文/周 蘇
隨著行業(yè)的發(fā)展及市場(chǎng)包容性的增加，國(guó)內(nèi)不少知名茶企（如中國(guó)茶葉、瀾滄古茶等）相繼對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)起沖擊，但“茶葉第一股”稱號(hào)究竟花落誰(shuí)家仍未見分曉。
2021年4月15日，八馬茶業(yè)股份有限公司（下稱“八馬茶業(yè)”）創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)材料獲受理，目前已完成了兩輪問(wèn)詢回復(fù)。此前，八馬茶業(yè)因虛假宣傳及質(zhì)檢問(wèn)題備受關(guān)注，而其信息披露或也存在遺漏。
連續(xù)分紅后募資重復(fù)補(bǔ)流
八馬茶業(yè)是一家知名的全茶類全國(guó)連鎖品牌企業(yè)，主要從事茶及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)、標(biāo)準(zhǔn)輸出及品牌零售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品覆蓋烏龍茶、黑茶、紅茶、綠茶、白茶、黃茶、再加工茶等全品類茶葉以及茶具、茶食品等相關(guān)產(chǎn)品。
2018年至2021年1-6月（下稱“報(bào)告期”），八馬茶業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為71,864.22萬(wàn)元、102,254.98萬(wàn)元、124,681.76萬(wàn)元和81,472.18萬(wàn)元，同期凈利潤(rùn)分別為4,810.35萬(wàn)元、9,087.61萬(wàn)元、11,644.09萬(wàn)元和7,961.01萬(wàn)元。2019年和2020年，八馬茶業(yè)的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)42.29%、21.93%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)88.92%、28.13%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好。
隨著營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，八馬茶業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~情況良好，報(bào)告期各期分別為8,772.72萬(wàn)元、14,515.67萬(wàn)元、6,946.25萬(wàn)元和11,040.69萬(wàn)元。
據(jù)招股書，八馬茶業(yè)報(bào)告期內(nèi)的賬上貨幣資金也較為充裕，分別為17,374.09萬(wàn)元、20,617.68萬(wàn)元、17,268.02萬(wàn)元和17,778.50萬(wàn)元，以銀行存款為主。同時(shí)八馬茶業(yè)報(bào)告期各期支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金分別為23,900.00萬(wàn)元、39,610.00萬(wàn)元、26,500.00萬(wàn)元和4,000.00萬(wàn)元，該項(xiàng)支出主要為購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。
在此次IPO前，八馬茶業(yè)還進(jìn)行了四次現(xiàn)金分紅，其中2018年分紅1,596.00萬(wàn)元，2019年分紅1,520.00萬(wàn)元，2020年分紅2,660.00萬(wàn)元（于2021年7月完成派發(fā)），2021年上半年分紅2,280.00萬(wàn)元，合計(jì)金額達(dá)8,056.00萬(wàn)元。
本次IPO，八馬茶業(yè)擬公開發(fā)行新股不超過(guò)2,580萬(wàn)股，共計(jì)募集資金68,278.78萬(wàn)元。其中，補(bǔ)充流動(dòng)資金15,000.00萬(wàn)元，八馬茶業(yè)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目中鋪底流動(dòng)資金3,446.48萬(wàn)元，福建八馬物流配送中心建設(shè)項(xiàng)目和八馬茶業(yè)信息化建設(shè)項(xiàng)目分別包含預(yù)備費(fèi)713.53萬(wàn)元和381.30萬(wàn)元，合計(jì)金額為19,541.31萬(wàn)元。
由此看來(lái)，八馬茶業(yè)在賬上資金較為充裕、報(bào)告期內(nèi)連續(xù)分紅以及大量購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的背景下，其此次IPO仍募資重復(fù)補(bǔ)流。
股東數(shù)據(jù)無(wú)法匹配或存重大遺漏
據(jù)招股書，八馬茶業(yè)2015年11月至2018年4月在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（下稱“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”）掛牌，終止掛牌后曾發(fā)生過(guò)多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，但是股東總數(shù)的名單無(wú)法匹配或有重大遺漏，并且其中有轉(zhuǎn)讓方股東何時(shí)入股沒(méi)有披露。
2018年10月9日，上海陸寶投資管理有限公司－陸寶成全新三板2期私募基金（下稱“陸寶2期”）分別與廖運(yùn)金、謝國(guó)順、鄭紅治、潘亮簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，陸寶2期將其持有的八馬茶業(yè)4.00萬(wàn)股股份分別轉(zhuǎn)讓于廖運(yùn)金2.00萬(wàn)股、謝國(guó)順1.00萬(wàn)股、鄭紅治0.50萬(wàn)股、潘亮0.50萬(wàn)股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為13.00元/股，以上股份轉(zhuǎn)讓受讓方均已支付股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款。
2018年10月9日和11日，上海陸寶投資管理有限公司－陸寶成全新三板1期基金（下稱“陸寶1期”）分別與王慶南、王曉健簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，陸寶1期將其持有的八馬茶業(yè)8.00 萬(wàn)股股份分別轉(zhuǎn)讓于王慶南、王曉健各4.00萬(wàn)股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為13.00元/股，以上股份轉(zhuǎn)讓受讓方均已支付股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款。
2019年4月10日，雷德發(fā)與陳啊敏簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，雷德發(fā)將其持有的八馬茶業(yè)3.00萬(wàn)股股份轉(zhuǎn)讓于陳啊敏，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為5.20元/股，陳啊敏已經(jīng)向雷德發(fā)支付前述股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款。
2019年6月5日，蘇州市富士萊技術(shù)服務(wù)發(fā)展中心（有限合伙）（下稱“蘇州富士萊”）與付嬋簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，蘇州富士萊將其持有的八馬茶業(yè)3.80萬(wàn)股股份轉(zhuǎn)讓于付嬋，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為10.00元/股，付嬋已向蘇州富士萊支付前述股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款。
2019年6月3日和6日，中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司（下稱“中金公司”）分別與丘寶輝、盧志蘭簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，中金公司將其持有的八馬茶業(yè)2.80萬(wàn)股份分別轉(zhuǎn)讓于丘寶輝1.00萬(wàn)股、盧志蘭1.80萬(wàn)股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為12.80元/股，丘寶輝、盧志蘭均已向中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司支付前述股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款。
上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格差異較大，招股書稱系股東自愿協(xié)商決定，定價(jià)公允。此外，招股書對(duì)上述5名轉(zhuǎn)讓方股東何時(shí)入股、如何定價(jià)的披露或有遺漏。
（圖片來(lái)自招股書）
另外，招股書第89頁(yè)至95頁(yè)在披露股東入股定價(jià)的依據(jù)、公允性及股份支付情況時(shí)，對(duì)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌前、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌期間（協(xié)議轉(zhuǎn)讓期間和做市轉(zhuǎn)讓及集合競(jìng)價(jià)期間）、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)中止掛牌后入股的股東進(jìn)行了列舉說(shuō)明，主要包括入股時(shí)間、入股事項(xiàng)和入股定價(jià)依據(jù)及公允性。
據(jù)招股書，八馬茶業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌前的股東有10名，協(xié)議轉(zhuǎn)讓期間入股的股東有8名，做市轉(zhuǎn)讓及集合競(jìng)價(jià)期間入股的股東有85名，計(jì)算得知八馬茶業(yè)在摘牌時(shí)的股東至多為103名；招股書中也均未披露陸寶1期、陸寶2期、雷德發(fā)、蘇州富士萊、中金公司等5名股東入股的詳細(xì)情況。
但是據(jù)招股書，報(bào)告期初（八馬茶業(yè)還未摘牌），八馬茶業(yè)共有108名股東，出現(xiàn)了超過(guò)前述至多103名股東的情況，與前述至多103名股東的人數(shù)正好相差5名，是巧合還是有股東變化的重要遺漏，還需要八馬茶業(yè)及保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)一步確認(rèn)。值得一提的是，中金公司曾推薦八馬茶業(yè)進(jìn)入股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌，并擔(dān)任其掛牌期間的主辦券商。
此外，八馬茶業(yè)前后兩版招股書中關(guān)于關(guān)聯(lián)采購(gòu)的信息披露也存在疑點(diǎn)。
首版招股書（2021年4月15日發(fā)布）披露，2018年至2020年，八馬茶業(yè)向福建首璽家具有限公司（下稱“首璽家具”）采購(gòu)家具及裝修的金額分別為241.22萬(wàn)元、552.69萬(wàn)元、799.44萬(wàn)元，向深圳市大鯨裝飾設(shè)計(jì)工程有限公司（下稱“大鯨裝飾”）采購(gòu)裝修設(shè)計(jì)費(fèi)的金額分別為173.15萬(wàn)元、458.35萬(wàn)元、462.20萬(wàn)元；2018年和2019年，八馬茶業(yè)向泉州敬勤美家具有限公司（下稱“敬勤美家具”）采購(gòu)家具及裝修的金額分別為1.68萬(wàn)元、1.15萬(wàn)元；2019年和2020年，八馬茶業(yè)向首璽（廈門）設(shè)計(jì)裝飾工程有限公司（下稱“首璽裝飾”）采購(gòu)裝修設(shè)計(jì)費(fèi)的金額分別為25.52萬(wàn)元、39.26萬(wàn)元。
第二版招股書（2021年9月1日發(fā)布）披露，2018年至2020年，八馬茶業(yè)向首璽家具采購(gòu)家具及裝修的金額分別為567.53萬(wàn)元、623.66萬(wàn)元、994.49萬(wàn)元，向首璽裝飾采購(gòu)裝修設(shè)計(jì)費(fèi)的金額分別為227.41萬(wàn)元、37.35萬(wàn)元、45.75萬(wàn)元，向大鯨裝飾采購(gòu)裝修設(shè)計(jì)費(fèi)的金額分別為179.01、453.24萬(wàn)元、626.84萬(wàn)元。
（圖片來(lái)自問(wèn)詢回復(fù)）
問(wèn)詢回復(fù)表示，上述關(guān)聯(lián)采購(gòu)金額的調(diào)整系八馬茶業(yè)首次申報(bào)時(shí)對(duì)于關(guān)聯(lián)交易金額的統(tǒng)計(jì)存在部分遺漏，已及時(shí)梳理、統(tǒng)計(jì)并進(jìn)行了修訂，但是為何更新后的招股書未披露對(duì)敬勤美家具的關(guān)聯(lián)采購(gòu)卻不得而知。
關(guān)于八馬茶業(yè)的上市進(jìn)程，《商務(wù)財(cái)經(jīng)》將繼續(xù)關(guān)注。