作者|郭一鳴，編輯|于曉明
來(lái)源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用
觀點(diǎn)：連續(xù)四個(gè)月經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過(guò)，數(shù)據(jù)回升短期對(duì)市場(chǎng)或有提振。此外，在基本面和流動(dòng)性相對(duì)穩(wěn)定的支撐下，市場(chǎng)整體保持向好基礎(chǔ)。去年四季度一系列貨幣政策舉措下，貨幣寬松周期逐步開(kāi)啟，流動(dòng)性充裕預(yù)期下，市場(chǎng)整體仍有提振。清明小長(zhǎng)假以來(lái)，全球市場(chǎng)整體先揚(yáng)后抑，對(duì)A股帶來(lái)一定情緒影響。而此前反彈疲軟疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表和大宗商品價(jià)格反彈帶來(lái)滯漲持續(xù)的擔(dān)憂(yōu)。短期市場(chǎng)有沖高回落以及反復(fù)的可能，不建議盲目追進(jìn)，在政策發(fā)力的趨勢(shì)下，如果市場(chǎng)迎來(lái)階段調(diào)整，仍是整體低吸的好時(shí)機(jī)。
清明小長(zhǎng)假，海外市場(chǎng)一度上行，但昨日開(kāi)始整體走低，對(duì)今日市場(chǎng)的走勢(shì)也有一定的情緒影響。滬深兩市雙雙低開(kāi)，盤(pán)中震蕩走低。而期間，我們看到防御性板塊繼續(xù)表現(xiàn)，也說(shuō)明當(dāng)前市場(chǎng)資金還是相對(duì)的謹(jǐn)慎。
上周，我們說(shuō)市場(chǎng)超跌反彈過(guò)程中，還是有幾個(gè)擔(dān)憂(yōu)的：一方面，經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)預(yù)示經(jīng)濟(jì)壓力。尤其是最新的制造經(jīng)理人指數(shù)指數(shù)在時(shí)隔5個(gè)月重新跌到了榮枯線下方，也表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力，這對(duì)市場(chǎng)還是有承壓的；另一方面，資金面整體還是謹(jǐn)慎的。比如超跌反彈以來(lái)，市場(chǎng)整體增量不足，兩市成交鮮有萬(wàn)億以上的，成交的不濟(jì)，也埋下了指數(shù)沖高回落的隱患。
當(dāng)然我們說(shuō)海外市場(chǎng)也有擔(dān)憂(yōu)。首先，美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表下全球貨幣收縮的影響。比如我們看北向資金，雖然還是進(jìn)進(jìn)出出，但是整體流入速度放緩，甚至還出現(xiàn)的單日大幅流出的現(xiàn)象，對(duì)市場(chǎng)信心還是有打壓的；其次，大宗商品價(jià)格的反彈上漲在短期內(nèi)將對(duì)經(jīng)濟(jì)形成負(fù)向成本沖擊,同時(shí)也帶來(lái)滯漲延續(xù)擔(dān)憂(yōu)。
因此，無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是海外，階段仍有擔(dān)憂(yōu)和較強(qiáng)的抑制，這或許對(duì)于超跌反彈來(lái)說(shuō)，是較大的考驗(yàn)。在連續(xù)反彈之后，如果成交繼續(xù)不佳，還是要留意可能的沖高回落。
不過(guò)，我們說(shuō)當(dāng)前最為困難的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，對(duì)于4月份來(lái)說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力加大下，有望迎來(lái)新的政策發(fā)力窗口，而政策托底之下，市場(chǎng)底也有望震蕩反復(fù)醞釀。此前，我們建議投資者可博弈這里的超跌反彈，逢低做好低吸以及戰(zhàn)略性配置。而當(dāng)前，可考慮適當(dāng)進(jìn)行減持，做好下一次回落的低吸以及配置的準(zhǔn)備。
機(jī)會(huì)方面，主要是政策再次發(fā)力預(yù)期下，一方面，穩(wěn)增長(zhǎng)仍是主線，新老基建等板塊仍是可以繼續(xù)跟蹤的；另一方面，房地產(chǎn)糾偏下，銀行板塊的估值回升值得期待，尤其是當(dāng)前估值歷史低位下，安全邊際比較強(qiáng)；此外，季報(bào)窗口期，部分景氣度較高的科技股，階段性的超跌反彈行情可適當(dāng)?shù)牟┺摹?/p>
作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書(shū)：A0680612120002
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