本周重磅！美聯(lián)儲(chǔ)加息“靴子”即將落地。
根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)日程，當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周二（3月15日），美聯(lián)儲(chǔ)將召開(kāi)年內(nèi)第二次貨幣政策會(huì)議。北京時(shí)間3月17日（周四）凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)將公布利率決議，鮑威爾也將召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)對(duì)貨幣政策等進(jìn)行說(shuō)明。
此前，鮑威爾曾公開(kāi)表示將會(huì)在此次議息會(huì)議上建議加息25個(gè)基點(diǎn)。據(jù)彭博社調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家也認(rèn)為，在當(dāng)前美股市場(chǎng)波動(dòng)劇烈的背景之下，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)對(duì)加息持謹(jǐn)慎態(tài)度，今年可能不會(huì)出現(xiàn)單次50個(gè)基點(diǎn)的加息幅度。
就在美聯(lián)儲(chǔ)議息之前，周一債券市場(chǎng)已經(jīng)顯示了不平靜的信號(hào)：截止隔夜美股尾盤(pán)，10年期美債收益率上漲14個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.139%，盤(pán)中最高曾觸及2.145%，為2019年7月以來(lái)的最高水平。
究竟美聯(lián)儲(chǔ)首次加息對(duì)市場(chǎng)影響如何？本次議息會(huì)議還有哪些要點(diǎn)需關(guān)注？利率上調(diào)后，哪些板塊會(huì)或受益？
國(guó)海證券在研報(bào)中梳理了1994年至2015年間，美聯(lián)儲(chǔ)4次開(kāi)啟新一輪加息周期后美股的走勢(shì)：
從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，在美聯(lián)儲(chǔ)首次加息后的一個(gè)月內(nèi)，美股走勢(shì)都較為疲軟。不過(guò)將時(shí)間線拉長(zhǎng)，中期階段6-12個(gè)月內(nèi)，美股將逐漸消化加息對(duì)資產(chǎn)帶來(lái)的沖擊。
LPL Financial數(shù)據(jù)顯示，在此前的8個(gè)加息周期中，標(biāo)普500指數(shù)在每次首次加息后的一年時(shí)間里都會(huì)有所上升。
據(jù)CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察最新數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)3月維持利率在0%-0.25%區(qū)間的概率為0%，加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為97.3%。
據(jù)此前鮑威爾及美聯(lián)儲(chǔ)官員等的表態(tài)，此次3月會(huì)議加息似乎已是“板上釘釘”的事情。中金宏觀在最新研報(bào)中，提醒投資者此次會(huì)議還可以著重關(guān)注：
1、加息決議及投票情況
中金宏觀與市場(chǎng)預(yù)期一致，認(rèn)為此次美聯(lián)儲(chǔ)將穩(wěn)妥加息25個(gè)基點(diǎn)，但認(rèn)為加息決議能否得到所有票委的一致認(rèn)可是關(guān)鍵問(wèn)題。如若有票委提議加息50個(gè)基點(diǎn)并對(duì)25個(gè)基點(diǎn)表示反對(duì)，則會(huì)被市場(chǎng)解讀為鷹派信號(hào)。
2、加息節(jié)奏
中金宏觀提醒關(guān)注點(diǎn)陣圖透露的加息節(jié)奏信息，預(yù)計(jì)此次點(diǎn)陣圖將給出更多次數(shù)的加息信息，同時(shí)預(yù)計(jì)鮑威爾將展現(xiàn)“鷹派”的態(tài)度，或?yàn)楹罄m(xù)一次性加息50個(gè)基點(diǎn)打開(kāi)大門，以此表達(dá)抗通脹決心。
3、縮表路徑
在此前聽(tīng)證會(huì)上，鮑威爾暗示將加快推進(jìn)“縮表”進(jìn)程。中金宏觀提醒需要關(guān)注“縮表”開(kāi)始的時(shí)點(diǎn)和方式：
是否有提前至二季度末的暗示 在上一輪“縮表”中，美聯(lián)儲(chǔ)采取的是被動(dòng)到期不續(xù)作的方式，這次因?yàn)榻?jīng)濟(jì)表現(xiàn)過(guò)于強(qiáng)勁，不排除聯(lián)儲(chǔ)會(huì)主動(dòng)賣債，如賣出MBS。從往年加息各板塊表現(xiàn)來(lái)看，在加息前一直承壓的科技板塊整體漲幅反而領(lǐng)跑：
數(shù)據(jù)還顯示，一旦美聯(lián)儲(chǔ)真正開(kāi)始首次加息，通信、房地產(chǎn)、能源和公共事業(yè)這四個(gè)板塊會(huì)上漲。而在之后的6個(gè)月時(shí)間里，多數(shù)板塊將會(huì)收復(fù)失地，科技板塊和房地產(chǎn)板塊漲幅領(lǐng)先，期間漲幅均達(dá)到兩位數(shù)。
從具體板塊來(lái)看，銀行、黃金、保險(xiǎn)、工業(yè)和非必須消費(fèi)品這五大板塊可能會(huì)受益。
1、銀行
大摩策略師認(rèn)為，加息對(duì)仰賴經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的股票構(gòu)成威脅，但對(duì)銀行來(lái)說(shuō)卻是利好，因?yàn)殚L(zhǎng)期利率上升使銀行能夠通過(guò)低成本借貸和高利率放貸來(lái)提高利潤(rùn)。該板塊熱門標(biāo)的包括：美國(guó)銀行$BAC 、摩根大通$JPM 、高盛$GS 、花旗$C 、富國(guó)銀行$WFC 等。
2、黃金
近期受到俄烏沖突影響，黃金市場(chǎng)震幅巨大。東吳證券表示，黃金價(jià)格走勢(shì)與美債實(shí)際到期收益率有明顯反向變動(dòng)關(guān)系，但在政策變革導(dǎo)致基本供需發(fā)生變化時(shí)，金價(jià)與美聯(lián)儲(chǔ)加息的相關(guān)性將大大降低；另外，黃金能很好地抵御高通脹風(fēng)險(xiǎn)，而通脹與加息周期存在同期性，這也是黃金在加息周期中表現(xiàn)優(yōu)異的原因之一。該板塊熱門標(biāo)的包括：巴里克黃金$GOLD 、紐蒙特礦業(yè)$NEM 、Goldcorp$GG 、伊格爾礦業(yè)$AEM 等。
3、保險(xiǎn)
保險(xiǎn)80%配置資金都是在固定收益類資產(chǎn)上，所以當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)加息上調(diào)利率之后，固定收益類的資產(chǎn)投資回報(bào)率也會(huì)隨之提升，從而增加了保險(xiǎn)公司價(jià)值。Piper Sandler分析師John Barnidge表示，對(duì)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，利率上調(diào)的可能性是個(gè)好消息，尤其是壽險(xiǎn)公司。該板塊熱門標(biāo)的包括：好事達(dá)保險(xiǎn)$ALL 、美國(guó)前進(jìn)保險(xiǎn)$PGR 、美國(guó)國(guó)際$AIG 、大都會(huì)人壽$MET 等。
4、 工業(yè)
高盛此前表在首次加息后美股中的工業(yè)類股票平均表現(xiàn)優(yōu)于其他行業(yè)。該板塊熱門標(biāo)的包括：波音$BA 、通用電氣$GE 、卡特彼勒$CAT 和聯(lián)合太平洋$UNP 等
5、非必需消費(fèi)品
隨著就業(yè)率的增加和工資的上漲，消費(fèi)者或有更多的可支配收入用于購(gòu)買那些被視為“必需品”或日常消費(fèi)品的商品。該板塊熱門標(biāo)的包括：耐克$NKE 、萬(wàn)豪國(guó)際$MAR 、福特$F 、家得寶$HD 、麥當(dāng)勞$MCD 等
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