1.整體商品概論
S&P GSCI 商品指數(shù)圖表進(jìn)入已進(jìn)入第三階段派發(fā)期，可見股價(jià)低于周線圖30周移動平均線(藍(lán)色線)，即股價(jià)已過上升階段，進(jìn)入派貨期，走勢難升易跌。
(資料圖)
大部份商品表現(xiàn)不濟(jì)，不單是銅、石油、黃金，全部商品包括農(nóng)產(chǎn)品的「市場寬度」都很不濟(jì)，8成商品都已進(jìn)入熊市。
歷史上來說，如果商品指數(shù)低于牛熊分界線，而有8成商品已進(jìn)入熊市，都是下行的信號。3個月后來看，有正回報(bào)的機(jī)會率只有1/3，有2/3機(jī)會都是下跌，平均跌幅達(dá)5.9%。整體來說，看淡商品市場。
2.黃金走勢
根據(jù)New Davis Research，商品模型分?jǐn)?shù)為35.7分。于1986-2022年，分?jǐn)?shù)低于45分代表商品平均年率化回報(bào)為-22.38%，即商品指數(shù)大跌機(jī)會很大，且跌幅驚人。
黃金價(jià)格已進(jìn)入第4階段下跌期，已穿1670多元頸線支持位。
美匯強(qiáng)不利金價(jià)，黃金現(xiàn)「死亡交叉」，50日跌破200天平均線。相反，美匯指數(shù)現(xiàn)「黃金交叉」，50日線升穿200日線。以歷史來看，這兩個現(xiàn)象同時(shí)出現(xiàn)，黃金回報(bào)會為負(fù)數(shù)，而美匯之后的回報(bào)都會為正數(shù)。
按1968-2021年統(tǒng)計(jì)，黃金于10月表現(xiàn)平均都是負(fù)回報(bào)，平均數(shù)0%，中位數(shù)為-0.21%，而表現(xiàn)較好的月份為12月-2月。
根據(jù)New Davis Research，黃金模型分?jǐn)?shù)為23.59。于1982-2022年，分?jǐn)?shù)介乎20-40分，平均年率化回報(bào)為-5.18%，走勢下行。
CME 微型黃金期貨，交易編號為MGC，每張等于10安士黃金，總值USD$16,800。每上落1美元，賬面跳動10美元。合約明細(xì)可參考CME網(wǎng)頁。
3.銅走勢
銅與實(shí)體經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，被稱為「銅博士」。銅正進(jìn)入明顯的下跌期，藍(lán)色30周線下行，價(jià)格由高位回落。 由79-22年，每當(dāng)銅價(jià)低于200線時(shí)，平均年率化回報(bào)為-1.7% 。以現(xiàn)時(shí)銅價(jià)走勢來看，后市壓力比較大。
銅與實(shí)體經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，被稱為「銅博士」。銅正進(jìn)入明顯的下跌期，藍(lán)色30周線下行，價(jià)格由高位回落。
由79-22年，每當(dāng)銅價(jià)低于200線時(shí)，平均年率化回報(bào)為-1.7% 。以現(xiàn)時(shí)銅價(jià)走勢來看，后市壓力比較大。
綜合過往歷史表現(xiàn)，步入經(jīng)濟(jì)放緩后1-3個月，銅價(jià)便會見頂。22年3月銅價(jià)見頂，從此推斷經(jīng)濟(jì)放緩已開始。環(huán)球經(jīng)濟(jì)放緩一般維持21.5個月，假設(shè)22年3月為起點(diǎn)，推算會維持至24年1月中。
藍(lán)色線為銅價(jià)，灰色部份為經(jīng)濟(jì)衰退期，可見經(jīng)濟(jì)放緩時(shí)銅價(jià)跌幅也較大，只者呈正關(guān)系。
銅價(jià)與美匯指數(shù)呈負(fù)關(guān)系，美元強(qiáng)勢不利銅價(jià)。藍(lán)線為新興市場股價(jià)，可見銅價(jià)與新興市場股債走勢互相印證。新興市場ETF 過去26星期表現(xiàn)興短、中、長平均線關(guān)系圖，大部份都錄得下跌，表示新興市場表現(xiàn)普遍惡化，銅價(jià)走勢負(fù)面。暫時(shí)來說，銅在各商品之中表現(xiàn)最為疲弱。
銅期貨以磅(pound)為單位，每張HG相當(dāng)于25,000磅。以油價(jià)$3.45美元計(jì)算，每張HG總值約USD$86,250。每上落0.1美元，賬面跳動250美元。合約明細(xì)可參考CME網(wǎng)頁。
4.油價(jià)走勢
紐約期油價(jià)格進(jìn)入第四階段下跌期，30周移動平均線(藍(lán)線)開始向下。 原因之一為美國釋放近2億桶戰(zhàn)略石油儲備，力壓油價(jià)，跌至40年新低。
有傳美國政府會有效80回補(bǔ)戰(zhàn)略石油儲備，美府回應(yīng)短期未有回補(bǔ)計(jì)劃，預(yù)計(jì)2023年年底才會回補(bǔ)。
有別從前，現(xiàn)時(shí)正處于庫存跌油價(jià)跌的罕有現(xiàn)象。 傳統(tǒng)來說3-6月屬原油旺季，10-11月屬原油淡季，平均為負(fù)回報(bào)，去到12月才會錄得正回報(bào)。在釋放戰(zhàn)略石油儲備和步入淡季2個因素影響下，預(yù)計(jì)直至年底，10-12月的油價(jià)都很難升。
根據(jù)New Davis Research，石油模型分?jǐn)?shù)為24.38。于1983-2022年，分?jǐn)?shù)介乎20-40分，平均年率化回報(bào)為負(fù)數(shù); 分?jǐn)?shù)低于20則會暴跌。直至年底，石油宜反彈沽貨，不宜低撈。
微型原油期貨(MCL)單位為桶(barrels)， 每張MCL相當(dāng)于100桶。以油價(jià)$85美元計(jì)， 每張MCL總值USD$8,500。每上落1美元，賬面跳動100美元。合約明細(xì)可參考CME網(wǎng)頁。
《一期一會》前兩期節(jié)目觀看地址：
第1期 高油價(jià)時(shí)代投資攻略（粵語）
第2期 強(qiáng)美元時(shí)代的外匯期貨指南（粵語）