這是一家國內(nèi)四大挖掘機專用油缸供應(yīng)商，目前公司的客戶包括了美國卡特皮勒、日本神鋼和中國中鐵等世界500強企業(yè)。
2022年第三季度，這家公司的銷售毛利率，也就是液壓油缸的利潤空間為40%，在A股工程機械概念板塊中排名第3位。
(資料圖)
而憑借著在該領(lǐng)域的強大競爭力，這家企業(yè)還獲得了全國社保基金的戰(zhàn)略入股，目前社保基金是其第九大流通股東。
從2016年開始，該公司的歷史凈利潤已經(jīng)連續(xù)6年實現(xiàn)了大幅度的增長，并在2021年以26.94億元的凈利潤創(chuàng)出了歷史新高，該企業(yè)在這一年里發(fā)生了質(zhì)的飛躍。
但是在今年第三季度，這家公司因為銷售回款時間的延長，而削弱了該企業(yè)的現(xiàn)金流能力，在本文的最后翻譯官來會詳細(xì)介紹這些細(xì)節(jié)。
目前，這家公司的股票在充分回調(diào)了69%以后，于近期走出了一波短暫的上漲趨勢。
大家好我是財報翻譯官，今天將調(diào)研A股恒力液壓(股票代碼:601100)這家上市企業(yè)2022年第三季度財報，下面進(jìn)入今天的主題。
主營業(yè)務(wù)及核心競爭力
接電話的董秘是位女士，聽聲音很年輕，但是說起話來卻十分專業(yè)。
在交談中翻譯官了解到，恒力液壓的主營業(yè)務(wù)為高壓油缸、高壓柱塞泵以及液壓多路閥的生產(chǎn)與銷售。
這家企業(yè)液壓油缸的收入占比為55.72%，液壓泵閥的收人占比為34.76%。
在該企業(yè)的財報中翻譯官發(fā)現(xiàn)，根據(jù)中國工程機械協(xié)會挖掘機分會的統(tǒng)計，2021年我國挖掘機的銷量為34.3萬臺，再創(chuàng)歷史新高。
特別是因為全球機械需求的升溫，以及國際品牌全球化布的局加，推動了出口額的高速增長。
而這家公司生產(chǎn)的產(chǎn)品正是挖掘機的核心零部件，這說明該企業(yè)目前所從事的業(yè)務(wù)正處在行業(yè)風(fēng)口中。
而從董秘的口中翻譯官得知，這家公司自上市以來累計分紅11次，總共派發(fā)現(xiàn)金30.66億元。
并在2017~2021年期間為股東分了5次紅，分紅占凈利潤的平均比重竟然超過了30%。這個比例非常高，說明該企業(yè)對股東十分負(fù)責(zé)。
以上是對這家公司基本情況的介紹，下面我們再來分析一下該企業(yè)在2022年的業(yè)績表現(xiàn)。
業(yè)績表現(xiàn)
以下內(nèi)容和財務(wù)數(shù)據(jù)均源自該公司2022年第三季度報，并沒有任何個人觀點。
2021年第三季度，公司的凈利潤為19.86億元。到了2022年第三季度，該企業(yè)的凈利潤就降至17.49億元，同比下降了12%。
雖然這家公司的凈利潤在今年第三季度出現(xiàn)了下滑，但是在A股工程機械概念板塊28家上市企業(yè)中，卻依然能排在第4的位置。這個名次非常高，說明其規(guī)模相對來說很大。
看過了這家公司的凈利潤表現(xiàn)，下面我們再來分析一下該企業(yè)的賺錢能力。凈資產(chǎn)收益率是衡量一家公司盈利能力最有效的指標(biāo)，它是凈利潤與股東權(quán)益的比值。
2022年第三季度，這家企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率高達(dá)17.41%。這說明只要管理層使用股東的100元錢，通過液壓缸的生產(chǎn)經(jīng)營，9個月后就能賺回17.41元的凈利潤。
而這家公司的賺錢能力，也就是凈資產(chǎn)收益率，在A股工程機械概念板塊128家上市企業(yè)中排名第1位，這說明該公司目前是工程機械板塊內(nèi)賺錢能力最強的企業(yè)。
通過上述分析我們了解到，在2022年第三季度，這家企業(yè)的規(guī)模很大，并且其賺錢的能力更是板塊內(nèi)最強的。
凈利潤下降原因
在本文最重要的環(huán)節(jié)中，我們來分析一下該公司凈利潤下降的主要原因，希望大家能認(rèn)真閱讀。
通過使用杜邦理論分析，翻譯官發(fā)現(xiàn)在2022年第三季度，這家企業(yè)凈利潤下降的主要原因是銷售回款時間的延長。
銷售回款的時間，就是公司銷售液壓泵的賬期，也是貨款回到該企業(yè)賬戶里的時間，用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)這個指標(biāo)來衡量。
2021年第三季度，這家公司銷售完液壓泵之后，只需要39天就能收回貨款。而現(xiàn)在卻需要51天，銷售回款的時間延長了32%。
銷售回款時間的延長對于一家企業(yè)最大的危害在于，使貨款回到公司賬戶里的速度變慢了。
這樣管理層就無法把這些錢投向生產(chǎn)經(jīng)營，進(jìn)而降低了公司的資金使用效率，減弱了其賺錢的能力。
同時銷售回款時間的延長，還使該企業(yè)的現(xiàn)金流能力出現(xiàn)了減弱的跡象。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額這個指標(biāo)，是衡量一家公司現(xiàn)金收支情況的。
2022年第三季度，這家公司的凈利潤雖然有17.49億元。但同期該企業(yè)因經(jīng)營活動而實際收到的現(xiàn)金凈額卻為14.2億元，同比下降了33%。
因為在凈利潤中既包括了已經(jīng)收到的現(xiàn)金，還包含未收上來的貨款，也就是應(yīng)收賬款。
所以現(xiàn)金流量凈額比凈利潤低屬于一個正常的現(xiàn)象，因為兩者之間的差額就是還沒有收到的貨款。
而在2022年第三季度，這家企業(yè)的現(xiàn)金流量凈額同比下降了33%，則說明公司目前的現(xiàn)金流并不是很充裕，其賬戶里的錢也變少了，這該企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營是十分不利的。
而銷售回款時間的延長，以及現(xiàn)金流能力的削弱，都是因為管理層營運能力的降低，放松了應(yīng)收賬款的催繳力度，使貨款回到公司賬戶里的速度變慢了。
優(yōu)點
雖然這家企業(yè)的凈利潤在今年第三季度出現(xiàn)了下滑，但是翻譯官在其財報中還是發(fā)現(xiàn)了一些可圈可點的地方，例如銷售凈利率的提高。
2021年第三季度，該企業(yè)銷售100元的液壓缸，只能賺回27.71元的凈利潤，銷售凈利率為27.71%。
而到了2022年第三季度，公司同樣銷售100元的液壓泵，卻能賺回29.61元的凈利潤，銷售凈利率達(dá)到了29.61%，同比增長了7%。
這家企業(yè)目前的銷售凈利率，在A股工程機械概念板塊128家上市企業(yè)中排名第1位，這說明其目前是該板塊內(nèi)銷售凈利率最高的公司。
銷售凈利率的提高是能增加一家企業(yè)的收益的，而如果在未來的季度里，管理層能提高營運能力，加強應(yīng)收賬款的催繳力度，縮短銷售回款的時間，那么該公司未來凈利潤的增長將是大概率事件
如果把上市企業(yè)的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認(rèn)為該公司能維持C級的水平。
請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續(xù)大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既沒有推薦恒力液壓這只股票，也沒有說恒力液壓公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業(yè)的財報。