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綜合：林然
2月10日，兩市股指低開低走，盤中弱勢震蕩下探，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)跌約1%；兩市成交額小幅萎縮，全日成交不足9000億元，北向資金凈賣出超30億元。
截至收盤，滬指跌0.3%報(bào)3260.67點(diǎn)，深成指跌0.59%報(bào)11976.85點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.96%報(bào)2545.16點(diǎn)，科創(chuàng)50指數(shù)跌1.19%；兩市合計(jì)成交8928億元，北向資金凈賣出33.74億元。盤面上看，旅游酒店、食品飲料、釀酒等消費(fèi)板塊集體走高，電力、傳媒、農(nóng)業(yè)、地產(chǎn)、銀行等板塊發(fā)力拉升，光伏、汽車、券商、有色、煤炭、鋼鐵、石油等板塊走弱；糧食概念、免稅概念、新零售等題材表現(xiàn)活躍，ChatGPT概念等回落。
2月9日，中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷在某資管論壇上，發(fā)表了對(duì)未來宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場的諸多看法。其中李迅雷表示，期待一個(gè)全面普漲的大牛市還是不現(xiàn)實(shí)，如果A股市場有機(jī)會(huì)，更多還是體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)性方面。
A股估值相對(duì)合理 外資流入或創(chuàng)新高
李迅雷稱，因?yàn)锳股市場估值水平還是相對(duì)合理。市場過去的增長動(dòng)力不是來自于估值，30年前，A股市場的估值是全球最貴的，不是之一，是全球最貴，目前應(yīng)該是全球比較便宜的市場之一。另一方面，外資北上資金的流入量應(yīng)該會(huì)超過3000億，個(gè)人預(yù)期可能會(huì)創(chuàng)歷史新高。北上資金的歷史新高也就4000多億，但今年開年之后，外資就有不俗的表現(xiàn)?，F(xiàn)在外資在A股中的流通市值占比大概只有4%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有形成一個(gè)國際大循環(huán)的格局。所以今后要推進(jìn)人民幣國際化，促進(jìn)資本市場對(duì)外開放，使得外資能夠進(jìn)一步流入，這一方面也能推進(jìn)市場的發(fā)展。長期資金的流入也值得期待，包括險(xiǎn)資等等。目前保險(xiǎn)資金作為一個(gè)長期資金，在權(quán)益市場的占比非常低，從監(jiān)管部門的要求來講，權(quán)益占比可以達(dá)到45%，但現(xiàn)在為止比例低于10%，所以未來在這方面增長的空間依然存在。今年低估值品種可能存在更多機(jī)會(huì)李迅雷表示，除了險(xiǎn)資，國企改革提升估值也值得期待。隨著土地財(cái)政的消減，股權(quán)財(cái)政的時(shí)代開始慢慢來臨。什么是股權(quán)財(cái)政？就是國有股權(quán)要發(fā)揮它對(duì)財(cái)政的貢獻(xiàn)，通過國企改革、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、并購重組、混合所有制改革等等，來推動(dòng)資本市場繁榮，提高估值水平。過去這段時(shí)間出臺(tái)了相應(yīng)的政策，比如去年5月份，國資委就提高央企控股上市公司質(zhì)量的工作方案，制定了到2024年年底的全面驗(yàn)收評(píng)價(jià)的具體工作內(nèi)容，包括股權(quán)激勵(lì)、ESG的考評(píng)等等，下一步還會(huì)繼續(xù)推進(jìn)。所以未來很多政策都要跟經(jīng)濟(jì)格局、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)。過去對(duì)房地產(chǎn)投資過于依賴的時(shí)代肯定會(huì)慢慢過去，接下來，要更多依賴于國有企業(yè)做大、做強(qiáng)、做優(yōu)，從而推動(dòng)民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。通過雙輪驅(qū)動(dòng)的方式，來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。既然我們現(xiàn)在面臨需求收縮，供給沖擊以及預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)入壓力，所以應(yīng)該擴(kuò)大需求，完善產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈，讓預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng)。在這個(gè)背景之下，今年低估值的品種可能會(huì)有更多的機(jī)會(huì)，尤其對(duì)于一些大藍(lán)籌、央企，這些企業(yè)的改革，應(yīng)該會(huì)走在市場的前面。此外，全面注冊制的改革，意味著我們要進(jìn)一步推進(jìn)建立統(tǒng)一的大市場。目前來講，雖然A股的估值水平處在一個(gè)比較低的位置，但港股的估值水平更低。在這方面會(huì)不會(huì)帶來新的機(jī)會(huì)？短期可能機(jī)會(huì)不大，長期差距縮小是必然的。期待全面普漲的大牛市不現(xiàn)實(shí)李迅雷總結(jié)，2023年是一個(gè)充滿風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)的年份，全球經(jīng)濟(jì)的下行，外需的下降，對(duì)我們經(jīng)濟(jì)帶來不利的影響。同時(shí)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，以及政策的進(jìn)一步寬松，帶動(dòng)了資本市場預(yù)期的提升，估值水平有望得到一定的提高。但是期待一個(gè)全面普漲的大牛市，還是不現(xiàn)實(shí)，畢竟經(jīng)濟(jì)的基本面還有諸多的問題，存在各方面的不確定性。所以如果A股市場有機(jī)會(huì)，更多還是體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)性方面。（本文為李迅雷部分觀點(diǎn)）