CPI
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美國CPI數(shù)據(jù)備受各方關(guān)注。北京時間8月10日20時30分，美國將會公布7月份的CPI數(shù)據(jù)，市場普遍預(yù)計7月份CPI將會出現(xiàn)小幅回落的跡象，但普遍預(yù)估值仍然達到8.7%至8.9%的水平。
從2021年以來，美國CPI處于逐漸攀升的趨勢，并從不足2%的CPI數(shù)據(jù)直線拉升至今年最高9.1%的同比增幅水平?；仡?022年以來的美國CPI數(shù)據(jù)，基本上處于7%以上的水平運行，可見高通脹已經(jīng)成為了歐美地區(qū)的常態(tài)化現(xiàn)象。
即使7月份美國CPI最終出現(xiàn)小幅回落的走勢，但仍然不改美國高通脹的壓力，現(xiàn)在談通脹拐點，還是為時尚早。不過，在國際油價明顯下跌、核心PCE物價指數(shù)觸頂回落的影響下，6月份9.1%的CPI數(shù)據(jù)也許會成為階段性的頂部水平。
在持續(xù)高通脹的影響下，美聯(lián)儲已經(jīng)把壓低通脹率視為當(dāng)前的首要任務(wù)。今年以來，美聯(lián)儲已經(jīng)采取了多次激進式的加息，從單次加息25個基點到單次加息75個基點，今年以來美聯(lián)儲的舉措確實給了市場不少的壓力。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從今年3月份以來，美聯(lián)儲累計加息225個基點，這種加息節(jié)奏確實很快。
受此影響，美元指數(shù)大幅走強，引發(fā)部分資本回流至美國。與此同時，隨著美國逐漸擺脫低利率紅利期，美股市場的估值體系也發(fā)生了實質(zhì)性的變化，今年以來不少美股科技股出現(xiàn)了大幅下跌的走勢，很多核心資產(chǎn)的估值水平也出現(xiàn)了快速下行的表現(xiàn)。
作為全球公認的股神巴菲特，他旗下的伯克希爾哈撒韋公司，在今年二季度里，也出現(xiàn)了22.68%的回撤幅度。歸根到底，還是與同期市場指數(shù)的疲軟表現(xiàn)有關(guān)，更與其投資組合的股票價格大幅下行有著密切的聯(lián)系性。
在二季度里，包括蘋果公司、美國銀行以及美國運通等核心資產(chǎn)，均出現(xiàn)了20%以上的季度跌幅，這也導(dǎo)致了伯克希爾哈撒韋的凈值回撤，且單季度的回撤幅度高于同期標(biāo)普500指數(shù)的表現(xiàn)。
市場關(guān)注美國7月份的CPI數(shù)據(jù)變化，但無論7月份CPI數(shù)據(jù)如何表現(xiàn)，都不能夠確認美國CPI已經(jīng)形成實質(zhì)性的拐點。因為，在接下來的時間里，影響CPI數(shù)據(jù)的變數(shù)仍有不少，市場更擔(dān)心美國可能會面臨20世紀(jì)70年代的局面。
一邊是高通脹率的延續(xù)，另一邊是美股市場的大幅調(diào)整，目前擺在美聯(lián)儲面前的問題，確實顯得比較復(fù)雜。
或者，只有通過持續(xù)大幅提高實際利率的措施，才能夠壓低美國的通脹率水平。當(dāng)美國高通脹風(fēng)險開始出現(xiàn)觸頂回落之后，又不得不面對低利率紅利期結(jié)束的問題，甚至面對滯漲的壓力。
前幾年美聯(lián)儲采取超寬松貨幣政策，并加速了資產(chǎn)價格泡沫的膨脹，美聯(lián)儲超寬松政策的后遺癥正逐漸展現(xiàn)。如今，市場通過一系列激進加息的措施來應(yīng)對高通脹壓力，市場也正在為前些年的激進舉措買單。
現(xiàn)在，擺在美股上市公司面前的現(xiàn)實問題，那就是美國采取超低利率紅利期正在逐漸步入尾聲，一旦市場利率大幅攀升，過去上市公司利用低利率環(huán)境開展一系列維系股票價值的財技手段將會失效。簡單來說，即上市公司借債成本更高了，通過股份回購注銷提升股票價值的難度與成本將會更大了，隨著美國實際利率的持續(xù)上升，這一個問題將會顯得更加復(fù)雜、更加嚴峻。
或者，在實際情況下，只有少數(shù)優(yōu)秀上市公司可以抵御美聯(lián)儲持續(xù)激進加息的壓力，但對多數(shù)上市公司來說，這種激進加息環(huán)境繼續(xù)維持一段時間，將會對他們帶來明顯的沖擊影響，美聯(lián)儲激進式加息動作的后遺癥也在逐漸展現(xiàn)。