對華光源海（872351）來說，收購湖南征運(yùn)物流有限公司（以下簡稱“征運(yùn)物流”或“標(biāo)的公司”）51%股權(quán)，不僅幫公司拓展農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)輸業(yè)務(wù)，還可達(dá)到“子公司負(fù)責(zé)人購買1000萬元華光源海股份”的效果。
2023年6月20日，華光源海發(fā)布公告稱，將收購征運(yùn)物流51%股權(quán)，交易價(jià)格為人民幣2000 萬元。本次收購前，征運(yùn)物流實(shí)際控制人為林明明、廖科軍夫婦，其中林明明持有標(biāo)的公司60%股權(quán)，廖科軍持有標(biāo)的公司 40%股權(quán)。收購?fù)瓿珊螅A光源海全資子公司湖南華光源海國際船務(wù)代理有限公司（以下簡稱“華光船代”）將持有征運(yùn)物?51%股權(quán)，林明明、廖科軍夫婦二人合計(jì)持有征運(yùn)物流49%股權(quán)。
(資料圖)
為保障上市公司權(quán)益，華光源海不僅設(shè)置了業(yè)績對賭和補(bǔ)償協(xié)議，還額外要求業(yè)績承諾補(bǔ)償義務(wù)人（林明明、廖科軍夫婦，協(xié)議簽訂后，林明明、廖科軍在征運(yùn)物流就職，并履行競業(yè)限制義務(wù)。）在收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款后半年內(nèi)以股權(quán)轉(zhuǎn)讓款中的1000萬元購買華光源海的股份，并質(zhì)押給華光船代，同時(shí)將該等股票自愿承諾受限，直至業(yè)績補(bǔ)償期限屆滿。
布局農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)輸?增強(qiáng)公司聯(lián)運(yùn)能力
收購公告顯示，征運(yùn)物流是一家專注于農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)輸?shù)木C合性現(xiàn)代物流服務(wù)企業(yè)，主要是以糧食，飼料和生豬運(yùn)輸為主，建筑PC構(gòu)件運(yùn)輸為輔的業(yè)務(wù)模式。經(jīng)營模式是以第三方委外運(yùn)輸為主、自營車隊(duì)運(yùn)輸為輔。
2022年，征運(yùn)物流營業(yè)收入為1.23億元，凈利潤為150.73 萬元，資產(chǎn)總額為4558.22 萬元，資產(chǎn)凈額為688.84萬元。沃克森（北京）國際資產(chǎn)評估有限公司以2022年12月31日為評估基準(zhǔn)日，次采用收益法測算，確定征運(yùn)物流的股東全部權(quán)益在評估基準(zhǔn)日的市場價(jià)值為人民幣3464.26萬元。
從規(guī)模上來說，華光源海2022年?duì)I收為21.15億元、凈利潤為5532.10萬元。短期看，此次收購對于增厚華光源海業(yè)績的作用有限。長期看，華光源海與征運(yùn)物流有較強(qiáng)的互補(bǔ)性，收購征運(yùn)物流可以有效地增強(qiáng)公司業(yè)務(wù)廣度，進(jìn)軍農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)輸，并增強(qiáng)公司聯(lián)運(yùn)能力。
招股書顯示，華光源海是一家綜合性現(xiàn)代物流服務(wù)企業(yè)，其運(yùn)輸?shù)漠a(chǎn)品主要以工業(yè)品為主，客戶包括晶澳集團(tuán)、三星國際物流、阿特斯太陽能、長遠(yuǎn)鋰科等知名企業(yè)。而征運(yùn)物流是一家專注于農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)輸?shù)木C合性現(xiàn)代物流服務(wù)企業(yè)。收購征運(yùn)物流后，可以不斷拓展華光源海業(yè)務(wù)范圍。
另一方面，在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，華光源海的物流服務(wù)以水運(yùn)為主，公路運(yùn)輸為輔。2022年華光源海公路運(yùn)輸服務(wù)收入為1.01億元，約占當(dāng)期營收的4.78%。而征運(yùn)物流擁有自營車隊(duì)，收購?fù)瓿珊螅A光源海不僅公路運(yùn)輸業(yè)務(wù)規(guī)模能得到擴(kuò)大，還能更好地進(jìn)行水陸聯(lián)運(yùn)，增加港到門（從碼頭運(yùn)到收貨人的工廠門點(diǎn)）、門到港業(yè)務(wù)，增強(qiáng)公司的服務(wù)能力和客戶粘性。
高管“變相”增持：業(yè)績承諾人將買1000萬元華光源海股份
為了降低收購的風(fēng)險(xiǎn)，華光源海一方面設(shè)置了對賭協(xié)議，另一方面，要求業(yè)績承諾補(bǔ)償義務(wù)人（林明明、廖科軍夫婦）在收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款后半年內(nèi)以股權(quán)轉(zhuǎn)讓款中的1000萬元購買華光源海的股份。
此次收購的業(yè)績承諾期為5.5年（2023 年 7 月 1 日至 2028 年 12 月 31 日）。業(yè)績承諾補(bǔ)償義務(wù)人需保證業(yè)績承諾期內(nèi)標(biāo)的公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤不低于?3950 萬元。其中，?2023 年7月1日至2023年12 月31日扣非后凈利潤不低于250萬元，2024 年度扣非后凈利潤不低于550萬元,2025 年度扣非后凈利潤不低于650 萬元，2026年度扣非后凈利潤不低于750萬元，2027 度年扣非后凈利潤不低于850萬元，2028年度扣非后凈利潤不低于900萬元。
收購公告還顯示，在利潤承諾期內(nèi)對實(shí)際實(shí)現(xiàn)凈利潤數(shù)未達(dá)到承諾凈利潤數(shù)的差額，由補(bǔ)償義務(wù)人以現(xiàn)金補(bǔ)償?shù)姆绞竭M(jìn)行利潤補(bǔ)償。而且業(yè)績補(bǔ)償款的上限超過了此次收購價(jià)格，其最大值為:全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓款2000 萬元+（全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓款 x10%年化利率 x 業(yè)績承諾期 5.5 年）。
并且，華光源海為了保障公司能夠拿到業(yè)績補(bǔ)償款，還額外要求業(yè)績承諾補(bǔ)償義務(wù)人收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款后半年內(nèi)以股權(quán)轉(zhuǎn)讓款中的1000萬元購買華光源海的股份，并質(zhì)押給華光源海子公司華光船代，同時(shí)將該等股票自愿承諾受限，直至業(yè)績補(bǔ)償期限屆滿。