《金證研》北方資本中心 舒望/作者 庭初/風(fēng)控
回溯歷史，蘇州朗威電子機(jī)械股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“朗威股份”）歷史沿革中曾存在股份代持的情形，即其董事高利沖之母替高利沖代持股份，而在新三板掛牌期間，前述代持情形卻未披露。直到2019年4月，該代持解除。
(相關(guān)資料圖)
上市背后，一方面，朗威股份實(shí)控人控制的企業(yè)于2020年注銷(xiāo)，通過(guò)背景穿透發(fā)現(xiàn)，朗威股份的客戶(hù)兼供應(yīng)商或與該昔日關(guān)聯(lián)方互為“自己人”，該合作方是否系昔日關(guān)聯(lián)方的“影子公司”？另一方面，2019-2021年，朗威股份營(yíng)收增速上升的背后，其凈利潤(rùn)增速卻在下滑，同時(shí)，貢獻(xiàn)超四成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的綜合布線(xiàn)產(chǎn)品的毛利率也難掩下滑的窘境。此外，朗威股份的募投項(xiàng)目購(gòu)置設(shè)備的數(shù)據(jù)與環(huán)評(píng)報(bào)告存出入，其中合作的環(huán)評(píng)單位多次因環(huán)評(píng)文件質(zhì)量問(wèn)題被失信記分。
一、客戶(hù)兼供應(yīng)商背景穿透現(xiàn)實(shí)控人好友身影，或系昔日關(guān)聯(lián)方“影子公司”
蠹眾而木析，隙大而墻壞。上市企業(yè)獨(dú)立性問(wèn)題是證監(jiān)會(huì)的審查重點(diǎn)。
然而，朗威股份實(shí)控人高利擎為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)注銷(xiāo)其控制的一家企業(yè)，而穿透該昔日關(guān)聯(lián)方的背景，實(shí)控人的好友姚源“現(xiàn)身”由該昔日關(guān)聯(lián)方設(shè)立的公司，且該公司“化身”為朗威股份的客戶(hù)兼供應(yīng)商。
1.1 2020年實(shí)控人控制的蘇州科蘭光，停止?fàn)I業(yè)并將專(zhuān)利等資產(chǎn)轉(zhuǎn)入朗威股份
據(jù)簽署日為2022年8月8日的《朗威股份首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說(shuō)明書(shū)（上會(huì)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“招股書(shū)”），蘇州科蘭光通訊有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“蘇州科蘭光”），系由朗威股份實(shí)際控制人高利擎持股100%、并擔(dān)任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理的企業(yè)。蘇州科蘭光的主營(yíng)業(yè)務(wù)為光纖適配器等光纖連接產(chǎn)品生產(chǎn)、銷(xiāo)售，于2020年12月注銷(xiāo)。
2020年7月10日，朗威股份子公司寧波多普勒通訊有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“寧波多普勒”）與蘇州科蘭光簽訂《注冊(cè)商標(biāo)、專(zhuān)利權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，蘇州科蘭光將其持有的專(zhuān)利號(hào)為ZL.2016106710075的“LC散件熱縮管的自動(dòng)熔接裝置”等11件專(zhuān)利和2件注冊(cè)商標(biāo)無(wú)償轉(zhuǎn)讓給寧波多普勒。
據(jù)簽署日為2022年9月23日的《關(guān)于蘇州朗威電子機(jī)械股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)文件的第三輪審核問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“第三輪問(wèn)詢(xún)函回復(fù)”），截至本問(wèn)詢(xún)回復(fù)出具日2022年9月23日，朗威股份擁有7項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利，其中4項(xiàng)為原始取得，另外3項(xiàng)為受讓取得。
受讓取得的專(zhuān)利中，“LC散件熱縮管的自動(dòng)熔接裝置”的原始發(fā)明人為朗威股份實(shí)際控制人高利擎，專(zhuān)利權(quán)原屬于實(shí)際控制人控制的其他企業(yè)。為規(guī)范、減少關(guān)聯(lián)交易和消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，增強(qiáng)朗威股份獨(dú)立性和資產(chǎn)完整性，實(shí)際控制人停止蘇州科蘭光的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，將專(zhuān)利等相關(guān)資產(chǎn)轉(zhuǎn)入朗威股份。
此外，2019年，蘇州科蘭光的其他股東將其股權(quán)轉(zhuǎn)讓至高利擎。
1.2 2019年姚源退出蘇州科蘭光，退股前參與蘇州科蘭光專(zhuān)利申請(qǐng)的發(fā)明
據(jù)朗威股份簽署日為2022年9月23日的首輪問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“首輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)”），姚源系高利擎朋友，曾持蘇州科蘭光42%股權(quán)，高利擎曾向姚源支付73.5萬(wàn)元的蘇州科蘭光股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。
據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，蘇州科蘭光成立于2011年4月25日。
2017年8月4日，蘇州科蘭光由高利擎持股58%、姚源持股42%，變更為高利擎持股70%、姚源持股30%。2019年12月24日至注銷(xiāo)日2020年12月8日，高利擎持有蘇州科蘭光100%的股權(quán)。
據(jù)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至查詢(xún)?nèi)?022年9月27日，姚源、高利擎同時(shí)為蘇州科蘭光4項(xiàng)專(zhuān)利申請(qǐng)的發(fā)明人。
另外，2021年，蘇州科蘭光向姚源持股的企業(yè)轉(zhuǎn)讓專(zhuān)利。
據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，北京凝網(wǎng)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“北京凝網(wǎng)”）成立于2004年10月11日，經(jīng)營(yíng)范圍包括技術(shù)開(kāi)發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)咨詢(xún)、技術(shù)服務(wù)，銷(xiāo)售通訊設(shè)備、電子產(chǎn)品、五金交電、計(jì)算機(jī)、軟件及輔助設(shè)備，計(jì)算機(jī)系統(tǒng)服務(wù)，應(yīng)用軟件服務(wù)，基礎(chǔ)軟件服務(wù)。
截至查詢(xún)?nèi)?022年9月27日，北京凝網(wǎng)的股東為虞藕琴、姚源、沈輝，其中姚源的持股比例為90%。同時(shí)，姚源任北京凝網(wǎng)的執(zhí)行董事。且截至查詢(xún)?nèi)?022年9月27日，北京凝網(wǎng)無(wú)變更記錄。
據(jù)公開(kāi)信息，北京凝網(wǎng)的股東姚源，與蘇州科蘭光的昔日股東姚源或?yàn)橥蝗恕?/p>
據(jù)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年3月6日，蘇州科蘭光向北京凝網(wǎng)轉(zhuǎn)讓了申請(qǐng)?zhí)枮?018100437581的發(fā)明專(zhuān)利“一種光纖連接適配器”。2021年3月15日，蘇州科蘭光向北京凝網(wǎng)轉(zhuǎn)讓了專(zhuān)利號(hào)為2018200747583的實(shí)用新型專(zhuān)利“一種光纖連接適配器”。
據(jù)工業(yè)和信息化部，截至查詢(xún)?nèi)?022年9月27日，網(wǎng)站域名ningwang.com的主辦單位為北京凝網(wǎng)，其ICP備案或許可證號(hào)為京ICP備16010641號(hào)，于2018年4月27日審核通過(guò)。
據(jù)北京凝網(wǎng)官網(wǎng)，截至查詢(xún)?nèi)?022年9月27日，北京凝網(wǎng)成立于2004年，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售光纖布線(xiàn)系統(tǒng)解決方案提供商，主要生產(chǎn)光纖預(yù)端接系統(tǒng)、數(shù)據(jù)中心高密度光纖布線(xiàn)系統(tǒng)、光纖配線(xiàn)箱、光纖適配器、光纖跳線(xiàn)等光纖產(chǎn)品。
也就是說(shuō)，姚源系高利擎朋友，其曾與高利擎共同持有蘇州科蘭光的股權(quán)，并共同作為專(zhuān)利發(fā)明人為蘇州科蘭光申請(qǐng)專(zhuān)利。2021年3月，蘇州科蘭光將兩項(xiàng)專(zhuān)利申請(qǐng)轉(zhuǎn)讓至姚源控制的北京凝網(wǎng)。
此外，姚源持股的企業(yè)，與朗威股份業(yè)務(wù)相同。
1.3 查詢(xún)?nèi)?022年9月27日，姚源持股的科蘭北京與朗威股份均涉及綜合布線(xiàn)業(yè)務(wù)
據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，科蘭通訊技術(shù)（北京）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“科蘭北京”）成立于2013年5月9日，注冊(cè)資本為2,000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)范圍包括技術(shù)推廣服務(wù)，銷(xiāo)售通訊設(shè)備、電子產(chǎn)品、五金交電、計(jì)算機(jī)、軟件及輔助設(shè)備，計(jì)算機(jī)系統(tǒng)服務(wù)，應(yīng)用軟件服務(wù)，基礎(chǔ)軟件服務(wù)。
截至查詢(xún)?nèi)?022年9月27日，科蘭北京的法定代表人為張少華，股東為張少華、姚源。且股東張少華、姚源的認(rèn)繳金額分別為1,140萬(wàn)元、860萬(wàn)元。即張少華、姚源分別持有科蘭北京57%、43%的股權(quán)。
據(jù)公開(kāi)信息，截至查詢(xún)?nèi)?022年9月27日，蘇州科蘭光的監(jiān)事姚源，與科蘭北京的股東姚源或?yàn)橥蝗恕?/p>
然而，科蘭北京與朗威股份或存在業(yè)務(wù)重疊。
據(jù)招股書(shū)，朗威股份是一家數(shù)據(jù)中心機(jī)房及綜合布線(xiàn)設(shè)備提供商、主要從事服務(wù)器機(jī)柜、冷熱通道、微模塊、T-block機(jī)架等數(shù)據(jù)中心機(jī)柜和數(shù)據(jù)電纜等綜合布線(xiàn)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及服務(wù)。朗威股份的產(chǎn)品主要應(yīng)用于中大型數(shù)據(jù)中心以及綜合布線(xiàn)場(chǎng)景。
2019-2021年，朗威股份的綜合布線(xiàn)業(yè)務(wù)占其主營(yíng)業(yè)務(wù)的比例分別為40.9%、40.26%、45.19%。
據(jù)科蘭北京官網(wǎng)，截至查詢(xún)?nèi)?022年9月27月，科蘭北京是一家服務(wù)于全球的綜合布線(xiàn)供應(yīng)商，提供綜合布線(xiàn)的全線(xiàn)產(chǎn)品。
換言之，姚源持股的科蘭北京，與朗威股份均涉及綜合布線(xiàn)業(yè)務(wù)。
1.4 科蘭北京無(wú)發(fā)明專(zhuān)利，且六成實(shí)用新型專(zhuān)利受讓自蘇州科蘭光
據(jù)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至查詢(xún)?nèi)?022年9月27日，科蘭北京共擁有專(zhuān)利12項(xiàng)，其中7項(xiàng)為外觀設(shè)計(jì)，5項(xiàng)為實(shí)用新型專(zhuān)利。且其5項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利中的3項(xiàng)系受讓自蘇州科蘭光。
根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，截至查詢(xún)?nèi)?022年9月27日，科蘭北京受讓自蘇州科蘭光的實(shí)用新型專(zhuān)利占科蘭北京實(shí)用新型專(zhuān)利總數(shù)量的60%。
此外，2018年，科蘭北京與蘇州科蘭光共用同一商標(biāo)。
1.5 科蘭北京稱(chēng)蘇州科蘭光系其投資設(shè)立的，且商標(biāo)原由蘇州科蘭光申請(qǐng)
據(jù)科蘭北京微信公眾平臺(tái)發(fā)布的公開(kāi)信息，科蘭北京稱(chēng)其2011年投資成立了蘇州科蘭光。
此外，2018年，科蘭北京與蘇州科蘭光使用同一商標(biāo)。
據(jù)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年12月6日，蘇州科蘭光將其商標(biāo)注冊(cè)號(hào)為9852156的圖形商標(biāo)，以及商標(biāo)注冊(cè)號(hào)為9852357的“科蘭光纖”轉(zhuǎn)讓給寧波多普勒。
申請(qǐng)?zhí)枮?852357的商標(biāo)由文字“科蘭光纖”以及圖案“六邊形”組成，該商標(biāo)的申請(qǐng)日期為2011年8月16日，其申請(qǐng)人為寧波多普勒，專(zhuān)用權(quán)期限為2013年2月14日至2023年2月13日。此外，上述商標(biāo)的國(guó)際分類(lèi)為9，對(duì)應(yīng)的商品/服務(wù)范圍為“商品電子標(biāo)簽、放大鏡(光學(xué))、光導(dǎo)絲(光學(xué)纖維)、袖珍燈用電池”，類(lèi)似群為0902、0911、0913、0922。截至查詢(xún)?nèi)?022年9月27日，該商標(biāo)處于撤銷(xiāo)或無(wú)效宣告申請(qǐng)審查狀態(tài)。
另外，寧波多普勒申請(qǐng)?zhí)枮?852156的商標(biāo)圖案為“六邊形”，該商標(biāo)的申請(qǐng)日期為2011年8月16日，其申請(qǐng)人為寧波多普勒，專(zhuān)用權(quán)期限為2013年8月7日至2023年8月6日。此外，上述商標(biāo)的國(guó)際分類(lèi)為9，對(duì)應(yīng)的商品/服務(wù)范圍為“計(jì)算機(jī)周邊設(shè)備、商品電子標(biāo)簽、纖維光纜、放大鏡(光學(xué))、)電纜、光導(dǎo)絲(光學(xué)纖維)、纖維光纜”，類(lèi)似群為0901、0902、0907、0911、0912、0913。截至查詢(xún)?nèi)?022年9月27日，該商標(biāo)處于撤銷(xiāo)或無(wú)效宣告申請(qǐng)審查狀態(tài)。
據(jù)CLOE光博會(huì)微信公眾平臺(tái)2018年5月31日發(fā)布的內(nèi)容，光博會(huì)披露的蘇州科蘭光大門(mén)，以及蘇州科蘭光2017年CLOE現(xiàn)場(chǎng)圖顯示，蘇州科蘭光的商標(biāo)圖案由“六邊形”及字母組成。
據(jù)科蘭北京官網(wǎng)，截至查詢(xún)?nèi)?022年9月27日，科蘭北京官網(wǎng)的圖標(biāo)，以及2018年7月6日科蘭北京發(fā)布的網(wǎng)絡(luò)布線(xiàn)產(chǎn)品展示圖的商標(biāo)均由“六邊形”及字母“CLAN”組成。
據(jù)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至查詢(xún)?nèi)?022年9月27日，科蘭北京同申請(qǐng)了3項(xiàng)商標(biāo)。其中，科蘭北京分別申請(qǐng)于2022年6月13日、2022年1月11日的申請(qǐng)?zhí)枮?5239297、62065711的商標(biāo)，均由字母“CLAN”和“科蘭通訊”組成。
另外，科蘭北京注冊(cè)號(hào)為13833975的商標(biāo)圖文為“CLAN”,于2020年2月13日由北京源一行科技發(fā)展有限公司轉(zhuǎn)讓至科蘭北京。
換言之，2018年，蘇州科蘭光或與科蘭北京共用同一商標(biāo)，且科蘭北京并非為該商標(biāo)的原始申請(qǐng)人。
1.6 供應(yīng)商兼客戶(hù)深圳科蘭光，系蘇州科蘭光為更好地服務(wù)客戶(hù)成立的企業(yè)
據(jù)CLOE光博會(huì)微信公眾平臺(tái)，2018年5月31日，蘇州科蘭光的介紹顯示，2014年，蘇州科蘭光為了更好地服務(wù)于國(guó)內(nèi)外客戶(hù)，成立了深圳市科蘭光通訊有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“深圳科蘭光”）。
據(jù)招股書(shū)，2019-2021年，朗威股份向深圳科蘭光的銷(xiāo)售額分別為173.42萬(wàn)元、166.77萬(wàn)元，155.42萬(wàn)元，同期，朗威股份向深圳科蘭光的采購(gòu)金額分別為3.07萬(wàn)元、0.18萬(wàn)元、0.72萬(wàn)元。
此外，深圳科蘭光的董事長(zhǎng)，同時(shí)擔(dān)任姚源控制企業(yè)的總經(jīng)理。
據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，深圳科蘭光成立于2014年12月24日，經(jīng)營(yíng)范圍包括通訊器材銷(xiāo)售、計(jì)算機(jī)軟件開(kāi)發(fā)及銷(xiāo)售、弱電設(shè)備系統(tǒng)集成、弱電工程的設(shè)計(jì)與施工、網(wǎng)絡(luò)綜合布線(xiàn)工程的設(shè)計(jì)與施工、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)開(kāi)發(fā)等。
2014年12月24日至2016年5月25日，深圳科蘭光的股東為蔣海飛，2016年5月26日至查詢(xún)?nèi)?022年9月27日，深圳科蘭光的股東為蔣零丁。
此外，寧波微米通信設(shè)備有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“寧波微米”）成立于2018年10月15日，法定代表人為姚源，經(jīng)營(yíng)范圍包括通信設(shè)備及配件研究、設(shè)計(jì)、制造、銷(xiāo)售、技術(shù)咨詢(xún)，計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)工程設(shè)計(jì)、施工等。
截至查詢(xún)?nèi)?022年9月27日，寧波微米的股東包括蔣零丁、楊學(xué)臣、王華清、姚源、陳君、徐國(guó)峰、蔡俊國(guó)、劉現(xiàn)波、駱明珠、孫本庭、胡運(yùn)哲。同時(shí)，姚源任寧波微米的執(zhí)行董事，蔣零丁任寧波微米的總經(jīng)理，胡運(yùn)哲任寧波微米的監(jiān)事。且截至查詢(xún)?nèi)?022年9月27日，寧波微米無(wú)變更記錄。
據(jù)公開(kāi)信息，截至查詢(xún)?nèi)?022年月27日，寧波微米的股東蔣零丁，與深圳科蘭光的股東蔣零丁或?yàn)橥蝗恕１本┠W(wǎng)、科蘭北京的股東姚源，與寧波微米的股東姚源或?yàn)橥蝗恕?/p>
上述情形可知，2020年，朗威股份實(shí)控人高利擎控制的蘇州科蘭光將其專(zhuān)利及商標(biāo)，轉(zhuǎn)讓至朗威股份子公司并進(jìn)行注銷(xiāo)。而通過(guò)穿透蘇州科蘭光的股權(quán)背景來(lái)看，2018年，彼時(shí)由朗威股份實(shí)控人高利擎控制的蘇州科蘭光，與彼時(shí)另一股東姚源持股的科蘭北京共用同一商標(biāo)，該商標(biāo)或由蘇州科蘭光原始申請(qǐng)，且截至查詢(xún)?nèi)?022年9月27日，科蘭北京仍使用該商標(biāo)。2018年，蘇州科蘭光向科蘭北京轉(zhuǎn)讓了3項(xiàng)專(zhuān)利。并且，科蘭北京在其微信公眾平臺(tái)稱(chēng)，蘇州科蘭光是其2011年投資設(shè)立的。值得注意的是，科蘭北京系朗威股份的綜合布線(xiàn)供應(yīng)商，其業(yè)務(wù)系提供綜合布線(xiàn)的全線(xiàn)產(chǎn)品。
盡管高利擎為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)停止蘇州科蘭光的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，并將專(zhuān)利等相關(guān)資產(chǎn)轉(zhuǎn)入朗威股份，但是其好友姚源持股的北京科蘭，與朗威股份業(yè)務(wù)重疊且成立了蘇州科蘭光。這是否意味著，北京科蘭與昔日關(guān)聯(lián)方蘇州科蘭光或系“自家人”？
且姚源還曾持股朗威股份的客戶(hù)兼供應(yīng)商深圳科蘭光，深圳科蘭光由蘇州科蘭光設(shè)立。這是否進(jìn)一步說(shuō)明，深圳科蘭光、蘇州科蘭光、北京科蘭或互為“自己人”？
基于上述情形，蘇州科蘭光注銷(xiāo)背后，與其關(guān)系匪淺的深圳科蘭光“化身”朗威股份的合作方，其究竟受控于誰(shuí)？其是否系實(shí)控人好友姚源控制的企業(yè)？而姚源又是否系朗威股份實(shí)控人高利擎的“代言人”？存疑待解。
二、凈資產(chǎn)收益率走低，貢獻(xiàn)四成收入產(chǎn)品的毛利率不敵同行均值
水滴石穿，繩鋸木斷。營(yíng)收與凈利潤(rùn)的變化情況，是企業(yè)持續(xù)盈利能力的體現(xiàn)。需要指出的是，2019-2021年，朗威股份的營(yíng)收增速上升的背后，其凈利潤(rùn)增速由57.42%下滑到2.33%。
2.1 2019-2021年，朗威股份的凈利潤(rùn)增速持續(xù)下滑
據(jù)招股書(shū)及簽署日為2022年1月20日的招股說(shuō)明書(shū)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“1月版招股書(shū)”），2018-2021年，朗威股份的營(yíng)業(yè)總收入分別為6.02億元、6.38億元、7.16億元、10.25億元，凈利潤(rùn)分別為3,274.49萬(wàn)元、5,154.59萬(wàn)元、5,828.79萬(wàn)元、5,964.52萬(wàn)元。
根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2019-2021年，朗威股份營(yíng)業(yè)收入的增速分別為5.93%、12.34%、43.09%。同期，朗威股份凈利潤(rùn)的增速分別為57.42%、13.08%、2.33%。
此外，2021年，朗威股份的凈現(xiàn)比不足1。
2.2 2021年，凈現(xiàn)比降至不足1
據(jù)招股書(shū)及1月版招股書(shū)，2018-2021，朗威股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)分別為5.61億元、6.17億元、6.83億元、9.44億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為104.98萬(wàn)元、5,628.87萬(wàn)元、7,570.78萬(wàn)元、844.59萬(wàn)元。
根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2018-2021年，朗威股份的收現(xiàn)比分別為0.93、0.97、0.95、0.92，凈現(xiàn)比分別為0.03、1.09、1.3、0.14。
此外，2019-2021年，朗威股份的毛利率出現(xiàn)下滑趨勢(shì)。
2.3 綜合毛利率下滑，貢獻(xiàn)超四成收入產(chǎn)品的毛利率低于同行均值
據(jù)招股書(shū)，2019-2021年，朗威股份的綜合毛利率分別為24.8%、20.64%、16.44%。
上文提及，2019-2021年，朗威股份綜合布線(xiàn)產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入分別占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為40.9%、40.26%、45.19%。
且招股書(shū)顯示，浙江兆龍互連科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“兆龍互連”）、浙江盛洋科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“盛洋科技”）、深圳金信諾高新技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“金信諾”）等三家企業(yè)，與朗威股份同為網(wǎng)絡(luò)通信線(xiàn)纜的生產(chǎn)商，系朗威股份在綜合布線(xiàn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)領(lǐng)域的同行業(yè)可比公司。
2019-2021年，朗威股份的綜合布線(xiàn)產(chǎn)品毛利率分別為21.82%、14.14%、11.73%。
2019-2021年，兆龍互連的毛利率分別為17.62%、15.48%、14.09%，盛洋科技的毛利率分別為23.3%、25.86%、21.56%，金信諾的毛利率分別為14.46%、15.74%、16.58%。同期，兆龍互連、盛洋科技、金信諾綜合布線(xiàn)產(chǎn)品的平均毛利率分別為18.46%、19.03%、17.41%。
換言之，2019-2021年，朗威股份的綜合毛利率由24.8%下降至16.44%。并且，2019-2021年，為朗威股份貢獻(xiàn)超四成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的綜合布線(xiàn)產(chǎn)品，其毛利率也下降，并且2020-2021年低于同行均值
另外，2019-2021年，朗威股份的扣除非經(jīng)常性損益的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率下滑。
2.4 2019-2021年，扣非后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率走低
據(jù)招股書(shū)，2019-2021年，朗威股份扣除非經(jīng)常性損益的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為20.91%、18.57%、16.63%。
上述情形可知，2019-2021年，朗威股份營(yíng)收增速上升的背后，其凈利潤(rùn)卻逐年下滑%。且2021年，朗威股份的凈現(xiàn)比不足0.2。此外，2019-2021年，朗威股份綜合毛利率下滑，其中，貢獻(xiàn)超四成的綜合布線(xiàn)產(chǎn)品的毛利率也難掩下跌的窘境，并且2020-2021年低于同行均值。值得注意的是，2019-2021年，朗威股份扣非后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率亦出現(xiàn)了下滑。
另外，朗威股份募投項(xiàng)目的主要設(shè)備數(shù)量，與環(huán)評(píng)文件對(duì)不上。
三、募投項(xiàng)目購(gòu)置設(shè)備數(shù)量與環(huán)評(píng)報(bào)告存“出入”，環(huán)評(píng)單位頻因執(zhí)業(yè)問(wèn)題被失信記分
眼見(jiàn)未必真實(shí)，所言并非確鑿。信息披露是投資者了解上市企業(yè)的重要“窗口”，然而，朗威股份募投項(xiàng)目采購(gòu)設(shè)備數(shù)量，與該項(xiàng)目的環(huán)評(píng)文件“對(duì)不上”。
3.1 招股書(shū)披露“結(jié)構(gòu)機(jī)架項(xiàng)目”的芬寶數(shù)控沖床數(shù)量，比環(huán)評(píng)報(bào)告多1臺(tái)
據(jù)招股書(shū)，本次上市，朗威股份擬募資3.78億元，其中1.28億元用于“年產(chǎn)130套模塊化數(shù)據(jù)中心新一代結(jié)構(gòu)機(jī)架項(xiàng)目”（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“結(jié)構(gòu)機(jī)架項(xiàng)目”）。
需要指出的是，結(jié)構(gòu)機(jī)架項(xiàng)目的總投資額為1.28億元，項(xiàng)目備案號(hào)為2012-330252-07-02-944992，環(huán)評(píng)批復(fù)號(hào)為甬新環(huán)建[2021]13號(hào)。
且“結(jié)構(gòu)機(jī)架項(xiàng)目”由朗威股份全資子公司寧波美資鯊魚(yú)機(jī)房設(shè)備有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“寧波美資鯊魚(yú)”）實(shí)施，建成達(dá)產(chǎn)后將新增年產(chǎn)130套模塊化數(shù)據(jù)中心新一代結(jié)構(gòu)機(jī)架的生產(chǎn)能力，項(xiàng)目地址為寧波杭州灣新區(qū)濱海二路112號(hào)。
此外，該項(xiàng)目的主要設(shè)備包括薩瓦尼尼生產(chǎn)線(xiàn)1條、芬寶數(shù)控沖床5臺(tái)、通快激光切割機(jī)4臺(tái)、通快數(shù)控折彎?rùn)C(jī)15臺(tái)、數(shù)控分條機(jī)1套、數(shù)控開(kāi)平機(jī)1套、校平機(jī)1套、自動(dòng)壓鉚機(jī)5臺(tái)、裝配流水線(xiàn)5條、自動(dòng)靜電噴涂流水線(xiàn)1條、交流點(diǎn)焊接機(jī)5臺(tái)、氬弧焊接機(jī)10臺(tái)、焊接機(jī)器人6套、折彎?rùn)C(jī)器人10臺(tái)、自動(dòng)沖壓線(xiàn)8條。
據(jù)寧波前灣新區(qū)管理委員會(huì)，2021年3月5日，寧波杭州灣新區(qū)生態(tài)環(huán)境局發(fā)布了審批號(hào)為甬新環(huán)建[2021]13號(hào)的《寧波美資鯊魚(yú)機(jī)房設(shè)備有限公司年產(chǎn)130套模塊化數(shù)據(jù)中心新一代結(jié)構(gòu)機(jī)架項(xiàng)目》，該項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后將新增年產(chǎn)130套模塊化數(shù)據(jù)中心新一代結(jié)構(gòu)機(jī)架的生產(chǎn)能力。
2021年2月24日，寧波杭州灣新區(qū)環(huán)境保護(hù)局發(fā)布了《寧波美資鯊魚(yú)機(jī)房設(shè)備有限公司年產(chǎn)130套模塊化數(shù)據(jù)中心新一代結(jié)構(gòu)機(jī)架項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告表》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“結(jié)構(gòu)機(jī)架項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告”）。
結(jié)構(gòu)機(jī)架項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告顯示，結(jié)構(gòu)機(jī)架項(xiàng)目的代碼為2012-330252-07-02-944992，投資總金額為1.28億元，項(xiàng)目地址為寧波杭州灣新區(qū)濱海二路112號(hào)，項(xiàng)目建成后預(yù)計(jì)形成年產(chǎn)130套模塊化數(shù)據(jù)中心新一代結(jié)構(gòu)機(jī)架的生產(chǎn)規(guī)模。
環(huán)評(píng)備案號(hào)一致，即結(jié)構(gòu)機(jī)架項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告的項(xiàng)目，與募投項(xiàng)目“結(jié)構(gòu)機(jī)架項(xiàng)目”為同一項(xiàng)目。
據(jù)結(jié)構(gòu)機(jī)架項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告，結(jié)構(gòu)機(jī)架項(xiàng)目的主要設(shè)備包括薩瓦尼尼生產(chǎn)線(xiàn)1條、芬寶數(shù)控沖床4臺(tái)、通快激光切割機(jī)4臺(tái)、通快數(shù)控折彎?rùn)C(jī)15臺(tái)、數(shù)控分條機(jī)1套、數(shù)控開(kāi)平機(jī)1套、校平機(jī)1套、自動(dòng)壓鉚機(jī)5臺(tái)、裝配流水線(xiàn)5條、交流點(diǎn)焊接機(jī)5臺(tái)、氬弧焊接機(jī)10臺(tái)、焊接機(jī)器人6套、折彎?rùn)C(jī)器人10臺(tái)、自動(dòng)沖壓線(xiàn)8條、砂輪機(jī)（小型）10臺(tái)。
通過(guò)對(duì)比可知，招股書(shū)披露的寧波美資鯊魚(yú)“結(jié)構(gòu)機(jī)架項(xiàng)目”的主要設(shè)備中，芬寶數(shù)控沖床為5臺(tái)，而據(jù)結(jié)構(gòu)機(jī)架項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告顯示該項(xiàng)目芬寶數(shù)控沖床為4臺(tái)。
問(wèn)題不止于此。
3.2 招股書(shū)披露“智能化機(jī)柜項(xiàng)目”的數(shù)控沖床數(shù)量，比其環(huán)評(píng)文件少17臺(tái)
據(jù)招股書(shū)，本次上市，朗威股份擬募資1.75億元用于“新建生產(chǎn)智能化機(jī)柜項(xiàng)目”（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“智能化機(jī)柜項(xiàng)目”）。智能化機(jī)柜項(xiàng)目的總投資額為2.6億元，項(xiàng)目備案號(hào)為2018-320507-33-03-531395，環(huán)評(píng)批復(fù)號(hào)為蘇行審環(huán)評(píng)[2019]70017號(hào)。
且“智能化機(jī)柜項(xiàng)目”由朗威股份建設(shè)與實(shí)施，建成達(dá)產(chǎn)后將新增年產(chǎn)15萬(wàn)臺(tái)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)器機(jī)柜和0.5萬(wàn)套冷通道的生產(chǎn)能力，項(xiàng)目地址為江蘇省蘇州市相城區(qū)黃埭鎮(zhèn)春蘭路70號(hào)。
據(jù)廣州綠網(wǎng)環(huán)境保護(hù)服務(wù)中心援引數(shù)據(jù)，2019年11月28日發(fā)布的《關(guān)于對(duì)蘇州朗威電子機(jī)械股份有限公司新建生產(chǎn)智能化機(jī)柜項(xiàng)目建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)表的批復(fù)》“智能化機(jī)柜項(xiàng)目”建設(shè)單位為朗威股份，環(huán)評(píng)批復(fù)號(hào)為蘇行審環(huán)評(píng)[2019]70017號(hào)。此外，“智能化機(jī)柜項(xiàng)目”總投資金額2.6億元，建成達(dá)產(chǎn)后將新增年產(chǎn)15萬(wàn)臺(tái)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)器機(jī)柜和0.5萬(wàn)套冷通道，項(xiàng)目地址為江蘇省蘇州市相城區(qū)黃埭鎮(zhèn)春蘭路北、住友電裝路西。
此外，編制時(shí)間為2019年6月的《蘇州朗威電子機(jī)械股份有限公司新建生產(chǎn)智能化機(jī)柜項(xiàng)目》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“智能化機(jī)柜項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告”）顯示，“智能化機(jī)柜項(xiàng)目”建設(shè)單位為朗威股份，項(xiàng)目備案號(hào)為2018-320507-33-03-531395，備案證號(hào)為相發(fā)改備[2018]130號(hào)。
同時(shí)，智能化機(jī)柜項(xiàng)目總投資金額2.6億元，建成達(dá)產(chǎn)后將新增年產(chǎn)15萬(wàn)臺(tái)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)器機(jī)柜和0.5萬(wàn)套冷通道，項(xiàng)目地址為江蘇省蘇州市相城區(qū)黃埭鎮(zhèn)春蘭路北、住友電裝路西。
也就是說(shuō)，招股書(shū)與智能化機(jī)柜項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告披露項(xiàng)目的備案號(hào)及項(xiàng)目總金額一致，兩個(gè)項(xiàng)目或?qū)嶋H為同一項(xiàng)目。
據(jù)招股書(shū)，朗威股份“智能化機(jī)柜項(xiàng)目”擬投資2.6億元，其中的設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用為1.45億元。并且，智能化機(jī)柜項(xiàng)目購(gòu)置的主要設(shè)備中，數(shù)控折彎?rùn)C(jī)床為45臺(tái)，數(shù)控沖床為8臺(tái)。
據(jù)智能化機(jī)柜項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告，“智能化機(jī)柜項(xiàng)目”的主要設(shè)備情況表顯示，數(shù)控折彎?rùn)C(jī)床為50臺(tái)，數(shù)控沖床為25臺(tái)。
根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，招股書(shū)披露的“智能化機(jī)柜項(xiàng)目”主要設(shè)備數(shù)控折彎?rùn)C(jī)床、數(shù)控沖床，分別比智能化機(jī)柜項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告披露的數(shù)量少5臺(tái)、17臺(tái)。
值得注意的是，編制上述環(huán)評(píng)報(bào)告的環(huán)評(píng)單位不止一次因環(huán)評(píng)文件編制質(zhì)量問(wèn)題，被“點(diǎn)名”。
3.3 其中一項(xiàng)募投項(xiàng)目的環(huán)評(píng)單位及編制人員，多次因環(huán)評(píng)質(zhì)量問(wèn)題被點(diǎn)名記分
據(jù)智能化機(jī)柜項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告，智能化機(jī)柜項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告的編制單位為蘇州合巨環(huán)保技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“合巨環(huán)?！保?，編制人員為汪佩，其職業(yè)資格證編號(hào)為00013875。
據(jù)環(huán)境影響評(píng)價(jià)信用平臺(tái)公開(kāi)信息，合巨環(huán)保在其編制的《孟州市玉仙飲料瓶加工廠(chǎng)年加工2000萬(wàn)個(gè)飲料瓶項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告表》中，存在項(xiàng)目有機(jī)廢氣未執(zhí)行《合成樹(shù)脂工業(yè)污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》，不符合《建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)技術(shù)導(dǎo)則總綱》中3.9的要求的質(zhì)量問(wèn)題。2021年12月29日，合巨環(huán)保和主持編制人員汪佩被沈陽(yáng)市生態(tài)環(huán)境局分別給予失信記分5分處理。
此外，合巨環(huán)保在其編制的《江西科態(tài)新材料科技有限公司年產(chǎn)1萬(wàn)噸環(huán)保水性新材料生產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告表》中，存在未根據(jù)環(huán)境影響評(píng)價(jià)技術(shù)導(dǎo)則地下水環(huán)境進(jìn)行評(píng)價(jià)等級(jí)判定、現(xiàn)狀監(jiān)測(cè)及影響評(píng)價(jià)的質(zhì)量問(wèn)題。2020年7月14日，合巨環(huán)保和主持編制人員汪佩被沈陽(yáng)市生態(tài)環(huán)境局分別給予失信記分5分處理。
另外，合巨環(huán)保在其編制的《高性能稀土鋁合金建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告書(shū)》中，存在中頻感應(yīng)爐廢氣源強(qiáng)核算錯(cuò)誤，以及熔化煙氣中顆粒物經(jīng)布袋除塵后以TSP作為特征因子不合理的情況。2020年11月10日，合巨環(huán)保和主持編制人員唐寧遠(yuǎn)被衡陽(yáng)市生態(tài)環(huán)境局分別給予失信記分5分處理。
并且，合巨環(huán)保在其編制的《江蘇東普新材料科技有限公司氯堿系列產(chǎn)品循環(huán)利用項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告書(shū)》中，僅監(jiān)測(cè)了5個(gè)水質(zhì)監(jiān)測(cè)點(diǎn)，不符合《環(huán)境影響評(píng)價(jià)技術(shù)導(dǎo)則地下水環(huán)境》8.3.3.3條款c。2021年1月29日，合巨環(huán)保被衡陽(yáng)市生態(tài)環(huán)境局分給予失信記分5分處理。
也就是說(shuō)，招股書(shū)披露的關(guān)于兩個(gè)募投項(xiàng)目“結(jié)構(gòu)機(jī)架項(xiàng)目”、“智能化機(jī)柜項(xiàng)目”的主要設(shè)備數(shù)量情況，存在與環(huán)評(píng)報(bào)告信披存出入的情形。此外，2020-2021年，“智能化機(jī)柜項(xiàng)目”的環(huán)評(píng)單位合巨環(huán)保四次因環(huán)評(píng)文件質(zhì)量不合格被失信記分，該環(huán)評(píng)單位能否勤勉盡責(zé)？或該打上問(wèn)號(hào)。
慎始敬終，終以不困。種種異象背后，沖擊資本市場(chǎng)的朗威股份，未來(lái)會(huì)有怎樣的表現(xiàn)？