挖貝網(wǎng)消息，億能電力（837046）10月13日正式登陸北交所，作為高鐵輸配電設(shè)備細(xì)分領(lǐng)域龍頭，公司近4年來營(yíng)收和凈利潤(rùn)穩(wěn)步提升，復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)到34%和51%。
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業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，得益于億能電力掌握多項(xiàng)核心技術(shù)，提高了公司產(chǎn)品在高溫、極寒、高環(huán)境污染等極端運(yùn)行環(huán)境下的穩(wěn)定性和可靠性，從而得到中國(guó)鐵路工程集團(tuán)、中國(guó)國(guó)家鐵路集團(tuán)、中國(guó)鐵道建筑集團(tuán)、國(guó)家電網(wǎng)等大型國(guó)有控股企業(yè)青睞。
投資就投未來。從行業(yè)空間角度看，由于兩大增量市場(chǎng)保持高速增長(zhǎng)以及兩大存量市場(chǎng)潛力大，億能電力所處行業(yè)仍然看不到“天花板”。作為龍頭企業(yè)之一，億能電力或許可以更多享受到成長(zhǎng)紅利。
近年來業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升
高鐵輸配電設(shè)備細(xì)分領(lǐng)域龍頭
億能電力是一家主要從事應(yīng)用于高鐵、居民商用配電、城市軌道交通等領(lǐng)域輸配電及控制設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。主要產(chǎn)品包括變壓器、高低壓成套設(shè)備、箱式變電站系列產(chǎn)品、抗雷圈等電力設(shè)備。目前，公司已經(jīng)是國(guó)內(nèi)高鐵輸配電細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)龍頭企業(yè)之一，在行業(yè)具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。
據(jù)介紹，億能電力產(chǎn)品受到包括中國(guó)鐵路工程集團(tuán)、中國(guó)國(guó)家鐵路集團(tuán)、中國(guó)鐵道建設(shè)集團(tuán)等高鐵、普鐵建設(shè)單位青睞。公司生產(chǎn)的變壓器、高低壓成套設(shè)備和箱式變電站已經(jīng)在京廣鐵路、蘭渝鐵路、蘭新鐵路、成渝鐵路、成貴鐵路、川藏鐵路等幾十條高速鐵路客運(yùn)和普速貨運(yùn)線路成功、安全運(yùn)行。
另外，在城市軌道交通建設(shè)輸配電設(shè)備市場(chǎng)，經(jīng)過5年耕耘，億能電力產(chǎn)品已經(jīng)在無(wú)錫、上海等多條地鐵線，以及廣東清遠(yuǎn)磁懸浮項(xiàng)目上成功運(yùn)行。
持續(xù)深耕高鐵、地鐵等細(xì)分領(lǐng)域，億能電力獲得回報(bào)頗豐，近年來業(yè)績(jī)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。資料顯示，近四年來，營(yíng)收和凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)到34%和51%。其中，營(yíng)收從2018年8705萬(wàn)元增至2021年2.05億元，同期凈利潤(rùn)從763萬(wàn)元增至2633萬(wàn)元。
具體產(chǎn)品線，公司核心產(chǎn)品變壓器保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，2018年至2021年，該產(chǎn)品銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為48.49%、58.04%、70.19%和61.74%。與此同時(shí)，公司第二大產(chǎn)品高低壓成套設(shè)備近年來快速保持高速增長(zhǎng)，2018年銷售收入僅為2064萬(wàn)元，去年已經(jīng)超過5000萬(wàn)元。
掌握多項(xiàng)核心技術(shù)
研發(fā)強(qiáng)度高于上市同行均值
高鐵是資金和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，天然具有較高壁壘。因此，國(guó)家高鐵輸配電設(shè)備供應(yīng)市場(chǎng)具有一定的準(zhǔn)入門檻，進(jìn)入難度高?？蛻魰?huì)根據(jù)產(chǎn)品型式試驗(yàn)報(bào)告、在高鐵設(shè)備供貨業(yè)績(jī)、安全運(yùn)行業(yè)績(jī)等多維度指標(biāo)對(duì)輸配電設(shè)備廠商進(jìn)行篩選考量。
億能電力成立之初就專注于變壓器、高低壓成套設(shè)備、箱式變電站等輸配電設(shè)備制造領(lǐng)域。在研發(fā)投入上更是不遺余力，與同行的上市公司相比，億能電力研發(fā)強(qiáng)度高于平均水平。
數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，億能電力研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比例分別為5.44%、6.48%和4.09%。同期，金盤科技、白云電器等7家上市公司平均值分別為4.40%、4.25%和4.57%。2021年同類上市公司均值高于億能電力，是因?yàn)殡p杰電氣研發(fā)投入占比顯著提高所致，剔除該公司影響，億能電力當(dāng)年研發(fā)強(qiáng)度仍然高于同行上市公司。
高強(qiáng)度的研發(fā)投入，億能電力研發(fā)成果頗多。目前公司已經(jīng)掌握了多項(xiàng)應(yīng)用于樹脂絕緣澆注式干式變壓器、非晶合金變壓器、牽引整流變壓器、移動(dòng)箱式變電站等產(chǎn)品的核心技術(shù)。據(jù)了解，這些技術(shù)不僅提升公司變壓器等主要產(chǎn)品在降低電力損耗、降低噪音、絕緣方面的性能，同時(shí)還提高產(chǎn)品在高溫、極寒、高環(huán)境污染等極端運(yùn)行環(huán)境下的穩(wěn)定性、可靠性。
高研發(fā)投入帶來另一個(gè)額外收益是毛利率顯著高于同類上市公司。2019年至2021年，億能電力毛利率分別為31.09%、34.36%和28.14%。同期上市公司均值為28.27%、26.78%和22.22%。
兩個(gè)存量市場(chǎng)潛力大
兩大增量市場(chǎng)保持高增長(zhǎng)
投資就是投未來，億能電力未來如何？
億能電力產(chǎn)品主要用于高鐵、地鐵和居民商用配電。從行業(yè)空間角度看，三大領(lǐng)域有兩大增量市場(chǎng)和兩大存量市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，兩大增量市場(chǎng)未來仍將保持高速增長(zhǎng)，兩大存量市場(chǎng)潛力大，億能電力所處行業(yè)仍然看不到“天花板”。
增量市場(chǎng)，高鐵建設(shè)和城市軌道交通建設(shè)仍將保持快速增長(zhǎng)，輸配電設(shè)備需求仍然旺盛。
高鐵建設(shè)方面，根據(jù)《中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》顯示，“八縱八橫”高鐵主通道規(guī)劃總里程約4.56萬(wàn)公里，目前已建設(shè)完成近七成，預(yù)計(jì)到2026年左右才能基本建成。數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)高鐵投產(chǎn)新線公里數(shù)從2016年的1903公里增加至2019年的5474公里，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到42.22%。
城市軌道交通方面，2015年至2020年，我國(guó)城市軌道交通完成建設(shè)總投資額年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到13.13%。根據(jù)前瞻行業(yè)研究院預(yù)測(cè)，到2026年，地鐵運(yùn)營(yíng)里程有望突破1.2萬(wàn)公里，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為11.73%。
兩大增量市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)，將擴(kuò)大輸配電設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模。
存量市場(chǎng)，鐵路電氣化穩(wěn)定運(yùn)行和配電網(wǎng)改造所需要的輸配電迭代規(guī)模巨大。
鐵路電氣化方面，數(shù)據(jù)顯示，2020年全國(guó)鐵路電氣化里程數(shù)達(dá)到10.7萬(wàn)公里，電氣化率達(dá)到72.8%。為維持國(guó)內(nèi)超十萬(wàn)公里的電氣化鐵路的穩(wěn)定運(yùn)行，鐵路供電系統(tǒng)中的輸配電及控制設(shè)備進(jìn)行定期檢修和更新?lián)Q代、技術(shù)改造等市場(chǎng)規(guī)模巨大。
配電網(wǎng)改造方面，配電網(wǎng)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的重要公共基礎(chǔ)設(shè)施，是電力系統(tǒng)中將電力運(yùn)送至終端用戶使用的最后環(huán)節(jié)。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年，配電網(wǎng)投資連續(xù)7年超過輸電網(wǎng)。未來，隨著配電網(wǎng)提檔升級(jí)和智能化改造，各省市對(duì)輸配電及控制設(shè)備產(chǎn)品仍有較大市場(chǎng)需求。
億能電力作為龍頭企業(yè)之一，有望憑借著技術(shù)、過往業(yè)績(jī)和品牌等多方面優(yōu)勢(shì)，享受到更多成長(zhǎng)紅利。