CPI
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美國CPI數(shù)據(jù)備受各方關(guān)注。北京時(shí)間8月10日20時(shí)30分，美國將會(huì)公布7月份的CPI數(shù)據(jù)，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)7月份CPI將會(huì)出現(xiàn)小幅回落的跡象，但普遍預(yù)估值仍然達(dá)到8.7%至8.9%的水平。
從2021年以來，美國CPI處于逐漸攀升的趨勢(shì)，并從不足2%的CPI數(shù)據(jù)直線拉升至今年最高9.1%的同比增幅水平?；仡?022年以來的美國CPI數(shù)據(jù)，基本上處于7%以上的水平運(yùn)行，可見高通脹已經(jīng)成為了歐美地區(qū)的常態(tài)化現(xiàn)象。
即使7月份美國CPI最終出現(xiàn)小幅回落的走勢(shì)，但仍然不改美國高通脹的壓力，現(xiàn)在談通脹拐點(diǎn)，還是為時(shí)尚早。不過，在國際油價(jià)明顯下跌、核心PCE物價(jià)指數(shù)觸頂回落的影響下，6月份9.1%的CPI數(shù)據(jù)也許會(huì)成為階段性的頂部水平。
在持續(xù)高通脹的影響下，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)把壓低通脹率視為當(dāng)前的首要任務(wù)。今年以來，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)采取了多次激進(jìn)式的加息，從單次加息25個(gè)基點(diǎn)到單次加息75個(gè)基點(diǎn)，今年以來美聯(lián)儲(chǔ)的舉措確實(shí)給了市場(chǎng)不少的壓力。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從今年3月份以來，美聯(lián)儲(chǔ)累計(jì)加息225個(gè)基點(diǎn)，這種加息節(jié)奏確實(shí)很快。
受此影響，美元指數(shù)大幅走強(qiáng)，引發(fā)部分資本回流至美國。與此同時(shí)，隨著美國逐漸擺脫低利率紅利期，美股市場(chǎng)的估值體系也發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的變化，今年以來不少美股科技股出現(xiàn)了大幅下跌的走勢(shì)，很多核心資產(chǎn)的估值水平也出現(xiàn)了快速下行的表現(xiàn)。
作為全球公認(rèn)的股神巴菲特，他旗下的伯克希爾哈撒韋公司，在今年二季度里，也出現(xiàn)了22.68%的回撤幅度。歸根到底，還是與同期市場(chǎng)指數(shù)的疲軟表現(xiàn)有關(guān)，更與其投資組合的股票價(jià)格大幅下行有著密切的聯(lián)系性。
在二季度里，包括蘋果公司、美國銀行以及美國運(yùn)通等核心資產(chǎn)，均出現(xiàn)了20%以上的季度跌幅，這也導(dǎo)致了伯克希爾哈撒韋的凈值回撤，且單季度的回撤幅度高于同期標(biāo)普500指數(shù)的表現(xiàn)。
市場(chǎng)關(guān)注美國7月份的CPI數(shù)據(jù)變化，但無論7月份CPI數(shù)據(jù)如何表現(xiàn)，都不能夠確認(rèn)美國CPI已經(jīng)形成實(shí)質(zhì)性的拐點(diǎn)。因?yàn)椋诮酉聛淼臅r(shí)間里，影響CPI數(shù)據(jù)的變數(shù)仍有不少，市場(chǎng)更擔(dān)心美國可能會(huì)面臨20世紀(jì)70年代的局面。
一邊是高通脹率的延續(xù)，另一邊是美股市場(chǎng)的大幅調(diào)整，目前擺在美聯(lián)儲(chǔ)面前的問題，確實(shí)顯得比較復(fù)雜。
或者，只有通過持續(xù)大幅提高實(shí)際利率的措施，才能夠壓低美國的通脹率水平。當(dāng)美國高通脹風(fēng)險(xiǎn)開始出現(xiàn)觸頂回落之后，又不得不面對(duì)低利率紅利期結(jié)束的問題，甚至面對(duì)滯漲的壓力。
前幾年美聯(lián)儲(chǔ)采取超寬松貨幣政策，并加速了資產(chǎn)價(jià)格泡沫的膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)超寬松政策的后遺癥正逐漸展現(xiàn)。如今，市場(chǎng)通過一系列激進(jìn)加息的措施來應(yīng)對(duì)高通脹壓力，市場(chǎng)也正在為前些年的激進(jìn)舉措買單。
現(xiàn)在，擺在美股上市公司面前的現(xiàn)實(shí)問題，那就是美國采取超低利率紅利期正在逐漸步入尾聲，一旦市場(chǎng)利率大幅攀升，過去上市公司利用低利率環(huán)境開展一系列維系股票價(jià)值的財(cái)技手段將會(huì)失效。簡(jiǎn)單來說，即上市公司借債成本更高了，通過股份回購注銷提升股票價(jià)值的難度與成本將會(huì)更大了，隨著美國實(shí)際利率的持續(xù)上升，這一個(gè)問題將會(huì)顯得更加復(fù)雜、更加嚴(yán)峻。
或者，在實(shí)際情況下，只有少數(shù)優(yōu)秀上市公司可以抵御美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)激進(jìn)加息的壓力，但對(duì)多數(shù)上市公司來說，這種激進(jìn)加息環(huán)境繼續(xù)維持一段時(shí)間，將會(huì)對(duì)他們帶來明顯的沖擊影響，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)式加息動(dòng)作的后遺癥也在逐漸展現(xiàn)。