中滬網(wǎng)了解到，深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)定于2023年1月20日召開2023年第6次上市委員會(huì)審議會(huì)議，審核上海盛普流體設(shè)備股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“盛普股份”）首發(fā)上市申請(qǐng)。
(資料圖片僅供參考)
據(jù)悉，盛普股份專注于精密流體控制設(shè)備及其核心零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于新能源（包括光伏、動(dòng)力電池等）、汽車電子等產(chǎn)品的生產(chǎn)制造，實(shí)現(xiàn)流體的精密輸送、精確計(jì)量和精準(zhǔn)涂覆，具體包括光伏組件邊框涂膠機(jī)、接線盒點(diǎn)膠機(jī)、灌膠機(jī)以及動(dòng)力電池電芯、模組、電池包的涂膠設(shè)備等。
據(jù)招股書顯示，本次擬公開發(fā)行不超過1,563.0858萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25.00%，擬募集資金總額為70,736.82萬元，本次募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后投資于以下項(xiàng)目：
（截圖來源于盛普股份招股書）
縱觀此次盛普股份的上市旅程似乎還有不少問題，毛利率持續(xù)下滑、現(xiàn)金流不穩(wěn)、研發(fā)投入不及同行、研發(fā)團(tuán)隊(duì)學(xué)歷低、發(fā)明專利墊底，前五大供應(yīng)商采購(gòu)占比過半或存“依賴”，這些或許都是盛普股份上市之路的“絆腳石”。
毛利率持續(xù)下滑弱于同行、現(xiàn)金流不穩(wěn)
2019年至2022年6月（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”），盛普股份分別實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入金額為人民幣12,558.08萬元、17,676.55萬元、26,358.55萬元和12,443.51萬元，2020-2021年分別同比增長(zhǎng)40.76%、49.12%。凈利潤(rùn)分別為2,347.56萬元、3,622.96萬元、5,527.83萬元和2,397.34萬元，2020-2021年分別同比增長(zhǎng)54.33%、52.58%。
雖然報(bào)告期內(nèi)，盛普股份的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)，但是其經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流似乎不太穩(wěn)定，報(bào)告期內(nèi)，盛普股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1,201.33萬元、2,413.92萬元、-1,755.52萬元和1,190.55萬元?？梢钥吹?021年度盛普股份的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為負(fù)，其2021年銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為13,646.36萬元，收現(xiàn)比為0.52，其營(yíng)業(yè)收入含金量大打折扣，或?yàn)椤百d銷”撐起的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
此外，報(bào)告期內(nèi)盛普股份的綜合毛利率分別為43.06%、42.11%、40.86%和38.78%，整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，同期同行業(yè)可比公司綜合毛利率平均值分別為48.37%、48.23%、44.87%和42.61%，報(bào)告期各期，盛普股份的毛利率水平均不及行業(yè)平均。
（截圖來源于盛普股份招股書）
研發(fā)投入不及同行、發(fā)明專利墊底
高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展離不開創(chuàng)新的支撐，而研發(fā)投入是創(chuàng)新能力的重要標(biāo)志之一。報(bào)告期各期，盛普股份的研發(fā)費(fèi)用投入分別為994.80萬元、1,245.03萬元、1,510.45萬元和735.63萬元，研發(fā)費(fèi)用率分別為7.92%、7.04%、5.73%和5.91%。同期同行業(yè)可比公司研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為7.81%、8.13%、7.44%和8.45%，各期的研發(fā)費(fèi)用率均高于盛普股份，特別是2021年以后盛普股份和行業(yè)均值的差距進(jìn)一步拉開。
（截圖來源于盛普股份招股書）
此外，盛普股份研發(fā)團(tuán)隊(duì)以大專及以下學(xué)歷人員為主，占比約62%，對(duì)此情況盛普股份稱其前期已搭建起研發(fā)體系，產(chǎn)品研發(fā)主要基于機(jī)械、電控相關(guān)領(lǐng)域技術(shù)積累和迭代，因此更注重技術(shù)及工藝經(jīng)驗(yàn)積累，對(duì)于研發(fā)人員的經(jīng)驗(yàn)和穩(wěn)定性要求高于學(xué)歷。那事實(shí)上低學(xué)歷的研發(fā)團(tuán)隊(duì)是否成功撐起了盛普股份研發(fā)的“一片天”？實(shí)則不然，從作為研發(fā)成果指標(biāo)之一的發(fā)明專利數(shù)來看，截止報(bào)告期末，盛普股份共有發(fā)明專利5項(xiàng)，而這一數(shù)量，在同行業(yè)可比公司中也是墊底的存在。經(jīng)查閱可比公司的招股說明書，擁有發(fā)明專利最多的奧特維上會(huì)前已擁有37項(xiàng)發(fā)明專利，可比公司中擁有發(fā)明專利最少的上會(huì)前也擁有了11項(xiàng)發(fā)明專利，是盛普股份的2倍多。
現(xiàn)代企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的核心是企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，企業(yè)要擁有持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力，就必須不斷進(jìn)行新產(chǎn)品的研發(fā)和技術(shù)、管理的創(chuàng)新活動(dòng)，報(bào)告期內(nèi)，盛普股份不及同行的研發(fā)投入、低學(xué)歷的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，似乎不足以舉起“創(chuàng)新”這面旗幟，其三創(chuàng)四新屬性或有不足。
前五大供應(yīng)商采購(gòu)占比過半，或構(gòu)成“依賴”
報(bào)告期內(nèi)，盛普股份向前五大供應(yīng)商的采購(gòu)金額分別為5,128.57萬元、7,255.77萬元、11,216.80萬元、和5,875.66萬元，占當(dāng)期采購(gòu)總額的比例分別為59.63%、58.73%、60.68%和62.18%。尤其是供膠類、計(jì)量類和出膠類原材料的供應(yīng)商較為集中，主要由固瑞克流體設(shè)備（上海）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“固瑞克”）、英格索蘭機(jī)械（上海）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“英格索蘭”）供應(yīng)，報(bào)告期各期盛普股份對(duì)固瑞克、英格索蘭的采購(gòu)金額占當(dāng)期采購(gòu)總額的比例分別為45.27%、41.27%、46.43%和47.62%。
報(bào)告期內(nèi)，盛普股份核心零部件外購(gòu)比例高，以光伏領(lǐng)域的主要產(chǎn)品邊框涂膠機(jī)為例，報(bào)告期各期核心零部件的外購(gòu)比例分別為97.07%、78.64%、79.12%、87.84%。從核心零部件具體應(yīng)用的環(huán)節(jié)來看，2021年供膠環(huán)節(jié)（對(duì)應(yīng)核心零部件流量泵）的外購(gòu)比例超過99%，計(jì)量環(huán)節(jié)（對(duì)應(yīng)核心零部件計(jì)量機(jī)）的外購(gòu)比例約為46%，出膠環(huán)節(jié)（對(duì)應(yīng)核心零部件膠閥）的外購(gòu)比例約為68%。
報(bào)告期內(nèi)，盛普股份向固瑞克、英格索蘭的采購(gòu)占比近五成，部分核心部件的外購(gòu)比例甚至超過99%，或構(gòu)成“依賴”。值得注意的是，固瑞克、英格索蘭不但是盛普股份的供應(yīng)商，同時(shí)也是盛普股份的同行業(yè)可比公司屬于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。倘若后期盛普股份能成功上市，面對(duì)核心部件“掐脖子”的局面，盛普股份是否會(huì)有針對(duì)性的研發(fā)投入？