù)計(jì)，因?yàn)檫@一事項(xiàng)，公司營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)減少不超過(guò)33億元，直接損失和資產(chǎn)減值損失約 2024 億元。
因?yàn)樘O(píng)果，歌爾股份的發(fā)展勢(shì)頭一度很猛。
2008年5月，歌爾股份登陸A股市場(chǎng)。當(dāng)時(shí)的招股書(shū)顯示，公司主要客戶為三星、LG。大約是在2012年，12家中國(guó)公司入圍蘋(píng)果的供應(yīng)商名單，歌爾股份為其中之一。此后，歌爾股份經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。
2013年，營(yíng)業(yè)收入首次達(dá)到100.49億元、凈利潤(rùn)13.07億元。2017年，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到255.37億元、凈利潤(rùn)為21.39億元。2019年，營(yíng)業(yè)收入超過(guò)300億元，2020年躍升至577.43億元，2021年跳躍至782.21億元。
長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，歌爾股份對(duì)蘋(píng)果較為依賴。2017年至2020年，歌爾股份前五大客戶銷售收入占比分別為65.86%、66.45%、69.26%、79.07%。其中，第一大客戶銷售占比依次為30.75%、33.90%、40.65%、48.08%。2020年，向第一大客戶銷售的收入達(dá)277.60億元。2021年，公司前五大客戶銷售收入為676.95億元，占比上升至86.54%，其中，向第一大客戶銷售的收入為332.39億元，占比為42.49%。
其實(shí)，依賴蘋(píng)果，除了存在隨時(shí)被蘋(píng)果砍單、踢群風(fēng)險(xiǎn)外，公司經(jīng)營(yíng)表面風(fēng)光，實(shí)際也有難言之隱，那就是利潤(rùn)微薄。
2014年之前，凈利率超過(guò)10%，2015年開(kāi)始降至個(gè)位數(shù)。2018年、2019年，凈利率均不到4%，2021年有所回升，仍然只有5.51%。對(duì)應(yīng)的毛利率，也不到20%。
2021年，高光時(shí)刻，公司凈利潤(rùn)42.75億元，較2011年增長(zhǎng)約7.10倍，遠(yuǎn)低于同期營(yíng)業(yè)收入的超過(guò)18倍增速。
未來(lái)，歌爾股份被蘋(píng)果暫停的訂單即便恢復(fù)，利潤(rùn)依舊微薄，公司掙的是“辛苦錢(qián)”。
股價(jià)跌60%實(shí)控人忙套現(xiàn)
資本總是能先知先覺(jué)，歌爾股份爆雷前，已有資金提前減倉(cāng)。
早在2017年一季度，陸股通躋身歌爾股份前十大股東，持股比為1.32%，2022年一季度，其持股比上升至9.83%，位列第二大股東。2022年二季度、三季度，陸股通連續(xù)減持，三季度末的持股比為7.36%。
四季度是否進(jìn)行了減持操作，暫時(shí)不得而知。外資在二三季度積極減倉(cāng)，是否是一個(gè)信號(hào)？
K線圖顯示，2021年12月13日，歌爾股份的股價(jià)最高達(dá)58.43元/股，對(duì)應(yīng)的市值為1995.97億元，接近2000億元。到今年2月10日，股價(jià)為22.29元/股，較高點(diǎn)時(shí)跌去了61.85%。目前的市值為762.41億元，較巔峰時(shí)蒸發(fā)了1233.56億元。
與股價(jià)大跌、市值大面積蒸發(fā)對(duì)應(yīng)的是，歌爾股份的實(shí)際控制人姜濱家族大規(guī)模變現(xiàn)。
歌爾股份的控股股東歌爾集團(tuán)，姜濱、姜龍分別持股92.59%、7.41%。公司實(shí)際控制人為姜濱、胡雙美夫婦，姜濱之弟姜龍為其一致行動(dòng)人。
長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，從2012年開(kāi)始，姜濱、姜龍就開(kāi)始減持。到2015年5月，姜濱、姜龍通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)各進(jìn)行了6次減持，分別合計(jì)減持3200萬(wàn)股、2030萬(wàn)股，套現(xiàn)金額分別為10.12億元、6.41億元。
這是兄弟二人第一輪減持。2019年，姜濱通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)多次減持，預(yù)計(jì)套現(xiàn)近10億元。2021年，姜濱再度通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持3300萬(wàn)股股份，套現(xiàn)約17.60億元。
除了直接減持外，兄弟二人還變相減持。2014年、2017年，歌爾集團(tuán)兩次發(fā)行可交換債券，規(guī)模合計(jì)為32億元，交換標(biāo)的為歌爾集團(tuán)持有的歌爾股份股票。借歌爾集團(tuán)兩次發(fā)行可交換債權(quán)，姜濱兄弟變相套現(xiàn)32億元。
姜濱兄弟還通過(guò)員工持股計(jì)劃實(shí)現(xiàn)套現(xiàn)。歌爾股份已經(jīng)先后實(shí)施了6次員工持股計(jì)劃，分別為家園1號(hào)—6號(hào)，涉及員工數(shù)千人，其中，家園3號(hào)持股計(jì)劃的人數(shù)達(dá)1600人。
三次員工持股計(jì)劃的股票來(lái)源中，家園1號(hào)、家園3號(hào)均為受讓姜濱轉(zhuǎn)讓的股票。借此，姜濱套現(xiàn)約16.32億元。
通過(guò)員工持股計(jì)劃減持，市場(chǎng)稱姜濱挖空 心思套現(xiàn)。
綜合所述，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持、歌爾集團(tuán)發(fā)現(xiàn)可轉(zhuǎn)債（標(biāo)的為歌爾股份股票）、員工持股計(jì)劃等途徑，姜濱家族累計(jì)套現(xiàn)92.45億元。
wind數(shù)據(jù)顯示，上市以來(lái)，歌爾股份累計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利32.49億元。
姜濱兄弟直接以及通過(guò)歌爾集團(tuán)合計(jì)持有歌爾股份超過(guò)30%股權(quán)，上述32.49億元分紅，姜濱兄弟直接間接分得約10億元。
算上現(xiàn)金分紅，姜濱家族直接間接從歌爾股份身上變現(xiàn)超百億。
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