除了年度業(yè)績和分紅不及市場預(yù)期,格力電器也存在主業(yè)增長乏力及缺乏第二增長曲線的問題
(資料圖片)
《投資時報(bào)》研究員 卓瑪
時隔1185天后,知名白馬龍頭績優(yōu)股,珠海格力電器股份有限公司(下稱格力電器,000651.SZ)再次逼近跌停。
“五一”假期后首個交易日,5月4日,格力電器開盤即以8.49%的跌幅跳空低開,盤中更是長時間在跌停價(jià)附近徘徊,最終當(dāng)日報(bào)收于35.42元/股,僅比跌停價(jià)高出一分錢,跌幅達(dá)9.96%,全天市值縮水超200億元,總市值跌破2000億元至1994.64億元。
《投資時報(bào)》研究員注意到,格力電器上一次盤中跌幅超過8%還要追溯至2020年2月3日。彼時受疫情等因素影響,春節(jié)開盤后首個交易日共有超3000只個股跌停,但格力電器當(dāng)日的跌幅也僅有8.09%。
對于格力電器的此次暴跌,市場猜測或緣于該公司卡在4月28日放假前發(fā)布的年報(bào)和一季報(bào)的業(yè)績和分紅不及市場預(yù)期,此外格力電器也存在主業(yè)增長乏力以及缺乏第二增長曲線的問題。
就在眾說紛紜之時,5月5日,格力電器再次迎來0.76%的小幅收跌,當(dāng)日報(bào)收于35.15元/股。值得注意的是,當(dāng)日盤后,格力電器一季報(bào)中,公司董事長兼總裁董明珠有1150萬股處于凍結(jié)狀態(tài)突然引起了市場注意,而該公司年報(bào)中并未顯示該部分股權(quán)被凍結(jié),一季報(bào)中也并未透露被凍結(jié)的原因。
不過當(dāng)日晚間格力電器即發(fā)布了更正公告及更正后的一季報(bào),表示因個別信息存在錄入錯誤,誤將“質(zhì)押”填寫為了“凍結(jié)”,但該公司同樣未在更正后的一季報(bào)中說明“質(zhì)押”的具體原因。
格力電器上市以來股價(jià)走勢(元)
數(shù)據(jù)來源:Wind
空調(diào)產(chǎn)品收入增速降超10個百分點(diǎn)
4月28日晚間,就在離第二天的“五一”假期僅剩幾分鐘之時,格力電器發(fā)布了2022年報(bào)和2023年一季報(bào)。
財(cái)報(bào)顯示,格力電器2022年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1889.88億元,同比微增0.60%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤245.07億元,同比增長6.26%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤239.86億元,同比增長9.78%,實(shí)現(xiàn)營收和利潤同比雙增。
同時,今年一季度,格力電器實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入354.56億元,同比增長0.56%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤41.09億元,同比增長2.65%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤37.23億元,同比減少1.36%。
公開資料顯示,格力電器是一家多元化、科技型的全球工業(yè)集團(tuán),旗下?lián)碛懈窳ΑOSOT、晶弘三大消費(fèi)品牌及凌達(dá)、凱邦、新元等工業(yè)品牌,產(chǎn)業(yè)覆蓋家用消費(fèi)品和工業(yè)裝備兩大領(lǐng)域,其中消費(fèi)領(lǐng)域產(chǎn)品包括家用空調(diào)、暖通空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)、熱水器、廚房電器等;工業(yè)領(lǐng)域覆蓋高端裝備、精密模具、冷凍冷藏設(shè)備、半導(dǎo)體器件、精密鑄造等。
2022年報(bào)顯示,分產(chǎn)品來看,格力電器的收入來源于空調(diào)、生活電器、工業(yè)制品、智能裝備、綠色能源、其他主營和其他業(yè)務(wù)共七部分。盡管產(chǎn)品涉獵堪稱廣泛,但該公司的收入仍主要來自于空調(diào)產(chǎn)品,全年空調(diào)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入1348.59億元,占公司全年?duì)I收的71.36%,并較上年70.11%的營收占比進(jìn)一步提升。
但在更倚重空調(diào)產(chǎn)品的同時,2022年該部分收入僅同比增長了2.39%,而上年同期該部分的營收增速為13.96%,僅一年時間增速即下降了超10個百分點(diǎn),這也是該公司2022年?duì)I收增速不佳的主要原因。
除了空調(diào)主業(yè)增長乏力,格力電器的其他產(chǎn)品同樣表現(xiàn)不佳。
2022年報(bào)顯示,格力電器生活電器和智能裝備全年分別實(shí)現(xiàn)收入45.68億元和4.32億元,分別較上年同期減少6.43%和49.63%,對公司總收入的貢獻(xiàn)率也分別降至2.42%和0.23%。
盡管工業(yè)制品和綠色能源實(shí)現(xiàn)的收入分別較上年同比增長137.88%和61.69%,但這兩部分產(chǎn)品的收入占比僅分別為4.02%和2.49%,難以對公司業(yè)績增長形成有效支撐,格力電器缺乏除空調(diào)外的第二拳頭產(chǎn)品。
格力電器2022年收入構(gòu)成情況(元)
數(shù)據(jù)來源:公司2022年報(bào)
與同業(yè)相比業(yè)績并不占優(yōu)
對于2022年的業(yè)績表現(xiàn),格力電器在年報(bào)中表示這仍是充滿挑戰(zhàn)的一年,在全球經(jīng)濟(jì)形勢依然復(fù)雜嚴(yán)峻的同時,原材料價(jià)格持續(xù)波動,家電行業(yè)銷售整體承壓。據(jù)奧維云網(wǎng)(AVC)數(shù)據(jù)顯示,2022年全球和我國家用空調(diào)市場規(guī)模分別為1.6億臺和0.8億臺,分別同比下滑3.1%和1.6%,空調(diào)市場整體外部環(huán)境不佳。
不過,作為空調(diào)行業(yè)“三巨頭”的格力、美的、海爾,2022年仍實(shí)現(xiàn)增長,比較來講,以空調(diào)為主業(yè)的格力業(yè)績并不占優(yōu)。
美的集團(tuán)(000333.SZ)2022年報(bào)顯示,公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3439.18億元,同比增長0.79%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤295.54億元,同比增長3.43%。其中,暖通空調(diào)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入1506.35億元,高于格力電器。
同時,美的集團(tuán)暖通空調(diào)產(chǎn)品收入較上年同期進(jìn)一步增長6.17%,增幅同樣高于格力電器。不過上年同期美的集團(tuán)暖通空調(diào)的收入增幅為17.05%,一年時間增速同樣降低了超10個百分點(diǎn)。
另一巨頭海爾智家(600690.SH)2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2435.14億元,同比增長7.22%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤147.11億元,同比增長12.48%,營業(yè)收入、營收增速和凈利潤增速均優(yōu)于格力電器。
但與格力電器和美的集團(tuán)均有大量收入來源于空調(diào)不同,空調(diào)產(chǎn)品僅是海爾智家的第三大收入來源,前兩大王牌產(chǎn)品分別為電冰箱和洗衣機(jī)。
放在更大的背景下,空調(diào)作為耐用消費(fèi)品,其消費(fèi)水平與房地產(chǎn)市場的發(fā)展息息相關(guān),而自2020年對房地產(chǎn)的“三道紅線”指標(biāo)出臺后,不但眾多房地產(chǎn)企業(yè)深受影響直至業(yè)績暴雷,此前高歌猛進(jìn)的深圳地產(chǎn)指數(shù)也走出了一波總體向下的行情,而深證成指卻在多種因素的影響下一路走高,二者在“三道紅線”出臺前后完成了一次交叉。
《投資時報(bào)》研究員在Wind中將深圳地產(chǎn)指數(shù)、深證成指、美的集團(tuán)和格力電器的走勢相疊加,發(fā)現(xiàn)美的集團(tuán)的走勢大體與深證成指趨近,而格力電器的走勢則更接近于深圳地產(chǎn)指數(shù),顯示出格力電器受房地產(chǎn)市場變化影響更大,這同樣或緣于格力電器業(yè)務(wù)相對單一。
分紅力度為近5年來最低
除了業(yè)績乏力,格力電器2022年分紅低于市場預(yù)期或也是該公司節(jié)后股價(jià)暴跌的原因之一。
格力電器2022年報(bào)中的利潤分配預(yù)案為,以享有利潤分配權(quán)的股本總額為基數(shù),每10股派發(fā)現(xiàn)金股利10元(含稅),合計(jì)派現(xiàn)56.14億元(含稅)。
《投資時報(bào)》研究員注意到,既往數(shù)據(jù)顯示,2022年的分紅力度為近5年來最低。2018年—2021年,格力電器的年度利潤分配方案分別為10派15元(含稅)、10派12元(含稅)、10派30元(含稅)和10派20元(含稅)。
值得一提的是,自2018年開始,除了年度分紅,格力電器也會發(fā)布中期利潤分配預(yù)案。其中,2018年為10派6元(含稅),2019年中期未分配,2020年、2021年和2022年均為10派10元(含稅),近三年來均為穩(wěn)定的“一年兩分紅”。
不過除了2018年直接在半年報(bào)中披露中期分紅方案外,2020年—2022年的中期分紅均為后續(xù)補(bǔ)充分紅。
綜合全年整體情況,格力電器2022年“中期+年度”合計(jì)分紅為10派20元(含稅),而2018年、2020年和2021年的全年分紅分別為10派21元(含稅)、10派40元(含稅)和10派30元(含稅),2022年的整體分紅水平不但低于前兩年,也低于2018年。
在多種因素的影響下,5月4日,在“五一”假期后首個交易日,格力電器開盤即以8.49%的跌幅跳空低開,盤中更是長時間在跌停價(jià)附近徘徊,最終當(dāng)日報(bào)收于35.42元/股,僅比跌停價(jià)高出一分錢,跌幅達(dá)9.96%,全天市值縮水超200億元,總市值跌破2000億元至1995億元。
《投資時報(bào)》研究員注意到,格力電器上一次盤中跌幅超過8%還要追溯至1185天前的2020年2月3日。彼時受疫情等因素影響,春節(jié)開盤后首個交易日共有超3000只個股跌停,盡管如此,格力電器當(dāng)日的跌幅也僅有8.09%。
就在股價(jià)暴跌引來多方猜測之時,5月5日,格力電器再次迎來0.76%的小幅收跌,當(dāng)日報(bào)收于35.15元/股。5月8日,該公司股價(jià)收于34.61元/股,日跌1.54%。