4月12日消息，中國海洋石油有限公司今天啟動(dòng)申購，發(fā)行價(jià)確定為10.8元/股。中國海油此次IPO募資金額約為280.8億元（超額配售選擇權(quán)行使前），其中約133.9億是戰(zhàn)略配售，體現(xiàn)出機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中國海油長期投資價(jià)值的認(rèn)可。
根據(jù)計(jì)算，中國海油發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)的2021年攤薄后市盈率和市凈率分別為7.5倍（超額配售選擇權(quán)行使前）、1倍。
市場人士認(rèn)為，中國海油的股價(jià)具備一定的提升空間，疊加穩(wěn)健的分紅預(yù)期或?qū)⑹蛊涑蔀閮r(jià)值投資組合中的稀缺標(biāo)的。
業(yè)務(wù)集中于上游勘探開采
中國海油是中國最大的海上油氣生產(chǎn)運(yùn)營商及天然氣生產(chǎn)商，也是全球最大的獨(dú)立油氣勘探及生產(chǎn)商，主營業(yè)務(wù)為原油和天然氣的勘探、開發(fā)、生產(chǎn)及銷售。
自2001年上市以來，中國海油已累計(jì)獲得超過300個(gè)商業(yè)發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有油氣田超240個(gè)，2021年凈證實(shí)儲(chǔ)量達(dá)到573億桶油當(dāng)量，約為上市時(shí)的3.2倍，近三年儲(chǔ)量壽命持續(xù)維持在10年以上。
在儲(chǔ)量快速增長的同時(shí)，中國海油的油氣凈產(chǎn)量從2000年的88百萬桶油當(dāng)量增長至2021年的573百萬桶油當(dāng)量，油氣凈產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，約為港股上市時(shí)的6.5倍。
根據(jù)招股書，中國海油此次IPO所募資金將主要用于包括圭亞那Payara油田、流花11-1/4-1油田、陵水17-2氣田等在內(nèi)的國內(nèi)外多個(gè)油氣田開發(fā)項(xiàng)目，隨著多個(gè)油氣田項(xiàng)目的開發(fā)及投產(chǎn)，將為中國海油未來數(shù)年的業(yè)績?cè)鲩L帶來保障。
公開資料顯示，中國海油未來三年油氣產(chǎn)量有望進(jìn)一步提高，2022-2024年的滾動(dòng)產(chǎn)量目標(biāo)分別為600-610百萬桶油當(dāng)量、640-650百萬桶油當(dāng)量和680-690百萬桶油當(dāng)量。2025年，公司日產(chǎn)量有望超200萬桶，進(jìn)入國際石油公司第一陣營。
不同于中國石油、中國石化有大量的中下游業(yè)務(wù)，中國海油的業(yè)務(wù)集中于上游的勘探開采，是目前A股市場上稀缺的純上游油氣公司。根據(jù)彭博、Wood Mackenzie和IHS等研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2022-2024年的國際油價(jià)仍將維持在高位，穩(wěn)定在70美元/桶左右。隨著近期地緣政治沖突的影響，布倫特原油價(jià)格一度突破每桶130美元。油價(jià)的持續(xù)高企將對(duì)中國海油這類純上游油氣企業(yè)的業(yè)績形成利好支撐。
自2014年以來，中國海油桶油成本實(shí)現(xiàn)連續(xù)7年下降，2021年持續(xù)保持了成本競爭優(yōu)勢(shì)。2021年，受益于國際油價(jià)上行和成本控制良好，中國海油盈利水平創(chuàng)歷史最佳。
根據(jù)中國海油發(fā)布的2021年度業(yè)績，公司全年收入達(dá)到2461.11億元，同比增長58.4%；凈利潤達(dá)到703.2億元，同比增長181.8%；每股基本盈利1.57元，達(dá)到歷史最好水平。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在油價(jià)處于高位周期及中國海油成本管控加強(qiáng)的背景下，中國海油的盈利能力有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步提升，A股上市后有望為投資者創(chuàng)造超良好回報(bào)。
長期保持較大分紅力度
在2010-2020年的油價(jià)大周期中，中國海油始終持續(xù)保持盈利，資產(chǎn)質(zhì)量超過國內(nèi)外其他同行，但估值遠(yuǎn)低于康菲、西方石油等同行業(yè)上游油氣公司。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，相較于A股和美股，中國海油所處的港股市場估值本就偏低；另一方面，在受到美國政府制裁后，投資者結(jié)構(gòu)失衡導(dǎo)致股價(jià)承壓。
中國海油卻長期保持較大的分紅力度。自2001年上市以來，中國海油每年都會(huì)進(jìn)行兩次現(xiàn)金分紅，累計(jì)派現(xiàn)超3000億元人民幣，居港股上市公司第四位，能源類上市公司第一位。
此外，中國海油在2022年戰(zhàn)略展望發(fā)布會(huì)上更是承諾，在獲股東大會(huì)批準(zhǔn)的前提下，未來三年全年股息支付率將不低于40%，且全年股息絕對(duì)值不低于0.70港元/股(含稅)。
考慮上述承諾的股息下限和本次發(fā)行價(jià)格，本次發(fā)行價(jià)格對(duì)應(yīng)的股息率達(dá)到5.2%。值得一提的是，2021年為中國海油上市二十周年，中國海油將在2021年末期普通股息的基礎(chǔ)上加派上市二十周年特別股息。
對(duì)于普通投資者來說，在當(dāng)下波動(dòng)巨大的A股市場中，中國海油可期的成長前景以及穩(wěn)健的分紅表現(xiàn)，或?qū)⑹蛊涑蔀锳股市場中稀缺的價(jià)值投資標(biāo)的。