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綜合：林然
2月10日，兩市股指低開低走，盤中弱勢震蕩下探，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)跌約1%；兩市成交額小幅萎縮，全日成交不足9000億元，北向資金凈賣出超30億元。
截至收盤，滬指跌0.3%報3260.67點，深成指跌0.59%報11976.85點，創(chuàng)業(yè)板指跌0.96%報2545.16點，科創(chuàng)50指數(shù)跌1.19%；兩市合計成交8928億元，北向資金凈賣出33.74億元。盤面上看，旅游酒店、食品飲料、釀酒等消費板塊集體走高，電力、傳媒、農(nóng)業(yè)、地產(chǎn)、銀行等板塊發(fā)力拉升，光伏、汽車、券商、有色、煤炭、鋼鐵、石油等板塊走弱；糧食概念、免稅概念、新零售等題材表現(xiàn)活躍，ChatGPT概念等回落。
2月9日，中泰證券首席經(jīng)濟學家李迅雷在某資管論壇上，發(fā)表了對未來宏觀經(jīng)濟和資本市場的諸多看法。其中李迅雷表示，期待一個全面普漲的大牛市還是不現(xiàn)實，如果A股市場有機會，更多還是體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)性方面。
A股估值相對合理 外資流入或創(chuàng)新高
李迅雷稱，因為A股市場估值水平還是相對合理。市場過去的增長動力不是來自于估值，30年前，A股市場的估值是全球最貴的，不是之一，是全球最貴，目前應該是全球比較便宜的市場之一。另一方面，外資北上資金的流入量應該會超過3000億，個人預期可能會創(chuàng)歷史新高。北上資金的歷史新高也就4000多億，但今年開年之后，外資就有不俗的表現(xiàn)?，F(xiàn)在外資在A股中的流通市值占比大概只有4%左右，遠遠沒有形成一個國際大循環(huán)的格局。所以今后要推進人民幣國際化，促進資本市場對外開放，使得外資能夠進一步流入，這一方面也能推進市場的發(fā)展。長期資金的流入也值得期待，包括險資等等。目前保險資金作為一個長期資金，在權(quán)益市場的占比非常低，從監(jiān)管部門的要求來講，權(quán)益占比可以達到45%，但現(xiàn)在為止比例低于10%，所以未來在這方面增長的空間依然存在。今年低估值品種可能存在更多機會李迅雷表示，除了險資，國企改革提升估值也值得期待。隨著土地財政的消減，股權(quán)財政的時代開始慢慢來臨。什么是股權(quán)財政？就是國有股權(quán)要發(fā)揮它對財政的貢獻，通過國企改革、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、并購重組、混合所有制改革等等，來推動資本市場繁榮，提高估值水平。過去這段時間出臺了相應的政策，比如去年5月份，國資委就提高央企控股上市公司質(zhì)量的工作方案，制定了到2024年年底的全面驗收評價的具體工作內(nèi)容，包括股權(quán)激勵、ESG的考評等等，下一步還會繼續(xù)推進。所以未來很多政策都要跟經(jīng)濟格局、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)相適應。過去對房地產(chǎn)投資過于依賴的時代肯定會慢慢過去，接下來，要更多依賴于國有企業(yè)做大、做強、做優(yōu)，從而推動民營經(jīng)濟的發(fā)展。通過雙輪驅(qū)動的方式，來推動經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。既然我們現(xiàn)在面臨需求收縮，供給沖擊以及預計轉(zhuǎn)入壓力，所以應該擴大需求，完善產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈，讓預期轉(zhuǎn)強。在這個背景之下，今年低估值的品種可能會有更多的機會，尤其對于一些大藍籌、央企，這些企業(yè)的改革，應該會走在市場的前面。此外，全面注冊制的改革，意味著我們要進一步推進建立統(tǒng)一的大市場。目前來講，雖然A股的估值水平處在一個比較低的位置，但港股的估值水平更低。在這方面會不會帶來新的機會？短期可能機會不大，長期差距縮小是必然的。期待全面普漲的大牛市不現(xiàn)實李迅雷總結(jié)，2023年是一個充滿風險和機會的年份，全球經(jīng)濟的下行，外需的下降，對我們經(jīng)濟帶來不利的影響。同時，國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，以及政策的進一步寬松，帶動了資本市場預期的提升，估值水平有望得到一定的提高。但是期待一個全面普漲的大牛市，還是不現(xiàn)實，畢竟經(jīng)濟的基本面還有諸多的問題，存在各方面的不確定性。所以如果A股市場有機會，更多還是體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)性方面。（本文為李迅雷部分觀點）