摘要：市場擴能可能還是比較快的，第一波感染高峰和搶購后，需求回落（歡迎關(guān)注杠桿游戲）
撰文|張銀銀&編輯|欣欣然
多連板之后，山東國資華魯控股集團旗下的退燒藥大亨新華制藥，2022年12月14日收到深交所關(guān)注函。
(相關(guān)資料圖)
12月14日，新華制藥尾盤拉升再度漲停，已經(jīng)6連板，股價創(chuàng)下歷史新高，收報43.43元，成交額超58億元，市值即將沖破300億元。
圖表來源|百度股市通（特此感謝）
新華制藥近6個交易日，累計漲幅快接近80%。
而背后的原因，是新冠防疫回歸常態(tài)化后，解熱鎮(zhèn)痛類藥物——布洛芬各地賣斷貨、炙手可熱。新華制藥恰恰是布洛芬原料藥的龍頭、一哥。今天杠桿游戲起底一下這家公司。
1、多連板背后：布洛芬占近40%份額，與真實生物戰(zhàn)略合作，外加熊去氧膽酸預防概念
日前，有投資者在投資者互動平臺向新華制藥提問：請問貴公司布洛芬的產(chǎn)量是多少？
新華制藥12月6日在投資者互動平臺表示：
公司是全球重要的解熱鎮(zhèn)痛類原料藥生產(chǎn)企業(yè)，包括布洛芬、阿司匹林、安乃近、氨基比林、安替比林、異丙安替比林、曲馬多、美洛昔康等品種，主要品種產(chǎn)能和規(guī)模均處于領(lǐng)先地位，并且實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈配套，通過了歐美規(guī)范市場質(zhì)量認證，市場競爭力非常明顯。
新華制藥表示，該司的布洛芬實際市場份額接近40%。
媒體曾報道，新華制藥的布洛芬的產(chǎn)能在8000噸左右。
也就是說，我們在市面上買到的很多布洛芬類藥物，其原料布洛芬都是采購自新華制藥。
近期很多桿友應該都參與了“搶藥”，有過感染并發(fā)過燒的桿友，很多也感受過，布洛芬在退燒止疼上，確實比連花清瘟膠囊藥效明顯。（杠桿游戲溫馨提示，每個人情況不同，不能一概而論）
隨著感染人數(shù)越來越多，這款藥很多地方斷貨。作為布洛芬原料藥市占率第一的新華制藥，受到各類資本的追捧正常不過。
其實新華制藥在2022上半年就經(jīng)歷過一輪大漲行情。如上文股價走勢圖表。
隨著防控、治療方式的人性化，布洛芬2C端的銷售，也就是零售暴漲是必然。我國有14億人口，90%左右的人都會感染，需求可想而知。
12月上旬發(fā)布的《新冠病毒感染者居家治療常用藥參考表》，也明確推薦布洛芬。
值得一說，新華制藥公司的布洛芬、對乙酰氨基酚、阿司匹林、氯雷他定、西替利嗪等藥物，幾乎都納入了推薦目錄。
圖表來源|人民日報（特此感謝）
如上圖。
新華制藥的利好還不止于此。日前新華制藥發(fā)布了多份“關(guān)于A股股票交易異常波動公告”。
而此前新華制藥和真實生物簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，真實生物同意新華制藥為其擁有的阿茲夫定等產(chǎn)品在中國及經(jīng)雙方同意的其他國家的產(chǎn)品生產(chǎn)商和經(jīng)銷商。
新華制藥表示，之前和真實生物簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，但目前沒有生產(chǎn)，也沒有銷售阿茲夫定。杠桿游戲補充一句，真實生物的阿茲夫定，是我國目前唯一獲批的新冠口服藥。
公告還反復說：
1）經(jīng)核查，公司前期披露的信息不存在需要更正、補充之處。
2）近期公共傳媒未報道可能或已經(jīng)對本公司股票交易價格產(chǎn)生較大影響的未公開重大信息。
3）近期公司經(jīng)營情況及內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大變化。
4）經(jīng)向公司控股股東、實際控制人詢問，不存在關(guān)于公司的應披露而未披露的重大事項或處于籌劃階段的重大事項。
5）經(jīng)查詢，控股股東、實際控制人在本公司股票交易異常波動期間未買賣本公司股票。
反正就是一切正常，公司很無辜，業(yè)績預期好，資本喜歡追，我也沒辦法。同時，在12月9日的公告中還說：
關(guān)注到媒體存在關(guān)于熊去氧膽酸用于預防新冠病毒感染的報道，目前該研究尚未進行驗證性臨床試驗，能否用于新冠病毒預防及感染的治療仍存在重大不確定性。
2022年6月，新華制藥的全資子公司山東淄博新達制藥有限公司（“新達制藥”）取得熊去氧膽酸片（“該產(chǎn)品”）上市許可持有人資格。該產(chǎn)品的適應癥為：
用于膽固醇型膽結(jié)石，形成及膽汁缺乏性脂肪瀉，也可用于預防藥物性結(jié)石形成及治療脂肪?。ɑ啬c切除術(shù)后）。
公告還披露，截至目前，新達制藥用于治療膽固醇型膽結(jié)石的熊去氧膽酸片尚未實現(xiàn)商業(yè)化生產(chǎn)，預計短期內(nèi)不會對公司業(yè)績產(chǎn)生重大影響，該產(chǎn)品上市后也將面臨其他廠家的市場競爭風險。
你看看，市場急需的退燒藥布洛芬市占率第一，還有各種概念，你說不漲成嗎？桿友服不服，杠桿游戲反正是服氣。
2、過往業(yè)績算不上特別好
在此之前，新華制藥其實是一家很平穩(wěn)，甚至可以說增長沒什么了不起的原料藥公司。
我們看過去9年的營收、歸屬凈利潤。
2013年就有超31億元營收，到了2021年也只有65億元多。
絕對利潤如下圖，2013年3000多萬元，2019年開始的近3年才超3億元。
如果看毛利率，這幾年甚至是下滑的。
2019年毛利率超33%，2020年降到30%左右，2021年只剩下27%。
我們看新華制藥最新的2022年三季報，三季度營收接近18億元，單季度同比確實不錯，增長了28.79%。
不過看前三季度，營收只有54億元多，2021年同期也有49億元多，同比增長為10.39%。
三季度的歸母凈利潤增長也還行，達到16.19%，雖然比營收增速低，但比前三季度的2.84%快多了。
三季度的歸母凈利潤接近1億元，杠桿游戲看到前三季度也沒有到3億元。
如果換算成凈利潤率，可以說和過往幾年比差不了多少，沒有好太多。
換句話說，新華制藥的盈利能力不是特別強，目前的資本市場行情，或許還是有其特殊背景。
三季報相對簡單，我們無法知悉新華制藥的退燒藥類營收到底怎樣，2022年的中報有詳細披露，雖然信息滯后了不少，但也能一窺一二。
2022上半年，新華制藥營收為36.64億元，2021年同期為35.51億元，同比僅增長了3.19%。
沒錯這個增速也夠低。
其實這不算什么。
如上圖，2022上半年，新華制藥的歸母凈利潤為1.94億元，2021年同期過2億元，同比竟然還下滑了2.85%。桿友是不是和杠桿游戲一樣震驚。
這樣說起來，三季度的表現(xiàn)其實算是神勇了。
更好玩的是，2022上半年，新華制藥的解熱鎮(zhèn)痛類等原料藥營收為14.97億元，占營收比為40.86%，而2021年同期該數(shù)字為15.33億元，占比43.17%。
也就是說，此類原料藥無論絕對收入（下滑2.33%)，還是占比都是下滑的。
看來，新華制藥2022上半年，雖然股價行情啟動了，在營收和退燒藥方面，尚未獲得業(yè)績上的兌現(xiàn)。
可以理解，在2022年12月1日之前，因為嚴厲的舉措，實際上導致了退燒藥的需求穩(wěn)定，不會出現(xiàn)大面積的增長。
如果看新華制藥2022上半年解熱鎮(zhèn)痛類等原料藥的利潤指標就更有趣。
2022年上半年該類藥的的毛利率30.77%，同比下滑了0.82%。
當然，四季度的情況肯定是不同了。
新華制藥近日在其微信公眾號表示，正積極配合國家防疫政策有關(guān)要求，生產(chǎn)車間多條智能化生產(chǎn)線開足馬力，加班加點生產(chǎn)布洛芬片、維生素C片等市場急需藥品，全力保障市場供應。
3、監(jiān)管壓力、行業(yè)競爭格局和需求變化
可以預估，未來1、2個月，布洛芬原料藥的需求還會是很大的。新華制藥未來一段時間這部分業(yè)績應該不會差。
在12月14日繼續(xù)漲停后，新華制藥收到深交所公司部的關(guān)注函。
關(guān)注函說，我部關(guān)注到，近期你公司股價漲幅較大，最近 10 個交易日觸及三次漲幅異動。請你公司董事會：
1、根據(jù)本所《深圳證券交易所上市公司自律監(jiān)管指南第2號——公告格式》的規(guī)定，關(guān)注、核實相關(guān)事項，確認是否存在應披露而未披露的重大信息，公司基本面是否發(fā)生重大變化。
2、根據(jù)本所規(guī)定，向公司控股股東及實際控制人書面函詢，說明股東及實際控制人是否計劃對你公司進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)重組以及其他對公司有重大影響的事項，并要求其書面回復。
3、根據(jù)本所相關(guān)規(guī)定，詳細說明近期接待機構(gòu)和個人投資者調(diào)研的情況，是否存在違反公平披露原則的事項。
4、結(jié)合近期行業(yè)發(fā)展趨勢、行業(yè)政策變化等具體情況，說明對你公司生產(chǎn)經(jīng)營的具體影響，并進行充分的風險提示。
5、核查你公司董事、監(jiān)事、高級管理人員及其直系親屬是否存在買賣你公司股票的行為，是否存在涉嫌內(nèi)幕交易的情形。
這5個設(shè)問，都是非常有針對性的。杠桿游戲覺得，要嚴肅、認真、準確、無保留回答，是有一定技術(shù)難度的。
而且關(guān)注函說得很清楚：
請你公司于2022年12月16日前將上述核實情況書面回復我部并對外披露，并同時提交控股股東的書面說明等附件。
最后，關(guān)注函還提醒新華制藥及全體董事、監(jiān)事、高級管理人員嚴格遵守《證券法》《公司法》等法律法規(guī)，以及本所《股票上市規(guī)則》的規(guī)定，真實、準確、完整、及時、公平地履行信息披露義務。
看來12月15日、16日會是非常有意思的兩天，新華制藥的股價會駛向何方？
根據(jù)媒體報道，布洛芬為非甾體抗炎藥，主要具有解熱、鎮(zhèn)痛和消炎功效，包括片劑、注射劑、膠囊劑，混懸劑、顆粒劑和糖漿劑等多種劑型。國家藥品監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)已有558家藥企生產(chǎn)的布洛芬產(chǎn)品獲批。
12月8日，華納藥廠發(fā)布公告稱，全資子公司湖南華納大藥廠手性藥物有限公司收到國家藥品監(jiān)督管理局簽發(fā)的右布洛芬(受理號：CYHS2160097)《化學原料藥上市申請批準通知書》。
受此消息影響，華納藥廠大漲20%。
圖表來源|財聯(lián)社（特此感謝）
特一藥業(yè)日前在投資者互動平臺說，該司布洛芬片劑產(chǎn)能為448580萬片(44.9億)，會根據(jù)市場需求合理制定布洛芬片的排產(chǎn)計劃。目前布洛芬片正常生產(chǎn)，銷售已恢復到2019年同期水平并有所增長。
布洛芬的原料藥方面，亨迪藥業(yè)也是龍頭。此外，國外有美國圣萊科特國際集團、德國巴斯夫、印度SOLARA和IOL等同行。
市場擴能可能還是比較快的，同時第一波感染高峰和搶購后，杠桿游戲認為需求會回落。
到時，新華制藥的超預期股價，還能堅挺嗎？
本文未標注出處的財務圖表，均源自新華制藥有關(guān)公告，特此說明并致謝
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